“一(yī)带(dài)一(yī)路”对冲欧(ōu)美拖(tuō)累无疑是2023年(nián)出口最(zuì)大的看点。即使(shǐ)考虑去年的低基数，4月的出口增速也不(bù)赖，与韩国、越南等邻国形成鲜(xiān)明(míng)对(duì)比(bǐ)；拉动方面，“一(yī)带一路”国家成(chéng)为(wèi)主角，欧(ōu)美发达经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国(guó)家在中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一带(dài)一路(lù)”出口增速保持(chí)在(zài)6％以(yǐ)上，那么在增量(liàng)上就可能(néng)对(duì)冲(chōng)美欧日出口的下滑，使得全年(nián)2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整(zhěng)体看(kàn)，3、4月份的数(shù)据再次(cì)验证，当前观察的中国的出(chū)口(kǒu)“不看港口，不看韩、越”。港口数(shù)据和(hé)韩国、越南出口(kǒu)通胀作为传统观察中国出口增速的重要指标，但随着中国出口结构(gòu)向“一带(dài)一路”国家转移(yí)，其对中国出口的(de)指示作用逐渐下降。一方面，由于多数(shù)“一带一路”国家(jiā)偏向内陆(lù)，汽车、火(huǒ)车(chē)等陆路运输占比(bǐ)和增速快(kuài)速上升，导(dǎo)致港口数据(jù)与实际出口(kǒu)增速持(chí)续偏离(lí)，另(lìng)一方面，以(yǐ)往韩国(guó)、越南出口增速(sù)与(yǔ)中国出口(kǒu)基本(běn)保持统一趋势(shì)，但由(yóu)于产品(pǐn)结构差异(yì)，2023年以来(lái)两者产生较(jiào)大(dà)背离。出口结构性变化背景下，传统观(guān)察框架适用(yòng)性减弱，信息的噪音(yīn)和(hé)预期的波动可能加大。

　　国(guó)别方面(miàn)，擘画(huà)外(wài)贸蓝图的突破口仍在(zài)于“一带一路”国家。除低基数影响之外(wài)，4月对(duì)俄出口的高(gāo)增反(fǎn)映“一(yī)带一路”贸易持(chí)续(xù)活跃，沿(yán)路经济带仍是我(wǒ)国(gu兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗ó)稳外贸的(de)“抓(zhuā)手”。4月对(duì)东(dōng)盟出口增速暂时回落，不过整体(tǐ)来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速，日韩份(fèn)额保持稳(wěn)定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构继续延(yán)续“扬长避(bì)短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及(jí)机电出(chū)口(kǒu)金额维持(chí)强势，增(zēng)速(sù)较3月进一步加快部分(fēn)源于去年(nián)低基(jī)数原因，不(bù)过对同比的(de)拉(lā)动(dòng)仍(réng)明显好于(yú)韩国(guó)，半导体出口(kǒu)跌幅则相较(jiào)韩国更加“温(wēn)和”。从散(sàn)点图(tú)看，量价齐升(shēng)的汽车出口反映海外车(chē)市(shì)较高(gāo)景气(qì)度(dù)与产(chǎn)业链韧(rèn)性仍可(kě)在一段时间内(nèi)支撑出口，而受全球半导体周期影响(xiǎng)，集成电路(lù)4月出口(kǒu)量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数(shù)：“一带(dài)一路”的空间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市(shì)场大多聚焦欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而(ér)聚光(guāng)灯之外“一带一路”却在稳定外贸上(shàng)发(fā)挥了越来(lái)越重要(yào)的作(zuò)用(yòng)，那么如何(hé)去评估(gū)这一空间有多大？

　　一带一(yī)路出口背后存量博弈。在全(quán)球经济和贸易放缓的背景下，我(wǒ)国出口的(de)韧性(xìng)可能主要来自于(yú)存量的竞争——我们认为(wèi)很(hěn)有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国(guó)家(jiā)的进口份(fèn)额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带(dài)一路沿线10国(guó)的(de)进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美(měi)日韩(hán)下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取(qǔ)“一(yī)带一(yī)路”沿线65国(guó)中，中国(guó)出口规模最大的(de)10个国家（约占中国对“一带一路”沿(yán)线国(guó)家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来(lái)对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性(xìng)、乐观三种情形下的进口增速(sù)情况，同时参(cān)考2018至(zhì)2022年欧美日韩(hán)的(de)年均下(xià)跌份额，假设(shè)2023年10国(guó)对美欧(ōu)日韩(hán)减(jiǎn)少的进口份额(é)中约60％被(bèi)中国取代(dài)。

　　结果显示(shì)，中(zhōng)性条(tiáo)件下，“一(yī)带一路”10国2023年(nián)拉(lā)动中国出(chū)口增速约0.97％，此(cǐ)外根据(jù)占比（10国(guó)占65国(guó)的70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线65国拉动(dòng)我(wǒ)国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下(xià)，1个(gè)百(bǎi)分点并不少(shǎo)，我(wǒ)国全年出口增(zēng)速可能略(lüè)高于0％。对欧美日等发达经济体出口(kǒu)增速预测，思路(lù)为(wèi)在中国加入(rù)世(shì)界(jiè)贸易组织(zhī)后、历次全球经(jīng)济陷入衰退或是经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲(bēi)观(guān)情景作为参考。我们(men)对于2023年的(de)基(jī)准假设(shè)为美欧有(yǒu)可能在下半年陷入温和(hé)衰退，我们选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温(wēn)和放缓）分别作为(wèi)悲观、中(zhōng)性和乐(lè)观情景。根据预(yù)测(cè)，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国家（在(zài)我国出口中约占(zhàn)26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对我(wǒ)国(guó)2023年GDP平(píng)减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动我国出(chū)口增速约0.64个百分点。因(yīn)此(cǐ)，中性假设下(xià)2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自(zì)于(yú)两(liǎng)个方(fāng)面：数据口径差异和欧美经济体(tǐ)的“韧(rèn)性”。数(shù)据方(fāng)面(miàn)，各国自中(zhōng)国进口(kǒu)的(de)数(shù)据和(hé)中国向各国出口(kǒu)的数(shù)据存(cún)在差(chà)异（无论是绝对量还是增速(sù)），有时这一差异(yì)还(hái)较大，一般而言中国出(chū)口端的增(zēng)速会更高(gāo)，这意味着我们基于“一带一路”国家进(jìn)口数据的测(cè)算是(shì)低估(gū)的；外需(xū)方面，兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗rong>欧(ōu)美经济陷入(rù)衰退的时点存在较大的不确定性，可能在今(jīn)年下半年(nián)、也可能在明年，若后者出(chū)现，那(nà)么2023年发达(dá)经济(jì)体对(duì)于(yú)中国出(chū)口的拖累可(kě)能没有那(nà)么大。

　　风(fēng)险提示：东盟(méng)、俄罗斯(sī)及其他新兴(xīng)经济体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二(èr)次冲击风(fēng)险对出口造成拖(tuō)累。欧美经(jīng)济(jì)韧性超预期，对(duì)于中国出(chū)口的拖累不足。

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