尽管周五大幅(fú)反弹，中证TMT指数自4月(yuè)10日以来累计最大跌(diē)幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率演化(huà)为TMT大(dà)年(nián) 机构(gòu)预计5月见底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商(shāng)策略张夏在4月23日(rì)研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月(yuè)7日，计算(suàn)机、通信、传媒和电子自年初(chū)以来的涨幅分(fēn)别为(wèi)44.38％、39.79大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了％、39.03％和23.23％，明(míng)显(xiǎn)优于(yú)万得(dé)全A的表(biǎo)现。由于今年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季(jì)度(dù)TMT大涨且有(yǒu)明显超额收(shōu)益，那么今(jīn)年演化为TMT大年的(de)概率已经非常大(dà)。

　　进一(yī)步来看，若参考历史的调整时间和(hé)幅度，可能这一轮调整并没有结束(shù)。以TMT大(dà)年的规律(lǜ)和应对策略，其中TMT大(dà)年通常分为“春季躁(zào)动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四(sì)波行情(qíng)，春季躁动后往往会有(yǒu)一波(bō)明(míng)显的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势(shì)开(kāi)始的时间来看，每年四月份到(dào)九、十月份(fèn)期(qī)间会有一波主(zhǔ)升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年(nián)、2019年提前到(dào)5月(yuè)下旬(xún)六月初(chū)，2020年调整比较早，见底(dǐ)也比较(jiào)早(zǎo)是4月初(chū)。因此，张夏认(rèn)为(wèi)，在学习效应的推动(dòng)下，盛夏攻势(shì)开始的时(shí)间越来越早。对此，有(yǒu)业内(nèi)人士预计，基本在一季报(bào)披露结(jié)束后，假设(shè)按此速(sù)度再调整一(yī)段时间，估计在5月基本见底(dǐ)后将迎(yíng)来“盛(shèng)夏攻(gōng)势”。而面(miàn)对(duì)TMT大年(nián)中的这种调整(zhěng)，逢低加仓是最佳策略，因为往(wǎng)往后续盛夏攻势(shì)大(dà)概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或(huò)由计算机(jī)转电子（从应(yīng)用到硬件） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋能消(xiāo)费电(diàn)子板块受益(yì)标(biāo)的(de)。

　　今年业绩密(mì)集披露期(qī)结束后，若随着AI+/数字经济/自(zì)主(zhǔ)可(kě)控(kòng)等(děng)大(dà)产业(yè)趋势以及政府支持力度(dù)进(jìn)一步加大、资(zī)本开(kāi)支增加、订(dìng)单(dān)增加和产品销(xiāo)量(liàng)业(yè)绩的改善(shàn)逐渐(jiàn)被市场(chǎng)所确(què)定(dìng)，则TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入盛(shèng)夏攻(gōng)势，而往(wǎng)往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初春季躁动是计算机占优，招商证券张夏认为按照历史经验，要么计算(suàn)机(jī)转电子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴(bàn)随二季度业绩窗口期的到来，市场(chǎng)表(biǎo)现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全(quán)年主线的(de)判(pàn)断，并建议(yì)关注短期维度业(yè)绩可(kě)能超预期的(de)部(bù)分(fēn)消(xiāo)费(fèi)板块，电子行业有望(wàng)体现出相对优势。

　　从细分环节(jié)进(jìn)一(yī)步来看，广发策略4月17日(rì)研报指出，电子(zi)行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主(zhǔ)要分(fēn)布位于(yú)AI服务器及相关(guān)电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服(fú)务器(qì)是(shì)以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大模型进行训(xùn)练/推理的算力(lì)载体和基础。数据(jù)量和算力的提升明显(xiǎn)拉升了AI服务(wù)器中存储芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板等电(diàn)子产品(pǐn)的(de)量与价，给相(xiāng)关电子厂商带(dài)来了(le)机会。国(guó)海证(zhèng)券同样在研报中指出，维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及(jí)光模(mó)块等细分(fēn)赛道(dào)将(jiāng)陆续(xù)大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了迎(yíng)来基本(běn)面的(de)确认(rèn)，估值修复尚(shàng)未结束。

　　国联证券(quàn)4月(yuè)20日(rì)研报同样表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越来越广(guǎng)，对于(yú)算力的需求(qiú)将呈(chéng)现指数级增长，且AI芯片(piàn)国产替代速(sù)度加快。建议重点关注景(jǐng)嘉微、海光信息(xī)等GPU厂商；海光(guāng)信(xìn)息、龙芯(xīn)中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪(jì)、国芯科技等(děng)AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模块、光芯(xīn)片等领域，东北证(zhèng)券4月16日(rì)研报(bào)表示，AIGC正(zhèng)在催化前述光通信重要(yào)环节，相关公(gōng)司将深度(dù)受益AI带来的增量需(xū)求。建议关(guān)注国(guó)产光模块龙头公司：中际(jì)旭创、新(xīn)易(yì)盛、光迅科技；高(gāo)速光(guāng)引(yǐn)擎光器件核心供应商天孚通(tōng)信；国(guó)产光芯(xīn)片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量是普通服务器的价(jià)值量(liàng)的5~6倍(bèi)，随着AI大模(mó)型和应用的落(luò)地，市场对AI服务(wù)器的需求日益增(zēng)加，市场扩(kuò)容在即，建议关注沪电股份、生益科(kē)技、联瑞(ruì)新(xīn)材、生益电子、兴森科技等企(qǐ)业(yè)。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电子产(chǎn)品，广(guǎng)发策略(lüè)表示，电子厂(chǎng)商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业(yè)链的(de)发展。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望(wàng)为XR、智能音箱、安防(fáng)等(děng)终端(duān)设(shè)备打开新成长空(kōng)间。此外，东海证券3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋能消费电子(zi)趋势明确，估值重塑逻(luó)辑逐步验证(zhèng)，关注(zhù)消费电子景(jǐng)气(qì)拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日研报建议，AI创新持续(xù)催化，关注AIoT设(shè)备及服务器产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模型(xíng)接(jiē)入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包括海康威(wēi)视(shì)、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字(zì)等；2）受(shòu)益于全球(qiú)算力需求爆发式增长的AI服(fú)务器产业(yè)链(liàn)，包括(kuò)工(gōng)业(yè)富联、沪(hù)电(diàn)股份、环旭(xù)电子、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏(péng)鼎(dǐng)控股等；3）创新产(chǎn)品频发(fā)催化(huà)的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔(ěr)股份、三利(lì)谱(pǔ)、创维数(shù)字(zì)等；4）景气度(dù)筑底、消费复(fù)苏预(yù)期强化的智能手机(jī)产业链，包括光弘科(kē)技、闻泰科技、传音控股、顺(shùn)络电子、东山精密(mì)等。

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