周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下跌(diē)期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道(dào)股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期(qī)间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的(de)理(lǐ)性操作模式，在(zài)股市大幅下挫的(de)时刻再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流(liú)向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入(rù)，“中特估(gū)”长期(qī)投资价值被资金看(kàn)好(hǎo)，而高(gāo)位回(huí)调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追(zhuī)逐；净(jìng)流出(chū)方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短(duǎn)期净(jìng)流出，资(zī)金出现短期避险，但鉴于多数标的(de)估值仍在(zài)低(dī)位，多家机构仍看好(hǎo)长期(qī)配置价值。

　　净(jìng)流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿元，展现了资金逆市布局的(de)特点。

　　从资(zī)金(jīn)净(jìng)买入排(pái)行(xíng)看，23岁属什么生肖截至上(shàng)周(zhōu)五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流(liú)入(rù)资(zī)金居前，都超过11亿(yì)元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品(pǐn)，净流入资(zī)金(jīn)也(yě)位(wèi)居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错的(de)回(huí)报(bào)。

　　行业(yè)或(huò)主题ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体ETF成为资(zī)金净买入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿元(yuán)，目(mù)前仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互(hù)联ETF等产品也位居净流入资(zī)金前列，而(ér)在近日遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买(mǎi)入，不(bù)过(guò)目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻(fān)倍后，仍然有资(zī)金(jīn)逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的(de)上述流(liú)向情况，一位(wèi)公募股票权益基金经理(lǐ)表示，预计复(fù)苏仍(réng)是中国经济(jì)中长期的趋势，但耐用(yòng)品复(fù)苏的空间受限、出口(kǒu)下行及(jí)地产(chǎn)销售恢复疲软将驱动市(shì)场展(zhǎn)现(xiàn)出更多(duō)结构性机(jī)会。不过，在短期市场炒作(zuò)热度回落，波(bō)动率偏高的情况下(xià)，资金可能(néng)更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平(píng)均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上(shàng)一家公募机构分(fēn)析(xī)，由于(yú)近(jìn)日以游戏(xì)为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主(zhǔ)因(yīn)是前期炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势(shì)，中(zhōng)期在市场炒作热度有所(suǒ)回落。但从长期看，资金还会长期关注(zhù)数字化(huà)对生产力的提升，因(yīn)此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的(de)行业，可能(néng)会继续受到了资金的关(guān)注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期(qī)上证50、沪(hù)深(shēn)300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价值有关(guān)。

　　民生加银(yín)基金表示，伴(bàn)随(suí)大金融、大基建等权重股高位(wèi)调整(zhěng)，上周沪指下跌。前(qián)期部(bù)分板块短期上冲较快(kuài)，导(dǎo)致(zhì)博(bó)弈资金出现(xiàn)分歧，随着(zhe)建筑、银(yín)行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内(nèi)部出(chū)现分化，获利兑现需求叠加经济数据不(bù)及预(yù)期(qī)，权重板块回调带动(dòng)大(dà)盘(pán)指数回落(luò)。

　　不过，民(mín)生加(jiā)银基(jī)金认为，从长远看，“中(zhōng)特估(gū)”或有望引(yǐn)领低估值央企的(de)价(jià)值重估(gū)，有基本面(miàn)支撑的低估值央企或(huò)有望受益。

　　博时基金权益(yì)投(tóu)资一(yī)部基金经(jīng)理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投(tóu)资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场(chǎng)对(duì)部分(fēn)传(chuán)统行(xíng)业国央(yāng)企的(de)严重(zhòng)低(dī)配和低估。而在(zài)这种大幅低估和低配(pèi)背景下，部分企业(yè)因为自身经营改善、高股息水平等特(tè)征，使得其估值修复(fù)成为了(le)可能。虽然经过前(qián)期反弹，大金融整体估(gū)值仍(réng)旧处(chù)于低位，由于(yú)情(qíng)绪和资(zī)金仍(réng)旧是(shì)主导，短期表(biǎo)现(xiàn)存在(zài)剧烈(liè)波动可(kě)能；从(cóng)中期看，整体大金(jīn)融当前(qián)估值仍旧(jiù)处于中低水平，部分个(gè)股尤其是(shì)基本面明显改善的个股，仍(réng)旧有(yǒu)估(gū)值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具(jù)吸(xī)引力(lì)

　　在(zài)上(shàng)周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资(zī)金超出净流出资(zī)金。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部(bù)分(fēn)海外(wài)指数遭(zāo)遇资金(jīn)的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出(chū)榜(bǎng)单看，今年(nián)涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基(jī)金(jīn)、恒生科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品，单(dān)日净(jìng)流出资金也超(chāo)过2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌越买”的(de)创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现象(xiàng)，华夏、南方(fāng)、富(fù)国旗(qí)下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日(rì)出现(xiàn)净流出，而(ér)今(jīn)年涨幅接近23岁属什么生肖20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基建(jiàn)板块受益于“一带(dài)一路”板块前期涨幅较大，有调整要(yào)求，可能会受到获利(lì)盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期看(kàn)，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加银(yín)基(jī)金评价净流出(chū)的证券(quàn)保险板块(kuài)称，一(yī)季报陆续披露，非银金(jīn)融业绩超(chāo)预期，证券板块(kuài)市场交投活跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制(zhì)引入，证(zhèng)券公司(sī)保证金比例(lì)下(xià)调，经济温和复苏下行业景(jǐng)气度有望持续(xù)修复。保险板块一季报净利(lì)润超预(yù)期，部分(fēn)险(xiǎn)企凭借储蓄险(xiǎn)的(de)产(chǎn)品力实现了一(yī)定的增长(zhǎng)，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显，资产端或有望(wàng)维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升有望将促(cù)进电力(lì)消费需求增长。受上年同期(qī)低基数等(děng)因素(sù)影响，预计今年二(èr)季(jì)度(dù)电力消费(fèi)增速(sù)将(jiāng)有望回升。在电力市场化改(gǎi)革(gé)的持续推进下，电价(jià)趋势有望(wàng)稳中小幅上涨，电(diàn)力(lì)现货市(sh23岁属什么生肖ì)场和辅助服(fú)务市(shì)场机制有(yǒu)望持续推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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