“一带(dài)一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最大(dà)的看点。即使考虑去年的(de)低(dī)基(jī)数，4月的出口增速也(yě)不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方(fāng)面，“一带一(yī)路”国家成为主角，欧(ōu)美发达经(jīng)济体(tǐ)整(zhěng)体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家(jiā)在中国出口的份额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么(me)在增(zēng)量上就(jiù)可能对冲(chōng)美欧日出(chū)口的(de)下滑，使得全年(nián)2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据再次验证，当前(qián)观察的中国的(de)出口“不看港口，不看(kàn)韩、越(yuè)”。港口数据和(hé)韩(hán)国、越南(nán)出口(kǒu)通胀作为传(chuán)统观察中国(guó)出(chū)口增速的重(zhòng)要(yào)指(zhǐ)标，但随着(zhe)中(zhōng)国出(chū)口结构向(xiàng)“一带(dài)一路”国家转移，其对中(zhōng)国出口的指示作用逐渐下(xià)降(jiàng)。一(yī)方面，由(yóu)于多数“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家偏向内陆(lù)，汽车(chē)、火车等陆路运输占比和增速快(kuài)速上升，导(dǎo)致港口数(shù)据与实际出口增速持续偏(piān)离，另一方面，以往韩国(guó)、越南出口(kǒu)增速与(yǔ)中国(guó)出口基本保持统一趋势，但(dàn)由于产(chǎn)品结(jié)构差异，2023年以来两者产生较(jiào)大背离。出口结构(gòu)性变化背景下，传统观察(chá)框架适用性减弱，信(xìn)息的噪音(yīn)和预期的波动可能(néng)加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破口仍在(zài)于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口(kǒu)的(de)高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿(yán)路经济(jì)带(dài)仍是我(wǒ)国稳外(wài)贸的(de)“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回(huí)落，不过(guò)整体来看(kàn)，自2022年(nián)初以(yǐ)来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的(de)趋势(shì)加速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的(de)属性(xìng)。中国4月汽车及机电出口金(jīn)额维持强(qiáng)势，增速较3月进一步加快部分源于去(qù)年低基数原因，不过(guò)对同比的拉(lā)动仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体出(chū)口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散(sàn)点图看(kàn)，量价齐(qí)升的汽车出口反映海外车市(shì)较高(gāo)景气度与产业链(liàn)韧性仍可在(zài)一段时间内支撑出口，而受全球(qiú)半导体周期影响，集成(chéng)电路4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那(nà)么，2023年出(chū)口最(zuì)大的变数：“一带(dài)一路”的空间有多(duō)大？站在2022年年底(dǐ)，市(shì)场大多聚焦欧(ōu)美(měi)经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上(shàng)发挥了越(yuè)来(lái)越重要的(de)作(zuò)用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一(yī)带一(yī)路出口(kǒu)背后存量(liàng)博弈。在全球经济(jì)和贸易放(fàng)缓的背(bèi)景下，我(wǒ)国出口的韧(rèn)性可能主要来自(zì)于存量(liàng)的竞争(zhēng)——我们认为很有可能是抢占欧美日韩(hán)在这(zhè)些国(guó)家(jiā)的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿(yán)线10国的进口份额上(shàng)涨了(le)2.5％，同期欧(ōu)美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我们选取“一带(dài)一路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占(zhàn)中国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种(zhǒng)情形(xíng)下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额(é)，假设2023年10国对(duì)美欧(ōu)日韩减少的进口份(fèn)额(é)中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件(jiàn)下，“一带(dài)一(yī)路(lù)”10国2023年拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国(guó)占65国(guó)的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景(jǐng)下，1个百分点并不少，我(wǒ)国全年出snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样口增速(sù)可能略高于0％。对(duì)欧美(měi)日等发达(dá)经济体(tǐ)出(chū)口增(zēng)速预(yù)测，思路(lù)为在中(zhōng)国(guó)加入世(shì)界贸易组(zǔ)织(zhī)后、历(lì)次全球经济陷入衰退(tuì)或是经(jīng)济增速(sù)大幅下行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考意义的三年(nián)，分(fēn)别作为中性(xìng)、乐观和(hé)悲(bēi)观情景作为参(cān)考。我们对于2023年的基(jī)准假设为美欧(ōu)有可能在(zài)下半(bàn)年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经(jīng)济(jì)温和放缓）分(fēn)别(bié)作为悲观、中性和乐观情(qíng)景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对(duì)其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预(yù)测按(àn)照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即(jí)1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出(chū)其余国家(jiā)拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个(gè)百(bǎi)分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个(gè)方面：数据口径差异和欧美经济(jì)体(tǐ)的(de)“韧性”。数(shù)据方面，各(gè)国自中国进口的数据(jù)和中国向(xiàng)各(gè)国出口的数据存在(zài)差异（无(wú)论是(shì)绝对量还是(shì)增速(sù)），有时这一差(chà)异还(hái)较大(dà)，一般而言中国出口端的增速会(huì)更高，这意味着我们基(jī)于“一(yī)带一(yī)路”国家进口数据的测算是(shì)低(dī)估的；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时点存(cún)在较大的不确定性，可能(néng)在今(jīn)年下半年、也(yě)可能在(zài)明年(nián)，若后者出现，那(nà)么2023年(nián)发达经济体(tǐ)对于中国出口(kǒu)的拖累可(kě)能没有(yǒu)那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东(dōng)盟、俄(é)罗(luó)斯及其他新(xīn)兴经济体(tǐ)经(jīng)济(jì)增长不及预期(qī)，对外需拉动不(bù)足。疫情二次冲击风险对出(chū)口造成拖(tuō)累。欧美经济韧(rèn)性(xìng)超预期，对于中国出口的拖累不足(zú)。

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