编者按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一季报公募基金披(pī)露落幕，基(jī)金(jīn)经理的调仓路线被完整曝光(guāng)。首(shǒu)季(jì)行(xíng)情(qíng)变(biàn)化以春(chūn)节为轴，节后(hòu)市场热点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工(gōng)智(zhì)能(néng)、机械制(zhì)造等多个(gè)领(lǐng)域，尤其是AI的里(lǐ)程(chéng)碑式突破带(dài)火了(le)科技一(yī)众赛道，这让一季度公(gōng)募(mù)仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在(zài)国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯(féng)明远，目前在管的(de)产品从10只缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一般(bān)，但是在管规模(mó)仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看，在他(tā)的成名作信(xìn)澳(ào)新能源产(chǎn)业最新(xīn)季报中，保(bǎo)留(liú)了上一季度的七只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技(jì)，可以(yǐ)看出其坚守新(xīn)能源的大(dà)框架，在细(xì)分赛道中不断寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树(shù)”老将朱少醒(xǐng)，一季报(bào)中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝(lán)晓科技替换了药明康德和瑞丰新材(cái)，特(tè)别是合成树脂板块的蓝(lán)晓科技成为年内大黑马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同(tóng)时(shí)他保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛(sài)道中龙头的持续青睐，茅台持(chí)股量与上季持平(píng)稳居首(shǒu)位。而(ér)他也一如既往地表示，会(huì)在优质的股票里(lǐ)寻找价值，去(qù)翻(fān)更多的石头。众所周(zhōu)知(zhī)，三大白(bái)酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的(de)刘(liú)彦(yàn)春(chūn)在其成名作景顺(shùn)长城新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就依(yī)次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰(yǎng)之深。

　　整体来看(kàn)，消费和(hé)新能(néng)源在公募基金组合配置中的压舱石地位依(yī)然(rán)稳固(gù)，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公(gōng)募在经历去年的(de)整体(tǐ)业绩(jì)低(dī)谷后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得(dé)关注的是(shì)，公(gōng)募名将们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快(kuài)速走红也(yě)有冷(lěng)思(sī)考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成(chéng)板(bǎn)块后(hòu)续波动。目(mù)前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。交易占(zhàn)比创新高代表了主(zhǔ)线行情(qíng)确立，但我们认为(wèi)太阳底(dǐ)下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在某个(gè)阶段也总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星反思(sī)。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒加(jiā)仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基(jī)金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其(qí)最新(xīn)公布的(de)两只A股基金一季报(bào)，在管(guǎn)理时(shí)间更(gèng)长的易(yì)方(fāng)达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配(pèi)，这其(qí)中除去(qù)腾讯外全部为白酒，不过(guò)除去加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤减(jiǎn)持了五(wǔ)粮液(yè)、泸州(zhōu)老窖、洋河(hé)股(gǔ)份。相(xiāng)似的一幕也出现在他(tā)管理的(de)易方达优质企业三(sān)年上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅(jǐn)是(shì)前五(wǔ)大的重仓次序有所不同，而实际(jì)上腾讯(xùn)和茅台同以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列(liè)第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤也是小幅减(jiǎn)持了另(lìng)外三大白酒标的。再看另外的半壁(bì)重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊(yī)利、招(zhāo)行均是持续上榜的(de)老面孔(kǒng)，惟一(yī)的变化是他(tā)用中国海洋石油(yóu)替换了上一季的(de)药明生物。

　　张坤在(zài)季报新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉中也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金(jīn)在一季度股票(piào)仓位基(jī)本稳定，对结(jié)构进行了调整(zhěng)，增加了消费等行(xíng)业的配置，降低了金融等行(xíng)业(yè)的配置。个股方面(miàn)，我(wǒ)们仍(réng)然持(chí)有(yǒu)商(shāng)业模式(shì)出(chū)色(sè)、行(xíng)业格局清晰、竞争力(lì)强(qiáng)的优(yōu)质公司(sī)。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银华基金(jīn)的明星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍(píng)合管的银华盛世最新季报十(shí)大(dà)重(zhòng)仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比(bǐ)上一(yī)季度仅(jǐn)有(yǒu)三大(dà)白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看(kàn)，这(zhè)一季其(qí)新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此推断(duàn)，其思(sī)路可能是想利(lì)用次(cì)高端和地产酒来增加组合的进攻弹性(xìng)。同时(shí)，其重仓的另三只非白酒标的(de)为爱美(měi)客、安井食品、海大集团，而这三(sān)者在上(shàng)一季度就是(shì)前(qián)十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季(jì)报中强调：“复苏仍(réng)然是(shì)主线(xiàn)，进入二季度(dù)，改善弹(dàn)性会(huì)加大(dà)。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培(péi)、调味品等(děng)供应链(liàn)，餐饮的恢复是确(què)定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医美以及消(xiāo)费(fèi)医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看(kàn)，公募老将朱少醒(xǐng)这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的(de)主打思路体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州茅台依然(rán)是他的最爱，不过(guò)他对于另(lìng)一重仓五粮液有所(suǒ)减持；医药方面(miàn)，他(tā)对重仓表现得是有所取舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科(kē)，该股升至(zhì)十大重仓股的第(dì)五(wǔ)位(wèi)；其次，他选择小幅(fú)减(jiǎn)持了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进(jìn)重仓(cāng)的(de)前者年内目(mù)前(qián)涨(zhǎng)幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学(xué)去(qù)年作为核酸检测机构，业绩相当(dāng)亮(liàng)眼；而在(zài)后疫情时代，公司主营回归本源后依(yī)然(rán)亮点(diǎn)众(zhòng)多，作为第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金域医学(xué)近(jìn)日(rì)率(lǜ)先(xiān)推(tuī)出(chū)国内(nèi)首(shǒu)个(gè)国(guó)家药品监督管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化(huà)检(jiǎn)测项目，再次领跑同(tóng)业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬(bīn)混搭新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除去上(shàng)周率先交(jiāo)卷(juǎn)主打产业链上游的施成外，本(běn)周一众新能(néng)源高(gāo)手(shǒu)中的顶流冯明(míng)远所管产品一(yī)季报(bào)全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维(wéi)持年内小幅正收益。当前冯明(míng)远在管(guǎn)基金(jīn)中，任职管理最长的就是代表作(zuò)新(xīn)能源产业股(gǔ)票。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯(sī)莱克的主营与新能源产业链关(guān)系不(bù)大。

　　而(ér)在(zài)新(xīn)进重仓(cāng)的三只(zhǐ)标的中，占比相对最高(gāo)的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家(jiā)主(zhǔ)营锂(lǐ)电池正极体(tǐ)研(yán)发的公司，主(zhǔ)要产品是三元前(qián)驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快(kuài)报来看，公司(sī)的主营(yíng)与净利润(rùn)均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季(jì)报的全(quán)面梳(shū)理，在信澳研究优选中还出现了(le)一只(zhǐ)新的重仓股银(yín)邦股(gǔ)份，这也是一家高科技公司，主营(yíng)业务中(zhōng)有分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基(jī)金的(de)投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金(jīn)的净值也(yě)出(chū)现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司(sī)加入AI或数(shù)字(zì)经济等热门概(gài)念的创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和制造业(yè)正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。我们会继续在新能源、科技、高端制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机(jī)会。”

　　相比(bǐ)成名多时(shí)的冯明远(yuǎn)，2020年股基(jī)状元陆彬(bīn)则是(shì)在新能源大潮中快速(sù)走(zǒu)红的类型。天天基金网显示，早在去(qù)年(nián)底时(shí)他就已(yǐ)经(jīng)是“双二百”的基金经(jīng)理了，而他在管的7只(zhǐ)基金今年同时段几乎全线飘红，特(tè)别是动态(tài)策(cè)略(lüè)混合年内(nèi)涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)10％一枝独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基金一季报(bào)显示，其重仓的新能源产业链中(zhōng)股票依然(rán)为上季(jì)的7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然上(shàng)述标的(de)年初至今表现(xiàn)一般。但他此前曾公开表示，看到了(le)新(xīn)能(néng)源类似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看(kàn)，新能源产业还具备较长的生命周期(qī)，不少(shǎo)细分板块还(hái)能维持较长时间的(de)高速增长，而(ér)经过市场(chǎng)的调(diào)整，我(wǒ)们看到行业中的优质公司对应2025年的(de)盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能(néng)源行业的终局(jú)如大部分(fēn)制造业(yè)一样是一个(gè)竞(jìng)争充分、利(lì)润极度压(yā)缩的市场，但在发展过(guò)程中不(bù)少(shǎo)公司一定有(yǒu)一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元刘(liú)格菘(sōng)今年(nián)业绩开局不顺(shùn)，最新数据显(xiǎn)示目(mù)前(qián)在管(guǎn)产品年(nián)内回(huí)撤(chè)全部超过了10％，以他的代表作之一的广发(fā)小盘成长来看(kàn)，基金一季报表明他的重仓(cāng)行业配置思路依然(rán)首选新(xīn)能(néng)源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产品的2022年四季报和一(yī)季报，《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》发现他(tā)所持(chí)有的(de)是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大(dà)重仓(cāng)股依然是半导体(tǐ)公(gōng)司(sī)圣邦股(gǔ)份，但是(shì)整体新能(néng)源的地位(wèi)似乎进(jìn)一(yī)步稳(wěn)固，比如晶澳(ào)科(kē)技从第三升(shēng)至(zhì)第(dì)二位，隆(lóng)基(jī)绿能从第六升至第四位(wèi)。同(tóng)时(shí)极为罕见的情况是，如(rú)果按照(zhào)保留小数两位来统计(jì)，竟(jìng)然所有10只(zhǐ)标的(de)股持(chí)仓量与(yǔ)上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘(sōng)在(zài)基金(jīn)季报(bào)中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的(de)调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高(gāo)端制造产业链布局(jú)。我(wǒ)们对重点持仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能(néng)源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产(chǎn)业链的变化在市(shì)场定价(jià)中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移(yí)动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁(tiě)建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰(tài)资管的姜(jiāng)诚是近几年(nián)出镜相对较多的基金(jīn)经理，而(ér)他的业绩特别从去年迄今颇(pǒ)为抗打(dǎ)。2023年(nián)年初以(yǐ)来，在他所(suǒ)管(guǎn)理的8只基金中，除去刚满两个月的(de)中泰元和价值精选不纳入统计(jì)外，其余7只基金均实现了(le)正收益，特(tè)别(bié)是(shì)兴诚(chéng)价值一年持有的收(shōu)益(yì)率接近了14％，同时还(hái)有两只基金净(jìng)值增(zēng)长也(yě)超过了10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴诚价(jià)值一年为例，对比基金四季报和今年一季度可以看出(chū)，姜诚实际上(shàng)只是(shì)微调了一(yī)个席位，而新调进来的中国铁建(jiàn)恰好就是中字头中(zhōng)的(de)典型(xíng)代表(biǎo)公司，该股从(cóng)年初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的(de)中(zhōng)字头公(gōng)司达(dá)到了四(sì)家。而从相(xiāng)关标的的(de)年内涨跌幅来看(kàn)，表(biǎo)现最好(hǎo)的是游戏股吉比(bǐ)特，最新该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈(tán)到了(le)今年大热的(de)AI：“在海量信息(xī)中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人(rén)工智能的(de)发展是(shì)一个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带来的(de)伤(shāng)害(hài)。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)是(shì)我们的投(tóu)资目标。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是活得久、站(zhàn)得(dé)牢(láo)、竞争优(yōu)势(shì)维持得长、平均净资产(chǎn)收益(yì)率高，以及在好的公(gōng)司(sī)治理加持(chí)下能(néng)够把(新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉bǎ)长期利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风格同(tóng)为公募中少数的深度价值。天(tiān)天基(jī)金网显示，2023年年(nián)初以来，他(tā)所管(guǎn)理的基金全线(xiàn)飘(piāo)红(hóng)，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内净值增(zēng)长率(lǜ)全部超过了10％。以(yǐ)他任(rèn)职回报最高的(de)景顺长城能(néng)源基建(jiàn)为例，能够(gòu)清(qīng)晰(xī)地看(kàn)到其偏爱高估息(xī)和低估值类股票的(de)痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无(wú)可当季加仓中国(guó)移动大约15万股，从而使该股从(cóng)上一季的第三重仓升至第二重仓，不过(guò)中国电信(xìn)却退出了(le)前(qián)一季的(de)前十(shí)。同时他加仓了(le)川(chuān)投能源、紫(zǐ)金(jīn)矿业、华(huá)能(néng)水电，新近(jìn)重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对这一类资(zī)源股格外垂青。此外，他对于(yú)小众的(de)中南传媒和凤凰传媒(méi)依然(rán)持续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他(tā)表示基金仓位(wèi)基本稳定，主要(yào)增(zēng)加了有色行业配置。“当下是AI发展初(chū)期(qī)，中国(guó)企业处于落后位置，无论(lùn)是AI核心模型的研发、新(xīn)型商业模式(shì)的迭(dié)代以及底层芯片制(zhì)造(zào)，我们都(dōu)希望国内企业能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们(men)认为AI非(fēi)常(cháng)重(zhòng)要，但(dàn)当前A股市场基本上是基于美(měi)股映射在炒(chǎo)作相(xiāng)关题材，对于这样的行情，需要(yào)对其可持续性保持审慎(shèn)态(tài)度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景(jǐng)顺(shùn)长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基金经理(lǐ)也接(jiē)近了13年。当前，其在(zài)管的(de)产(chǎn)品(pǐn)为4只，它们分别是核心(xīn)竞争力、核心招景混合、核(hé)心中景一年、核(hé)心优(yōu)选一(yī)年，从今(jīn)年的表现来看，虽然所(suǒ)管产(chǎn)品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大(dà)，但也整(zhěng)齐划一地实现了正收(shōu)益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核(hé)心(xīn)竞(jìng)争力为例(lì)，第一季度(dù)他在前十中调仓了(le)四个(gè)席位，其中新进的公司半数为中字头，它们(men)就(jiù)是中国(guó)海油和中国(guó)移动(dòng)，与它们携手进(jìn)入的还有安徽合(hé)力和(hé)紫(zǐ)金矿(kuàng)业。而这(zhè)样的调(diào)整(zhěng)立竿见影，除去两只中(zhōng)字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其提(tí)拔为第一(yī)重仓的(de)电(diàn)动车(chē)龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今(jīn)的(de)涨幅(fú)也是接近(jìn)30％一(yī)线。

　　对(duì)此，他在季报中的总结与“中特(tè)估(gū)”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下(xià)而(ér)上，看重(zhòng)公司(sī)基本面，注重公(gōng)司的核心(xīn)竞争(zhēng)力(lì)、高品质、长期发展，以合理(lǐ)或(huò)偏低的估值(zhí)水平买入持有。在经济(jì)复苏和企业盈利修(xiū)复的预(yù)期下，我们较为看好今年的权益市场，特别(bié)是前期调整(zhěng)较为充分，估值(zhí)较(jiào)为低(dī)估的多(duō)行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股(gǔ)多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微(wēi)公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业(yè)绩优(yōu)异，特别是(shì)其去年3月接(jiē)手的银河智联主(zhǔ)题净(jìng)值快速拉升，截至本周四的年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚(shèn)至超(chāo)过了他的成名作银河创新成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在管(guǎn)基(jī)金的当(dāng)季(jì)重仓行业风格来看，除去银河和美生活(huó)还(hái)有(yǒu)较强的(de)新能源属性外(wài)，其余产(chǎn)品几乎一边(biān)倒地偏向(xiàng)了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最新的十大重仓(cāng)股除(chú)去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信(xìn)息、中(zhōng)科曙光、卓易信息(xī)、大华股份(fèn)均已(yǐ)实现了涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而这四只标的均是第(dì)一(yī)季度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有(yǒu)金(jīn)山办(bàn)公和国网通(tōng)信(xìn)。对比来看被调出的标(biāo)的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍(wēi)山(shān)在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金(jīn)严格执行(xíng)基金(jīn)合同(tóng)的配(pèi)置范围，切合(hé)主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息技(jì)术等(děng)的概(gài)念范畴展开。一季度智联(lián)主(zhǔ)题继续增(zēng)加了(le)软件服务、信息(xī)技(jì)术的配置比例。围绕(rào)数字(zì)经济(jì)和(hé)新的(de)信息技(jì)术应用展开(kāi)投资。二季度，将(jiāng)会继续围(wéi)绕(rào)信(xìn)息(xī)技术、数(shù)字经济的范(fàn)畴展开投资(zī)。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇非议人(rén)物同(tóng)期成名的还有华(huá)安胡(hú)宜斌，作为(wèi)当年公司力(lì)捧的三位基金经理(lǐ)中最年轻(qīng)者，他(tā)可谓是少年(nián)得志，但后(hòu)来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年(nián)内他所管理的7只基金全部涨幅(fú)超(chāo)过(guò)20％，其中表(biǎo)现(xiàn)最好的还是他(tā)的成名作华(huá)安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保(bǎo)留的(de)上一个季度(dù)重(zhòng)仓股只(zhǐ)有(yǒu)王(wáng)府井和华大九天，而将剩(shèng)余的八个席位全部更换(huàn)。从(cóng)最(zuì)新的标(biāo)的来看，这其中就有近期(qī)大火(huǒ)的芯片新(xīn)贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标的年内表现来看(kàn)，其中(zhōng)中文在线的年内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏科等标(biāo)的年(nián)内(nèi)涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅(lǚ)酒店(diàn)、中国平(píng)安等(děng)公(gōng)司，目(mù)前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅(fú)调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我(wǒ)国仍处(chù)经济(jì)结构(gòu)转型时期，我们相信未来(lái)科技创(chuàng)新和消费升级(jí)仍将(jiāng)成(chéng)为经济总量(liàng)增长核心(xīn)驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技术突破、新材(cái)料、新(xīn)能源、新消费等领域仍将诞(dàn)生大量投资机会(huì)，在策略(lüè)上，我们(men)已(yǐ)将挖掘、发现和配置(zhì)基金合同主题范围内的科技创新和受益于国(guó)民经济(jì)持续增长(zhǎng)的(de)消(xiāo)费及原(yuán)材料放在前(qián)所(suǒ)未(wèi)有高度(dù)。”

　　而当(dāng)年(nián)一并成名(míng)的万家基金名将黄(huáng)兴(xīng)亮，2023年一(yī)季度同样(yàng)强势回归。天(tiān)天(tiān)基(jī)金(jīn)网数据(jù)显示，他(tā)目前在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的(de)年(nián)内涨幅(fú)超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万(wàn)家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显(xiǎn)示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一处调(diào)整，也就(jiù)是用中微公司(sī)替代了四季度末的兆(zhào)易创新。但就是(shì)这只(zhǐ)新进标的(de)，目前年(nián)内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过70％的(de)金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示(shì)：“本基(jī)金(jīn)增持(chí)了机器视觉和医疗器械行业的部(bù)分个股，相应地略(lüè)微(wēi)降(jiàng)低了半导体(tǐ)行业的(de)持仓。截至(zhì)季度末(mò)，基(jī)金持仓仍以(yǐ)计算机软件和半导体行业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓(cāng)恒(héng)立液压

　　陈良栋布局(jú)消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基(jī)金一(yī)季报来看，这(zhè)些相对低调的领域也(yě)开始越发受(shòu)到明星基金经理们(men)的追捧(pěng)，比(bǐ)如融(róng)通基(jī)金的明星基金经理(lǐ)邹曦(xī)，这(zhè)位任(rèn)职已经逼近15年半的老将善(shàn)战周(zhōu)期(qī)，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代表(biǎo)作是(shì)2012年开(kāi)始管理(lǐ)、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上(shàng)一季度没有单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度(dù)头三(sān)大重仓股竟然全(quán)部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考(kǎo)虑后面重(zhòng)仓中(zhōng)的(de)汇川技(jì)术(shù)和(hé)安徽(huī)合力，虽然去年下半(bàn)年以(yǐ)来重仓中就没有(yǒu)了三(sān)一重(zhòng)工，但实际(jì)上在当季的重仓行(xíng)业中，机械制造是仅次于房地产的第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周(zhōu)期装(zhuāng)备、医药(yào)等行业的配置。目前(qián)组(zǔ)合配置偏(piān)向(xiàng)周(zhōu)期价值，同时保持了(le)科技(jì)、消费(fèi)板块的(de)适度配置(zhì)。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经济(jì)稳增(zēng)长的主线展开，相(xiāng)关配置集中在(zài)优质(zhì)房地产股(gǔ)、地产(chǎn)产业链，以(yǐ)及顺周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股前十，但朱少醒对(duì)机械制(zhì)造的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石(shí)重装年报的十大流通股股东(dōng)中，富国(guó)天惠新进(jìn)上榜(bǎng)排名(míng)第(dì)六位。

　　而长城基金的(de)明星(xīng)基金(jīn)经理陈良(liáng)栋，其在(zài)圈内以善战高端制造板块闻名，目前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其是他参(cān)与管理的(de)长城(chéng)科创板两年定开业绩(jì)亮眼，最新(xīn)年(nián)内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋(dòng)独自(zì)管理(lǐ)时间最长的长城新兴(xīng)产(chǎn)业为例，可以(yǐ)看到一季(jì)度与(yǔ)众不同的一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟(shú)能(néng)详(xiáng)的龙头立讯精密，但大体包括(kuò)华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划(huà)入到消费电子(zi)的大范(fàn)畴中，也就是说其占据了(le)十(shí)大重仓(cāng)中的半边天(tiān)。

　　他解释了看好的原因：“预期今年(nián)下半年或(huò)明年，消(xiāo)费电(diàn)子(zi)会(huì)有一个(gè)触底回升的过程(chéng)。如果叠加在汽车产业(yè)链上的布(bù)局，我判断可(kě)能对收入(rù)利润拉动更大。消(xiāo)费电子的(de)复(fù)苏可(kě)能只是一(yī)个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶(jiē)段，接下(xià)来(lái)苹果(guǒ)新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制(zhì)造(zào)这一领域中，还有不可(kě)忽视(shì)的一环(huán)就是军工装备。同时作为成长股三大(dà)主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有持(chí)续性的表(biǎo)现，但也隔三差五(wǔ)会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万方(fāng)方(fāng)，是圈内(nèi)少数(shù)同时管理两只军工主(zhǔ)题的基(jī)金经(jīng)理。

　　以万方方管理时(shí)间(jiān)最长的军工安全混合为例，实际上一季度他仅(jǐn)在十(shí)大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊华科技替代了上一(yī)季(jì)的(de)新雷能。从(cóng)整体10只标的所属细(xì)分来看，明显中航系(xì)乃至航空航天赛道(dào)占(zhàn)据(jù)优(yōu)势。而这一思路(lù)在他(tā)管(guǎn)理的高端装备龙头(tóu)乃至全市场基金中都(dōu)体(tǐ)现得颇为(wèi)明显。进一步(bù)对照两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司有八(bā)家，惟(wéi)二的区别是高端装备龙头中(zhōng)用复(fù)旦微电(diàn)和西(xī)部超导替代了前者中的钢研高(gāo)纳和昊华科(kē)技(jì)。

　　他在季报中的阐(chǎn)述(shù)思路清(qīng)晰(xī)：“着(zhe)重探究未来两(liǎng)年确定性的(de)产(chǎn)业趋势和(hé)高(gāo)增长的细分赛道(dào)，组合构建从2023年全年(nián)维(wéi)度(dù)在高确(què)定(dìng)性的航(háng)空发动机(jī)赛(sài)道、景气(qì)度弹性潜力较高的(de)航(háng)天导弹产业链、航空(kōng)装(zhuāng)备平台(tái)型企业(yè)以及(jí)技术禀赋(fù)和壁垒(lěi)高筑(zhù)的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文(wén)已刊发(fā)于4月(yuè)22日(rì)《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中提(tí)及(jí)个股(gǔ)仅为举例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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