5月(yuè)10日，有(yǒu)消息称部分(fēn)银行(xíng)相关部(bù)门收到《关于(yú)调整协(xié)定(dìng)存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限的通知(zhī)》，四大国有银行协定存款和(hé)通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限的下调幅(fú)度为(wèi)30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年(nián)5月15日起执行(xíng)。本次拟下调中(zhōng)协定存款更多是对(duì)公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就(jiù)本(běn)次协定存款及(jí)通知存(cún)款自(zì)律上限拟下调(diào)的背景(jǐng)、影响，后续货(huò)币政策走向等，记者(zhě)采访了招商基金(jīn)研究部首(shǒu)席经济学家李湛、长城(chéng)基金(jīn)总(zǒng)经理助(zhù)理兼(jiān)现金管理(lǐ)部总经(jīng)理邹德立、鹏(péng)扬基司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文金固定收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟闻、平安(ān)基金、光(guāng)大保德信(xìn)基金、德邦基金等公募基金(jīn)公司及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本(běn)轮调降更多是出于推进利率市场化改(gǎi)革深化大(dà)背景的(de)考(kǎo)虑(lǜ)。对(duì)银行而言(yán)，存(cún)款利率下调有(yǒu)助于减少存款(kuǎn)定价的无序竞(jìng)争，降低银行负债成本；同时本次(cì)降息有助于促(cù)进投(tóu)资、消费，也被看作(zuò)是促进宏观经(jīng)济复苏的(de)表(biǎo)现。

　　长期来看，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高，但银(yín)行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上(shàng)行。预计下半年货币政策(cè)不会出现急转弯，延(yán)续稳健货币政策(cè)基(jī)调(diào)。

　　延续银行存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势(shì)

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降更(gèng)多是出(chū)于推进(jìn)利率市场化(huà)改革深化大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行(xíng)指导利率自律机制(zhì)建立了(le)存款利率(lǜ)市场化(huà)调(diào)整机制，自(zì)律机制成员(yuán)银(yín)行(xíng)参考以10年(nián)期(qī)国债收益率为(wèi)代表的债券(quàn)市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下调存款(kuǎn)利率，中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)陆续跟(gēn)进下调存款利率(lǜ)。今(jīn)年(nián)4月市场利率(lǜ)定价自律机制发(fā)布《合格审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标(biāo)中引入(rù)了(le)存款(kuǎn)定价惩(chéng)罚措施(shī)。而此前(qián)4月部分中小银行、农商行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌(pái)利率下调，均(jūn)是在利(lì)率(lǜ)市场化改革推进背景下，银行出于自身经营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不断下行(xíng)。在(zài)资产(chǎn)端(duān)定价(jià)压力(lì)较(jiào)大且存款持(chí)续高增的(de)情(qíng)况下(xià)，压降存款成本成为改善息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年(nián)以来银行贷款向(xiàng)企(qǐ)业固(gù)定资产投资传导较弱，下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自(zì)律上限有利(lì)于对公(gōng)客户(hù)留存的(de)活期资(zī)金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利(lì)率(lǜ)整体(tǐ)下行，实体经济(jì)综合融(róng)资成本不断下降，银(yín)行(xíng)资产端收益下降较为(wèi)明显；第(dì)二(èr)，银行整体净息差持续走低，银行利润(rùn)空间压缩(suō)明(míng)显；第三，企(qǐ)业和居(jū)民风险偏好(hǎo)大幅下降导致存款增长比较明显(xiǎn)，存款市场供(gōng)需关系发生(shēng)了变化，降低了银行高吸(xī)揽(lǎn)储的必要性；第四，协(xié)定存款和通知(zhī)存(cún)款介于活期与定期存款之(zhī)间，自2022年存(cún)款自律(lǜ)机制对于活期存款与定期存款(kuǎn)利率进行了(le)几轮调(diào)整(zhěng)，本次将协定存款与通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限下调也是要将存(cún)款产(chǎn)品线的调整(zhěng)进行统一，全面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合(hé)各(gè)项因素(sù)，银行从(cóng)自身经营情况考虑，顺(shùn)应市场趋(qū)势，通过自律机制(zhì)协调调(diào)降负债成(chéng)本，有利于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利(lì)率管控为上(shàng)限管控，贷款利率则为下(xià)限管控，近年来贷(dài)款利(lì)率(lǜ)下(xià)限管(guǎn)控彻(chè)底取消(xiāo)。存款利率定(dìng)价方式(shì)的(de)改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月(yuè)利率(lǜ)自(zì)律机制建立以来，4月和(hé)9月经历了两轮(lún)大(dà)规模(mó)存款利率下(xià)降，主要(yào)是大行和股(gǔ)份行参(cān)与，今年以(yǐ)来(lái)的调整更多是延续(xù)去年(nián)9月这(zhè)一轮存款利(lì)率(lǜ)下调，中小银行补充下调。

　　另外(wài)，考评(píng)制度(dù)由原来的激励(lì)为主引入惩罚措施，加速了中(zhōng)小银行存款利率补降(jiàng)的进度。就今年的经济背(bèi)景而言，疫(yì)后脉冲(chōng)式复苏后经济边际(jì)走弱，经济修复存在波折。目前居民(mín)超额储蓄高增，实体融资(zī)需求有限，银(yín)行存款增加，降低存款利率(lǜ)可以引导减少(shǎo)信贷套利(lì)，助力经济(jì)增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经营(yíng)压力(lì)增大(dà)，调(diào)整存款(kuǎn)成本成为改善息差的(de)重要手段。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：下(xià)调协定存款及通知存款自(zì)律上限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期类存款收益，延续(xù)近期银行存款利率调降(jiàng)的趋势(shì)。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业(yè)银行净息差收(shōu)窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另(lìng)一方面，有利于引导超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资(zī)转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫(màn)灌(guàn)”、“盘活存(cún)量资金(jīn)”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利率调降都集中在活期和定期存款，实际上(shàng)忽略(lüè)了这(zhè)些介于(yú)活(huó)期和定期存款之间的存款(kuǎn)的利(lì)率(lǜ)调整(zhěng)，当下有必要(yào)一次(cì)性调整通(tōng)知存款和协定存(cún)款利率上限，保证(zhèng)存款利率(lǜ)下调的有效性(xìng)。银行一季度(dù)净息差(chà)水平均创历史新低，上市银行整体净息差(chà)由22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率(lǜ)下调可以有效降低(dī)银行负(fù)债成本，增厚息(xī)差，缓解银行经营压(yā)力(lì)。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国(guó)基金报(bào)：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹(zōu)德立(lì)：对于(yú)4月份社(shè)融(róng)数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企业中长期贷款同(tóng)比(bǐ)多增幅度较大。在这(zhè)种(zhǒng)背景下，MLF利(lì)率(lǜ)是否下调，还要进一(yī)步(bù)观察5-6月信贷情(qíng)况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息差压力(lì)增(zēng)大，控制存款成本成(chéng)为当务之急。中小银行或有动(dòng)力(lì)持(chí)续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行(xíng)仍是(shì)大势(shì)所趋。因此(cǐ)银行(xíng)降息潮可能(néng)仍聚(jù)焦于(yú)存款利率下调。

　　此外(wài)，广义上(shàng)的降息潮不仅仅集中在银行(xíng)领域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等发达地区地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的(de)发(fā)债主体，其信用债(zhài)收(shōu)益率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济资(zī)金(jīn)供需决(jué)定的，而央行的政策利率、基准利(lì)率在一方面(miàn)要合适顺应市场环境，一方(fāng)面也代表着(zhe)政策意愿强调信号意义的作(zuò)用(yòng)。今年是(shì)真正疫后(hòu)复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需求不足(zú)的情况，央(yāng)行已经通过降准以及结构性货币政(zhèng)策等多项举措给(gěi)予(yǔ)了实体经济所需的一定的资金投(tóu)放(fàng)支(zhī)持，有(yǒu)效(xiào)降低了实体综合融资成(chéng)本，后续需(xū)要财政政策产(chǎn)业(yè)政策等配(pèi)套(tào)政策继续激(jī)活(huó)内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要(yào)观察跟踪(zōng)经济运行情况，短(duǎn)期调整政策利率的概率(lǜ)不大，但仍会维(wéi)持资(zī)金合理充裕的环(huán)境(jìng)，故从银行资(zī)产端的角度来讲，贷款利率或仍(réng)维(wéi)持低位，后续是否进一(yī)步下调要看实(shí)体经济复苏的情(qíng)况。银(yín)行(xíng)负债端，存(cún)款基准利率下调的概(gài)率不大，而存款利率上限的调整空间仍存在(zài)，而是否进一步下调要看银行自身经营需(xū)要(yào)。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利(lì)率自律机制(zhì)建立了(le)存款利率市场(chǎng)化调(diào)整机(jī)制，自(zì)律机制(zhì)成员(yuán)银行(xíng)参(cān)考以10年(nián)期国债收益(yì)率为(wèi)代表的债(zhài)券(quàn)市(shì)场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。在存(cún)款利(lì)率市场化调(diào)整(zhěng)机(jī)制作(zuò)用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利(lì)率市场(chǎng)化定(dìng)价情况作为合格(gé)审慎评估的扣(kòu)分(fēn)项，引发中(zhōng)小银行跟随调降(jiàng)存款利率(lǜ)。我们认(rèn)为，通过存款利率下行，稳定商业银(yín)行净息差进(jìn)而保持贷款利率维持低位或继(jì)续下行，最终(zhōng)有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际(jì)弱修(xiū)复(fù)趋势或(huò)仍在。近期国债利(lì)率持(chí)续下行，银行间利率下行，叠加银行(xíng)存款定价下(xià)调，4月社融信贷低于预期(qī)，国内降(jiàng)息预期被进一(yī)步强化。海外来看，全(quán)球(qiú)经(jīng)济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望(wàng)逐步(bù)迎来降(jiàng)息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我(wǒ)国国(guó)有大型商(shāng)业(yè)银行(xíng)和股(gǔ)份(fèn)制商业银行(xíng)的(de)定期(qī)存(cún)款利率已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大势所趋(qū)。一方面，银行仍有(yǒu)净息差压(yā)力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明(míng)显，监管层面有动力(lì)去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降，来(lái)保(bǎo)障银行合理(lǐ)利差范围，增(zēng)加银行(xíng)信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求(qiú)仍在，存款持续高增(zēng)，在(zài)揽储压力不大(dà)的基础(chǔ)上，银行自身(shēn)也有动力去下调存款定价来(lái)保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债(zhài)及经营压力(lì)

　　中(zhōng)国基(jī)金报：协(xié)定(dìng)存款、通知(zhī)存款利(lì)率自律上限调整，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次(cì)政策(cè)调整有(yǒu)望带动(dòng)中小银(yín)行主动跟随下调存款(kuǎn)利率。另(lìng)一方(fāng)面，由(yóu)于此(cǐ)前经济下行影响，投资(zī)者悲观预期被放(fàng)大，大量资金(jīn)集中(zhōng)在(zài)银行存款端，此次(cì)存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)也有望带动(dòng)存款资金的释放(fàng)，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放了以下信号(hào)：①减轻银行(xíng)息差压力。本次下调(diào)将引(yǐn)导银行(xíng)的对公活(huó)期成本(běn)下降，存款(kuǎn)降价叠(dié)加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增强银(yín)行(xíng)内生资(zī)本补充(chōng)能(néng)力；②减少企业及(jí)居民的(de)短期存(cún)款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　后续来(lái)看，本次(cì)下调对市场的影(yǐng)响集中(zhōng)在(zài)以下两点(diǎn)：①规范银行(xíng)的协(xié)定存(cún)款定(dìng)价(jià)秩序，减少存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞争。此前，部(bù)分(fēn)中小银行(xíng)的协(xié)定存款和通知(zhī)存(cún)款定价(jià)过(guò)高，会对遵守(shǒu)自律机(jī)制、定价(jià)较(jiào)低的银行产生揽储冲击。本次(cì)上限下(xià)调后(hòu)会(huì)普遍降低中小行(xíng)协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款利率，减(jiǎn)少中(zhōng)小银行间揽储恶(è)意竞争，而(ér)对股(gǔ)份行及国有大(dà)行影响较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间(jiān)。市(shì)场降息预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大(dà)保德信基金：下(xià)调协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影(yǐng)响对公客户在商(shāng)业(yè)银行的活期类存款收益，使得对公客户活期(qī)存(cún)款收益向对私(sī)客户看齐，一(yī)方(fāng)面有(yǒu)助(zhù)于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导(dǎo)超额(é)储蓄(xù)向消费投资转化(huà)。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利率自律上限调整(zhěng)降低了银行负债成(chéng)本，目(mù)前上市银行协定存款占总存款的比重(zhòng)在13％左右，重新规定协定利率上(shàng)限后，预(yù)计行业(yè)资金成本可(kě)以缓释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一方面(miàn)可以(yǐ)限制高息揽储(chǔ)，规范(fàn)行业(yè)竞争(zhēng)，特(tè)别(bié)是降低银(yín)行对(duì)公活期存款成(chéng)本压力，减轻银行负债及经营(yíng)压(yā)力。此外，银行负(fù)债端成本的下(xià)降(jiàng)使得银行盈利能力(lì)增(zēng)强(qiáng)，进一步打开了资产端收益率下行的空间，或带动债券收益率不(bù)断下行。

　　并非降息的确(què)定性信号(hào)

　　中国基金报：未来存(cún)款利率是否还有进一步(bù)下降的空(kōng)间(jiān)？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来，贷款和存款(kuǎn)利(lì)率的非(fēi)对(duì)称下行使(shǐ)得商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限(xiàn)，经营压力倒逼存(cún)款利率有进一步调降的(de)预期。一方面，为(wèi)支持(chí)实体经济，政策导向下(xià)贷款加权平均利(lì)率创(chuàng)有统计(jì)以来新低，2022年12月金融机(jī)构人民币贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各(gè)行在存款市(shì)场(chǎng)上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额(é)考核压力使得(dé)各行(xíng)下调存款利率动力不足，同样2020年(nián)以来上市(shì)银行(xíng)存(cún)量存款平均(jūn)成本率基本持(chí)平。贷款和存款利(lì)率的非(fēi)对称下行(xíng)作用下(xià)，2022年12月商业银(yín)行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利(lì)于降(jiàng)低全社会无(wú)风(fēng)险收益率，利多永续经营性质的票息(xī)资产，比如利率债、稳定股息率的央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹德立(lì)：存款(kuǎn)利率仍然有(yǒu)下降的趋势和空间(jiān)。从银行角度(dù)，2018年以来由于存款定期化(huà)，活期(qī)存款占(zhàn)比明(míng)显(xiǎn)下降，存款付息(xī)率(lǜ)有所(suǒ)抬升(shēng)，与此同时(shí)，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息(xī)差压(yā)力，这使(shǐ)得控制(zhì)存款成本尤(yóu)为重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民超(chāo)额储蓄高增、企业(yè)存款提升、消(xiāo)费复苏较(jiào)慢，监管层面(miàn)有动力去持(chí)续推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，促进存款流向(xiàng)消费和实(shí)际投资。短期看，存款利率下(xià)调(diào)带动流动性(xìng)继续(xù)进入债(zhài)市，中短期利(lì)率，特别是中短(duǎn)期信(xìn)用(yòng)债利(lì)率(lǜ)仍有下行空间(jiān)。如果经济复苏(sū)较强，流(liú)动(dòng)性也(yě)有可能进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫(pò)性不高。但(dàn)银(yín)行普遍以量补(bǔ)价(jià)，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激烈，贷款利(lì)率很难(nán)上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行(xíng)息(xī)差压力增大，中小银行或有动(dòng)力主动跟进(jìn)下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)。长期来看(kàn)，有望带动存款利(lì)率整体下(xià)行。现实(shí)中，存款利率降低有助于压低全社会(huì)利率(lǜ)水平，利好债券，同时(shí)股票市场中，对流(liú)动性敏感的股票也将(jiāng)因(yīn)此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的信(xìn)号(hào)来看，是否意味着货(huò)币政策进一步宽松？货币政(zhèng)策(cè)充(chōng)裕延(yán)续(xù)，但解读为边际再宽(kuān)松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货(huò)币政策执(zhí)行报告以及2023年(nián)一季度货政(zhèng)例会均表明当前货币政策基调(diào)未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内需，为实体经(jīng)济(jì)提(tí)供(gōng)更有(yǒu)力支持”。

　　本次调(diào)降(jiàng)意味着当(dāng)前长端(duān)利率仍有下行(xíng)空间，但(dàn)这一调降是针对银行协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款利率(lǜ)自律上限，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率下调(diào)并不等于政策利率(lǜ)就必须进行(xíng)对等下调，市场不应(yīng)视为降息的确定性(xìng)信(xìn)号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环(huán)境下，普通投资者应该如何守住自己的(de)钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投(tóu)资工具应该兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流动性以及安全性。在存款利率下降的背景(jǐng)下(xià)，短债基金以及其(qí)他固收类基金(jīn)在具一(yī)定流动性的同时，相(xiāng)较活期存款和相当部分的银行(xíng)理财产品，具有一定的超(chāo)额收益，是风险偏好较低和(hé)风(fēng)险偏(piān)好适中投(tóu)资(zī)者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体(tǐ)下(xià)行，4月(yuè)以(yǐ)来(lái)下行加速，当前(qián)无论从绝对利率水平还是从信用利差，都回(huí)到了较低(dī)历史分位数水平，虽然债市多头环境(jìng)仍未(wèi)改变，但一致预期导致(zhì)行情走的比较迅速，市场(chǎng)进(jìn)一步盈利空间被压缩，若看不到央行货币(bì)政(zhèng)策增量政策，后续或进(jìn)入震荡环境，而存量博弈交易下也可能会(huì)放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者来说，在这样(yàng)的环境下尽量选(xuǎn)择防守(shǒu)类型的(de)产品，规避市场波动(dòng)，例如货币基金，而短债基金中(zhōng)要选择久期短流动性好、历史(shǐ)回撤(chè)控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经(jīng)济(jì)高频数据的弱化趋势(shì)显(xiǎn)现，且4月底政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议从(cóng)疫情(qíng)后稳增长转向中长期调结构(gòu)，政策发力预期下降(jiàng)，市场对(duì)经济的(de)“弱复(fù)苏”预期(qī)进一步强化(huà)，因此股(gǔ)票市场也进(jìn)入(rù)到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整期(qī)，高股息策(cè)略(lüè)往往跑赢市场。因(yīn)此(cǐ)在当前环境下(xià)，建议关注行业(yè)估值(zhí)水平较司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文低，高股息的个股。

　　平安(ān)基(jī)金：目前面临低利率环(huán)境(jìng)，需要我们(men)识别(bié)金融陷阱，抵(dǐ)挡住(zhù)金融(róng)陷阱(jǐng)的诱(yòu)惑(huò)，比(bǐ)如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产品(pǐn)。对普通(tōng)投(tóu)资者而(ér)言(yán)，如(rú)果不具备相关专业知(zhī)识(shí)，可以(yǐ)选(xuǎn)择把投(tóu)资理财交(jiāo)给少数专业(yè)的人来做，让(ràng)优(yōu)秀的基金经理(lǐ)管理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力(lì)的人士可通过理财和(hé)投(tóu)资试图跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选(xuǎn)择适合自(zì)己风险(xiǎn)偏好的方向和标的(de)。

　　光大保德(dé)信基金：随着(zhe)存款利率下行，普通投资(zī)者储蓄收益下降，为(wèi)保持资金保值增值，投资者(zhě)在评估自身风险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力后可适当(dāng)考虑公募货币基金、公募中短债基金(jīn)、商(shāng)业银(yín)行(xíng)现金管理(lǐ)类产品(pǐn)等风(fēng)险等级较低、支取相(xiāng)对灵活(huó)的产品。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文