5月(yuè)以(yǐ)来，嘉实(shí)基金(jīn)、博(bó)时基(jī)金、富国基金、南方基(jī)金等多家(jiā)头部公募(mù)基金(jīn)密集申(shēn)报了(le)跟(gēn)踪海外半导体指数QDII产品，布局全球半导体市场，引发业内广泛(fàn)关注。

　　从国内半导体板块表现来看(kàn)，在(zài)经(jīng)历一季(jì)度的持续回调后，半导体板块自(zì)4月(yuè)中下旬以来又开始持续下跌。不(bù)过资金对主题(tí)ETF越跌越买，区间(jiān)份额增幅(fú)最高达40％。拉(lā)长时间看，年内超半数(shù)半导体主(zhǔ)题(tí)ETF产品份额(é)出现正增长，最高份(fèn)额增幅超1282％。

　　多位业内人(rén)士认为，资金对半导体主题ETF的越跌越(yuè)买，主要是(shì)基于对板块中长期投(tóu)资价值的肯定。尽管半(bàn)导体板块年(nián)内表现震荡，但随着国产(chǎn)替代持续推进(jìn)，以(yǐ)及近期AI行情的带(dài)动下，板块细分领域(yù)仍有较(jiào)多投资机会。

　　越跌(diē)越(yuè)买，最高份额涨超1282％

　　从(cóng)国内半导体板块表现来看，在(zài)经历一季度的(de)持续回调后(hòu)，半导体板块自4月(yuè)中下旬以来(lái)又开始(shǐ)持(chí)续(xù)下(xià)跌。以中证全指(zhǐ)半(bàn)导体(tǐ)指数表现(xiàn)为(wèi)例，该指数在(zài)4月6日攀至年百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗(nián)内(nèi)高位(wèi)后(hòu)便开始不断下跌，4月10日至5月12日区间(jiān)跌幅(fú)近20％。

　　本周板块表(biǎo)现上(shàng)，半导体与半(bàn)导体生产(chǎn)设备板块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二(èr)级行业中跌(diē)幅居前。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，尽管板块持(chí)续下跌，但资金对主题ETF产(chǎn)品(pǐn)越跌(diē)越买(mǎi)。Wind数据显示，截至5月(yuè)12日，月内半导体芯片主题ETF收益(yì)均告负，平均收益率为-7.18％；但(dàn)份额却悉(xī)数上涨。其中，工银瑞信国(guó)证半(bàn)导体(tǐ)芯片ETF、鹏华(huá)国证半导体芯片ETF月内份额增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看年(nián)内半导(dǎo)体芯(xīn)片主(zhǔ)题ETF产品份额变化，截(jié)至5月12日，除(chú)汇(huì)添(tiān)富中证芯片产(chǎn)业ETF、华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF等三只产品份额出现(xiàn)下降外，其余产品(pǐn)份额均(jūn)有大幅增长。其(qí)中(zhōng)，嘉实(shí)上证科创板芯片ETF份额涨幅位列第一(yī)，年(nián)内份额猛增1282.5％。

　　对于(yú)近期(qī)半导(dǎo)体板(bǎn)块持续下(xià)跌，嘉实上证科创板芯片ETF基金经理田光远分析(xī)，当前半导体行(xíng)业复苏不及预期主(zhǔ)要原因，一是国产替代进程不及预期，国内半(bàn)导体企业相比海外半导体大厂起步较晚，在技术和(hé)人才等(děng)方面存在差距，在国产替代(dài)过程(chéng)中(zhōng)产品研发和客户导(dǎo)入进程可能不及预(yù)期；二是下游需(xū)求不及预期，在边缘政治(zhì)和全球经(jīng)济疲软背(bèi)景下，全球电子产品等终(zhōng)端(duān)需(xū)求可能不及预(yù)期，从而导(dǎo)致对半导体产(chǎn)品需(xū)求(qiú)量(liàng)减少。

　　“2023年是全球半导体行业正(zhèng)处于下行筑底的(de)阶段(duàn)，但我们认为有望于(yú)今年看到拐点的出现(xiàn)”田光远表示，在本(běn)轮周期中，率(lǜ)先回暖(nuǎn)的种类(lèi)要看(kàn)芯(xīn)片下游(yóu)的景气度，有创新属性和份额提升(shēng)属性的环节(jié)会率(lǜ)先回(huí)暖。一方面中国经济体重要的(de)构成(chéng)央国企对资产(chǎn)回报(bào)提出要求，民营企业的竞争(zhēng)力(lì)提升也会更加(jiā)依赖数字化，成本效率提升是数字(zì)化的(de)长期关键(jiàn)驱动力，另一方面短周期维度数(shù)字经济有顺周期(qī)属性，经济复苏会加大企业(yè)数字化投入力(lì)度。

　　九泰基金战略投(tóu)资部副总(zǒng)监(jiān)、九泰泰(tài)富灵活配置混(hùn)合(hé)（LOF）基金经理刘源表示，首先，回顾年初(chū)以来半导体板块上涨的原因，一(yī)方面(miàn)是2022年板块调整(zhěng)幅度较(jiào)大，行业估值(zhí)处于(yú)底部位置；另一(yī)方(fāng)面(miàn)市场预期基本(běn)面(miàn)即将见底，再加上有AI主(zhǔ)题的催化，所以从年初(chū)到(dào)4月初半导体指数出现了一定的(de)反弹。

　　“但事实上，其中许多(duō)个股的股(gǔ)价(jià)其(qí)实是过度反应的，所以随着4月(yuè)中下(xià)旬半导体一季(jì)报披露，整体(tǐ)呈现(xiàn)强预期、弱现实的(de)表现，再加上AI主题的降温，综(zōng)合因素引起(qǐ)行业(yè)近(jìn)期的持续回调。”刘(liú)源直言。

　　长期看好半导体投资价值

　　尽(jǐn)管半(bàn)导体板块年内表现(xiàn)震荡(dàng)，但从资金对(duì)主题ETF产(chǎn)品越跌越买也(yě)能看(kàn)出投资者对板块价值的肯定(dìng)，多位(wèi)业内人(rén)士也表示(shì)，长期看(kàn)好半导体板块投(tóu)资价值。

　　“我(wǒ)们认为当(dāng)前无需过度悲观。”嘉(jiā)实基金(jīn)田光远表示，从基本面上，人工(gōng)智能给半(bàn)导体带来(lái)了新的需求增量，从周期(qī)视角，预(yù)计未来1-2个季度虽然会有一定业绩的压力，但一方面需求会重新复苏(sū)，另一方面(miàn)中国半(bàn)导体(tǐ)企业(yè)有国(guó)产替代(dài)的中期(qī)逻辑(jí)支撑；另外，估值(zhí)方面，半导体板块估值波(bō)动较(jiào)大，且子板(bǎn)块(kuài)和细分线索较多，始终有估值合理甚(shèn)至低估的(de)机会出现。

　　田光远认为，当前(qián)该板块很多优质的公司处于历史估值分位(wèi)低位区间，随着需求回暖或者(zhě)新产品的(de)突破(pò)，会有形成很好的投资(zī)机(jī)会。他进一步(bù)表示，人类(lèi)历史经(jīng)历了(le)三次工业(yè)革命，前两次都是以能源为(wèi)对(duì)象进行创新，第三次是信息为对(duì)象进行创(chuàng)新，当前阶段的人(rén)工智(zhì)能从感(gǎn)知(zhī)智能走向认知智能后，将对人类生产力的提升产生(shēng)巨大的影响(xiǎng)，也会开启新一轮的工(gōng)业革(gé)命，它是信息革命经历(lì)了个人电脑、互联(lián)网革命和移动互(hù)联网革(gé)命后在万物(wù)智联层面的延(yán)伸，将会在经济、社会、政(zhèng)治、军事等方面全面影响人(rén)类社会。当前(qián)仍处于(yú)新一轮产业革命爆发(fā)的早期(qī)的阶段，在人(rén)工智(zhì)能带来的技术变革(gé)浪潮下，人工智能对(duì)云管端各(gè)方面都(dōu)产生了影(yǐng)响，云(yún)侧(cè)变化(huà)最为显(xiǎn)著，很多环节(jié)发生了改(gǎi)变，产生了新的投资方向，如算力芯片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人工智能(néng)应(yīng)用(yòng)的落地，端侧和网侧的新硬件也(yě)会产生新的投资机会。因此我(wǒ)们长期看(kàn)好半导体的投资价值。”田光远(yuǎn)建议投(tóu)资者长(zhǎng)期关注(zhù)该板块投资(zī)机会，他(tā)认为可以(yǐ)重点配置的主线(xiàn)包括以AI为代表(biǎo)的创新线、周期见底后的复苏(sū)线、以及以半导体设备材料国产化为(wèi)代表(biǎo)的(de)制造线。

　　诺安(ān)基(jī)金科技(jì)组基金经理刘(liú)慧影也表(biǎo)示，2023年全面(miàn)看好(hǎo)整(zhěng)个半导(dǎo)体板块，其中，从半(bàn)导体国产化(huà)为主的(de)设备材料EDA板(bǎn)块(kuài)，到下游需求为(wèi)主的(de)芯片(piàn)设计都会在(zài)今年都(dōu)有非常好的(de)机会。首(shǒu)先，基(jī)本面上，美国对中国的极限制裁将(jiāng)加速中国芯片(piàn)的国产替代，党的二十大对于科技安全(quán)的强调为芯片的国产(chǎn)替代(dài)提供了坚(jiān)实的(de)理论基础。其次，芯片设(shè)计板块经过近一年的(de)充(chōng)分调整，股价已经充分(fēn)反(fǎn)映悲观预期(qī)。最后，伴随AI等新(xīn)需求拉(lā)动，整个(gè)芯(xīn)片设计板块(kuài)有望正式(shì)迎来反(fǎn)转。

　　“站在当前，我(wǒ)们(men)将持续跟(gēn)踪和调研半导(dǎo)体(tǐ)行业库存、动销数据和(hé)重(zhòng)点公司的(de)边际变化(huà)，同时动态跟踪(zōng)电子消费品的复苏情(qíng)况(kuàng)，预(yù)判(pàn)半导体景气的拐点。”九泰基金刘(liú)源表(biǎo)示(shì)，展望百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗未来，AI的(de)基础模型(xíng)训练需要大量算力，硬件(jiàn)基础(chǔ)设施成为发(fā)展(zhǎn)基(jī)石(shí)，算力芯片等核心环(huán)节(jié)预期(qī)将会受益，后续有(yǒu)望驱(qū)动半导体行业持(chí)续增(zēng)长。此外，半导体设(shè)备公司的(de)一季报业绩相(xiāng)对较强，国产化(huà)趋势仍在加(jiā)速(sù)推进，后续半导(dǎo)体(tǐ)设备、材(cái)料(liào)也是可以关注(zhù)的方向。存储作为半导体(tǐ)中(zhōng)最大的周期品种，也可能在年内迎来边际变(biàn)化，需要持续动态跟(gēn)踪。

　　“风险(xiǎn)方(fāng)面，我认为需(xū)要(yào)关注景气度修复速度和估(gū)值(zhí)的匹配程度，尽管基本面(miàn)改善的趋(qū)势比较(jiào)确定，但改善的过程中股价有可能(néng)波动较大，要结合基本面(miàn)变化(huà)综合判断配置价值，我(wǒ)们也会(huì)通过适当调仓来平衡(héng)风险。”刘源补充道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗