张坤(kūn)一(yī)直保(bǎo)持了一定水平的港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)，一季度末所管理的4只基金基本维持和去年(nián)底的差(chà)不多的港股仓位，基本都是30~50％之间。相对(duì)来说(shuō)，调整幅度较大的(de)是易方达亚洲精选，一季度末该基金持有(yǒu)港股(gǔ)和美股的比例(lì)为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和美股(gǔ)的(de)比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而(ér)张坤在易方达(dá)亚洲精选(xuǎn)中也写(xiě)道，在一(yī)季度股票(piào)仓位(wèi)基本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加了(le)科技(jì)等(děng)行业(yè)的配置(zhì)，降低了金融等行(xíng)业的配置(zhì)，另(lìng)外，在(zài)区域分布上配置的更加(jiā)均衡。个股(gǔ)方(fāng)面，仍然(rán)持(chí)有商业模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优质(zhì)公司。

　　一季度增配消费、降低金融

　　加(jiā)仓贵州茅台减持(chí)腾讯控股(gǔ)

　　张(zhāng)坤在投(tóu)资上颇有(yǒu)定力，经常在季报中谈及，投资者(zhě)需要时(shí)刻保持一种克制而理(lǐ)性(xìng)的心(xīn)理状态，不需要(yào)大量的行动(dòng)，而是极大的耐心(xīn)，坚持投资原则，等到机(jī)会时(shí)全(quán)力出击(jī)。他一(yī)直保持着偏低换(huàn)手率，一季报的重仓股也基(jī)本(běn)保(bǎo)持稳定，只是(shì)在结(jié)构(gòu)上进行调整(zhěng)。

　　从易方达蓝筹精选(xuǎn)一季度末持(chí)仓上看，前十大(dà)重仓股变化不大，贵州茅台(tái)再次成为(wèi)该(gāi)基金的第一大重仓股，泸州老(lǎo)窖(jiào)、腾讯控股成为(wèi)其第(dì)二、第三大重仓股，而在(zài)去年末，该基(jī)金前三大重仓股(gǔ)依(yī)次是腾讯控股、五粮液、洋河(hé)股份。

　　张(zhāng)坤也在季报(bào)中写(xiě)道，一季度股票仓(cāng)位基本(běn)稳定，对结(jié)构进行了调(diào)整，增(zēng)加了(le)消费等行业的配(pèi)置，降低(dī)了金融等行业的配置。、

　　去年11月以来港股市场(chǎng)的大反弹，张坤明显进行了调整(zhěng)，减(jiǎn)持(chí)了跟腾讯控股和(hé)香港交易(yì)所，而增加(jiā)了美团(tuán)-W、中国海洋石油。其(qí)中，相较去年底(dǐ)，中国海(hǎi)洋石油(yóu)新进前十大重仓股之列，而药明生(shēng)物退(tuì)出前十(shí)大重仓股之(zhī)列。

　　目前看(kàn)，易方达蓝(lán)筹精选和(hé)易方达优质企(qǐ)业三年持有的头号重(zhòng)仓股(gǔ)为贵州茅台，但是(shì)易(yì)方达亚洲精选和易方(fāng)达优质(zhì)精选(xuǎn)的(de)头(tóu)号重仓(cāng)股仍为腾讯控股(gǔ)。去年底这四只基金的(de)头号重仓股(gǔ)均为腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)。

　　而虽然一季(jì)度末腾讯控股仍是易方达优质精选的(de)第一大重仓(cāng)股(gǔ)，但相较去年底(dǐ)已经(jīng)进行了减持，同样减持的还有港交所(suǒ)，这只个股已(yǐ)经(jīng)推(tuī)出了前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股之列。而美(měi)团新进其前(qián)十大重仓股(gǔ)之列。

　　一季度规模小幅提升

　　总规模(mó)逼(bī)近900亿

　　张坤(kūn)曾是行业内首位(wèi)主(zhǔ)动权(quán)益基(jī)金管(guǎn)理规模超(chāo)过千亿(yì)的基金(jīn)经(jīng)理，但近两年A股市场震荡，所管理规模(mó)所缩水。一(yī)季度末(mò)他所管理规(guī)模基本和(hé)去年底(dǐ)持(chí)平，整体规模逼近900亿。

　　截(jié)至2023年一(yī)季(jì)度末，易方(fāng)达张坤管理的4只基金合计总规(guī)模达到(dào)889.42亿元，相比三季度末减少了4.92亿元。

　　具体来看，一季度末，易方达(dá)蓝筹(chóu)精(jīng)选、易方达优质精选、易方达优势企业(yè)三(sān)年(nián)、易方达亚洲精选股票的规(guī)模(mó)分别为562.09亿元、189.71亿(yì)元(yuán)、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值得(dé)一提的是，易方达蓝筹精选在今年一季度规模(mó)缩水8.66亿(yì)元(yuán)，目前(qián)仍以562.09亿元的规模，位居基金行业“巨无霸”的主(zhǔ)动(dòng)权益基金。

　　选择一(yī)条可积累的 “很长的坡”

　　并(bìng)在坡(pō)上“滚雪球”是(shì)很重要的

　　张坤(kūn)每次在季报中都会清晰写道自(zì)己的投(tóu)资思路，这(zhè)一次也不例外，值得投资者看(kàn)一(yī)看。

　　张坤在季报中(zhōng)写(xiě)到，基本(běn)面价值投资很(hěn)吸(xī)引人的(de)一点是(shì)，投资者可(kě)以用很长一(yī)段时间来充分(fēn)观察公司(sī)的发展，等到(dào)它们用事(shì)实证明自(zì)己的成(chéng)功和巨大的成(chéng)长(zhǎng)潜力(lì)之后，再买入也不迟。

　　基本面(miàn)价(jià)值(zhí)投资的优势之一在(zài)于可积累(lèi)性(xìng)。具体来(lái)说，积累体现(xiàn)在对基本(běn)面分析方法的理解和对具(jù)体行业和企业的(de)洞察(chá)，所(suǒ)有(yǒu)这些(xiē)都使投资(zī)者(zhě)未来(lái)更可(kě)能做出(chū)对具体投(tóu)资标(biāo)的内在价值的准(zhǔn)确判(pàn)断。

　　如果只是针对(duì)某一次投资，积(jī)累的(de)重要性可(kě)能(néng)并不显著。但(dàn)如果(guǒ)将投资贯穿一(yī)生(shēng)，并将(jiāng)长期复合回报作为终级(jí)目标(biāo)，可积累(lèi)性就(jiù)是这一(yī)目标的最重(zhòng)要保障，选(xuǎn)择一条(tiáo)可积(jī)累(lèi)的 “很长的坡(pō)”并在坡上“滚雪球(qiú)”是(shì)很重要(yào)的。我们(men)会参考全球产业升级的经验，持(chí)续做(zuò)深入的研究积累，争取构建一个全(quán)面而尽量准确的坐标系(xì)，希望能(néng)正确(què)评估企业的竞争力并跨行(xíng)业(yè)选出好(hǎo)的公司。识别出好公司(sī)是如此重要，因为好公司不是好股票的唯一情形就是估值过高，在(zài)其他(tā)情形(xíng)下(xià)，好公司(sī)都会(huì)给(gěi)投资者(zhě)带(dài)来长期可观的回(huí)报。

　　研究(jiū)方面(miàn)，阅读(dú)企(qǐ)业的定(dìng)期报告并对(duì)财务数据进行系统(tǒng)整理和(hé)分析，是理解企业基本面的(de)核心手(shǒu)段(duàn)之(zhī)一。在定期报告(gào)中，企业的所有(yǒu)经营(yíng)活(huó)动都会反映在财务(wù)数据中，定量的数(shù)据可以用来检验并修(xiū)正调研中对企业(yè)形成的(de)定性感知。如果能对一家公司过去和(hé)当前的财务状况(kuàng)了如指掌，就更有可(kě)能正(zhèng)确评判这家(jiā)公司的未来价值。罗杰斯曾说过，你要阅读(dú)一切。如(rú)果你对一家公司(sī)感兴(xīng)趣，那就看看它的年报，你就会超过华尔街98％的人。如果你阅读了年报中的(de)附注(zhù)，你就会超过(guò)华尔街的所有人。

　　几乎任何(hé)成功的公(gōng)司都经(jīng)历过短期的(de)经营业绩和股(gǔ)价(jià)的震(zhèn)荡(dàng)，经历过市场先生态度的冷暖，但它们成功的模式往(wǎng)往没有变化，通(tōng)过深入的研究(jiū)并抓住(zhù)这些(xiē)关键的因素(sù)，是(shì)能够(gòu)一路(lù)坚持下来(lái)的重(zhòng)要因素，也(yě)通(tōng)常意味着长(zhǎng)期(qī)可观(guān)的收益。

　　刘格菘：重点(diǎn)持仓光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车(chē)

　　曾(céng)经(jīng)作为(wèi)一人包揽前(qián)三的基金经理刘格菘，其一举(jǔ)一动颇受关注。

　　以刘格(gé)菘管理的广(guǎng)发双擎升级为例，一季(jì)度末该基金保持较(jiào)高仓位运作(zuò)，该(gāi)基金(jīn)股票仓(cāng)位(wèi)为(wèi)92.15％，较2022年四季度末的(de)94.14％略(lüè)有下(xià)滑，但(dàn)基本是高仓位应(yīng)对市场。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一(yī)季度持仓(cāng)结(jié)构(gòu)并(bìng)没有(yǒu)进(jìn)行大幅度调整。数据显示，广发双擎(qíng)升(shēng)级(jí)一季度末前五大重(zhòng)仓股分别为(wèi)晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能、圣邦股份，这些重仓股(gǔ)均出现(xiàn)在该(gāi)基金去年四季(jì)度末(mò)的前十(shí)大重仓股之列。

　　刘格菘在季报中(zhōng)写道，2023年(nián)一季度，表现较好的行业为(wèi)新科技(jì)技术演绎(yì)预测中(zhōng)的相关行业，例如计算机、传(chuán)媒、通信。以(yǐ)光伏、新能(néng)源、汽车等(děng)为代表的高端(duān)制造业资(zī)产经(jīng)历了下(xià)跌。在(zài)海外金融风(fēng)险(xiǎn)担(dān)忧、经济(jì)衰(shuāi)退的(de)初始预期、国际关系不确(què)定的情况下，叠加(jiā)AIGC带来(lái)的较热烈(liè)的(de)应用(yòng)展望(wàng)，资金分流可能是高(gāo明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了)端制造(zào)业相对表现不理想的原因(yīn)之一。

　　广发双擎升级基金的持仓结构(gòu)并没有进(jìn)行(xíng)大幅度的调整，依然(rán)围绕已经建立全球比(bǐ)较优势的(de)高端制(zhì)造产业链布(bù)局。从重仓持股来看，该(gāi)基金重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向。

　　和2022年四季度相比，刘(liú)格(gé)菘一季度的重仓股(gǔ)变化不大，仅晶科能源新(xīn)进前十大重仓股之列，而比(bǐ)亚迪退出了前十大(dà)重仓行(xíng)列。

　　谈及后(hòu)市，刘格菘对(duì)市场2023年二季度(dù)的表(biǎo)现持(chí)乐观的态度，随着公司季度业(yè)绩逐渐披露，市场权重(zhòng)倾向也会逐渐从逻辑演绎展望(wàng)转向扎实基本面(miàn)验证，预计更注重基本面和估(gū)值的(de)匹配度。对本基金(jīn)重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车(chē)方(fāng)向(xiàng)保持(chí)相对乐(lè)观(guān)，投(tóu)资中相信基(jī)本面优秀和增量价值积(jī)累的公司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位，产业(yè)链的(de)变化在市场定价中未被充分认知和体现。

　　就A股市场一(yī)季度的阶段(duàn)特点来说，当前市(shì)场的参与资金(jīn)方(fāng)呈(chéng)现复杂(zá)多样的(de)趋势(shì)，收益预期(qī)的时间维度预期也(yě)呈(chéng)现分化，因(yīn)此(cǐ)短(duǎn)期内市场在(zài)主题逻辑的演(yǎn)绎幅度、转(zhuǎn)换速度都会可(kě)预见地加(jiā)大。这(zhè)对于投资人(rén)而(ér)言，在新信(xìn)息的处理上提高了(le)难(nán)度(dù)，短(duǎn)期内基本面估值匹配(pèi)的压力也会(huì)比较大(dà)。

　　陈皓：投资和人生一(yī)样，

　　一生(shēng)最重要的(de)选择也就是三(sān)、五次

　　作(zuò)为(wèi)市场(chǎng)上较为知名的均衡性(xìng)投资选手，陈皓一季度(dù)如何调整投资组合(hé)，如何展望未来(lái)市场投资机(jī)会，也非常受到市场(chǎng)关(guān)注。

　　陈皓在其(qí)管(guǎn)理的(de)易方达新经济基金中回顾一季度市场(chǎng)行情时表示(shì)，一季度中国(guó)经济(jì)整体温和复苏，由于(yú)刚刚经(jīng)历(lì)疫情，居民消费和企业投资(zī)的信心恢复会有一个(gè)过(guò)程，因此短期持(chí)续加杠杆的动(dòng)力不强，复苏力度相比(bǐ)市场乐观预期仍有一定差距。海外则维持滞涨格局，尽(jǐn)管3月以硅谷银(yín)行为代表(biǎo)的欧美 金(jīn)融风波暂时平(píng)息，但也(yě)让投资者担(dān)心(xīn)这是否只(zhǐ)是当下复杂环境下(xià)各种危机的冰(bīng)山一角。尤其4月(yuè)初欧佩克+的减产行为进一步增(zēng)强了(le)未(wèi)来通胀(zhàng)的韧(rèn)性，也让美(měi)联储在货币政策调整决策时愈加进(jìn)退两(liǎng)难(nán)。

　　亮(liàng)点不多的经济基本面遇(yù)到(dào)无处安放的(de)流动性，“AIGC（人(rén)工智(zhì)能自动内容生成）”和部分国企相关板块获得了(le)边(biān)际资金(jīn)的巨量涌入，机构短(duǎn)时间剧烈、集中的调仓行(xíng)为，则进一步加剧(jù)了市场结构的分化。受益两大主题的(de)TMT和建筑、石油石化等板(bǎn)块表现突(tū)出，而新能源(yuán)、金融地产等行业则(zé)录得负(fù)收益(yì)。

　　谈(tán)及一季(jì)度(dù)投资操作时，陈皓称，由于尚(shàng)未发掘到基本面驱动的投资主(zhǔ)线(xiàn)，本基金一季度操(cāo)作不多，主要(yào)包(bāo)括行业上用医药替(tì)代了(le)部分白酒仓位，个股上则逆向增持(chí)了(le)一(yī)些由(yóu)于短期(qī)基本面(miàn)一般或者(zhě)机构调仓(cāng)导(dǎo)致股价下跌，但长期市值(zhí)空间较大的中(zhōng)小盘个股。

　　从前十(shí)大重仓股变化上看，此前连(lián)续3个季(jì)度位列前五大重仓股(gǔ)之(zhī)一的五粮液，在今年一(yī)季度退出该基金前十大重仓股(gǔ)，宝信软件取(qǔ)代五粮液，新进前五大(dà)重仓股。

　　作为一季(jì)度(dù)唯一一只仍(réng)保留在前十大重(zhòng)仓股(gǔ)的(de)贵州(zhōu)茅台(tái)也遭到陈皓减持，对比上一个季度，陈皓(hào)在一(yī)季(jì)度减持(chí)了6.8万股(gǔ)贵州茅台，环比减持(chí)幅度接(jiē)近30％，贵州茅台也从上一季度(dù)的第二大重仓(cāng)股(gǔ)退居第四大重仓股。

　　其他前十大重仓股中，主要供应北斗关键器(qì)件的振(zhèn)芯科技(jì)、氟化(huà)工龙头中的巨化股份、特钢龙头中的抚顺(shùn)特钢，三只个(gè)股一(yī)季(jì)度新进前十(shí)大重仓股。

　　除(chú)了五(wǔ)粮液(yè)之外，紫光国微、宁德时代也退出前十大(dà)重仓股。

　　陈皓(hào)在(zài)一季报也(yě)用相当大的篇幅谈了他对一季(jì)度热门(mén)的AI板块的看法。

　　他称，对于(yú)火热的AI（人工智能）主题(tí)我们也(yě)进行(xíng)了积极的(de)研(yán)究(jiū)，方向上非常认同其(qí)很可能是一(yī)次全(quán)新(xīn)的(de)技(jì)术(shù)革命，将极大提升(shēng)全社会的生产效率，但客(kè)观(guān)上(shàng)我们当下的研究认知还不具备对相关标的的定价能力(lì)，尤其当这些个股快速上涨后，也不太(tài)符合我们“以相对合(hé)理的价格买入预(yù)期收(shōu)益率更高的(de)资产”这(zhè)一投资(zī)理念，因此会选择暂时“以静制动”，继续(xù)对产业和公司进行跟(gēn)踪、研究以(yǐ)及再定价(jià)，等待胜率和(hé)赔(péi)率更(gèng)高(gāo)的投资时机出(chū)现(xiàn)。

　　陈(chén)皓在一季(jì)报中(zhōng)还分享了自己最新的(de)投资感悟(wù)，他表示，相比资(zī)本市场即期涨跌带来的多巴(bā)胺(àn)，我们(men)更(gèng)倾向(xiàng)于通(tōng)过深入研究获得超额认(rèn)知(zhī)、并最终映(yìng)射到投资上来获得(dé)内(nèi)啡肽。投资和人生一样，每天都可以做选择，但终其一生最重要(yào)的其实也就是那三(sān)、五次，我们平时(shí)的不断学(xué)习、反思、进化，努(nǔ)力(lì)追(zhuī)寻的正(zhèng)是在每一次关键选择时将(jiāng)胜率再提升一点点(diǎn)。

　　展望二季度，陈皓认为，“一(yī)些积极因素正在酝酿(niàng)或发酵，我们(men)重(zhòng)启了(le)与世界的(de)链(liàn)接，中国在中东、南(nán)美等新兴市(shì)场获得了(le)更多实质性认同的声音和举动；国内主要城市的(de)一二(èr)手房(fáng)销(xiāo)售持续恢复，部分行业已经进(jìn)入库存周(zhōu)期的尾段，我(wǒ)们可能真的只需(xū)要一(yī)点点信心，就能扭转困局(jú)，将经(jīng)济带入(rù)正循环。一如当下(xià)的证券(quàn)市(shì)场，我们也(yě)衷心的希望其(qí)能够(gòu)早日摆脱存量博弈的困难模式，迎来投资人久违的甜蜜期(qī)。”

　　朱(zhū)少醒：致力于(yú)在优质股票里寻找(zhǎo)价值(zhí)

　　去(qù)翻更多的“石头”

　　富(fù)国(guó)基金副总经理(lǐ)朱少醒一季度(dù)持仓基本保(bǎo)持稳定，持(chí)仓依旧以(yǐ)消(xiāo)费、医(yī)疗、银行、券商、新能源等板块龙头为(wèi)主。

　　从一(yī)季度前十(shí)大重仓股上看，贵州茅台、五粮液(yè)依旧位(wèi)居富国(guó)天惠基金(jīn)前三大重仓股，金(jīn)域医学(xué)新(xīn)进前三(sān)大重仓股(gǔ)，这也是自(zì)2021年(nián)以(yǐ)来，金域医学首次进入富国天惠前十大重仓股。

　　公开(kāi)资料显(xiǎn)示，金域医学是一家以第三(sān)方(fāng)医学(xué)检验及病(bìng)理(lǐ)诊断业(yè)务为核心的(de)高科(kē)技服务(wù)企业，通过不断积累的“大平台、大网络、大服务、大样本和大数据”等资源优势(shì)，为(wèi)全国各(gè)级(jí)医疗(liáo)机构提供领先的医学诊断信(xìn)息整合服务。

　　除了(le)金域医学之外，基础化工板块中的蓝晓(xiǎo)科技也在一(yī)季度(dù)新进富国(guó)天(tiān)惠前十大重仓股，受益于生命(mìng)科学业(yè)务增长迅速，截止4月20日(rì)，今年以来(lái)，蓝晓科技股价上(shàng)涨33.05％。

　　相比之下(xià)，药(yào)明康德、瑞丰新材两只个股则在一季(jì)度退出富国(guó)天惠(huì)前十(shí)大重仓股。

　　朱少醒在一季报中回顾，一(yī)季度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在(zài)度过了(le)充(chōng)满各种艰难(nán)挑战的2022年(nián)后(hòu)，一季度实体经济进入了复苏的阶段。各项宏(hóng)观经济指标在3月份有了明(míng)显改善(shàn)。货币政策(cè)保持宽松，前(qián)几年实施的(de)一些收缩性(xìng)行业监(jiān)管政(zhèng)策放松(sōng)管制(zhì)的迹象确(què)认。投资者的风险(xiǎn)偏(piān)好有微弱的回升。

　　尽管目(mù)前数据上呈现的复苏(sū)力度还不是很强，但我们应(yīng)该(gāi)看(kàn)到(dào)是积极的因素正(zhèng)在发(fā)挥作用持(chí)续的进程中。更要重视的是(shì)市(shì)场的整体估值(zhí)依然处(chù)于长周(zhōu)期中很有吸引力的(de)位置，当下(xià)权(quán)益市场处在较好的风险收益区间(jiān)。

　　他表示，放在更(gèng)长的(de)时间维度，我(wǒ)们相信现在所面临(lín)的(de)重重(zhòng)困(kùn)难终将(jiāng)找到(dào)解决的出路。投资者当(dāng)前选择(zé)承受(shòu)市场波动对应的预期回报(bào)水平的是相当合适的。未来我们依然(rán)会致力(lì)于在优质股票里(lǐ)寻(xún)找价值，去翻(fān)更多的“石头”。

　　他在(zài)多(duō)次(cì)季报披露时反复强调，我们并不具备精确预测市(shì)场短期趋势的可(kě)靠能(néng)力(lì)，而把精力集中在耐心收集具有远大(dà)前景的(de)优秀公司，等待公司自身(shēn)创造价值的实现(xiàn)和市场情绪在(zài)未来某个(gè)时(shí)点的(de)周(zhōu)期性(xìng)回归。个股选择层面，本基金偏好投资于具有(yǒu)良好“企(qǐ)业基因”，公司治理结构完善、管(guǎn)理层优秀的企业。我们(men)认为此类(lèi)企业，有更大的概率能在未来为投资(zī)者(zhě)创造价值。分享(xiǎng)企业自身(shēn)增长带(dài)来(lái)的资本市场收益(yì)是(shì)成长型基(jī)金获(huò)取回报的最佳(jiā)途(tú)径。

　　刘彦春：继续坚守大消(xiāo)费(fèi)

　　作为业内知名的主投(tóu)大消费板块的基(jī)金经理(lǐ)，手握700多亿“重金”的刘彦春一季度如(rú)何调(diào)仓换股，他(tā)又是如(rú)何看(kàn)待未(wèi)来市场，也(yě)值得投资者(zhě)关注(zhù)。

　　最新披露的2023年一(yī)季报显(xiǎn)示，刘(liú)彦春整体持仓(cāng)的仓位和行业板块变化不大(dà)。他在景顺长城鼎(dǐng)益(yì)基金季(jì)报写道，一季度(dù)组合仓位和行业(yè)配置没有大的变化(huà)，仍然坚持自下而上精选个股(gǔ)而非择(zé)时的投资风(fēng)格，保持合同约(yuē)定较(jiào)高(gāo)仓位(wèi)运作(zuò)。

　　从景顺(shùn)长城(chéng)鼎益季报来看，前三大(dà)重仓股仍为白酒龙头股，贵州茅台、泸州老窖、五粮液。此(cǐ)外，古井贡酒、山西汾(fén)酒也继续在其前十大重仓股(gǔ)之中。

　　从(cóng)增持力(lì)度上看，刘彦春对中国(guó)中(zhōng)免加仓力度最大，一(yī)季度环比(bǐ)？增持(chí)9.57％。此(cǐ)外，相比去(qù)年底(dǐ)持(chí)仓(cāng)，美的集(jí)团新进前(qián)十大重仓(cāng)股之列(liè)，而(ér)晨(chén)光股份(fèn)退出前十大(dà)重仓股。

　　谈及后(hòu)市表示，刘彦(yàn)春表示(shì)，一(yī)季度，我国经济温和复苏。海外(wài)通(tōng)胀预期变化(huà)对国内资本市场造(zào)成较(jiào)大(dà)扰动。美国失业(yè)率水平(píng)再创新低，意味着高利(lì)率环境大概率持续(xù)更长时间。气球事件导致中美关系(xì)再度紧张。国内强刺激预期落空，叠加海(hǎi)外风险事(shì)件，股票(piào)市(shì)场开(kāi)始(shǐ)偏离复苏主线，博弈气氛渐浓(nóng)。

　　我国经济复苏、美(měi)国紧(jǐn)缩后通胀下(xià)行仍将(jiāng)是今年主要宏观背景。经(jīng)济运行正常化需要一个过程，特别是居民和中小企业，需(xū)要时间修复资产(chǎn)负债(zhài)表、修复信(xìn)心(xīn)。随(suí)着经济(jì)逐步(bù)正常(cháng)化，居(jū)民消费(fèi)信心回(huí)升、超额储蓄下降是必然事件，消费(fèi)今年大概率超预期(qī)回升。就近期公(gōng)布的社融和(hé)地产(chǎn)数(shù)据分析(xī)，二季度A股盈利增(zēng)速(sù)有望进(jìn)入上行周期。

　　海外银行暴雷反(fǎn)映出加息过快(kuài)带来的金融风险，本身会加大紧缩效应，联储紧缩速度和(hé)幅度向(xiàng)下修正。紧缩带来的金融风险更多是(shì)流动性问题，底层资产问(wèn)题不大(dà)，海外央行及时救助可以避免风险蔓延。至少(shǎo)现阶段(duàn)我们(men)认为出现金(jīn)融危机的风险不大。欧美等发达国家通胀和(hé)金融风(fēng)险并存，处理难(nán)度较大，这也(yě)意味着全(quán)球无风险收益率在相对顶部位置，国家之家沟通对话、加强合作(zuò)的可能(néng)性也在加大。

　　全球经济正在重(zhòng)回正轨的(de)路(lù)上。除了继(jì)续关注整个经(jīng)济体发展(zhǎn)状况(kuàng)之外，我们可以将目(mù)光更多放在微(wēi)观企业(yè)层面。可以看到很多(duō)公司在过(guò)去几年始终(zhōng)做正确的事，经(jīng)营效率提(tí)升，逆境中变得更加优秀(xiù)、更加强大。不必(bì)总是关注(zhù)宏观(guān)数据，多看(kàn)看微观企业(yè)变化可以(yǐ)让内心更(gèng)加平静。我们对全年股票市场有(yǒu)信心，未来将继续保(bǎo)持合同(tóng)约定(dìng)较高仓(cāng)位(wèi)运作，更多(duō)在顺(shùn)周期行业中寻找投(tóu)资机(jī)会。期(qī)待为持有人创(chuàng)造良好(hǎo)收(shōu)益。

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