今年A股市(shì)场(chǎng)最为(wèi)火热的(de)“中特(tè)估”板(bǎn)块又将迎来重磅(bàng)级(jí)指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金(jīn)报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，发行日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时公(gōng)告，基金将于(yú)5月(yuè)15日至19日正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)，产品(pǐn)的首发募集上限均(jūn)为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期，多位(wèi)业内(nèi)人士用(yòng)“乐观、理(lǐ)性(xìng)”来形容。在(zài)他们看(kàn)来，首(shǒu)先，中(zhōng)证国新央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线，预计发行情况(kuàng)较为(wèi)理想；其(qí)次，上述(shù)ETF设置(zhì)了发行(xíng)上(shàng)限，加上部分券商近期对于基金的发行导(dǎo)向(xiàng)转(zhuǎn)为(wèi)保(bǎo)有量(liàng)考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　还(hái)有业内(nèi)人士表示(shì)，中证国(guó)新央企主题(tí)系列指数有(yǒu)助(zhù)于资本市场从科技领域(yù)、能源产(chǎn)业等多(duō)维度(dù)服务央企，强化股东回报，帮助投(tóu)资者走进央企、认(rèn)识央(yāng)企，支持央企利用资本市场做(zuò)强做优做大，提升市场影响力、号召(zhào)力，切实促进央(yāng)企(qǐ)上(shàng)市公司实现(xiàn)高(gāo)质量发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广(guǎng)发(fā)、招商、汇(huì)添富(fù)3家基(jī)金(jīn)公(gōng)司旗下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同时对外发布基金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF定(dìng)于(yú)5月(yuè)15日至19日期间正式发(fā)售，其(qí)中，网下现金、网下(xià)股票认(rèn)购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现金认(rèn)购期为(wèi)5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从(cóng)发(fā)行规模上看(kàn)，3只(zhǐ)基金(jīn)均(jūn)设置20亿元(yuán)的首(shǒu)发募集上(shàng)限。3只(zhǐ)基金费(fèi)率也稍有(yǒu)差(chà)异(yì)，招商及汇添富(fù)旗下的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上看，认购(gòu)份额小于(yú)50 万份的，认购费(fèi)为(wèi)0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之(zhī)间的，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及(jí)汇(huì)添富旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份额(é)大于(yú)100万份的，认购费(fèi)用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则是中信(xìn)建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定(dìng)于5月(yuè)11日举(jǔ)办“发现央(yāng)企(qǐ)投资(zī)价值(zhí)促进央企估值回归”业务交流会(huì)暨国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF宣介会(huì)。会(huì)议主旨为进(jìn)一步探索(suǒ)建立(lì)中国特色估值体(tǐ)系，引导央企投资价值(zhí)发现，推动(dòng)央企(qǐ)估值(zhí)回归合理水平。上交(jiāo)所、中国(guó)国新、指数公司、券商、基金公(gōng)司等相关领导将出席会(huì)议。

　　在多位业内人士看来，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来(lái)都将在上交(jiāo)所(suǒ)上市，上交所此次会议或(huò)为产品发行(xíng)预热。

　　不少行业(yè)人(rén)士也看好央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估’是近期(qī)资(zī)本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基金工(gōng)商各方对此也比较重视，基金公司(sī)肯定会重点(diǎn)发行，但目前市(shì)场上也存在(zài)不少央企主题基(jī)金(jīn)，因此预(yù)计此次央企股东回(huí)报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也(yě)表示，所(suǒ)在(zài)券商会参与其(qí)中一(yī)只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行(xíng)工(gōng)作，但(dàn)并不会过度(dù)冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前(qián)资本(běn)市场的(de)行情(qíng)主线(xiàn)，产品本身就比(bǐ)较好卖；其(qí)次(cì)，我们(men)近(jìn)期已(yǐ)将考核侧(cè)重(zhòng)点(diǎn)放(fàng)在产品保(bǎo)有量上，同时降低基金首(shǒu)发(fā)的考核权(quán)重(zhòng)。”上述券(quàn)商人士称(chēng)。

　　一位基金公(gōng)司人(rén)士也(yě)预计(jì)，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次(cì)央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF上(shàng)上演。“近期多家基(jī)金公司(sī)上(shàng)报的中证国(guó)新央企ETF已经分(fēn)为(wèi)三批(pī)陆续推向市场，而不是九只同时获批发售，就(jiù)是为(wèi)了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼基(jī)金(jīn)首发(fā)，不过(guò)，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计(jì)发行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题产品

　　为投资者带来(lái)分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特(tè)估”成(chéng)为今(jīn)年以来资本(běn)市(shì)场的热(rè)门，基金公(gōng)司也积极布局(jú)相关产品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现，今年(nián)以(yǐ)来全市场已有(yǒu)18家基(jī)金(jīn)公司(sī)陆(lù)续申报了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南方(fāng)、博时、招(zhāo)商等(děng)各大公募巨(jù)头都有参与(yǔ)，其中嘉实(shí)、华安(ān)、银华基(jī)金等多家机构，还(hái)各申报(bào)了主、被动两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)，积极(jí)填补这一产品条线(xiàn)。

　　除(chú)了中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还(hái)同时上(shàng)报了跟踪“中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企科技引(yǐn)领指数”的(de)ETF，工(gōng)银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报(bào)了中证(zhèng)国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述(shù)中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发行，意(yì)味着，个人和(hé)机(jī)构(gòu)投资者拥有(yǒu)配(pèi)置央(yāng)企(qǐ)特色指数、分享(xiǎng)改革红利的(de)便捷工(gōng)具。

　　据业(yè)内(nèi)人士表示，早(zǎo)在去(qù)年11月，证监会主席易(yì)会满提出(chū)“探索建立具(jù)有中国(guó)特(tè)色(sè)的(de)估值体系，促进市场资源配(pèi)置(zhì)功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市(shì)场(chǎng)未来(lái)发展和改(gǎi)革指明了方向，成(chéng)熟完善的估值体系(xì)对于(yú)资本市场的价值(zhí)发现以及资源配置功能的发挥有重要(yào)作用，也是资(zī)本市场支持实体经济发展的重要基础。因此，看(kàn)准“中国(guó)特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑的机(jī)遇，行业对(duì)这一(yī)领域的(de)产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央国企主题基金(jīn)，就是看准(zhǔn)这类企业(yè)的投资(zī)价值(zhí)。”据一位基金公司人士(shì)表示，建(jiàn)立具(jù)有中(zhōng)国特(tè)色的估(gū)值体系，有助于提升市场(chǎng)对国有(yǒu)上市企业的关注度，对(duì)企业估值层面的各类(lèi)因素做进一步(bù)的(de)研究和探讨，强(qiáng)化相关领(lǐng)域(yù)在新环(huán)境下的资(zī)产价格(gé)预期。

　　此外，广(guǎng)发基金(jīn)罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央(yāng)国(guó)企板块(kuài)的(de)投资(zī)逻辑是比较完(wán)备的(de)：一是央企是实(shí)现国(guó)家战略发展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的支(zhī)持与引导；二是(shì)央企作为(wèi)资(zī)本市场“压舱(cāng)石”“基(jī)本盘”具有(yǒu)重(zhòng)要作用(yòng)；三(sān)是央企引领科技创(chuàng)新，研发(fā)占比逐年提升；四是央企仍是(shì)A股估值洼地。未来(lái)在不断完(wán)善中(zhōng)国特色现代(dài)资本市场(chǎng)下，预计国资央企(qǐ)有望迎(yíng)来估(gū)值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也(yě)表示，当(dāng)前稳健的经营业(yè)绩为央国企的估值重(zhòng)塑提供了市场认(rèn)可的基础。从盈利能力(lì)方面(miàn)来看，近年来央国(guó)企ROE出(chū)现明显(xiǎn)企稳(wěn)回升，目(mù)前已超过其他(tā)类型(xíng)企(qǐ)业，高于A股平均(jūn)水(shuǐ)平(píng)，体现出(chū)央(yāng)国企较强的(de)“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗(qí)下上市央企营(yíng)业(yè)总(zǒng)收入同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利润同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而(ér)同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发(fā)展韧劲。展(zhǎn)望未来，央硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子国企上市(shì)公司质量(liàng)的(de)提升或(huò)将成(chéng)为(wèi)央国企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招(zhāo)商基金(jīn)量(liàng)化投资部基金经理刘重杰(jié)也表示，从公司经(jīng)营(yíng)的(de)角度看(kàn)，上市央、国企的盈利能(néng)力相比A股市场(chǎng)整体(tǐ)而言更加(jiā)稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股(gǔ)息率过(guò)往长(zhǎng)期(qī)领(lǐng)先(xiān)，具备较高的长期(qī)投资价(jià)值，或更符合机构投资者、个人养老金等配(pèi)置(zhì)性(xìng)的需求。在(zài)中(zhōng)国特色估值体系的(de)推进过程(chéng)中，央企股东回报指数具(jù)备较好的(de)长期(qī)配置(zhì)价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这(zhè)3只ETF所跟踪(zōng)的央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报指数，指数由(yóu)国新(xīn)投资有限公(gōng)司定制，主要选取(qǔ)国务院国资(zī)委(wěi)下属(shǔ)现 金分红或(huò)回购(gòu)总额占总市值比率较高的50只上(shàng)市公(gōng)司证券作为指数样(yàng)本， 以反(fǎn)映央企股东回报(bào)主题上(shàng)市(shì)公司证(zhèng)券的整(zhěng)体表现。

　　指数(shù)行业(yè)覆盖钢(gāng)铁(tiě)、建筑装饰(shì)、公用事(shì)业、石(shí)油石化(huà)、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数(shù)前十大(dà)成份股：

　　数(shù)据来(lái)源(yuán)： Wind、中(zhōng)证指数公司(sī)， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数聚焦高分红与高回购(gòu)央企，指(zhǐ)数近(jìn)12个(gè)月股(gǔ)息率(lǜ)为4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指(zhǐ)数当前市(shì)盈率约为9倍，相(xiāng)对(duì)于主流指数表现出更低的估(gū)值水平(píng)，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五年ROE水平均稳定(dìng)保持(chí)在8％以上(shàng)，体现出较(jiào)好(hǎo)的(de)盈利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报(bào)ETF发行(xíng)时(shí)间是(shì)？

　　答(dá)：产品募集日(rì)基本是5月15日至5月(yuè)19日。投(tóu)资者可(kě)选择网上现金认(rèn)购、网(wǎng)下现金认(rèn)购和网下股票(piào)认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上(shàng)限为20亿元，如果募集规模(mó)超过20亿(yì)元，将采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认购(gòu)费用来看，在认购金额低于50万，认购费均(jūn)为(wèi)0.8％，在(zài)50万和(hé)100万之(zhī)间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只产品均(jūn)为(wèi)0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗(qí)下产品为0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以(yǐ)及后续做市商(shāng)如何(hé)安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交(jiāo)所(suǒ)上市。多家公司后(hòu)续将安排做市(shì)商，保(bǎo)障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金公(gōng)司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企(qǐ)回报(bào)ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为广发基金指数投资部副(fù)总经理，而汇添富(fù)央(yāng)企回报ETF采取了(le)双基(jī)金经理来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历(lì)史表现(xiàn)怎(zěn)么(me)样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截(jié)至3月(yuè)31日，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)过去三年累计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年(nián)历史年化回(huí)报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投资价值？

　　第(dì)一、央企特(tè)色突出：1、市(shì)值优势明显，具备较高的(de)长(zhǎng)期投资(zī)价值；2、央(yāng)企经营(yíng)较稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家战(zhàn)略(lüè)发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景(jǐng)：估值较(jiào)低(dī)，重塑(sù)中国特色估值体系背景下(xià)估值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子显(xiǎn)，追求分享(xiǎng)高(gāo)质(zhì)量发展成果2、具备(bèi)一定(dìng)抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央(yāng)企概念已(yǐ)经涨过一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍处于(yú)较(jiào)低分(fēn)位水平(píng)。截至2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数(shù)估值水平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比(bǐ)较，央企(qǐ)整(zhěng)体估值水(shuǐ)平与其经(jīng)济地(dì)位并不匹配，亟(jí)待改(gǎi)善(shàn)，在政策支持下有望(wàng)迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全年(nián)的(de)主(zhǔ)线。从券商机(jī)构(gòu)的对(duì)外观(guān)点(diǎn)来看，多家券(quàn)商明确表示(shì)今(jīn)年的投资主线之(zhī)一就是(shì)央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继(jì)续把握国企价值(zhí)重估这(zhè)一(yī)投资主线；

　　银河(hé)证券：不(bù)受(shòu)黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数(shù)字经(jīng)济(jì)+国企改革的(de)投资主(zhǔ)线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企(qǐ)改革和中国(guó)特色估值(zhí)体系推(tuī)动下，当(dāng)前国企(qǐ)价值重估行情有望持续并形(xíng)成主线行情。

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