“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国(guó)劳工部数据(jù)显示，美国5月非农新增(zēng)就业33.9万人，几乎是估(gū)计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和(hé)预期3.5％，创下(xià)2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农就业(yè)数据公布(bù)后，美国国债价格盘中(zhōng)跳水，收益(yì)率拉升(shēng)，对利(lì)率前(qián)景更(gèng)敏(mǐn)感(gǎn)的(de)两年期美(měi)债收益(yì)率日(rì)内(nèi)升幅扩大到(dào)10个基点以上；美元指(zhǐ)数迅(xùn)速转涨(zhǎng)，摆脱(tuō)两周低(dī)位。互(hù)换合约定价显示，投资(zī)者(zhě)预期(qī)的美联(lián)储(chǔ)7月加息(xī)几率增加，预计未来两次会议期(qī)间(jiān)将(jiāng)加息(xī)25个基点，6月加息(xī)的几(jǐ)率不到50％。

　　三大(dà)美国股(gǔ)指集体高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼斯(sī)工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数(shù)涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体(tǐ)收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅(fú)2.12％，创去(qù)年11月30日(rì)鲍威(wēi)尔讲话暗(àn)示(shì)12月(yuè)放缓加息当(dāng)天以来最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公(gōng)布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继(jì)续脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周来(lái)首(shǒu)次累跌，市场焦(jiāo)点(diǎn)转向(xiàng)本(běn)周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和(hé)美债收益率反(fǎn)弹的打击下持续下行(xíng)，创两周多来最差(chà)单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐(xú)颖表示，就5月新增就业人(rén)数而言，美国劳动(dòng)力市场存在韧性。可以看(kàn)到，5月美国非农新增(zēng)就业33.9万人，好(hǎo)于市场预期的19万人(rén)，同(tóng)时4月非农从25.3万(wàn)上修(xiū)至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业主要集中在教育与(yǔ)医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及(jí)政府(fǔ)部门（+5.6万(wàn)），信息行(xíng)业就业(yè)人数减少，私人服(fú)务行业(yè)整体表现(xiàn)好于4月，生产部门就业(yè)稳定，建筑业表现亮眼，与近期房(fáng)地产市场(chǎng)的反(fǎn)弹(dàn)一致，建筑业新增(zēng)就业2.5万人，制造业中非耐(nài)用品(pǐn)生产连续三个月就业人数减少，与制造(zào)业目前持(chí)续收(shōu)缩的状态吻(wěn)合。同时她指(zhǐ)出，5月(yuè)非农就业报(bào)告也显(xiǎn)示出(chū)就业市场边际降温的更多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后续随着各行业裁员人数(shù)的增加，失(shī)业率预计会继续回升，但3.5％的(de)失业率水平基本是60年代以来的最低水(shuǐ)平，在失业(yè)率回(huí)升至4％之前，预计还不会(huì)引发市场(chǎng)和官(guān)方的明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与(yǔ)率稳定(dìng)在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但(dàn)随着需求降温(wēn)，已(yǐ)经有所缓解(jiě)，体现为工资上(shàng)涨压力开始降温，5月(yuè)工资(zī)增速环比回落(luò)至0.3％符合市场预期(qī)，同比降至4.3％，低(dī)于市(shì)场预期，工(gōng)资对通胀的助推作用缓(huǎn)解后(hòu)，核心通(tōng)胀(zhàng)压(yā)力减弱，美联储进一步加(jiā)息的必(bì)要性降低。

　　她(tā)表示，美(měi)联储6月利(lì)率会议“按兵不(bù)动”是大概率事件(jiàn)，还需要关(guān)注后(hòu)续公布(bù)的5月美(měi)国通胀数据，当前的就业市(shì)场状(zhuàng)态可以支(zhī)撑在(zài)通胀压力较大时继续加息。美联储利率会议落地前，市场步入振荡(dàng)盘整状(zhuàng)态，预计美(měi)元(yuán)指数在105附近偏强运行，随着美(měi)国政府债(zhài)务上限问题落地，美(měi)债收益率风险偏(piān)向上行，预计国际金(jīn)价在1950美元/盎司(sī)附近筑底。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能会进一步减产(chǎn)

　　据消息(xī)人(rén)士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣(xuān)布进一步减产，以(yǐ)提(tí)振(zhèn)原油(yóu)价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减(jiǎn)产约100万桶(tǒng)/日。而(ér)此前有报道(dào)称，欧佩克+不太可能在(zài)会议(yì)上决(jué)定进一步削(xuē)减石油产能。

　　虚虚实实的(de)消息意味着更多的不确定性，结(jié)果仍然(rán)不明(míng)朗。眼下欧佩克(kè)+面临(lín)诸多挑战，不仅(jǐn)成员国(guó)之(zhī)间(jiān)相互争吵，美国、加(jiā)拿大和巴西等国家还在蚕食该(gāi)集团的(de)市场份(fèn)额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经(jīng)济前景的恶(è)化(huà)，欧(ōu)佩克(kè)+成员国(guó)在4月份承诺，从5月份开始(shǐ)自(zì)愿减(jiǎn)产，不过这些行动(dòng)都(dōu)未能止住油(yóu)价的下跌势头。

　　上周，沙特(tè)能源大臣威胁要进一步(bù)减产，他告诫投机者要(yào)“当心”。两天(tiān)后(hòu)，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克则与沙特能(néng)源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表(biǎo)示，他认(rèn)为欧佩(pèi)克+本周末(mò)不可能减产，布伦(lún)特油价(jià)可能会在年底(dǐ)前自行回升至(zhì)每桶(tǒng)80美元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在(zài)欧佩克+会议之前做空原油(yóu)，交易员永远不应该(gāi)低估沙特(tè)在欧佩克+会(huì)议期间采取行动的(de)可能。”

　　伊(yī)拉克(kè)石油部(bù)长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望维(wéi)持石油市场稳定，我们(men)将毫不犹豫地做(zuò)出(chū)任何决定(dìng)，以使市场(chǎng)更加平衡(héng)。他似(shì)乎(hū)支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一步减产的可(kě)能(néng)性为40％。他们写道：“各(gè)国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全(quán)球经济(jì)和金融(róng)稳定突然(rán)崩溃，导(dǎo)致原油(yóu)价格在六个月内从逾(yú)140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄(é)乌(wū)冲(chōng)突(tū)期间，乌克兰(lán)不(bù)会成为北约成(chéng)员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新(xīn)闻(wén)发(fā)布会上(shàng)表示(shì)，在(zài)俄乌冲突进(jìn)行期间，乌(wū)克兰(lán)不会成为北(běi)约成员。泽连斯基(jī)说(shuō)，不(bù)是因为(wèi)不(bù)想，而是因为目前很难(nán)。乌克(kè)兰只是希望北约(yuē)合作伙伴听(tīng)到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰在成为北约(yuē)成员国之前(qián)需要(yào)更多安全保障，乌克兰需要把这些保(bǎo)障都(dōu)写(xiě)在纸上，直到乌克兰能真(zhēn)正获得安全保(bǎo)证，有资格成为北约成员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新(xīn)社莫(mò)斯科(kē)5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人士的话报(bào)道称(chēng)，乌克兰总统泽(zé)连斯基向北约各国领导人明确表示，除非向(xiàng)基辅提供加入北约的路线图，否则他将(jiāng)不会出席7月举行的(de)维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯基6月1日在访问摩尔多瓦(wǎ)时表(biǎo)示，乌克兰已经做(zuò)好了加入北约的准备(bèi)，基辅正在等待北约接(jiē)纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北约一事，法国(guó)、德国等北约(yuē)国家(jiā)持反对意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克(kè)当地时间6月1日在奥斯(sī)陆参加北约(yuē)外长会期间表(biǎo)示，德国不认为北(běi)约应(yīng)该在(zài)近期内接纳乌(wū)克(kè)兰。此外，包括法国在内的其他一(yī)些北约(yuē)成(chéng)员国(guó)也不希望乌克兰(lán)迅速成为北约成员国，而只(zhǐ)是(shì)希(xī)望为乌克兰提供(gōng)安全保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市(shì)场阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢(chǎng)情(qíng)绪回(huí)暖影响下，大宗商品市场出现普涨行情。从海外(wài)宏观层面来看，美(měi)国债务上限(xiàn)危机(jī)“闹剧”落(luò)幕(mù)，美国(guó)参议院通过债务上限法案，暂时(shí)取消了政府(fǔ)31.4万亿美元的债务上限，避免(miǎn)了可(kě)能出(chū)现的美(měi)国(guó)有史以来首次违约，使得市场避险(xiǎn)情绪消(xiāo)退。同(tóng)时在美联储本月会议或暂停加息的预(yù)期推动(dòng)下，美元指数回落(luò)至一周(zhōu)低(dī)点，对风险资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国(guó)5月财(cái)新PMI重返50上方，好于预期(qī)的(de)数据改善了市场情绪(xù)，同时(shí)市场也(yě)在翘首等待新一(yī)轮稳增长政策的出(chū)台。

　　天(tiān)胶(jiāo)价格重返万二关口

　　周五，在(zài)市场情绪(xù)回暖(nuǎn)的带动(dòng)下(xià)，天然橡胶期货价(jià)格回升。截至收盘，天然橡胶期(qī)货(huò)主力合约(yuē)站上12000元(yuán)/吨的整数关口。纵观本周(zhōu)，沪(hù)胶期货(huò)主力价格表现振荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内天胶市(shì)场(chǎng)利(lì)好支撑疲软，胶(jiāo)价(jià)维持宽(kuān)幅振荡格局(jú)。

　　可以看到，近(jìn)两个月以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵(jiào)，后有收储传(chuán)闻(wén)，然而天然橡胶(jiāo)期价(jià)终究支撑不力(lì)，逐(zhú)步归(guī)于平静。从整个5月行情来看，生意社(shè)指出，5月天然橡胶行情上半月(yuè)上(shàng)行(xíng)，下(xià)半月(yuè)回(huí)调，全(quán)月呈倒“V形”走势。生意(yì)社(shè)商(shāng)品行情分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨点位轻易(yì)被破，行情维持偏弱(ruò)振荡。综合(hé)来(lái)看，5月天然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行(xíng)情(qíng)短期受(shòu)消息提振(zhèn)有小(xiǎo)幅(fú)上行，但(dàn)市场供多需(xū)少，终究无(wú)力(lì)支(zhī)撑，上行态势转而向(xiàng)下。

　　五一假期归(guī)来，市(shì)场传(chuán)言称(chēng)国储今年将收储10万吨天然橡(xiàng)胶(jiāo)新胶，天胶价(jià)格应(yīng)声上涨，影响持续多日。直(zhí)至5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳(rǔ)现货胶主流报价至11880元/吨。而后(hòu)该消息始终未(wèi)得到证实(shí)，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前(qián)云(yún)南干(gàn)旱(hàn)传闻发酵后(hòu)，5月以收(shōu)储为核心(xīn)展开(kāi)的新一季交(jiāo)割品博弈仍然激烈。中信(xìn)建(jiàn)投期货能化分析师童长征表示，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨与(yǔ)下跌，与(yǔ)收储这一(yī)传闻息(xī)息相关。他(tā)指出，国储收储的政(zhèng)治、战(zhàn)略意义(yì)大于(yú)经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大工(gōng)业原料，是关系国计民生、国防安全(quán)的重要战略物资。毫无疑问(wèn)的是，对于全球来说(shuō)，天然橡胶是(shì)严重过(guò)剩的。但要考虑到(dào)一个事实：中(zhōng)国的天(tiān)然橡胶的(de)自(zì)给率不足(zú)20％，高度依赖进口。从中国(guó)本身(shēn)的(de)天然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前(qián)诡(guǐ)谲(jué)多变的(de)国(guó)际政治(zhì)格局中，对(duì)天然橡胶的储(chǔ)备其实是(shì)有很高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶(jiāo)收储(chǔ)传(chuán)闻(wén)的收储量为10万吨(dūn)，收储的对象(xiàng)是国产(chǎn)全乳胶（即期货(huò)交割(gē)品）。10万(wàn)吨的量相对于(yú)整个天然橡胶的年产量来说非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只占1.7％。从这(zhè)个角度(dù)来说，对天(tiān)然橡胶整体的供(gōng)求几无影响。但是如(rú)果收储的对象(xiàng)是交割品(pǐn)的话，性质就不同了。因为目前全年国(guó)产全乳(rǔ)的最大产量不(bù)过30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年估计在(zài)20万—25万吨），那么收储的量其实占到相当(dāng)全(quán)年(nián)交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个比例。”在(zài)童长征看来，如果国储轮(lún)储橡胶事件成立，根据(jù)交割品的供(gōng)求判断(duàn)影响，再结合历史上(shàng)收储(chǔ)的影响，RU的价格有可能会(huì)更上一层楼。但是(shì)，由于整(zhěng)个事件的进(jìn)程(chéng)会非常(cháng)缓慢，价格(gé)的反应(yīng)不会即(jí)刻见效。

　　供应旺季(jì)来袭 基(jī)本(běn)面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢变，产区全面开(kāi)割(gē)上(shàng)量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需求并(bìng)未有趋势(shì)性改善(shàn)，胶(jiāo)价上(shàng)涨动(dòng)能驱动依(yī)旧缺乏(fá)。

　　国(guó)投安信期货能化分析师胡华钎告诉记(jì)者，目(mù)前全球天(tiān)然橡胶供应进入季节性的增产期，中(zhōng)国云南天然(rán)橡胶产区加速(sù)恢复(fù)开割，预计6月(yuè)中旬全面开割，海南产(chǎn)区已(yǐ)经(jīng)全面开(kāi)割，海外(wài)越南(nán)天然橡(xiàng)胶产(chǎn)区(qū)也(yě)全面开割，目前主要产胶国产(chǎn)区逐渐进(jìn)入雨季，物候条件已经由差变(biàn)好。但是由于目前天然橡胶(jiāo)上游原(yuán)料价(jià)格(gé)相(xiāng)对偏低，胶农割胶积极(jí)性不高，加工厂(chǎng)利(lì)润也偏(piān)低，工厂加工积(jī)极性(xìng)也不(bù)高(gāo)。

　　大地(dì)期货橡胶研(yán)究员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供应端将逐步恢复正(zhèng)常，产量逐(zhú)渐增(zēng)加(jiā)。目前云南(nán)产(chǎn)区大面积开割，预计后市(shì)仍(réng)有(yǒu)较多降雨，干(gàn)旱情况已(yǐ)得到缓解。海南(nán)日收(shōu)胶量(liàng)在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正常。泰(tài)国东北部产区(qū)逐(zhú)步上量，南部产出(chū)仍在低(dī)位，本周以及(jí)下周预(yù)计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量逐步增加。同(tóng)时根据历(lì)史降雨数据来看(kàn)，厄尔尼诺现象下橡胶产(chǎn)区降雨(yǔ)量(liàng)虽然处于历(lì)史均值以(yǐ)下的概率较高，但(dàn)由于季节性的(de)因素，降(jiàng)雨绝对数量仍然能(néng)够保证(zhèng)。因此，他预(yù)计后(hòu)市(shì)“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上(shàng)涨的主要因(yīn)素。

　　从需求端来看，东证衍(yǎn)生品研究院(yuàn)能化高级分(fēn)析师曹璐表示，目前轮胎厂家外(wài)贸订单量较为充足(zú)，对开工率(lǜ)形成一定(dìng)支撑，加上轮(lún)胎用(yòng)原(yuán)料价格(gé)处于低位，轮胎厂家开工积极(jí)性尚可(kě)。而(ér)内销市场需求(qiú)表现(xiàn)依(yī)然偏弱，各层级(jí)经销(xiāo)商仍以消耗前期库存(cún)为主，对后市较(jiào)为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外(wài)贸(mào)订(dìng)单充足，加之内销订单缺货现象(xiàng)仍存，企业排(pái)产(chǎn)积极性不减。半(bàn)钢胎(tāi)样本企业产能利用率(lǜ)为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小(xiǎo)降(jiàng)，个(gè)别企(qǐ)业因内销出(chū)货(huò)压力加大(dà)，为控制成(chéng)品库存(cún)压力，存适度降(jiàng)负现象，全钢胎样本(běn)企业产(chǎn)能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天(tiān)然橡胶(jiāo)基本面处于(yú)供需两弱(ruò)的格局(jú)中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不同的市场主体预期不同，但是整体来(lái)说此前市场(chǎng)对今(jīn)年的预期过高。从下游轮胎行业来看，今年以来国(guó)内(nèi)轮胎开工、产量和出口同(tóng)比数据还是不(bù)错的，反映(yìng)国内实际需求并不(bù)差(chà)。但是从(cóng)汽车行业来看，由于(yú)汽车(chē)刺激政策退出，今年国内汽车市场(chǎng)相对(duì)疲(pí)软，价格战等(děng)负面消息较多，市(shì)场总体上偏悲观。此外，青岛(dǎo)地区天然橡胶(jiāo)现货(huò)库存持续攀升，有些人认(rèn)为(wèi)是国内需(xū)求不行，但是(shì)其实是进口过多导致的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前主(zhǔ)要(yào)还是宏观面(miàn)主导胶价(jià)走势，一方面中国经济复苏进程、人民(mín)币汇率(lǜ)波(bō)动；另(lìng)一方面(miàn)美(měi)联(lián)储加息进程，以(yǐ)及美国银行危机和美债上(shàng)限问题(tí)等。看向下半年，他认为天然(rán)橡胶基(jī)本面仍然缺乏指引(yǐn)，只有(yǒu)天气和(hé)轮(lún)储(chǔ)仍有可(kě)能(néng)“掀起波澜“，而(ér)宏观面预计比上半年(nián)好，比如(rú)美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶(jiāo)市场不(bù)宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主(zhǔ)要跟随(suí)宏观因素波动。”唐(táng)逸认为(wèi)，“供应(yīng)端仍然是(shì)主导(dǎo)后市胶价走势的主要因素，随着各产区(qū)开割后(hòu)产量逐(zhú)渐增加，海外恢复速度仍然(rán)偏慢(màn)，预计(jì)干胶(jiāo)的(de)数量并不会(huì)少，包括今(jīn)年交割品的数量。我们中期观点仍(réng)然偏空，后(hòu)市预计存在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端(duān)没有天气影响(xiǎng)的情况下，后(hòu)续主导胶价的因(yīn)素主要在(zài)需求端。从下半年来看，外需(xū)受海(hǎi)外经济衰(shuāi)退(tuì)和汽车(chē)半导体(tǐ)短(duǎn)缺影(yǐng)响，预计(jì)难有起(qǐ)色。外需走弱也导(dǎo)致海外货源涌(yǒng)入国内，对国内现货(huò)端(duān)构成压力(lì)。内需方面(miàn)，春节前市场基于内(nèi)需复苏的(de)逻辑，已经出现一波反(fǎn)弹行情，但节后市场从交易预期开始转向(xiàng)交易现实，由(yóu)于国内需求复苏不及(jí)预期，胶价(jià)因此持续承压运行。整体来看，她表示短期胶价基本面缺乏(fá)向上(shàng)驱动，只有价格的绝对低位才能刺(cì)激有效的去(qù)库(kù)和资(zī)金再次做多的意(yì)愿。后(hòu)续还(hái)需继(jì)续关注天(tiān)气(qì)端是否有扰(rǎo)动因素，一旦天气(qì)出(c阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢hū)现异常(cháng)状况，或将带来(lái)新(xīn)的阶段性行情。（有删减）

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