5月以(yǐ)来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近一(yī)个交易日即5月(yuè)25日主要指数更是创(chuàng)出(chū)年内收市新低。不过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益(yì)告负，但(dàn)资金越跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷纷创下(xià)历史新高。如广(guǎng)发(fā)基金两只港股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关度(dù)较高，在基本面及流(liú)动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月(yuè)市(shì)场走(zǒu)势较(jiào)弱。不(bù)过，当(dāng)前(qián)港股(gǔ)市场估值(zhí)水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的(de)投资(zī)机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份额(é)增幅明显，且再(zài)创(chuàng)历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年(nián)内(nèi)份额增幅(fú)分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富国基金(jīn)等旗(qí)下5只港股ETF产(chǎn)品份(fèn)额(é)也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份(fèn)额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品平均收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年(nián)以来(lái)港股市场持续震荡(dàng)下(xià)跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之(zhī)后又(yòu)转跌(diē)，5月25日，港股(gǔ)再(zài)度(dù)缩(suō)量(liàng)下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数在同日(rì)创下年(nián)内收(shōu)市(shì)新低；而(ér)整体看(kàn)，5月港股市场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期(qī)港股市场波(bō)动下跌，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受多个(gè)因素影响。一方面(miàn)，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预期和弱复苏(sū)叠加(jiā)的阶段；另一(yī)方面，海外(wài)核心通(tōng)胀仍存韧性，美国(guó)债务上限(xiàn)到期带来(lái)的(de)债务违约风险也对(duì)市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地(dì)互联网以及新经济领域上市公司，5月(yuè)份日本正(zhèng)式出台了制造设备(bèi)管制措施，加大了(le)市场对于国(guó)内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓认为，港股近期(qī)波动较大主要(yào)有基本面(miàn)以及(jí)资金面两(liǎng)方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫(yì)政策转(zhuǎn)向后市(shì)场对于国内(nèi)疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春节(jié)前(qián)后的(de)复苏情(qíng)况，我们确实看到(dào)由(yóu)于线下场景的修复，消费需求出现了比较好的(de)恢复。而进入(rù)4、5月份，国内(nèi)经(jīng)济整体相较一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使得市场对(duì)于国(guó)内经济复(fù)苏预期开始修正，整体盈(yíng)利(lì)端预期(qī)有所下(xià)修。”

　　其(qí)次，从资金(jīn)流动(dòng)性的角(jiǎo)度来(lái)看，张(zhāng)昳泓(hóng)表(biǎo)示(shì)，海外对于暂停加息的节奏(zòu)出(chū)现反复，人民币汇(huì)率(lǜ)也在持续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基(jī)本面主要跟随(suí)国内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是中(zhōng)美(měi)经济相对强弱关系的直(zhí)接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预期(qī)中国(guó)经(jīng)济向(xiàng)上，美(měi)国经济(jì)进入(rù)衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实际结(jié)果中美两边的状态(tài)变化还是需要更(gèng)长时间，但大概率还是会发生的，在这个过程中的(de)波折就对应着人(rén)民币汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等(děng)细(xì)分领域投资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位(wèi)业内(nèi)人(rén)士认为，当前港(gǎng)股市(shì)场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具(jù)备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，并(bìng)看好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创(chuàng)新药等(děng)细分(fēn)领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银行业(yè)危机影(yǐng)响(xiǎng)和主要经济体政策变化扰动，今年以来(lái)港股持续(xù)回调，整体表现不如(rú)A股。但(dàn)随着国(guó)内外流动性(xìng)压力持续缓解，未来港(gǎng)股资金面或有机会得到改善(shàn)，结合当前的(de)低估值(zhí)水平，港股吸(xī)引力或(huò)许逐(zhú)步凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较多的细分(fēn)板块或许是值得关注(zhù)的方向，例如恒生(shēng)科技以及港股(gǔ)创新药(yào)等，若未来市(shì)场进一步回(huí)暖，科技领域、港股创新(xīn)药以及消费复苏或者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金(jīn)刘(liú)杰认为(wèi)港(gǎng)股波动性较大(dà)，建(jiàn)议投(tóu)资者通过定(dìng)投(tóu)分散参(cān)与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同(tóng)时，选(xuǎn)择(zé)更有(yǒu)价值(zhí)的细分赛道(dào)，或许(xǔ)更符合(hé)未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看(kàn)，首(shǒu)先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了中美(měi)股市的表(biǎo)现，未来人(rén)工智能(néng)应(yīng)用或利好科技相关细分(fēn)领(lǐng)域。其次，港股(gǔ)创新药是国内医(yī)药领域长期具备相对优势(shì)的细(xì)分赛道，对比美(měi)国创新药占比医(yī)药(yào)市场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未(wèi)来(lái)肿(zhǒng)瘤等方向需要(yào)更(gèng)多更(gèng)先进的疗法(fǎ)和创新药(yào)，长期投资(zī)价值值得关注(zhù)。此外，港(gǎng)股(gǔ)消费行业也(yě)有至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号望上(shàng)行。因(yīn)为(wèi)目前我国经济总量数(shù)据(jù)回暖，国内(nèi)经(jīng)济长远发(fā)展的确(què)定性(xìng)增强，居民可支配(pèi)收入(rù)增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是以机(jī)构和外资(zī)为(wèi)主导(dǎo)的(de)市场，因此海外经济数(shù)据对(duì)港股资金面会产生(shēng)较大影(yǐng)响。在当前(qián)流动(dòng)性持续承(chéng)压(yā)和(hé)较弱的国(guó)际宏观环境背景(jǐng)下，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投资者可(kě)以关注(zhù)高稳定性且具备估值性(xìng)价比的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国(guó)经(jīng)济恢复(fù)比预(yù)期更强或(huò)者(zhě)美国经济下滑比预(yù)期(qī)更快(kuài)这二者(zhě)中任一(yī)情景发生甚至同时发生(shēng)时，我(wǒ)们(men)可能(néng)就会看到人(rén)民(mín)币汇率的(de)走强，同时(shí)港股整体表(biǎo)现(xiàn)也会(huì)走强。”中融基金进一步指出，可以先(xiān)重点关注运营商等高股息资产，而随(suí)着市场预(yù)期更进(jìn)一(yī)步强化，可以更多关注(zhù)互联(lián)网、创(chuàng)新药等(děng)高(gāo)弹性板块。因为消费品(pǐn)的业绩差异(yì)很(hěn)大，建(jiàn)议更多关注个股的性(xìng)价比与成(chéng)长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号从长期维度来看，当下港(gǎng)股市场具(jù)备一定的投资性(xìng)价比，当前(qián)估值水平仍然位于历(lì)史偏低水平。从基(jī)本面角度来说，他们认(rèn)为国内经济的复苏(sū)节奏可(kě)能大概率(lǜ)是一波三(sān)折(zhé)趋势(shì)向(xiàng)上的弱复苏态(tài)势(shì)，当下港(gǎng)股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步(bù)上修。而(ér)从流动性角度来(lái)看(kàn)，美联储暂停加息虽(suī)在(zài)节奏(zòu)上较难判断(duàn)，但往(wǎng)未来看是大(dà)概率(lǜ)事(shì)件，预计人民(mín)币汇率的压(yā)力(lì)也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为(wèi)顺周期(qī)受益(yì)于国(guó)内经济复(fù)苏的消(xiāo)费、互(hù)联网、医药等板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张(zhāng)昳泓(hóng)表(biǎo)示，港股市场由于其离岸市场特性(xìng)，海外投资人占比较(jiào)高，受(shòu)国内及海外(wài)多重因素影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建议投资(zī)人可以逢(féng)低布(bù)局，更多可以采取(qǔ)基金定投的方式(shì)投(tóu)资于港(gǎng)股(gǔ)市场。

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