财联社6月3日讯（编辑(jí) 刘越）啤酒行(xíng)业具备明显的淡旺季(jì)特征(zhēng)，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏天历来是啤酒企业(yè)的“兵家必争之地(dì)”，而年内火爆的淄(zī)博烧烤一定程度上助力啤酒(jiǔ)行业“淡季不淡”，盛夏旺季更是值得投资者期待(dài)。

　　从一季度业绩来看，燕(yàn)京啤酒以近74倍的同比增速“一骑绝尘”，青岛啤酒、重(zhòng)庆啤酒、珠江啤酒(jiǔ)的同比增速也分别达到(dào)28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒单(dān)季度(dù)营收突破百(bǎi)亿元。但包括(kuò)百威亚太、兰州黄(huáng)河(hé)和西藏发展在内的外资(zī)系啤酒(jiǔ)公司基本面仍然堪(kān)忧，业(yè)绩下(xià)滑或亏损，本(běn)土与外资(zī)两大阵营的(de)分化(huà)明显。

　　去(qù)年消(xiāo)费整体偏(piān)低迷(mí)，啤酒行业则堪称一(yī)抹亮色。民(mín)生证券王言海5月(yuè)8日发(fā)布(bù)的研报(bào)指出，2022年啤酒(jiǔ)板块营收稳增(zēng)、归母净(jìng)利润高增；2023年伴随疫(yì)情扰动褪去，下(xià)游场景逐步复苏，叠加成本压力边际缓解，23Q1营(yíng)收、利润相(xiāng)比去年(nián)同期明显提速。国盛证券符(fú)蓉预计2023年将是(shì)啤酒龙头弱势区域持续扭(niǔ)亏、释(shì)放利润的一(yī)年(nián)。

　　外资啤酒在中国市场(chǎng)颓势明显 大(dà)鱼吃小鱼后“五强争霸”格局或成“一超多强”？

　　从二级(jí)市场表现来看(kàn)，华润啤酒和青岛啤酒自2020年(nián)阶段低点迄(qì)今股价累计最大(dà)涨幅分别达(dá)159%和187%，前者目前(qián)总市值超(chāo)1600亿港元，后者总市值超1300亿元。燕京啤酒(jiǔ)、重庆啤(pí)酒(jiǔ)和珠江啤(pí)酒股(gǔ)价同期(qī)累计(jì)最大涨幅分别(bié)达jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j154%、335%和135%。值得注意的是(shì)，自2021年(nián)高(gāo)点迄今重庆啤酒股价跌近六成，珠(zhū)江啤酒(jiǔ)则跌超(chāo)三成。

　　上世纪80年(nián)代(dài)中国(guó)实施(shī)“啤酒专项工程”后(hòu)，啤酒产(chǎn)业兴(xīng)起，北京的燕京(jīng)、上海的力波、福建的(de)惠泉(quán)、新疆的乌苏、兰(lán)州的黄(huáng)河(hé)、重庆的山城、四川的蓝剑、桂林的漓泉、河南的金(jīn)星(xīng)、陕西(xī)的汉斯等，几(jǐ)乎每座城市(shì)都(dōu)拥有自己的(de)啤酒厂。

　　经过(guò)“大鱼吃(chī)小(xiǎo)鱼”的阶段后，2016年，中(zhōng)国啤酒市(shì)场(chǎng)五强争霸，华(huá)润啤酒、青岛啤酒、百(bǎi)威(wēi)英博、嘉士伯、燕京啤酒的市(shì)场份额分(fēn)别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年(nián)之后(hòu)的2021年，行业(yè)CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫(xīn)证(zhèng)券孙山山(shān)4月(yuè)24日发布的(de)研报罗(luó)列(liè)五大巨头的具体市场(chǎng)份额，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒、百威亚太（百(bǎi)威英博子公司）、燕京啤酒、嘉士伯市占(zhàn)率分别(bié)为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成(chéng)寡(guǎ)头格(gé)局(jú)。

　　孙山山指出，我国(guó)啤酒行业CR1市占率属于(yú)中等水平，市场集中(zhōng)度仍有提(tí)升空间，待CR1市占率提升后头(tóu)部企业将有望进一步提升(shēng)盈利水平。分(fēn)析人(rén)士(shì)指出，如果“大鱼吃大鱼(yú)”的(de)市(shì)场趋势不变，经(jīng)过一段时(shí)间的此消彼长，持(chí)续多年的“五强争(zhēng)霸”格局，将演变为(wèi)“一(yī)超多强(qiáng)”：华润啤酒(jiǔ)把(bǎ)青岛啤(pí)酒和百威英博甩开，燕京啤(pí)酒追上来，形成1+3的主(zhǔ)流啤酒阵(zhèn)营。

　　值得注(zhù)意的是，这几年，外(wài)资啤酒在(zài)中国市场(chǎng)颓(tuí)势(shì)明显，百威英博销量下(xià)滑，一(yī)手扶持的嫡系珠江啤(pí)酒2022年净(jìng)利同比下降2.11%；嘉(jiā)士伯预测2023年的营业(yè)利润增(zēng)长将低于去(qù)年的水(shuǐ)平，研报指出(chū)重庆啤酒为(wèi)嘉(jiā)士伯在华运营啤酒资产唯一平台(tái)，并将乌苏啤酒、1664，以及嘉士伯啤(pí)酒在中国多(duō)个(gè)地区的销售权划归重庆啤酒(jiǔ)。

　　主(zhǔ)流厂(chǎng)商纷纷提价(jià) 占据高端如同坐拥印钞机？

　　分(fēn)析人士指出，这几年(nián)啤酒行业的(de)业绩增长(zhǎng)，多亏了高端化。此前多年，高端啤酒市场主要由外资啤酒百(bǎi)威英博、嘉士伯、喜力等品牌牢牢掌控。近年来，本土啤酒开始发(fā)力。以销量最大(dà)的(de)华润(rùn)雪花啤酒为例，早年(nián)畅销大江南北的(de)大(dà)绿棒子，现(xiàn)在已(yǐ)经(jīng)很难见到(dào)了，各种(zhǒng)纯生、原浆、精酿、鲜啤大行其道。

　　孙山山指出，啤酒行(xíng)业处于产业链中游(yóu)，对(duì)上游成本敏感(gǎn)，大(dà)麦、玻璃、易拉罐、瓦楞纸为影响啤酒成本主要材料(liào)；下游终(zhōng)端(duān)议价能力(lì)较(jiào)强，进入存量竞争时(shí)代(dài)后，企(qǐ)业为向(xiàng)高端(duān)化转型已多次实施提价举措。符蓉指出，2023年餐饮等(děng)现饮消费场景(jǐng)恢复将(jiāng)加速各啤(pí)酒龙头(tóu)产品结构优化、加速高端化(huà)进程，2023年吨(dūn)价提升幅度或不弱(ruò)于成本(běn)催生普(pǔ)遍(biàn)提价的2022年(nián)。

　　整体性的提价，近(jìn)几年时有发生。啤酒提价涨幅、频次、企(qǐ)业参与数量高增，提价区域(yù)由部分到全国(guó)。仅在2022年，华润啤酒、青岛啤酒、嘉士(shì)伯等主流厂商纷纷提价，中高低档均有(yǒu)所涉及。勇闯天涯出厂价提升(shēng)0.5元(yuán)左右，崂山啤酒零售价从3-4元提升(shēng)至5-6元，乐(lè)堡、重啤、乌苏提(tí)价3%-8%。就在前几年(nián)，中国啤酒(jiǔ)市场(chǎng)的(de)产品(pǐn)价格稳定在3-5元区间(jiān)，如今，已经(jīng)整体进入(rù)了6-8元(yuán)价格带。甚(shèn)至(zhì)，巨(jù)头们纷纷(fēn)推出千元啤酒，华润(rùn)啤酒(jiǔ)的“醴”，青岛啤酒的“一世传奇”，百威啤酒的(de)“大师传奇”，都是为了继续突破(pò)价格天花板。

　　▌青岛(dǎo)啤酒：中档高端(duān)齐(qí)发力(lì) 高端化势能(néng)锐不可挡

　　华鑫证券指(zhǐ)出，在百元级(jí)产品(pǐn)上，青岛啤酒(jiǔ)率(lǜ)先在2020年率先推出(chū)“百年(nián)之旅(lǚ)”，售(shòu)价(jià)388元，并在2022年推出价(jià)值(zhí)1399元(yuán)的(de)“一世(shì)传(chuán)奇”；超高端产品方面，青岛啤(pí)酒布局丰富，产品(pǐn)价(jià)位最高，均价(jià)约29元(yuán)/瓶，最高达72元/瓶。

　　西南证券朱会振4月29日(rì)发布的(de)研报指出，青岛啤(pí)酒(jiǔ)中档高端齐发力，高端化势能锐不可(kě)当。产品端方面，公司在坚持纯生系及经典(diǎn)系“1+1”品牌战(zhàn)略基础(chǔ)上(shàng)，进一步提升中档崂山(shān)品牌占比，并借助桶(tǒng)啤、白啤等高端产品放量，带动(dòng)整(zhěng)体产品(pǐn)结构(gòu)持(chí)续(xù)升级。随着23年(nián)现饮场景全(quán)面复苏叠(dié)加去年(nián)Q2以(yǐ)来低基数效应，预(yù)计公司全(quán)年业(yè)绩将维持高(gāo)增(zēng)。

　　▌华润啤酒：收购喜力(lì)如虎添(tiān)翼 但(dàn)目前主要销量(liàng)来自中低(dī)端产品(pǐn)

　　2019年，华润啤酒收购(gòu)喜力中国正式完成(chéng)交割。1863年创立于(yú)荷兰(lán)的(de)喜力，旗(qí)下拥有上百家(jiā)酒厂，连续多(duō)年跻身世(shì)界500强榜单。而收(shōu)购(gòu)方华润啤酒(jiǔ)，满打满(mǎn)算(suàn)也(yě)才30岁，借此拓展高端市场。华鑫证券(quàn)指出(chū)，华润啤酒高端及超高端(duān)产品仅占其收入(rù)占(zhàn)比17%，而经济型（5元以(yǐ)下(xià)）产品收(shōu)入占比达47%，表(biǎo)明目前(qián)市(shì)场(chǎng)更(gèng)加认可(kě)、熟悉其经济型产(chǎn)品如勇闯天涯(yá)等(děng)，但对其高端(duān)产品(pǐn)认知(zhī)度或接受度(dù)相对(duì)偏低。公(gōng)司提价空间(jiān)较大，高端(duān)化完(wán)成后利润可(kě)期。

　　▌燕京(jīng)啤酒(jiǔ)：“二次创业(yè)”新篇章 借助U8势能(néng)持续开拓市场(chǎng)

　　作为曾(céng)经国(guó)产(chǎn)啤酒(jiǔ)行业的老大哥，燕京啤酒近几(jǐ)年风光不在。不仅销售范围收(shōu)缩(suō)不(bù)少，被(bèi)雪花(huā)和青岛啤酒甩(shuǎi)开不说，2020年(nián)的营业额甚至被重庆啤酒反超。但燕京啤酒去年业绩爆发，营业收入增长(zhǎng)10.38%至132.02亿元(yuán)，归(guī)母净利润3.52亿元(yuán)，增速高(gāo)达54.51%。今年一季(jì)度(dù)延续(xù)高增(zēng)，净利同比增(zēng)长近74倍。

　　分析人(rén)士认为jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j，燕京啤(pí)酒突破增长瓶颈的秘诀，是高端(duān)新品燕京U8的成功(gōng)营(yíng)销，以(yǐ)及(jí)旗下燕京(jīng)酒(jiǔ)號社区小酒馆这(zhè)种新零售业(yè)态的(de)落地生(shēng)根(gēn)。中邮证券分析师蔡雪昱4月21日研报(bào)指出，渠道(dào)反馈，U8一季度销(xiāo)量同增约50%，公(gōng)司(sī)借助U8势能持(jk袜子总是掉怎么办，足球袜套jchí)续开拓市(shì)场，推(tuī)动整体销量同增13%至(zhì)96.31万千升，同时带动(dòng)公(gōng)司(sī)吨(dūn)价(jià)同(tóng)增(zēng)0.8%至3661.3元/千升。国君食品点评称(chēng)，改革红利释放正(zhèng)处起步阶(jiē)段，旺季动销加速、成本(běn)优化之下，公司(sī)业(yè)绩弹性将进一步加(jiā)速。

　　此外，分析人士指出，精酿啤(pí)酒目(mù)前属于(yú)蓝海(hǎi)市场，拥有巨大发展潜力及空间，且(qiě)目前行(xíng)业格局未定(dìng)，企业拥(yōng)有(yǒu)弯道(dào)超车机会；基于(yú)精酿啤(pí)酒多元风味发展趋势(shì)，产品风味及应用(yòng)场景布局多元化企业，将(jiāng)更加能够顺(shùn)应精酿市(shì)场(chǎng)发展趋势，拥(yōng)有(yǒu)长期可持(chí)续(xù)发(fā)展潜力(lì)，并有望成为行(xíng)业新引(yǐn)领(lǐng)者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j