昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时间(jiān)周五上(shàng)午(wǔ)，美(měi)国共(gòng)和党债务上限谈判代表格雷夫(fū)斯与白(bái)宫(gōng)代表举行闭门(mén)会议，但(dàn)会议开始后(hòu)不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯(sī)说：白(bái)宫谈判(pàn)代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处(chù)于(yú)“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格雷(léi)夫斯(sī)强调，他不(bù)知(zhī)道双(shuāng)方是否(fǒu)会在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消(xiāo)息传出后(hòu)，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)传出了有望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压(yā)力可能影响联储的(de)利率路径，若(ruò)源于银行(xíng)业危机的(de)信(xìn)贷环境收(shōu)紧导(dǎo)致经济放缓，美联储(chǔ)可能不必(bì)让利率升(shēng)到原应有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前预计(jì)，美联储6月份加息25个基点的可能(néng)性为(wèi)22.4％，低于(yú)一天前(qián)的(de)35.6％，与此同时，交(jiāo)易(yì)员预计美联储下月(yuè)将利率(lǜ)维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区(qū)间(jiān)的(de)可能性(xìng)为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易员(yuán)似乎更受债(zhài)务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格(gé)跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏感的(de)两年(nián)期(qī)美债收(shōu)益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创的两(liǎng)个(gè)月来高位，一度(dù)较高位回(huí)落超过(guò)10个基点；美元指数刷新日低(dī)，加速跌(diē)离周(zhōu)四所创的3月末(mò)以(yǐ)来(lái)高位(wèi)。鲍(bào)威尔(ěr)讲话结束后，美债收益(yì)率(lǜ)逐步(bù)回升，全天攀升收(shōu)官，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低(dī)走，受债(zhài)务上限(xiàn)谈判(pàn)暂停拖累(lèi)三大股(gǔ)指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌(diē)约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近(jìn)1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京(jīng)东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面(miàn)，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而(ér)伦锡和伦铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周(zhōu)前水(shuǐ)平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期(qī)货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北(běi)京时(shí)间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美(měi)国白(bái)宫谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会(huì)众议(yì)院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于北京时间今天上午重(zhòng)返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开(kāi)债(zhài)务上(shàng)限解决不了任何问(wèn)题，将阻(zǔ)止拜登(dēng)推动(dòng)的增(zēng)加政府开(kāi)支(zhī)行动。

　　值得注意的是(shì)，美国(guó)财政部现金余额(é)截(jié)至5月18日进一(yī)步降(jiàng)至573亿美(měi)元。截至5月(yuè)17日，美国财(cái)政部(bù)财政紧急措施余(yú)额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔(ěr)：美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可能无需(xū)继续加息

　　当地时(shí)间周五（北京时间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政(zhèng)策观点”的小组讨(tǎo)论。市场(chǎng)关注(zhù)他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的(de)目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫(màn)长的痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同(tóng)时(shí)发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂(zàn)不加息，而(ér)且银行(xíng)业危机(jī)导致的信(xìn)贷条件收紧，可能意(yì)味着美联储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能对(duì)经济(jì)增长、就业(yè)和通胀(zhàng)造(zào)成的负(fù)面影响(xiǎng)，可能(néng)无需(xū)（继续(xù)）加(jiā)息至那么高的水平(píng)就能成功打压通胀。美(měi)联储(chǔ)在收紧货币政策方面(miàn)已取得长足进步，政(zhèng)策立场现在是对(duì)经(jīng)济增长具(jù)有限制性的。做太多与做太少的风险正(zhèng)变(biàn)得更加(jiā)平衡。我们面临(lín)着迄今为止收紧政策的(de)效应(yīng)滞后，以及(jí)近(jìn)期银行业压力(lì)导致的(de)信贷(dài)收紧程度等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能(néng)力观察(chá)更多数据和未来前景的(de)演变，然后(hòu)再决定可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也(yě)强调季度(dù)经济预测的(de)准确度通(tōng)常存在挑(tiāo)战，他上述(shù)提到的观点(diǎn)及(jí)其能实现的程(chéng)度(dù)也都存在不确(què)定性(xìng)，理(lǐ)由是(shì)“未来(lái)前景面临着历史性高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政(zhèng)策应进一步收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银(yín)行(xíng)业危机(jī)后，鲍威尔开(kāi)始释(shì)放“保持(chí)耐心”的利(lì)率(lǜ)路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行(xíng)业压力(lì)将影响货币决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期(qī)货持(chí)续(xù)走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货(huò)继续(xù)深跌(diē)，盘中纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触及跌停。昨(zuó)日(rì)盘后(hòu)，郑(zhèng)商(shāng)所发(fā)布公告(gào)，自2023年5月(yuè)23日当(dāng)晚夜(yè)盘交易(yì)时起，纯碱(jiǎn)期(qī)货2309合约的(de)日内(nèi)平今仓交易手续费标准(zhǔn)调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究(jiū)所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三(sān)方面：一是产业供需结构(gòu)预期(qī)转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者(zhě)在对(duì)冲操(cāo)作(zuò)中将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都(dōu)偏弱，但南(nán)华(huá)研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为，各(gè)自的原因并不相同(tóng)。纯碱周(zhōu)五跌幅较(jiào)大的主要原因在(zài)于(yú)远(yuǎn)兴投产的消息面刺(cì)激，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除此之外，本(běn)周检修(xiū)量(liàng)增加，库存依旧(jiù)累库(kù)，可见下(xià)游(yóu)的(de)持货意(yì)愿依(yī)旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供(gōng)需关系也存(cún)在一定的影响。在现货(huò)松动(dòng)、投(tóu)产预(yù)期、库(kù)存累库(kù)的(de)影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期(qī)（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库(kù)至环(huán)比(bǐ)高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中下(xià)游的备货情绪(xù)出现一定的谨慎或者恐高的情形，因(yīn)此(cǐ)产销出现了较为明显的(de)下滑。在现货(huò)松动(dòng)、产(chǎn)销(xiāo)较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货分析师(shī)江(jiāng)文敏具(jù)体介绍(shào)，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市(shì)场交易硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子点是(shì)远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号(hào)线正式(shì)点火，新(xīn)增(zēng)天(tiān)然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划(huà)于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打(dǎ)。远兴能源的天然(rán)碱(jiǎn)预(yù)计生产成本在(zài)1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能(néng)和低成本纯硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子(chún)碱(jiǎn)的(de)叠加作用下(xià)持(chí)续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落(luò)地，市(shì)场看空情绪(xù)高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯(chún)碱的供需结构在(zài)9月会发生变化，这(zhè)是市场早已(yǐ)预期的，市场也已充分(fēn)计价(jià)，这一点从(cóng)9月合约的深贴水(shuǐ)可(kě)以得到(dào)验(yàn)证。在这(zhè)个供需(xū)转宽松的预(yù)期下，产业链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也(yě)出现崩塌，这一点从近月(yuè)合约的跌幅和现货(huò)向(xiàng)期(qī)货回归的(de)方式收敛基差(chà)上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市(shì)场主要交易点(diǎn)是需求转弱，供(gōng)应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力的订单(dān)支撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂原片库存(cún)天数(shù)5月中旬(xún)为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月(yuè)降(jiàng)低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据平(píng)均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平(píng)均(jūn)为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数(shù)据，5月份产(chǎn)销数据(jù)大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新(xīn)增日(rì)熔量3150吨，8月减少(shǎo)日(rì)熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要是(shì)高(gāo)库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下(xià)旬玻(bō)璃价格在去库(kù)逻辑下出现过反弹，但反弹后(hòu)利润改善(shàn)很(hěn)多，加之终(zhōng)端表现并不(bù)乐观(guān)，因此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素(sù)看，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退预(yù)期、国(guó)内经济复苏不及预期的(de)背景下，整个工业品价格(gé)承(chéng)压，纯碱此前强势的中观逻辑终(zhōng)敌不(bù)过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场资金在(zài)做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空(kōng)头配置，强(qiáng)化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱(ruò)势或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪(háo)表(biǎo)示(shì)，纯碱主要(yào)关注检修是否能(néng)带(dài)来现货价格短期的(de)企稳，但(dàn)中(zhōng)长期价(jià)格下跌至成本线为大概率事(shì)件。“从(cóng)商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走(zǒu)向过剩(shèng)，而(ér)短期检修的兑(duì)现有限(xiàn)，因此检修仅为(wèi)长期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等(děng)待的则是中下游的备货意(yì)愿何时能够起来：一是等(děng)待下游的原料(liào)库存(cún)消耗(hào)，二是对未来(lái)的需求(qiú)是(shì)否存在(zài)旺季的预(yù)期。短期来看，下游以消耗前期库(kù)存为主，需求(qiú)缺乏(fá)弹性(xìng)，价格预(yù)期(qī)偏弱。后市(shì)关注在需求存在缺口的(de)情形下，7月订单是(shì)否依旧(jiù)具有连续(xù)性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始冲击(jī)成本，或(huò)是供需上有重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然(rán)维持弱势。“短期(qī)则还(hái)是要关注持仓(cāng)的(de)变(biàn)化，短线资(zī)金离场或使得低(dī)位波动(dòng)加大。”他说(shuō)，止跌(diē)可以关(guān)注两个指标：一是基差不再是(shì)以现货(huò)下跌方式来修复(fù)；二是月(yuè)供需预期博硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子(bó)弈(yì)相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江(jiāng)文(wén)敏表示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势(shì)，可(kě)重点关(guān)注远兴能(néng)源的后(hòu)续投产进展、碱价降(jiàng)价幅度(dù)。若远兴能源(yuán)后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺(tǐng)价，则盘(pán)面(miàn)也或将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃(lí)方(fāng)面，他认为，后(hòu)市弱势也将继续保持，中长期则视终(zhōng)端需求变动来判断是否维持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注(zhù)下(xià)游深(shēn)加工订单情况、地产施(shī)工端情况(kuàng)。若后期地产施工(gōng)端主体封(fēng)顶数量较多(duō)，那么玻璃(lí)的需(xū)求量将抬升，下游(yóu)深加工(gōng)订(dìng)单数(shù)量(liàng)也将(jiāng)因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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