北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒(sā)韦召开年度股东(dōng)大会(huì)。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和(hé)副董事长(zhǎng)——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒格(gé)先生(shēng)，一边(biān)吃喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)，一边回答(dá)了来自全球投(tóu)资(zī)者5个(gè)多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位奥马哈“先知”再(zài)度(dù)和投资(zī)者分享了投资、成功以(yǐ)及长寿(shòu雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗)的秘(mì)诀，并(bìng)就市(shì)场关注的AI、新能源、美(měi)国银行危机(jī)、苹果以及公司“接班人”等热(rè)点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上(shàng)表(biǎo)示，他和芒格(gé)依然高度看好(hǎo)苹果(guǒ)公(gōng)司。“如(rú)果让(ràng)消费者选择，是放弃第(dì)二台(tái)车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消费者(zhě)行(xíng)为对(duì)苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电(diàn)在(zài)产业(yè)链(liàn)中的重要位置。巴菲(fēi)特认为(wèi)，“目前没有一家公(gōng)司可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位。”

　　为了让(ràng)读(dú)者能够(gòu)在第一时间(jiān)获取本次股东会最新观点，筛选出(chū)40条核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者(zhě)好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克(kè)希(xī)尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一(yī)个阶段价(jià)格很好(hǎo)，第二个阶段(duàn)由(yóu)于他们去年优异的业绩对卖(mài)家很(hěn)有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外权(quán)益，这(zhè)将使(shǐ)我(wǒ)们的所有权提高到80％，并(bìng)导致我们在(zài)财务报表中充分整合(hé)Pilot的收益(yì)、资产和(hé)负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分(fēn)销能(néng)力的分销商

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，“沃尔(ěr)玛的分(fēn)销做(zuò)的很(hěn)好，我们有(yǒu)很多产品(pǐn)供应给(gěi)它，但(dàn)有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会(huì)把产(chǎn)品的分销(xiāo)渠道(dào)多元化(huà)，我们(men)希望能够拥有多个具(jù)备沃(wò)尔玛一(yī)样(yàng)分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然(rán)有101年(nián)的(de)历史(shǐ)，

　　但其(qí)魔力也(yě)不是(shì)无限的(de)

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是(shì)否开新(xīn)店(diàn)。我和(hé)查(chá)理为了(le)把这个品牌推向全球做(zuò)过很多尝试，每次我们都是在(zài)最初觉得走对了方向，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖(táng)果有101年的历史(shǐ)，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力(lì)也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题比较(jiào)多(duō)

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格(gé)说，电影行(xíng)业是一个（经(jīng)营）非常困难的(de)行业，是（竞(jìng)争）非常严(yán)峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客流量减少了(le)，但电影(yǐng)院不能减少影片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投(tóu)资(zī)人(rén)提问，伯克希(xī)尔(ěr)出售动视(shì)暴雪(xuě)股份是否影响(xiǎng)到(dào)了微软对其的(de)收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要(yào)求下应(yīng)披露(lù)的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经做得非常出色(sè)了(le)，为了(le)达(dá)成这笔收购，微软与英国有关(guān)部门积极地进行了合作，但这并不代表(biǎo)他们最(zuì)终一定会成功(gōng)，这(zhè)也不是愿意多花(huā)钱就能解(jiě)决(jué)的(de)问题。我(wǒ)还(hái)不清楚(chǔ)最(zuì)终结果会如何(hé)，但即(jí)使这笔收(shōu)购最(zuì)终没有(yǒu)成功(gōng)，也(yě)不代(dài)表微软或动(dòng)视暴雪有任何的(de)缺(quē)陷。”

　　关(guān)于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓(cāng)占(zhàn)比(bǐ)已超(chāo)过(guò)了(le)能源业务(wù)

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中的占比超(chāo)过了能(néng)源业务。虽然我们(men)持有苹(píng)果的股份(fèn)占(zhàn)比不高，但每年的(de)权(quán)重都在(zài)增加。我不懂手机，但(dàn)我能(néng)看(kàn)明白消费者(zhě)的习(xí)惯。如果让(ràng)消费者(zhě)选是放弃买手机还是放弃(qì)买汽(qì)车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道未来趋势会如何发展，但我们知道什(shén)么是(shì)正确的价格，我们可以在消(xiāo)费者(zhě)行为方(fāng)面做一定(dìng)的预测，以及它对(duì)企(qǐ)业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二(èr)辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数人(rén)可能会选(xuǎn)择(zé)放弃买车(chē)

　　有投资(zī)者对于苹果占伯克希尔组合的(de)35％表示担忧，认为这已(yǐ)经(jīng)接近(jìn)了危险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的美(měi)元是(shì)好的。”以(yǐ)此来表示，这(zhè)笔投资是没问题的，甚至是非常(cháng)有(yǒu)机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹果的商业模式(shì)更好。消费(fèi)者花(huā)钱的时候都有自己的喜好(hǎo)，有些(xiē)人会花1500美元买一部手机(jī)，同样，也有人花(huā)3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认为，如果他们要么放(fàng)弃第二(èr)辆车(chē)，要么(me)放弃(qì)他(tā)们(men)的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在(zài)芯片行业台积电(diàn)拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问(wèn)，想了解伯克(kè)希尔在一个(gè)季度内快(kuài)速买入卖出台积电的(de)原(yuán)因。在问答环节，巴菲特对(duì)此进行了说明，在他看来台积电是世(shì)界范(fàn)围内管理最(zuì)完善且最重(zhòng)要的(de)公司之一(yī)，即使是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管(guǎn)很多人(rén)想要提高美(měi)国的芯片产能，但(dàn)我认为，它只能留在(zài)（中国）台湾(wān)地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工作(zuò)，但至少在我(wǒ)看(kàn)来(lái)，目前我们没有一家公(gōng)司可以与台积(jī)电比拟，这家公司(sī)拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位。何况它们还拥有一位91岁的(de)创(chuàng)始人，这(zhè)家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己(jǐ)，

　　可他(tā)是天(tiān)才(cái)

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特(tè)的(de)回答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自(zì)己，但他很有才(cái)华。所(suǒ)以(yǐ)，他高估了一个不需要高(gāo)估就(jiù)能成(chéng)为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可(kě)能的目(mù)标。我们的(de)不同(tóng)之处在于，我(wǒ)想要的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性(xìng)高的(de)工作，我不想要那么多(duō)的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要(yào)狂热，致(zhì)力于(yú)解(jiě)决不(bù)可能的问题(tí)。我喜欢我现在的生活方(fāng)式，我(wǒ)不喜欢和他在(zài)一(yī)起，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车(chē)厂商(shāng)，巴菲(fēi)特表示，“很(hěn)长一段(duàn)时间内，我(wǒ)和(hé)查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰(jiān)难了(le)。例(lì)如福(fú)特汽车公司(sī)，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥(yōng)有(yǒu)整个世界，但20年(nián)后，他(tā)们(men)正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了(le)通用汽车公司1932年的(de)年度报告，其(qí)中显示(shì)，他们(men)有19000个经销商，而当时人口大(dà)约(yuē)是1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌(pái)只(zhǐ)有18000左右个经销商(shāng)。此外，美国的汽车公司还会面临来自(zì)世(shì)界(jiè)各地的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格(gé)补充道，“但事实也并非(fēi)如此(cǐ)，法(fǎ)拉(lā)利就处于一个特殊(shū)的(de)位置。虽(suī)然我们觉(jué)得，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行业，但电动汽车即将大获成(chéng)功。现在它带来(lái)了巨大的成本和巨大的风险，但我不(bù)喜欢巨大的资金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关于人工(gōng)智(zhì)能的问(wèn)题时，芒格(gé)表示(shì)，如果(guǒ)你到(dào)中国的比(bǐ)亚迪工(gōng)厂(chǎng)去看(kàn)一看，会发现自动化操作程度(dù)非(fēi)常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人(rén)工智能并不能取代很多领域的(de)人才(cái)。

　　巴(bā)菲特(tè)也表示，人(rén)工智能虽然可以做(zuò)一(yī)些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾(céng)带(dài)我(wǒ)去看微软的(de)产品，但这类产品仍(réng)不完善，譬(pì)如目前还(hái)不能(néng)讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控(kòng)的(de)。人工智能可以改(gǎi)变全世界，但它并(bìng)不能改变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的机会在降低，

　　但(dàn)总会(huì)有(yǒu)新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取(qǔ)超额收益的机会在(zài)相(xiāng)对降低，但这并不(bù)代(dài)表没有投资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽(qì)车(chē)、工业、飞(fēi)机以(yǐ)及能源等领域都有新的改变，新的事物(wù)永远(yuǎn)在不断出现，而且(qiě)会取(qǔ)代一些(xiē)原有的技(jì)术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔在(zài)新(xīn)能源方面

　　做了很多投入，但还(hái)远远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克(kè)希尔能(néng)源(yuán)这家公司(sī)，就是希望能够帮(bāng)助解决一些环境方面的问(wèn)题。从(cóng)传(chuán)统能源向新能源(yuán)的转变(biàn)，我们在这个方面做了非常多(duō)的投入。不(bù)过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更(gèng)多精彩观点请关注证券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非保险业(yè)务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示(shì)，“我们(men)现在正在经历能源(yuán)行业的变革，全球都是如此，我们有(yǒu)3家美国的(de)公共事业(yè)公(gōng)司，我们希望能够(gòu)在(zài)全国的(de)每一(yī)个州(zhōu)制定不同的计划(huà)，然后(hòu)将(jiāng)这些计划进(jìn)行整合。我们也将我们的目标(biāo)进(jìn)行了同(tóng)步规划(huà)，我们希望2030年的碳(tàn)足迹(jì)与2005年(nián)相比能(néng)够降低(dī)50％。这是(shì)我们在公共事业(yè)方面希望(wàng)能(néng)够取得的成绩(jì)，但这(zhè)个过(guò)程是不(bù)容易的”。

　　关于美国(guó)银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会(huì)扰乱世界金融体系

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷(gǔ)银行(xíng)破(pò)产(chǎn)事件(jiàn)会带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲(fēi)特表示，这是(shì)灾难性(xìng)的，即(jí)使联邦存款保险公司的限(xiàn)额是25万(wàn)美元，这是法令的规定，但(dàn)这不是美国的行为方式，就像他(tā)们不会让债务上限导(dǎo)致世界陷入混乱(luàn)一样。他判(pàn)断FDIC不会有人(rén)愿意公开向美(měi)国公众解释为什么只(zhǐ)有(yǒu)25万美元有“存(cún)款(kuǎn)”保(bǎo)险，这次事(shì)件(jiàn)引发的(de)后(hòu)续问题(tí)会扰(rǎo)乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银(yín)行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以来的情况都非常(cháng)相似，恐惧总是会传(chuán)染的(de)，我父亲(qīn)在1931年因为(wèi)银行挤兑而(ér)失(shī)去了工作。不过，这(zhè)些年来，银行系(xì)统发(fā)生了(le)很大变化。二战后的那一(yī)年，有多(duō)达2000家银行(xíng)倒闭，也是在那时(shí)，我们做了一件非(fēi)常明智的事情，就(jiù)是(shì)成(chéng)立(lì)联邦存款(kuǎn)保险公司(sī)。现在已经是2023年(nián)了(le)，人们仍(réng)（对银行(xíng)挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则(zé)

　　导(dǎo)致(zhì)银行系统(tǒng)风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储(chǔ)被赋予了制定保证金要求的责任。他(tā)们改变了很多(duō)次保证金要(yào)求，因为我们都(dōu)知道(dào)，借了很多钱的(de)人会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解(jiě)决不了财政问题

　　由(yóu)于美联储(chǔ)投放的天量流动性(xìng)，引发了(le)严重的通货膨胀(zhàng)，市(shì)场普(pǔ)遍在(zài)批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在(zài)美联储，“他们无法(fǎ)解决财(cái)政问题，他们正在(zài)履行其职能。现(xiàn)金(jīn)也雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他(tā)表示(shì)，我(wǒ)们在第二(èr)次世界(jiè)大战中付出了代价。我(wǒ)们每个人，包括学(xué)校(xiào)的孩(hái)子(zi)和其他人，也包(bāo)括(kuò)我自(zì)己(jǐ)。我们购买了最初所(suǒ)谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以(yǐ)有各种各样的新发明，但它需要有旧的(de)价(jià)值观(guān)。我(wǒ)们不知道会发生(shēng)什么，因为在目前的情况下，可能会发生很多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打(dǎ)击(jī)那些制(zhì)造问题的人。如果(guǒ)他们承(chéng)担了不该承担的风险，如(rú)果(guǒ)你(nǐ)要改变(biàn)人们未来(lái)的行(xíng)为方式，风(fēng)险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵(zūn)循健全的银行投(tóu)资方法，不做别人做的一些风险性事情(qíng)，银行(xíng)可能是一(yī)个(gè)非常不错(cuò)的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美(měi)元投(tóu)资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行(xíng)控股(gǔ)公司修正法案》没(méi)有通过，我们(men)最终可能(néng)会拥有许多银行，而不(bù)是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去(qù)信心，

　　这不会(huì)是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化(huà)与(yǔ)“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何(hé)其他货(huò)币能够取代(dài)它(tā)。我觉(jué)得没(méi)人能理解现在的情况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍(bào)威尔（美(měi)联储主席）可能比(bǐ)我(wǒ)们更清楚，但(dàn)是他也不能(néng)完全(quán)控制(zhì)我们的财政政(zhèng)策。当疫情发(fā)生的时候，并(bìng)没有人知道需要印多少数额的货币才能(néng)解(jiě)决问题，而直到它(tā)失控。人们会(huì)对货币失去(qù)信心(xīn)，他们(men)的行(xíng)为方式可(kě)能会完全不同。我们无法(fǎ)预测，但我(wǒ)们知道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示(shì)，过(guò)去10年，虽然(rán)有很多上市公司(sī)涉及保险(xiǎn)业务，但(dàn)没(méi)有一(yī)家(jiā)是自己(jǐ)愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟(gòu)病盖(gài)可保险已经是(shì)一(yī)家(jiā)技术(shù)公司(sī)，但(dàn)在我们看来，其依(yī)然是(shì)一家保险公司。他同(tóng)时解释，盖可在技术方面(miàn)需要做的(de)工(gōng)作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖可第一季(jì)度业绩(jì)表现得非常好，这(zhè)背后有两个原因，首先是减少(shǎo)了前一年的保险准备金，其次一季度还(hái)是(shì)汽车保险的旺季，此外(wài)在远程(chéng)信息(xī)处(chù)理方面，盖可(kě)也取得(dé)了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在(zài)商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回(huí)答有投资者(zhě)提出的商业地产损失情况有(yǒu)多严(yán)重，和伯克希尔(ěr)是否(fǒu)会在商业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯(bó)克希尔(ěr)在商业地产领域从来(lái)不是(shì)特别活(huó)跃，因此也不会(huì)受到不良贷款等一系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和(hé)世界很(hěn)多地方市中心(xīn)的(de)空(kōng)洞化却(què)是非(fēi)常严重的(de)，它会(huì)影响很(hěn)多人。建筑不会消失(shī)，但所有者会变化，人(rén)们总是喜欢买没有追(zhuī)索(suǒ)权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的(de)重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢(huī)复长期运营

　　在(zài)回(huí)答(dá)有(yǒu)投资者提出的(de)伯灵顿北(běi)方圣(shèng)太菲铁(tiě)路公司面临的(de)机遇和挑战(zhàn)时(shí)？巴(bā)菲特表示，他密切(qiè)关(guān)注这(zhè)一团队(duì)的(de)运营指标，其中不仅有美(měi)国的铁路(lù)，而且还有(yǒu)加(jiā)拿大的(de)铁(tiě)路(lù)。

　　他强调(diào)：“2022年(nián)因为疫情确实(shí)经历了一段(duàn)困难时间，但好(hǎo)在我们走(zǒu)出疫情和供应(yīng)方面的挑战，不(bù)过还面临(lín)劳工问题和(hé)其他一些问(wèn)题。我们的团队(duì)优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而(ér)不是短期(qī)专(zhuān)注于在20年内达到某(mǒu)一运营指标，要长(zhǎng)期(qī)为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化(huà)投(tóu)资决定

　　在回答(dá)有没有(yǒu)因(yīn)为(wèi)情(qíng)绪(xù)作出错误的投资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽(suī)然在生活(huó)中(zhōng)谁都不想成为一个没有感情的人，但肯定想在做(zuò)投资或(huò)商业决定时成为一个(gè)没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创(chuàng)造了

　　超(chāo)过5000亿美元的(de)股东权(quán)益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥有更多的企(qǐ)业，企业赚更多的(de)钱，作为股东的份额，作为伯(bó)克希尔的所(suǒ)有者，每年都(dōu)在增加，而投资者不需要花任何钱。我们(men)投资并创造了超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权(quán)益和(hé)超(chāo)过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是非常有限的(de)

　　关于是(shì)否(fǒu)对(duì)持(chí)有的超过1000亿美(měi)元的现金充(chōng)满信心？巴菲特回答(dá)道，为什么要派(pài)发现金？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收购伟大(dà)的企业。我们(men)可以(yǐ)做到以(yǐ)500亿(yì)或750亿美元的价格，收购一家价值(zhí)1000亿(yì)美元的公(gōng)司。

　　“适(shì)当的情(qíng)况下(xià)，没有人能像我们(men)一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但(dàn)问题(tí)是，我们(men)收购的机会是非常有限的(de)，所以(yǐ)当一(yī)家(jiā)好公司(sī)面临被卖掉(diào)的时(shí)候，我们需要足够(gòu)的资金。但我们的股东可能会把股票卖(mài)得(dé)太便(biàn)宜，而且(qiě)无(wú)法做什么让(ràng)股价稳步(bù)上涨。我们有足够的(de)钱，我(wǒ)们正(zhèng)在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费者(zhě)的(de)行为

　　关于公司(sī)如何在短(duǎn)期(qī)利润(rùn)和长期(qī)防御(yù)能力之间做出选择？巴(bā)菲(fēi)特对此表示(shì)：“我们(men)不关心季(jì)度预(yù)算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是(shì)，永远拥有一个美好的(de)事业。好的企(qǐ)业不多(duō)，但我(wǒ)们确实找到了一些，例如(rú)，当(dāng)我们在1966年试图涉足(zú)百货商店业务时，我们学到的是，在奖品上做(zuò)图案绘(huì)制(zhì)，这(zhè)可(kě)以算是(shì)一件愚(yú)蠢的(de)事。我们一直在试图洞悉(xī)的是消费者(zhě)的行为，我(wǒ)们不能洞悉(xī)企业的技术趋势，如果能做到这点，那也(yě)能获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注的接(jiē)班人话(huà)题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承(chéng)我的工(gōng)作(zuò)，当然现在我还(hái)在(zài)位，格(gé)雷格的主要价(jià)值是可以把(bǎ)一些事(shì)情做得更好，或者去(qù)管理(lǐ)更多的(de)事(shì)情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些好的建议，但格雷格是做出最终决定的那个人(rén)。未来我(wǒ)雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗们还需要更多的(de)优秀人才，去涉(shè)及更(gèng)多的业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会(huì)让他们接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很(hěn)多很优(yōu)秀的(de)经理人，相对其他(tā)大(dà)型公司(sī)，伯克希尔(ěr)之(zhī)所以能够(gòu)做(zuò)的(de)更好原因之(zhī)一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿(ā)吉特(tè)•贾恩是全球选出的十大(dà)最佳保险(xiǎn)经理人之一，他的地位无可取代(dài)。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而总是(shì)会(huì)去改善一(yī)个体系。我很(hěn)享(xiǎng)受与(yǔ)他交流，以前我们每天都会(huì)聊天(tiān)，现(xiàn)在没有那么频繁了，但(dàn)他绝对是世界上独一(yī)无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五大(dà)商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访(fǎng)日(rì)本，并参观(guān)五大商社(shè)。“我(wǒ)去那(nà)里的部分原因，是(shì)为了把(bǎ)格雷格介绍(shào)给那些生意伙伴。至于(yú)那(nà)些企业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我(wǒ)们确(què)实希望和(hé)（那些企业）有(yǒu)长(zhǎng)期(qī)合作的机会。它们是一些令人难以置信的投资机会，一直是(shì)非常好的投资机会。我(wǒ)很喜欢这些公司的文化和历史。我们(men)对五大商社(shè)的两天走(zǒu)访(fǎng)是非常(cháng)棒的。”

　　伯(bó)克希(xī)尔未(wèi)来(lái)展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后(hòu)的(de)伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾(gù)，为社(shè)会带来幸福感

　　在(zài)问(wèn)答环节，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯克希尔的发(fā)展愿(yuàn)景(jǐng)，他说，希望(wàng)这家公司仍能(néng)被(bèi)股东们眷顾，并且为社(shè)会带(dài)来(lái)幸福感，拥(yōng)有无限的资(zī)本和大量的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下(xià)的书时(shí)至今(jīn)日依然畅销且屹立不倒(dào)一样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的(de)资本(běn)

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，“伯(bó)克(kè)希尔被认为是一个国家的(de)资产而非负债，以(yǐ)往(wǎng)记(jì)录已(yǐ)经说明(míng)了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是会比大部(bù)分公司都要多，也仍然可以在国家的经(jīng)济(jì)中投(tóu)入非常多的(de)钱，带(dài)来更多的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格(gé)雷(léi)格继(jì)任(rèn)后(hòu)，他仍会(huì)做出与现(xiàn)在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦(wéi)非保险业务副(fù)董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔补充(chōng)道：“沃伦和查(chá)理定下了非(fēi)常优秀的回购(gòu)计划框架，我会继续沿用，因为股票(piào)回购(gòu)将同(tóng)时对股(gǔ)东和公司自身的运营产(chǎn)生益处(chù)，如果资本(běn)足(zú)够且股票(piào)很有吸引力，那么为什么(me)不通过回(huí)购来提(tí)升单(dān)股内在价值(zhí)呢(ne)？因此当时机来(lái)临，我们(men)会(huì)成为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题(tí)时，巴菲特说(shuō)，在伯克希(xī)尔，只要(yào)把某几只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩(hái)子拥有某种价值(zhí)观，重要的是：你要践(jiàn)行(xíng)这样的价值观，并(bìng)和他们(men)谈(tán)论这个价值(zhí)观，从他们出生(shēng)起(qǐ)，他(tā)们就在学习(xí)你。“你的意志(zhì)与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这(zhè)一(yī)生(shēng)，你可以写一下讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多富裕(yù)家庭，它们(men)在财产规划分配(pèi)上都(dōu)存在各自的问题。我年事(shì)已(yǐ)高(gāo)，可我(wǒ)并没有签(qiān)过遗(yí)嘱(zhǔ)，因为(wèi)签订遗嘱(zhǔ)需(xū)要孩(hái)子的理解以(yǐ)及他(tā)们的建议。这件(jiàn)事情对于(yú)孩子而言(yán)，在(zài)20岁和60岁的不(bù)同时期来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱(zhǔ)会(huì)绑(bǎng)架他们的(de)成长。“有(yǒu)一些(xiē)人完全(quán)不向他(tā)们的孩子透露任何(hé)遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的(de)成长(zhǎng)阶段，让他们(men)知道遗嘱上(shàng)的内容——这在(zài)以后(hòu)会(huì)很难更改，我认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花钱要量(liàng)入为出(chū)，花的钱(qián)要比赚的钱(qián)少；避免身边有能量的人(rén)和活动(dòng)；要活(huó)到(dào)老学(xué)到(dào)老，要学会(huì)感恩。如(rú)果你(nǐ)能做到(dào)这一切，那你(nǐ)一定会(huì)成功。如果做不到，成功就需要更(gèng)多的(de)运气(qì)，当然(rán)，你一定不要把自己(jǐ)的命运都押宝在(zài)运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和(hé)自(zì)己喜欢的人一(yī)起工作，业(yè)务(wù)中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我(wǒ)们的业务中没有困难，我们都(dōu)非(fēi)常热(rè)爱自己的事(shì)业。每(měi)天早上起床时(shí)，我都感觉非常棒。和一群(qún)我喜欢的(de)人一起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环境，没有什么能比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时(shí)常关注《聪明(míng)的(de)投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆在(zài)投资上对他产生的(de)积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的(de)书中写下一些非常有说服力的(de)话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从事(shì)和热爱的(de)工作(zuò)都是错误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一(yī)遍又一(yī)遍。无论他(tā)的(de)想(xiǎng)法是(shì)否正(zhèng)确，我(wǒ)都非(fēi)常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看(kàn)看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差不(bù)多第(dì)300名或(huò)第350名的位置。试想下，到哪里(lǐ)再找一本书在其领域(yù)里具有这(zhè)样(yàng)持续的地位？”

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗