金(jīn)融界(jiè)5月15日消息(xī) 央行今日进行1250亿元1年期(qī)MLF操作，中标利(lì)率(lǜ)为(wèi)2.75％，与(yǔ)此前持(chí)平。本(běn)周有1000亿元MLF到期。

　　消息面(miàn)上(shàng)，上周(zhōu)五曾经(jīng)有消息称本(běn)月MLF中(zhōng)标利率有可能下(xià)调(diào)，但是机构分析，央行行(xíng)长(zhǎng)易(yì)纲(gāng)曾在3月(yuè)公艾特是什么意思开表(biǎo)示(shì)目前实际(jì)利(lì)率的水平是比较合适，且4月28日政治局会议对一季度的经济复苏给予充分肯定(dìn艾特是什么意思g)。

　　5月以(yǐ)来(lái)资金面转松，DR007中枢回落至1.8％左右，机构(gòu)杠杆率提升(shēng)。5月是缴税(shuì)大月(yuè)，需要关注(zhù)下周缴税周对资金面可能造成的(de)扰(rǎo)动。

　　此前(qián)媒(méi)体(tǐ)报(bào)道称(chēng)，自5月15日起银行协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限将下调(diào)，四大国(guó)有银行协定存款(kuǎn)和通知存款自律上限下(xià)调幅度为30BPS，其它金融机构降(jiàng)幅(fú)为50BPS。中信证(zhèng)券分析，预计银行协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款利(lì)率上限的下调(diào)有助于(yú)缓解(jiě)银行净息差偏窄的问(wèn)题(tí)。

　　国君宏观研究指出，近期部(bù)分银行调(diào)降存款利率，严格上不算降息，属于“利率市场化(huà)”的进一步深化。本轮存款(kuǎn)利率调降背后的原因，是储蓄偏高、资金空转增(zēng)叠加银行净息差收窄。因此(cǐ)，存款利率客观上可减轻银行负债成本(běn)，但是这(zhè)并不足以触发超额储(chǔ)蓄大(dà)规模转(zhuǎn)为消费及向金融资产流(liú)入。

　　（1）近期部分银行调降存款利率(lǜ)，严(yán)格上不算降息，属于(yú)“利率市(shì)场化(huà)”的推(tuī)进(jìn)。2023年4月以来，河南(nán)、广东(dōng)等多地中小银(yín)行(xíng)（地(dì)方农商(shāng)行为主）发布公告下调人民币存(cún)款挂牌利(lì)率，下调幅度在(zài)10-45bp不(bù)等。据(jù)《经(jīng)济观察(chá)网》等权威媒(méi)体报(bào)道，5月15日起银行协定存款及通知(zhī)存款自律上限将下(xià)调，引(yǐn)发“降息(xī)潮(cháo)”的热议(yì)。不过，作为我(wǒ)国(guó)利率体系的“压舱石”，1年期存款(kuǎn)基准利率（整存整取(qǔ)）依然维持在1.5％不变，因此本轮银(yín)行存款利率调降严(yán)格意(yì)义上并非真的降息。归根(gēn)结底，本轮(lún)存款利(lì)率(lǜ)调(diào)降也属于“利率市场化(huà)”的进(jìn)一步深(shēn)化(huà)。

　　（2）存款利率(lǜ)调降(jiàng)背(bèi)后，是储(chǔ)蓄偏高、资金空转增叠加(jiā)银行净息(xī)差收窄(zhǎi)。一(yī)、2023年(nián)初的人民币(bì)存款维持高位(wèi)，居民储蓄释放速度较慢。因(yīn)此，存(cún)款利率调降背景下，居民储蓄有望进一步流出，更(gèng)多(duō)流向消费、房贷(dài)、资(zī)本市场等。二、资金杠杆(gān)抬升、空转加(jiā)剧。2023年3月(yuè)降准以来，资金利率中枢回(huí)落，资金杠杆明显抬(tái)升，资金空转(zhuǎn)有所加剧。存款利率调(diào)降(jiàng)一定程度上(shàng)可以疏通流动性淤积，支撑(chēng)宽信(xìn)用进程。三(sān)、MLF等政策利率接连调降后，银行净息差大(dà)幅(fú)收窄，尤其是城商行、农商行，因(yīn)此(cǐ)压降存款成(chéng)本(běn)、规范吸储行为(wèi)也属于大势(shì)所趋。

　　（3）总结来(lái)看，存款利(lì)率调降(jiàng)客观上将减轻银(yín)行(xíng)负债成(chéng)本，但我们认为，这并不足(zú)以触发超额储蓄大规模(mó)转为消费及向金融资产流(liú)入；回归基本面(miàn)来看，“弱复苏(sū)+低通(tōng)胀”组合的延续，仍将利(lì)好高股息资产(chǎn)和长(zhǎng)期(qī)国债。客观上，本轮银行下降存款(kuǎn)利(lì)率的效(xiào)果与2022年4月、9月的效果类似，可以降(jiàng)低负债端成本，保护银行净息差。当前流动性(xìng)淤积仍未缓解，4月“社融-M2”剪刀差倒挂(guà)仅仅小幅(fú)收窄至(zhì)-2.4％。本(běn)轮(lún)存款(kuǎn)利率调降，理论上可以(yǐ)促使(shǐ)存(cún)款(kuǎn)搬家，促(cù)使超额储蓄流出(chū)，更多(duō)转化为消费。但我们觉得刺激难(nán)度较大，倾向于认为消费环比修复(f艾特是什么意思ù)最快的时候已(yǐ)经过去。再回归经济基(jī)本面来看，“弱复苏+低通(tōng)胀”组合(hé)的(de)延续，意味着(zhe)长(zhǎng)端(duān)利率(lǜ)仍有望继(jì)续下探，高股息资产仍将占(zhàn)优。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 艾特是什么意思