昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌(diē)，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地(dì)时间(jiān)周二，美股三(sān)大指数集体低(dī)开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩(bēng)了，第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)股价(jià)重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史(shǐ)新低(dī)。硅(guī)谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再(zài)次大跌，导致美(měi)国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易(yì)员不再(zài)完全押注美联储会再加息25个基(jī)点。6月(yuè)的美联储利(lì)率掉期(qī)合约(yuē)目前(qián)反映出，央行基准利率(lǜ)仅比当(dāng)前(qián)有效联邦(bāng)基金利率高出(chū)20个基点，这(zhè)暗示未来(lái)两次FOMC会议(yì)中有(yǒu)一次(cì)加息的可能性约为80％。而(ér)本(běn)周早(zǎo)些(xiē)时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加息(xī)几乎(hū)是肯定的，且(qiě)6月份(fèn)有可能(néng)进一步(bù)加息。除了(le)大幅降低加(jiā)息的(de)可能性外(wài)，掉期交易还显示，市(shì)场(chǎng)对利(lì)率(lǜ)见顶(dǐng)后美(měi)联(lián)储降息的押(yā)注有所(suǒ)增加(jiā)，他们预计(jì)到年底联(lián)邦基(jī)金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段(duàn)，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌(diē)。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白(bái)宫发(fā)布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院议(yì)长、共(gòng)和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要(yào)求(qiú)和条件的情况下(xià)打(dǎ)消违约(yuē)的可能(néng)性(xìng)，并解(jiě)决债务(wù)上(shàng)限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布(bù)了一项将(jiāng)债务上限问题(tí)和削减支出捆绑的(de)计划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿(yì)美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美(měi)国财政部(bù)长耶(yé)伦警告称(chēng)，如果美国国(guó)会不提高政府(fǔ)的债务上(shàng)限，由此(cǐ)产生的(de)债务违约将在美(měi)国引(yǐn)发一场“经济灾难(nán)”，使未(wèi)来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当天表(biǎo)示，债务违(wéi)约(yuē)将(jiāng)导致失(shī)业率(lǜ)上升，同时使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支(zhī)出增加(jiā)。耶(yé)伦称，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国会的一项“基本(běn)责任”，如(rú)果违(wéi)约(yuē)将(jiāng)产(chǎn)生一场经济和金融(róng)灾(zāi)难(nán)，使借贷(dài)成(chéng)本永久(jiǔ)提高(gāo)，增加(jiā)未(wèi)来的投资(zī)成本。如果(guǒ)不(bù)提高债务上限，美国(guó)企业将面临(lín)信贷市场(chǎng)的(de)恶化，政府将可能无法向(xiàng)军(jūn)人家庭(tíng)和依赖社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国总统(tǒng)

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登(dēng)正(zhèng)式宣布(bù)，他将参(cān)加(jiā)2024年(nián)的(de)连任竞选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜登将“以创(chuàng)纪录的(de)80岁高龄”投入到一(yī)场新(xīn)的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人(rén)都要经历为(wèi)了民主挺(tǐng)身而出的(de)时(shí)刻，为了(le)他们(men)的基(jī)本自夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连(lián)任美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附(fù)上了(le)一段视频。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析称，目前拜登在民(mín)主党(dǎng)内(nèi)部没有真正的挑战者，但他的年(nián)龄可能(néng)受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第(dì)二任期结束时(shí)，这位资深(shēn)民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的一项民(mín)调显(xiǎn)示(shì)，70％的美(měi)国人包(bāo)括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持他参选的人中，69％的(de)人(rén)认为(wèi)年(nián)龄是(shì)一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交(jiāo)所公布(bù)劳动节期间(jiān)风控工(gōng)作安排

　　昨日，国(guó)内(nèi)各家(jiā)期货交(jiāo)易所公布(bù)劳动(dòng)节期间有关工作安排，调整(zhěng)相关期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起第一(yī)个(gè)未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)10％；白银期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为11％；镍、石(shí)油沥(lì)青期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为12％；锡(xī)期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，黄金(jīn)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自(zì)4月27日起第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，国(guó)际铜(tóng)期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时，所有品种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边市的第(dì)一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，上述品(pǐn)种期(qī)货合约(yuē)的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)调整为9％；其(qí)他期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各(gè)期(qī)货持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无(wú)连续报(bào)价(jià)的第一(yī)个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋(dàn)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套(tào)期(qī)保值交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平恢复至(zhì)节前标准(zhǔn)；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指期(qī)货各合约的交(jiāo)易保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边市(shì)的(de)第一个(gè)交易日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权(quán)各合约的保证金调(diào)整系(xì)数(shù)根据相应股指期货的交易(yì)保(bǎo)证金标准进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在(zài)工(gōng)业硅品(pǐn)种持(chí)仓量最大(dà)的合(hé)约未出(chū)现(xiàn)涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续报价的第一个交易日结算时起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续(xù)上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示(shì)，近期(qī)生(shēng)猪现货偏强(qiáng)的主要原因(yīn)有(yǒu)四(sì)点：一(yī)是短(duǎn)期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期需求支撑。不(bù)过(guò)，盘面(miàn)主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业(yè)基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触底(dǐ)。中小养户惜售(shòu)推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部(bù)分区域(yù)二次育(yù)肥采购量(liàng)增加，政策消(xiāo)息稳市信号(hào)相对强烈，期现货(huò)价(jià)格同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预(yù)期，但已注入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖(zhí)成(chéng)本附近明(míng)显承压。同时，套(tào)保资金介入。因(yīn)此(cǐ)周(zhōu)二期货(huò)盘面(miàn)减仓大(dà)跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来看(kàn)，截(jié)至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于(yú)正常保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及生(shēng)猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味着(zhe)今年一(yī)季度(dù)去产(chǎn)能(néng)不及预期，供应偏宽(kuān)松(sōng)是事实。从(cóng)目前的(de)存栏以及屠宰(zǎi)企(qǐ)业(yè)库(kù)存来看，今(jīn)年下半(bàn)年市场(chǎng)不会出现生(shēng)猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松(sōng)大概率延(yán)长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月(yuè)度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数(shù)据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月(yuè)全(quán)国新生(shēng)仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月增加(jiā)，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加(jiā)约3％，预(yù)计二育猪(zhū)源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，目(mù)前生(shēng)猪养殖(zhí)逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发(fā)展(zhǎn)，而且规模化(huà)占比得到明显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明(míng)显高(gāo)于去年同(tóng)期(qī)，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量(liàng)稳(wěn)定在4100万头的正(zhèng)常保有量(liàng)，可(kě)见国家(jiā)稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据(jù)显示，截至4月20日(rì)，全国(guó)冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总(zǒng)结为(wèi)持(chí)续向好(hǎo)发(fā)展态势，政策引导及市(shì)场(chǎng)预期(qī)向好，加上居民收入(rù)增加、消费(fèi)意愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求却一直不温不火。目(mù)前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也表(biǎo)示，此次(cì)需求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要(yào)在于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终(zhōng)端需求无实质(zhì)性好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五一(yī)”备货基本收(shōu)尾，从走量看并(bìng)未出现明显提升，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐步降低，预计(jì)需(xū)求再次回归至低迷状态(tài)。4月(yuè)底到(dào)5月预计集团(tuán)企业(yè)出(chū)栏计划(huà)或继续(xù)增加(jiā)，市场整体(tǐ)处于供大于求(qiú)状态(tài)，现(xiàn)货价(jià)格(gé)“五一”后或继续回落(luò)为主，盘(pán)面(miàn)升水(shuǐ)状(zhuàng)态(tài)下短期(qī)缺乏(fá)上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供给相对充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短(duǎn)期来(lái)看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价(jià)，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效(xiào)应过(guò)后，市场情(qíng)绪逐渐褪去(qù)，猪价(jià)将重(zhòng)回(huí)供需基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货(huò)盘(pán)面资金已(yǐ)经提前反映了市场(chǎn夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处g)情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪(zhū)价(jià)颓势(shì)不改，大(dà)概(gài)率仍将保(bǎo)持低位(wèi)盘整运行状态。不过(guò)，市场(chǎng)预(yù)期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于(yú)一季度。按照官(guān)方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增加(jiā)的阶(jiē)段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理(lǐ)论出栏(lán)量大概率环(huán)比下降(jiàng)。而11月(yuè)份正值猪肉消(xiāo)费旺季(jì)，供(gōng)减需增预期下(xià)，相对(duì)支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格(gé)相对坚(jiān)挺(tǐng)。不过在国家良好调控之下，能繁(fán)母猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定(dìng)，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景(jǐng)下(xià)，期(qī)价上行压(yā)力恐加(jiā)大，追(zhuī)涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)盘中大幅(fú)下跌，连续第三个(gè)交易日下滑(huá)，并(bìng)触(chù)及(jí)约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变(biàn)化多集中在需(xū)求端的扰动，一(yī)方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力；另一(yī)方面(miàn)，市(shì)场对于第二波新冠疫(yì)情可能到来从(cóng)而降低国内需求的(de)担忧则进一步(bù)加速了盘面(miàn)下(xià)滑。”国联(lián)期(qī)货农产品(pǐn)事业部(bù)分(fēn)析(xī)师姜颖告诉期(qī)货(huò)日报记者，根(gēn)据新加坡、日本(běn)等海外经验(yàn)，第二波疫情(qíng)的波及范围预计很大概率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油将回归(guī)基(jī)本面。从(cóng)相关因素的梳理来(lái)看(kàn)，目前处(chù)于短(duǎn)多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师孙(sūn)啸介(jiè)绍，开斋节后(hòu)市场延续(xù)了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报(bào)价(jià)分(fēn)别为995美元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也(yě)显示出市场(chǎng)对东南亚地区(qū)棕榈油食用需求转入淡季(jì)以及(jí)印尼可能(néng)放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地(dì)供需(xū)偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月(yuè)份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万吨，降幅(fú)远(yuǎn)低于平均(jūn)季(jì)节性(xìng)减量。目前产地已步入增产季，在(zài)马来西亚(yà)摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区未来整(zhěng)体产量可(kě)能非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月份马来西(xī)亚(yà)出口(kǒu)大(dà)增(zēng)，库存超预(yù)期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主要进口国(guó)植物油(yóu)供应(yīng)充足(zú)，印(yìn)度3月(yuè)棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续增高(gāo)至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭文(wén)伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈油(yóu)已经步入季节性(xìng)增产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环(huán)比增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且(qiě)今年4月份工作日较少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅度(dù)累(lèi)库(kù)，且随着复产利多增强和出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈油(yóu)行(xíng)情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙(sūn)啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据显(xiǎn)示，3月份(fèn)印度食(shí)用油进口113.56万(wàn)吨，处于(yú)季节(jié)性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食用油峰值(zhí)库(kù)存问题仍(réng)未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大概率出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预(yù)估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国(guó)内棕榈油港口(kǒu)库存仍(réng)处在历史同期(qī)高点，截至(zhì)4月25日，库(kù)存(cún)为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温(wēn)升高及(jí)棕榈油(yóu)消费进一(yī)步好转(zhuǎn)，需求有望回(huí)升(shēng)，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘(pán)棕榈油仍将随油(yóu)脂整体(tǐ)弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得(dé)关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如(rú)果出现持续(xù)干燥天气(qì)，产(chǎn)区增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短(duǎn)期(qī)棕榈油尚存利(lì)多因素支撑(chēng)。国内贸易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数量将明显减少。在此基础上，随(suí)着天气升温，棕榈油(yóu)消费季(jì)节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但(dàn)无(wú)法改(gǎi)变消费(fèi)逐步恢(huī)复的大势(shì)，国内库存短期内(nèi)仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场(chǎng)对于未来(lái)供应充(chōng)裕的(de)预期基本一致(zhì)。天气情况(kuàng)有所好转，马来西(xī)亚(yà)与印尼步入增(zēng)产(chǎn)周期，供(gōng)应增加而出口需求较差，未来产地存在累库预期(qī)。与此同(tóng)时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕(zōng)榈油(yóu)价格(gé)丧(sàng)失竞争(zhēng)优(yōu)势(shì)，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期(qī)需(xū)求不容乐观。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短期利多因素对盘(pán)面有一定(dìng)支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演(yǎn)变为(wèi)供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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