今(jīn)年A股市场(chǎng)最(zuì)为火热的“中特估”板块(kuài)又(yòu)将迎来重(zhòng)磅(bàng)级指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中国基(jī)金报(bào)记者获悉，4月末刚(gāng)刚获(huò)批的(de)3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已(yǐ)经(jīng)正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发(fā)、招(zhāo)商(shāng)、汇添富(fù)3家基(jī)金公司旗下的(de)中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时公告，基(jī)金将(jiāng)于5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月(yuè)17日19日，产品的(de)首(shǒu)发募集(jí)上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位业(yè)内人(rén)士用(yòng)“乐观、理(lǐ)性”来形容。在(zài)他们看来，首先，中证国新央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场(chǎng)的(de)行情(qíng)主(zhǔ)线，预计发(fā)行情况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于基金的发(fā)行导(dǎo)向转为(wèi)保有量考核，也(yě)不会过份冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士(shì)表(biǎo)示，中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企主题(tí)系列指(zhǐ)数有助于资本市场(chǎng)从(cóng)科技领(lǐng)域、能(néng)源产业等(děng)多维度服务央(yāng)企，强化股(gǔ)东回报，帮助投资者(zhě)走进央企、认识(shí)央企，支(zhī)持央企利用资本市(shì)场做强(qiáng)做优做大(dà)，提(tí)升(shēng)市场影响力、号召力，切实促(cù)进央企上市(shì)公司实(shí)现(xiàn)高(gāo)质(zhì)量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式(shì)对(duì)外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基(jī)金公司旗下的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF同时对外发布基(jī)金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF定于(yú)5月(yuè)15日(rì)至19日期间正式发售，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票认购期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基(jī)金均设置(zhì)20亿元的(de)首发募集上限(xiàn)。3只(zhǐ)基(jī)金费(fèi)率也稍有(yǒu)差异(yì)，招商(shāng)及(jí)汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管(guǎn)费(fèi)合计0.6％，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份(fèn)之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的(de)认购费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及(jí)汇(huì)添富(fù)旗下的中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份额大(dà)于100万份(fèn)的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方(fāng)面，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由(yóu)工商(shāng)银行(xíng)托管(guǎn)，汇添(tiān)富中证国新央企股东回报ETF由建设银(yín)行托管，招(zhāo)商中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投证券(quàn)。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办(bàn)“发现央企(qǐ)投资价值促进央企估(gū)值回(huí)归”业务交流会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介(jiè)会(huì)。会议主(zhǔ)旨为(wèi)进一(yī)步探(tàn)索建立中国特色估值(zhí)体系，引导央企投(tóu)资价(jià)值(zhí)发现，推动央企估值回归合理水平(píng)。上交所、中国国新、指数公(gōng)司、券商(shāng)、基金公司等相关(guān)领(lǐng)导将出席会(huì)议。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF未(wèi)来都将在(zài)上(shàng)交所上(shàng)市，上(shàng)交所此次会议或为产品(pǐn)发行(xíng)预热(rè)。

　　不少行业人士(shì)也(yě)看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主(zhǔ)线，包(bāo)括(kuò)交易所、券商(shāng)、基(jī)金工商(shāng)各方(fāng)对(duì)此也比较重视，基金公(gōng)司肯定会重点发行，但目前(qián)市场上也存在不少(shǎo)央(yāng)企主题基金，因(yīn)此预计(jì)此次央企股东回报ETF发(fā)行也会(huì)相对理性。”一位基(jī)金公司人士表现。

　　一(yī)位券商(shāng)人士也表示，所在券商会参与(yǔ)其中一(yī)只央(yāng)gta5怎么切换角色企股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但并不会过(guò)度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契(qì)合目前资本(běn)市场的行情主线，产品本身就比(bǐ)较好(hǎo)卖(mài)；其(qí)次，我们近(jìn)期已将考(kǎo)核侧重(zhòng)点放在(zài)产品保有(yǒu)量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述(shù)券商人(rén)士(shì)称。

　　一(yī)位基金公司人士也预计(jì)，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大(dà)战不会在此次央企股(gǔ)东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家(jiā)基金公(gōng)司上报(bào)的中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企ETF已经分为三(sān)批陆续推向市(shì)场，而不是九(jiǔ)只同(tóng)时获(huò)批(pī)发售，就是为了避免发(fā)行大(dà)战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机(jī)构不会过度拼(pīn)基金(jīn)首发，不过，目(mù)前市场上非常关注‘中特估’板块(kuài)，预计发行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为(wèi)投(tóu)资(zī)者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年(nián)以来资本市场的热门，基金公司也积极(jí)布局相关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公司(sī)陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题基(jī)金，易方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各大公(gōng)募巨(jù)头都有(yǒu)参(cān)与(yǔ)，其中嘉(jiā)实、华安、银华(huá)基(jī)金等多家机构，还各申(shēn)报了(le)主(zhǔ)、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除(chú)了中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF之外(wài)，此前，易(yì)方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央(yāng)企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博(bó)时、嘉实(shí)则上报了中证国新央企现(xiàn)代能(néng)源ETF，据(jù)了(le)解，上述(shù)中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF也有望尽快(kuài)获批(pī)，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发行，意味着，个人和机构投资者(zhě)拥有配置央(yāng)企特色指数、分享改(gǎi)革红利的便捷工具(jù)。

　　据业内(nèi)人士表示(shì)，早(zǎo)在去年(nián)11月，证监会主(zhǔ)席易(yì)会满提出“探索建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场(chǎng)未(wèi)来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成(chéng)熟完(wán)善的(de)估(gū)值体系(xì)对于资(zī)本市场(chǎng)的价值发现以及资源配置(zhì)功能的发(fā)挥有重要作用(yòng)，也是(shì)资本市场支持实体经(jīng)济发展的重(zhòng)要基础。因此，看(kàn)准“中国特色估值体系”背景之下，央(yāng)国(guó)企估(gū)值重(zhòng)塑的机遇(yù)，行业(yè)对(duì)这一领域(yù)的产品积极(jí)布局。

　　“我们目(mù)前储(chǔ)备了不少(shǎo)央国企主(zhǔ)题基(jī)金，就是(shì)看准这(zhè)类(lèi)企业的投资价值。”据一位基(jī)金公司人士表示，建立具有中国特色的估值体系，有助于提升(shēng)市场对国有上市企业的关注度(dù)，对企业估(gū)值层(céng)面的各类因素做进一(yī)步的研究和(hé)探讨(tǎo)，强化相关(guān)领域在新(xīn)环境下(xià)的资(zī)产价(jià)格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长期来看(kàn)，央国企(qǐ)板(bǎn)块的投(tóu)资逻(luó)辑是比(bǐ)较完备(bèi)的：一是央企是实现国(guó)家(jiā)战(zhàn)略发展的“排头(tóu)兵(bīng)”，不(bù)断受(shòu)到政策的支持(chí)与引导；二是央企(qǐ)作为资本市场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基本(běn)盘(pán)”具有重要(yào)作用；三是(shì)央企引领科技创新，研发占(zhàn)比逐年提升；四是(shì)央企(qǐ)仍是A股估值(zhí)洼地。未来在不断完善中国特(tè)色现代资本市场下(xià)，预计国资央企有望迎(yíng)来估值修(xiū)复。

　　汇添富(fù)基(jī)金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企的估(gū)值重塑(sù)提供了(le)市场认可的(de)基础。从盈利(lì)能力方面来(lái)看(kàn)，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前已(yǐ)超过其(qí)他类型(xíng)企业(yè)，高于(yú)A股平(píng)均水平，体(tǐ)现(xiàn)出央国企较强的(de)“价(jià)值创造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三季度(dù)国资委(wěi)旗下上市央企营业总(zǒng)收入(rù)同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发(fā)展韧劲(jìn)。展望未来，央国企上市(shì)公司质(zhì)量(liàng)的提升或将成为央国企估值重(zhòng)塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投(tóu)资部基金经理刘重杰也(yě)表(biǎo)示，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈利能力(lì)相比A股市场(chǎng)整体而言更加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息率过往长期(qī)领先(xiān)，具备较高的长(zhǎng)期投资(zī)价值，或更符合(hé)机(jī)构投资者、个(gè)人养(yǎng)老金等配置性的需(xū)求。在中(zhōng)国特色估值(zhí)体(tǐ)系的推进过程中，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)具备较好的长期配置价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数是什(shén)么(me)？

　　答：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数，指数由(yóu)国新投资有限公司定制，主要(yào)选取国务(wù)院国资委下属现 金分红或回购总(zǒng)额占总市值(zhí)比率较高(gāo)的(de)50只上市(shì)公司证券(quàn)作为指数样本， 以反映央企股东回报主题上市公司(sī)证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油石(shí)化、煤炭、建(jiàn)筑材料(liào)、房地产、机械(xiè)设备(bèi)等，前十(shí)大成份股(gǔ)权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股东(dōng)回报指数前(qián)十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分(fēn)红：央(yāng)企股东回报(bào)指数(shù)聚焦高分红与高回购央(yāng)企(qǐ)，指数近12个(gè)月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数的(de)分红水平。

　　低估值(zhí)：央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数当前市盈率约(yuē)为9倍，相对(duì)于主(zhǔ)流指(zhǐ)数(shù)表现出更低的(de)估(gū)值水平(píng)，央(yāng)企(qǐ)估值重塑(sù)潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体(tǐ)现(xiàn)出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是(shì)5月(yuè)15日至5月19日。投(tóu)资(zī)者可选择网(wǎng)上现金认购、网下现金认购和(hé)网下股(gǔ)票(piào)认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募(mù)集(jí)规模上限为(wèi)20亿元，如果募(mù)集规(guī)模超过(guò)20亿元，将采取比例(lì)配售的措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF的费用(yòng)如(rú)何(hé)？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购费用(yòng)来看，在认购金(jīn)额低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于(yú)100万(wàn)，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何(hé)安(ān)排？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上交所(suǒ)上市。多家公(gōng)司后续(xù)将安排做市(shì)商，保障(zhàng)充分的流(liú)动(dòng)性支持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金的基金经理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答：从目前看(kàn)，这(zhè)三(sān)家基金公司都由“实力(lì)派”来担纲基金经(jīng)理。其中(zhōng)广(guǎng)发央企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为广发基金指数投资部(bù)副总经理，而(ér)汇添富央(yāng)企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日(rì)，央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数过(guò)去(qù)三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年(nián)历史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央(yāng)企指数的(de)投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色(sè)突出：1、市值优(yōu)势明显(xiǎn)，具(jù)备较高的(de)长期(qī)投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负(fù)社(shè)会责(zé)任，是(shì)国家战略发展主力(lì)军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低(dī)，重(zhòng)塑中(zhōng)国特(tè)色估值体系背景下估(gū)值(zhí)提升(shēng)空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子(zi)叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享(xiǎng)高质量(liàng)发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗风险(xiǎn)的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨过(guò)一(yī)轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当(dāng)前估值仍处于较低分位水(shuǐ)平(píng)。截(jié)至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至今(jīn)，中证央企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无论横向对比还是纵向(xiàng)比较，央企(qǐ)整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)水(shuǐ)平与其经济地位并不(bù)匹配，亟(jí)待改善，在政策支(zhī)持下(xià)有望(wàng)迎来重塑。

　　二(èr)、央企(qǐ)重(zhòng)估或是贯穿全年的(de)主线。从券商(shāng)机构的对外观点来看，多(duō)家券商(shāng)明确表(biǎo)示今年的投资主线(xiàn)之一就是央国企(qǐ)价值重估。部分(fēn)券商的(de)观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值(zhí)重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持(chí)数字(zì)经(jīng)济(jì)+国企改革主(zhǔ)线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国(guó)企改革的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企改革和中国特色估值(zhí)体(tǐ)系(xì)推动下，当(dāng)前(qián)国企价(jià)值重(zhòng)估行情有(yǒu)望持续(xù)并形成主线行情。

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