在华尔(ěr)街经(jīng)济(jì)学家(jiā)和央行官员争论美国经济是否以(yǐ)及何时会陷入衰退(tuì)之际，大型基金经理(lǐ)希望的拼音是什么们并(bìng)没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多(duō)的专业选股人士将资金从银行等对经济敏(mǐn)感的股(gǔ)票中(zhōng)撤出，转而投(tóu)资公用事(shì)业和基本消费品等在经济(jì)低(dī)迷时期被视(shì)为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美(měi)国银行汇编的(de)数据(jù)显示，同时做(zuò)多和做空的对冲基(jī)金(jīn)已(yǐ)将其(qí)周(zhōu)期(qī)性股票(piào)与(yǔ)防御性股票的比例降至至少(shǎo)2012年以来的最低水平(píng)。对于只(zhǐ)做多的基金经理来说(shuō)，他(tā)们对周(zhōu)期性公司(这些公(gōng)司的命(mìng)运取决于(yú)商(shāng)业周期的起伏(fú))的相对敞口接近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这一切都突(tū)显(xiǎn)了主动(dòng)投资领域的(de)悲观情绪仍在加剧(jù)，尽(jǐn)管美股从去年(nián)10月低(dī)点反弹，增加了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略师(shī)表示，主(zhǔ)动选股(gǔ)者“为2009年(nián)式的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期股(gǔ)相对防御股(gǔ)的(de)比例降至近10年低点

　　最近对防(fáng)御股的(de)偏好与(yǔ)去年不同，当时对衰(shuāi)退的(de)担忧蔓延(yán)，主动型(xíng)基金紧紧抓(zhuā)住周期股。这一(yī)立场(chǎng)表明(míng)，人们相(xiāng)信美联储有(yǒu)能力通(tōng)过积极的抗通胀行动(dòng)实现软着陆(lù)。现在，这种乐观(guān)情绪已经消散。

　　行业仓位数据(jù)进一步证明(míng)，专业人士持续看空(kōng)股市。在美国银行4月(yuè)份对(duì)基(jī)金经理的最新调查中，现金持有量保持在较高水(shuǐ)平，相(xiāng)对于股票，债券(quàn)比2009年(nián)以来的(de)任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表(biǎo)示，在市场开始逃离时，只做多的基(jī)金被(bèi)迫(pò)成为FOMO(害怕(pà)错(cuò)过)买家。

　　值得注意的(de)是，选股者的谨慎态(tài)度与(希望的拼音是什么yǔ)基(jī)于(yú)图表信号(hào)配置资产的(de)计(jì)算机驱动策略形成了鲜明对(duì)比。由于(yú)股(gǔ)市(shì)稳步上(shàng)涨和市场波动性(xìng)下(xià)降，趋势追(zhuī)踪基金和(hé)波动(dòng)性(xìng)目标基金(jīn)等系(xì)统(tǒng)性资金管(guǎn)理公司(sī)近几个月增(zēng)加(jiā)了股票持有量。

　　德意(yì)希望的拼音是什么志银行的投资者仓位模(mó)型(xíng)最能说明这种(zhǒng)分歧立场。德(dé)意志银行称(chēng)，量化(huà)基金继(jì)续抢购股票，而自由裁量投(tóu)资者(zhě)的敞口已(yǐ)降至一年区间的(de)底部。

　　看空(kōng)者将(jiāng) 2023 年股(gǔ)市(shì)反弹的(de)很大(dà)一部分归因于那(nà)些对(duì)价格不敏(mǐn)感的量化投资(zī)者，他们别(bié)无选择(zé)，只(zhǐ)能在股价上涨时买入股(gǔ)票。看空(kōng)者(zhě)还警(jǐng)告称，持续数月的(de)股市反弹是不可持续的(de)。由(yóu)于标普500指数几(jǐ)次突破4200点(diǎn)的(de)尝试都以失败告(gào)终，缺乏动能可能会限制量化基金的需求(qiú)。另一(yī)方面(miàn)，新一轮的(de)抛售(shòu)可能会促(cù)使量(liàng)化基(jī)金(jīn)改变路(lù)线，并退出股市。

　　好于预(yù)期的经济数据(jù)和企业财报也提(tí)振股市。尽管各公司在(zài)本(běn)财报季的(de)业绩超出预期，但目前(qián)来看(kàn)，这(zhè)还不足以(yǐ)让(ràng)美国(guó)企业重回增(zēng)长轨(guǐ)道。就(jiù)连美联储官员也(yě)预测(cè)今年晚些(xiē)时候会出(chū)现“温(wēn)和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰退做准备而采取防御措施，最(zuì)终可能会付出高(gāo)昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰退前的6个月内表(biǎo)现优(yōu)异。直到真正(zhèng)的经(jīng)济(jì)衰退到来(lái)，防御性股票才开始(shǐ)大放异彩(cǎi)，尽管它们(men)的领先地位通常会在下行周期(qī)结束前逆(nì)转。

　　美国银行的(de)经济学(xué)家预计，美国经济(jì)衰退将从(cóng)第(dì)三季度开始。

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