“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最大的(de)看点(diǎn)。即使(shǐ)考虑去(qù)年(nián)的低基(jī)数，4月的出口(kǒu)增速也不赖(lài)，与韩国(guó)、越南等(děng)邻国形(xíng)成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国(guó)家(jiā)成为主角，欧美(měi)发达经济体整(zhěng)体偏(piān)弱。今年1-4月“一(yī)带一路(lù)”国家在(zài)中国(guó)出口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一(yī)带一路”出口(kǒu)增速保持(chí)在6％以上，那么在增量上就可(kě)能对冲(chōng)美欧(ōu)日出口的下(xià)滑，使得全年2023年全(quán)年的出口(kǒu)增速(sù)转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国(guó)的(de)出口“不看港口，不(bù)看韩(hán)、越”。港口数据(jù)和韩国(guó)、越南出(chū)口通胀作为(wèi)传统(tǒng)观(guān)察(chá)中国出(chū)口增速(sù)的重要指(zhǐ)标，但随着中国出口(kǒu)结(jié)构向“一带一路”国(guó)家转移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数(shù)“一带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比(bǐ)和增速快速(sù)上(shàng)升，导致(zhì)港口数据与实际出口增速持续(xù)偏(piān)离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与中国出口(kǒu)基本保(bǎo)持统一趋(qū)势，但(dàn)由(yóu)于产(chǎn)品结构差异，2023年以(yǐ)来两者产生(shēng)较大背离。出口结构性变化(huà)背景下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音和预期(qī)的波动可能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图的突(tū)破口仍在于“一带一路(lù)”国家。除低基(jī)数(shù)影响之外，4月对俄出(chū)口的(de)高增反映(yìng)“一(yī)带一路”贸易持续活跃，沿路经济(jì)带仍(réng)是我国稳外贸(mào)的(de)“抓手(shǒu)”。4月对(duì)东盟(méng)出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年(nián)初以来“俄(é)+东(dōng)盟升、欧美降”的(de)趋势加速，日韩份额但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》;'>但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》(é)保持(chí)稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构继(jì)续延续(xù)“扬(yáng)长避短”的(de)属性。中国4月汽车(chē)及机电出口金额维持(chí)强势(shì)，增速较3月进(jìn)一步加快部分(fēn)源于去年低基(jī)数原因，不过(guò)对同比的拉(lā)动仍明显好(h但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》ǎo)于韩国，半导(dǎo)体出口跌幅则(zé)相(xiāng)较韩国(guó)更(gèng)加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映(yìng)海外车(chē)市较高景气(qì)度(dù)与产(chǎn)业链(liàn)韧性仍(réng)可在一段时间内(nèi)支撑出口，而受(shòu)全球半(bàn)导体周期(qī)影(yǐng)响，集成电(diàn)路4月出口量与价格均(jūn)偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年(nián)出(chū)口最大的变数(shù)：“一带一路”的空(kōng)间有多(duō)大(dà)？站在2022年年底，市(shì)场大多(duō)聚焦欧美经济衰(shuāi)退(tuì)的(de)拖累，而聚光灯之外(wài)“一带一路(lù)”却在(zài)稳(wěn)定外贸上发挥了越来越重要(yào)的作用，那么如何去(qù)评(píng)估这一空间(jiān)有多大？

　　一带(dài)一路出(chū)口背后(hòu)存量博弈。在(zài)全(quán)球经(jīng)济和贸易放缓的(de)背景下(xià)，我国出口的韧性可能(néng)主要来(lái)自于存量的竞争——我们认为很(hěn)有(yǒu)可能是抢占欧(ōu)美日韩在这些国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路沿线(xiàn)10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口1个百分(fēn)点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国出口规模(mó)最大的10个(gè)国(guó)家（约(yuē)占中国对“一带一路(lù)”沿线(xiàn)国家总(zǒng)出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情(qíng)景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三种(zhǒng)情(qíng)形下的进口增速情况，同时参(cān)考2018至2022年(nián)欧美日韩的(de)年均下跌(diē)份额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减(jiǎn)少的进(jìn)口(kǒu)份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动(dòng)中国(guó)出(chū)口增速约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背(bèi)景下(xià)，1个百分点并不少(shǎo)，我国全年(nián)出(chū)口增速(sù)可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预(yù)测(cè)，思(sī)路为在(zài)中国加(jiā)入(rù)世(shì)界贸易组织(zhī)后、历(lì)次全球(qiú)经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退或是(shì)经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意(yì)义(yì)的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观(guān)和悲观情景作为(wèi)参考。我(wǒ)们对于2023年(nián)的基准假(jiǎ)设为美欧有(yǒu)可能(néng)在下(xià)半年(nián)陷入(rù)温和衰退，我们(men)选择(zé)2009（全球金融(róng)危机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后(hòu)的全球(qiú)经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放(fàng)缓）分别作(zuò)为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下(xià)，2023年欧美(měi)日(rì)韩(hán)拖(tuō)累我国出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国家（在我国出口中约(yuē)占(zhàn)26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对(duì)2023年世(shì)界商(shāng)品贸易数量增速预测(cè)即(jí)1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因(yīn)此，中(zhōng)性假设下2023年我国(guó)出(chū)口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风险，主要来(lái)自(zì)于两个方(fāng)面：数据口径(jìng)差异和(hé)欧美经(jīng)济体的(de)“韧性(xìng)”。数据(jù)方面，各国自中(zhōng)国进口的数(shù)据和中国向各国出口的数据存在(zài)差异（无论是绝对量(liàng)还是(shì)增速），有时(shí)这一差异还较大，一般(bān)而(ér)言(yán)中国(guó)出口端的增(zēng)速会更高，这意(yì)味着我们基(jī)于“一(yī)带一路”国家进口数据的(de)测算是低估的(de)；外需方(fāng)面，欧美经济陷(xiàn)入(rù)衰退的(de)时点存(cún)在较大的不确定性，可能在今年下(xià)半年、也可能在(zài)明年(nián)，若后者出现，那(nà)么(me)2023年发达经济体对(duì)于中(zhōng)国出口的拖(tuō)累可能没有那(nà)么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄(é)罗斯及其(qí)他新兴经济(jì)体经(jīng)济增长不及预期，对(duì)外需拉动不足。疫情二次冲(chōng)击风险对出口造成拖(tuō)累。欧(ōu)美经济韧(rèn)性(xìng)超预期，对于中国出口的拖累(lèi)不足。

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