北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年(nián)度(dù)股东大会。公司董(dǒng)事(shì)长93岁的(de)沃(wò)伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边(biān)吃喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，一边回答了来自全球投资者(zhě)5个(gè)多小(xiǎo)时(shí)的互动提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再度和(hé)投资者分享了投资、成功以及长寿的(de)秘诀，并就市场关(guān)注的(de)AI、新(xīn)能源、美国(guó)银行(xíng)危机、苹果以及公司“接班人(rén)”等(děng)热点(diǎn)话题进(jìn)行了(le)探讨。

　　例如(rú)，巴(bā)菲(fēi)特在(zài)股东会上(shàng)表示，他和芒格依(yī)然高(gāo)度看好(hǎo)苹果公司。“如(rú)果(guǒ)让消费者(zhě)选择，是放弃第(dì)二台车，还是(shì)放弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二辆车。这是消费者行为(wèi)对苹(píng)果公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重要位(wèi)置。巴菲(fēi)特认为，“目(mù)前没(méi)有一家(jiā)公(gōng)司可以与台积电相比(bǐ)拟(nǐ)，这家(jiā)公司(sī)拥有非凡的(de)领导地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让读者能(néng)够在第一时间获(huò)取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业(yè)背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说(shuō)，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个(gè)分(fēn)成三个(gè)阶段的交易，第一个阶(jiē)段价(jià)格很好，第二(èr)个阶段由于他(tā)们去(qù)年优异的业(yè)绩(jì)对(duì)卖家(jiā)很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买(mǎi)了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分(fēn)股份已(yǐ)进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初(chū)，伯克希尔(ěr)将(jiāng)购买Pilot的额外(wài)权益，这将使我们的所有权(quán)提高到80％，并(bìng)导(dǎo)致(zhì)我(wǒ)们(men)在(zài)财(cái)务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负(fù)债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁.

　　巴菲(fēi)特：希望能(néng)够(gòu)拥有(yǒu)多个

　　具(jù)备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能力的(de)分(fēn)销商

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应给(gěi)它，但有些产品(pǐn)很难让人们(men)只去沃尔玛购买，我们也会把(bǎ)产品的分(fēn)销渠(qú)道多元化(huà)，我(wǒ)们希望能够拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分(fēn)销(xiāo)能(néng)力(lì)的(de)分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔(mó)力也不是无(wú)限(xiàn)的

　　再(zài)谈自(zì)身(shēn)钟爱(ài)的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当(dāng)前(qián)面(miàn)临的问(wèn)题不在于是否开(kāi)新(xīn)店(diàn)。我和查理为(wèi)了把这个(gè)品牌推向全球做过很多尝试，每(měi)次我们都是在最初(chū)觉得走对了方向(xiàng)，但后来发现还是不行(xíng)。喜(xǐ)诗糖果有101年的历(lì)史，虽(suī)然有自己(jǐ)的魔力(lì)，但(dàn)魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影(yǐng)行业(yè)经(jīng)营难题比较多

　　关于(yú)电影和迪(dí)士尼，芒格说，电影行(xíng)业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争(zhēng)）非(fēi)常严峻的行(xíng)业(yè)。“举个(gè)例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的(de)业务，随着疫情的来临，客流量减少(shǎo)了，但电影(yǐng)院不能减少影片供应，也不能减少其他消耗品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经做(zuò)得非常出色了

　　有(yǒu)投(tóu)资人提(tí)问，伯(bó)克希尔出售(shòu)动(dòng)视暴(bào)雪股(gǔ)份是否(fǒu)影响(xiǎng)到了微软对其的(de)收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了(le)。至于(yú)微软(ruǎn)，我认为他们已经做得非常出(chū)色了，为了达成(chéng)这笔收购，微(wēi)软与(yǔ)英(yīng)国有关部(bù)门(mén)积极地(dì)进行了合作，但这并不代表他(tā)们最终一定(dìng)会成(chéng)功(gōng)，这也不是愿意多花钱就能解决(jué)的问题。我还不清楚最终结果(guǒ)会如何，但即使这(zhè)笔收购最终没有成功，也不代表微软或(huò)动(dòng)视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克(kè)希尔持(chí)仓(cāng)占比已超过了能源业务

　　在股东大会(huì)上(shàng)，巴菲特(tè)高度肯定(dìng)了苹果公(gōng)司。他(tā)说(shuō)，“苹(píng)果公司在我们仓位中(zhōng)的占比超过(guò)了(le)能源业务。虽然我们(men)持有苹(píng)果(guǒ)的股份占比不高，但每年(nián)的权重都在增加。我不懂手机(jī)，但我能(néng)看明(míng)白(bái)消费(fèi)者的习惯。如(rú)果让消费者选是放弃买(mǎi)手机还是放弃买(mǎi)汽车，我想很(hěn)多人(rén)会(huì)选放弃汽(qì)车。”

　　“我们(men)不(bù)知道未(wèi)来趋势会如何发展，但我(wǒ)们(men)知道什么(me)是正确的价格，我们可以在(zài)消费者行为方面做一(yī)定的预(yù)测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数人(rén)可(kě)能(néng)会(huì)选择(zé)放弃(qì)买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克希尔组(zǔ)合的(de)35％表示担(dān)忧，认为这已(yǐ)经接近(jìn)了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题(tí)的，甚至是(shì)非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是(shì)生意(yì)，而苹果的商业模(mó)式(shì)更好(hǎo)。消费者花钱的(de)时候都有自己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美(měi)元买一(yī)部(bù)手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认(rèn)为，如果(guǒ)他们要(yào)么(me)放(fàng)弃第(dì)二辆车，要么放弃他(tā)们的(de)iPhone，我想，他们(men)会放弃(qì)第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积电(diàn)拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提问(wèn)，想(xiǎng)了解伯克希尔在一(yī)个季度(dù)内快速买入卖出台积(jī)电的原因。在问答环节(jié)，巴菲特对(duì)此进(jìn)行了(le)说明(míng)，在他(tā)看来台积电是世界范围(wéi)内管理最(zuì)完善且最重要的(de)公司之(zhī)一，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人想要提(tí)高(gāo)美国的(de)芯片(piàn)产能，但我认(rèn)为，它只能留在（中国）台(tái)湾地区(qū)。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那(nà)州的部(bù)分芯片工作，但(dàn)至少在我看来，目前我们没(méi)有一家公司可以与台积电比拟(nǐ)，这家(jiā)公(gōng)司拥(yōng)有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位。何况它们还(hái)拥有一(yī)位91岁的创(chuàng)始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他(tā)是天才(cái)

　　有观众问巴(bā)菲特(tè)，你是否认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴(bā)菲特的(de)回(huí)答是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估(gū)了自己(jǐ)，但(dàn)他很(hěn)有(yǒu)才(cái)华。所以(yǐ)，他(tā)高估了(le)一个(gè)不需(xū)要(yào)高估就(jiù)能成为天才的人。他真(zhēn)的很(hěn)聪明，我想他的智商可(kě)能会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完成一(yī)些（伟(wěi)大的(de)）目(mù)标，他喜欢接受不可能(néng)的目标(biāo)。我们的不同之(zhī)处在于(yú)，我想要(yào)的不多，我(wǒ)在(zài)寻(xún)找简单、确定性高(gāo)的工作，我不想要那么(me)多的失(shī)败。但埃(āi)隆·马斯(sī)克需要狂热，致(zhì)力于解(jiě)决不可能的问题。我喜欢我现在的生活方式(shì)，我不喜欢和他在一(yī)起，他也不喜欢和(hé)我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动(dòng)汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢(huān)

　　关于新能源和(hé)汽车(chē)厂商(shāng)，巴菲特表示(shì)，“很长一段时间内，我和查理都觉得(dé)，汽(qì)车行业太艰难(nán)了(le)。例如福特汽车(chē)公司，曾(céng)经亨(hēng)利(lì)·福特(tè)看起来拥有整个世(shì)界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了(le)通用汽车公司1932年的(de)年度报(bào)告，其中显示，他(tā)们有19000个经销商，而(ér)当时人(rén)口大约(yuē)是(shì)1.2亿左右(yòu)。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右(yòu)个经销商。此外，美(měi)国(guó)的汽(qì)车公司还会面临来自世(shì)界各地(dì)的竞(jìng)争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并非(fēi)如此，法(fǎ)拉利就处于一(yī)个特(tè)殊的位置(zhì)。虽然我(wǒ)们觉(jué)得，汽车不是一(yī)个吸(xī)引人的行业，但电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大(dà)的(de)风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资(zī)金(jīn)成本(běn)和巨大的(de)风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人(rén)工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工(gōng)智(zhì)能的(de)问题(tí)时(shí)，芒格(gé)表示，如果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂(chǎng)去看(kàn)一看，会(huì)发现自动(dòng)化操(cāo)作程度非常高，但(dàn)我还(hái)是觉得用人可能更好，因为人工智能并不能(néng)取代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示(shì)，人工智能虽(suī)然可以(yǐ)做一(yī)些(xiē)令人惊(jīng)奇的事情，比(bǐ)尔盖(gài)茨也曾带我去看微软的产品(pǐn)，但(dàn)这类产品仍(réng)不完(wán)善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的初(chū)衷是(shì)好的，但(dàn)很多事情是不能(néng)掌控的。人工智能(néng)可以(yǐ)改(gǎi)变全世界，但它并不能改变人(rén)类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机(jī)会在降(jiàng)低，

　　但总会有新(xīn)技术(shù)创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取(qǔ)超额收益的机会在相对降低，但这(zhè)并(bìng)不代表(biǎo)没有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽(qì)车、工业、飞(fēi)机以及能源等领域(yù)都有新的改(gǎi)变，新的(de)事物(wù)永(yǒng)远在(zài)不(bù)断出现(xiàn)，而且会(huì)取代一些原有的(de)技术，因(yīn)此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还(hái)远远不够(gòu)

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克希尔能源(yuán)这家公司，就是希望能够(gòu)帮助解决一些环境方(fāng)面的问题。从传统(tǒng)能(néng)源(yuán)向新(xīn)能源(yuán)的转变，我们在这个(gè)方(fāng)面做了非(fēi)常(cháng)多的投入。不过(guò)，现在做(zuò)的(de)还远远(yuǎn)不够。”更多精(jīng)彩观(guān)点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年(nián)相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务(wù)副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在经历能(néng)源行业的(de)变革(gé)，全球都是如此，我们有3家美国的公共事(shì)业公司，我们希望能够(gòu)在全国的每一个(gè)州(zhōu)制定不同的计划(huà)，然(rán)后将这些计划进行整合。我们也将我们的目标进行(xíng)了同步(bù)规(guī)划，我们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我们在公共事业方面希望能够取得的成绩(jì)，但(dàn)这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷银行破产(chǎ比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁n)事件(jiàn)会带来怎(zěn)样的经(jīng)济(jì)后果时(shí)，巴(bā)菲特表(biǎo)示，这是灾难性(xìng)的(de)，即使(shǐ)联邦(bāng)存款保险公司的限额是(shì)25万美元，这(zhè)是(shì)法(fǎ)令的规定，但这不是美国(guó)的行为方式，就像(xiàng)他们不会让债务上限导致(zhì)世(shì)界(jiè)陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国公(gōng)众解释(shì)为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对(duì)银行存款(kuǎn)挤(jǐ)兑感(gǎn)到担(dān)忧(yōu)，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况(kuàng)都非常相似(shì)，恐(kǒng)惧总是会传(chuán)染的(de)，我父亲在1931年因(yīn)为(wèi)银行(xíng)挤兑而失去了工作。不过(guò)，这些(xiē)年(nián)来，银行系统发(fā)生了很(hěn)大变化(huà)。二战后的(de)那一年(nián)，有多达(dá)2000家(jiā)银行倒闭，也是在(zài)那(nà)时，我(wǒ)们做了一件(jiàn)非常(cháng)明智(zhì)的事情，就是成(chéng)立联(lián)邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了(le)，人们仍(réng)（对银(yín)行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规(guī)则

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予了制定保证金(jīn)要求的责(zé)任。他们改变了(le)很多次保证金要(yào)求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银行(xíng)系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财政问题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美联(lián)储失(shī)职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题不在美联储，“他们(men)无法解决财政(zhèng)问题，他(tā)们(men)正(zhèng)在履(lǚ)行其(qí)职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也(yě)不很乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次世界大战中付出了代价。我们每个人，包括学(xué)校的孩子和其他(tā)人，也包括我(wǒ)自己。我(wǒ)们(men)购(gòu)买了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债(zhài)券等(děng)等。如(rú)果不(bù)停(tíng)印钞(chāo)票(piào)，我无法预计宏观环境会(huì)变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美(měi)国银行(xíng)危(wēi)机：

　　银行(xíng)可以(yǐ)有新发明，但(dàn)要恪守(shǒu)旧的(de)价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可(kě)以有各种各样的新发明(míng)，但它需要有旧的价值观。我们不知道会发生什么(me)，因为在目前的(de)情况下(xià)，可能会发(fā)生很(hěn)多事情。你(nǐ)必须有(yǒu)惩罚，打击那些(xiē)制造问题(tí)的人。如果他(tā)们(men)承担了不该(gāi)承担的风(fēng)险，如果(guǒ)你要(yào)改变(biàn)人们未来(lái)的(de)行(xíng)为方式，风险就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年前(qián)，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全的(de)银(yín)行投(tóu)资方法，不做别人做的一些风险(xiǎn)性事情(qíng)，银行(xíng)可能是一个(gè)非(fēi)常不(bù)错的投资。最初在1969年(nián)，查(chá)理和(hé)我以1900万美元投资了一(yī)家银行。如果1970年的《银行(xíng)控股公司修正(zhèng)法案》没有通过(guò)，我们最终可能会拥(yōng)有许多(duō)银行，而(ér)不是许多保(bǎo)险公司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当人们对货(huò)币失去信(xìn)心，

　　这(zhè)不会是一(yī)个(gè)好(hǎo)现象

　　针对(duì)去美元化与(yǔ)“放水(shuǐ)”，巴菲特说(shuō)，“美元(yuán)是储备(bèi)货币，我看不到任何其他货币(bì)能够取(qǔ)代(dài)它。我觉得(dé)没(méi)人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能比我们更清楚，但是他(tā)也不能完全控(kòng)制我们的财(cái)政政(zhèng)策。当疫情(qíng)发生(shēng)的时(shí)候(hòu)，并没有人知道需(xū)要印多少数额的货(huò)币(bì)才能解(jiě)决问题，而直到它失控。人们会对货币失去信(xìn)心，他们的行为方式可能会(huì)完全不(bù)同。我们(men)无(wú)法预测，但我们知道这(zhè)不是一(yī)个(gè)好现象”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期(qī)行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家(jiā)保险公司(sī)

　　巴菲特(tè)表示(shì)，过去10年，虽然有很多上市公司(sī)涉及保险业务(wù)，但(dàn)没(méi)有一家是自(zì)己愿意去投的(de)。虽然有人诟病盖可(kě)保险已经(jīng)是(shì)一家技术(shù)公司，但在我们看来，其(qí)依然是一家保险公(gōng)司。他同时解释，盖可在技术(shù)方面(miàn)需要(yào)做的工作要(yào)比想象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖可第一季度(dù)业绩表现(xiàn)得(dé)非常(cháng)好，这背后有两个原因，首先是(shì)减少了前一(yī)年的保(bǎo)险准备金，其(qí)次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息(xī)处理方面，盖可也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出的商业地产(chǎn)损失(shī)情况有(yǒu)多严重(zhòng)，和伯(bó)克希尔是(shì)否(fǒu)会在商业地产领域更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域从来不是特别活跃，因此也不会受到(dào)不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但(dàn)美国和世界很(hěn)多地方市中(zhōng)心(xīn)的空洞(dòng)化却是非常严重的(de)，它会影(yǐng)响很多人。建筑(zhù)不会消(xiāo)失，但所(suǒ)有者会变化，人们(men)总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以(yǐ)安全的方式(shì)恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有(yǒu)投资者提出(chū)的伯(bó)灵顿(dùn)北方圣太菲(fēi)铁路公(gōng)司面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，他密切(qiè)关注这(zhè)一团队的运营(yíng)指(zhǐ)标，其中不(bù)仅有(yǒu)美国的(de)铁路(lù)，而且还(hái)有加拿(ná)大(dà)的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年(nián)因为疫情确实经(jīng)历了一段(duàn)困难时间(jiān)，但好(hǎo)在我们走出(chū)疫(yì)情和(hé)供(gōng)应(yīng)方面(miàn)的挑战，不过(guò)还面临劳工问题和(hé)其他一些问题(tí)。我们(men)的团队优先考虑的是恢复铁(tiě)路的长期运营，而不是短期专注于(yú)在(zài)20年内达到某一运营指标，要长期为(wèi)客户提(tí)供可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投(tóu)资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作出错(cuò)误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活中(zhōng)谁都不想成为一个没有感情的(de)人，但肯(kěn)定想在做投(tóu)资或(huò)商(shāng)业决定时(shí)成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的(de)股东权(quán)益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更多(duō)的企(qǐ)业，企业(yè)赚更多的钱，作为股东(dōng)的份额(é)，作(zuò)为伯克希尔的(de)所有(yǒu)者(zhě)，每年都在增加(jiā)，而投资者不需要花任何钱(qián)。我们投资并创造了超过5000亿(yì)美元(yuán)的(de)股东权(quán)益和超过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会是非常有限(xiàn)的

　　关于是(shì)否(fǒu)对持有的超(chāo)过1000亿美元的现金充(chōng)满信(xìn)心？巴菲特(tè)回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收(shōu)购伟大的(de)企业。我们可(kě)以做到以500亿或(huò)750亿美元的价(jià)格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，没有人能像我(wǒ)们一样达成(chéng)交(jiāo)易(yì)。2008年我收购(gòu)了一大堆(duī)公司，这(zhè)种事情会再次(cì)发(fā)生。但问题(tí)是，我们收购的机会是非常有(yǒu)限的，所以(yǐ)当一家好公司面临(lín)被卖掉的时候，我(wǒ)们需(xū)要足够的资(zī)金。但我们的股东可(kě)能会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股(gǔ)价(jià)稳步上涨。我们有足够的(de)钱，我们正(zhèng)在(zài)用我们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消(xiāo)费者(zhě)的行为(wèi)

　　关(guān)于公(gōng)司(sī)如何在短期(qī)利润(rùn)和长期防御能(néng)力之间做出选择(zé)？巴菲特对(duì)此表示：“我们不关心(xīn)季度预算是否达标，我们感兴趣(qù)的是，永远(yuǎn)拥有一个美(měi)好的事业。好的企业不多，但我们(men)确实找到(dào)了一些，例如(rú)，当我(wǒ)们在1966年试(shì)图(tú)涉(shè)足(zú)百货商店业务时，我们学到的是，在(zài)奖品上做图案绘制(zhì)，这(zhè)可以算是(shì)一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的(de)是消(xiāo)费者的行(xíng)为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那也(yě)能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于(yú)投资人(rén)关注的(de)接班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿(ā)贝(bèi)尔一定会继承(chéng)我的工作，当然(rán)现在我还在位，格雷格的主要(yào)价(jià)值是可(kě)以把一些(xiē)事情(qíng)做(zuò)得更好，或(huò)者(zhě)去(qù)管理更多的(de)事情。阿吉特•贾恩也会给他一些(xiē)好(hǎo)的建议，但格雷格是做出最终决定(dìng)的(de)那个人(rén)。未来我们还需要(yào)更多(duō)的优秀(xiù)人才，去涉(shè)及更多的业务。如果这些人不足够聪明，我(wǒ)们是绝(jué)不会(huì)让他(tā)们接替我们(men)做(zuò)任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很(hěn)多很优秀的经理人，相(xiāng)对其(qí)他大型公司，伯克希尔之(zhī)所以能(néng)够做的(de)更好原因之一，是从不(bù)会频繁更换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球(qiú)选(xuǎn)出(chū)的十大(dà)最佳保(bǎo)险(xiǎn)经理人(rén)之(zhī)一，他的地位无可取代。阿吉特从不会(huì)去尝试改变一个体系，而总是(shì)会去改善一个(gè)体系。我很享受与他交流，以前(qián)我们每天都(dōu)会聊天，现在没有那么频繁(fán)了，但(dàn)他(tā)绝对是世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五大(dà)商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访日本(běn)，并参观五大商社。“我(wǒ)去那里(lǐ)的部(bù)分原(yuán)因(yīn)，是为(wèi)了把(bǎ)格雷格介(jiè)绍给那些生意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和(hé)（那些企业）有(yǒu)长期合作的机会。它们(men)是一些(xiē)令人难以置信(xìn)的投资机(jī)会，一直是非常好(hǎo)的(de)投资机会。我很喜欢这些公司(sī)的文化(huà)和历史。我们(men)对五大商(shāng)社的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后(hòu)的伯克希尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带(dài)来(lái)幸福感

　　在(zài)问(wèn)答环节(jié)，巴(bā)菲特提出了(le)一(yī)百年后伯克希尔的(de)发(fā)展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们(men)眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥有无限(xiàn)的资(zī)本(běn)和大量的人才。“就(jiù)像(xiàng)格雷(léi)厄姆(mǔ)1949年写下的书(shū)时至(zhì)今日依(yī)然畅销且屹(yì)立不(bù)倒(dào)一样(yàng)，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍(réng)会比大部分(fēn)公司(sī)都(dōu)要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯(bó)克(kè)希尔被认为是一个国(guó)家的(de)资产(chǎn)而(ér)非(fēi)负债，以往记录已经说明(míng)了(le)这(zhè)一点。未来12~15年，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的资本还是会比大(dà)部分公司都要(yào)多，也仍然可以在国(guó)家的经济中投入非常多的(de)钱，带(dài)来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔的(de)股票回购不会停

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“相信(xìn)在格雷格继任后，他(tā)仍会做出(chū)与现(xiàn)在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查(chá)理定(dìng)下了(le)非常优(yōu)秀的回购计(jì)划框架，我会继续(xù)沿用，因(yīn)为股票回购将同时对股东和公司自身的运营产生益处，如果资(zī)本(běn)足够且股票很有吸引力，那么为什么不通过(guò)回购来提升单股内在价(jià)值呢？因此(cǐ)当时机(jī)来临(lín)，我们会成为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

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　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动(dòng)，人生的路就清(qīng)晰(xī)了

　　在回答关(guān)于(yú)遗产规划的问题(tí)时，巴菲(fēi)特说，在伯克希(xī)尔(ěr)，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适(shì)合(hé)所有(yǒu)人。如(rú)果你想要你的孩子拥有某种价值观，重要(yào)的(de)是：你(nǐ)要践行(xíng)这样的(de)价值观，并和他(tā)们谈论这个价值观(guān)，从他们出生(shēng)起，他们(men)就在学习你。“你(nǐ)的意志(zhì)与此有关。”

　　巴(bā)菲特说(shuō)：“如果(guǒ)你想弄清楚(chǔ)如何度过这(zhè)一(yī)生(shēng)，你可(kě)以写(xiě)一下讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特(tè)：

　　我年(nián)事已高但(dàn)没有(yǒu)写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很(hěn)多富裕(yù)家庭(tíng)，它们在财产规划分配上都存在各自的问题(tí)。我年事已高，可(kě)我并(bìng)没有签过(guò)遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩子的(de)理解(jiě)以及(jí)他们的建议。这件事情(qíng)对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁(suì)的不同时期来(lái)做，效(xiào)果是(shì)不(bù)一(yī)样(yàng)的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子(zi)宣告遗嘱(zhǔ)会(huì)绑架他们(men)的成长。“有一些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而(ér)有些人(rén)则用遗嘱去绑架(jià)孩(hái)子(zi)的(de)成(chéng)长。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在(zài)他们的成长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会(huì)很难(nán)更(gèng)改(gǎi)，我认(rèn)为这是家长犯下的一(yī)个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分享(xiǎng)成(chéng)功(gōng)的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身(shēn)边有能量(liàng)的人和活动；要活到老学到老，要学会感(gǎn)恩。如果你能做到这一(yī)切，那你一定会(huì)成功。如果(guǒ)做(zuò)不到，成功就需要更多的运气(qì)，当然(rán)，你(nǐ)一定不要把自己的命运都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自(zì)己喜欢(huān)的人一起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没有困难(nán)，我们都(dōu)非(fēi)常热(rè)爱自己的(de)事业。每天(tiān)早上(shàng)起床时，我都(dōu)感觉(jué)非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对(duì)方，而且我上班(bān)通勤(qín)也只(zhǐ)需要约(yuē)5分(fēn)钟的路程，这是非常理想的(de)工作环境，没(méi)有什么能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在(zài)亚(yà)马逊(xùn)的排名(míng)

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度提起本(běn)·格(gé)雷厄姆在投资上对他产生的积(jī)极(jí)影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄(è)姆(mǔ)在(zài)他(tā)的书中写下一些非常有(yǒu)说(shuō)服力(lì)的(de)话，告(gào)诉(sù)我(wǒ)我在过去8、9年间所从事(shì)和热(rè)爱的工作都是错误(wù)的(de)。我(wǒ)看了(le)这本书（注：即《聪明的投(tóu)资(zī)者》）一遍又一遍。无(wú)论他的(de)想(xiǎng)法(fǎ)是否正确，我都(dōu)非(fēi)常喜欢，甚至还不(bù)时去亚马逊看看这本书(shū)的排(pái)名，它一直在畅销(xiāo)榜上排(pái)在(zài)差不多第(dì)300名或第350名(míng)的位置。试想下，到哪里再找一本(běn)书(shū)在其领域(yù)里具有这样持续(xù)的(de)地位？”

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