周一的股(gǔ)市震荡翻(fān)红，上周股(gǔ)市下跌期(qī)间净(jìng)买(mǎi)入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计(jì)股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）单(dān)日(rì)净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场总体下跌期(qī)间(jiān)，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性(xìng)操作模(mó)式，在股市大(dà)幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从(cóng)资金(jīn)流向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资(zī)金净流入，“中(zhōng)特(tè)估”长期投资价(jià)值被资金看好(hǎo)，而(ér)高位(wèi)回调的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金(jīn)出现(xiàn)短期避险，但鉴(jiàn)于多数标(biāo)的估值(zhí)仍在低位，多(duō)家机构仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净(jìng)流入(rù)资金近40亿元

　　科(kē)创(chuàng)50、上(shàng)证50净(jìng)流入(rù)资金(jīn)居前(qián)

　　上周(zhōu)五(wǔ)股市(shì)大(dà)跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区(qū)间成(chéng)交均(jūn)价测算，当日净流(liú)入资(zī)金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交(jiāo)易日(rì)，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿(yì)元(yuán)，展现了(le)资金逆市(shì)布局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截(jié)至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资(zī)金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等(děng)产品，净流入资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全(quán)部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的(de)“抄底资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

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　　行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首(shǒu)，单日(rì)净买(mǎi)入金额接近(jìn)5亿(yì)元，目前仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居净流入资金前(qián)列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到(dào)资金的逆市(shì)买入(rù)，不过(guò)目前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏(xì)板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向(xiàng)情况(kuàng)，一(yī)位公募股(gǔ)票(piào)权益基金经理表(biǎo)示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但(dàn)耐用品复苏的空间受限、出(chū)口(kǒu)下行及(jí)地产销售恢(huī)复疲软将驱动市场展现出更(gèng)多结构性(xìng)机(jī)会(huì)。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度回(huí)落，波动率(lǜ)偏高的情况下，资金可能更青睐用(yòng)大盘(pán)宽基指数(shù)，比如科(kē)创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场，以获取整个市场的平均(jūn)回报。

　　而在行(xíng)业方面(miàn)，沪(hù)上一(yī)家(jiā)公募机构分(fēn)析，由于(yú)近日以(yǐ)游戏为代(dài)表的TMT板(bǎn)块有所调整(zhěng)，主因是前期炒(chǎo)作有逐(zhú)步(bù)退潮趋(qū)势，中期在(zài)市场炒作热度有所回落。但从长期看(kàn)，资金还会长期关注数字(zì)化对生产力的提升，因此(cǐ)，包括(kuò)计算机、互联网(wǎng)和传媒等调整(zhěng)下来的(de)行业，可能会继续受到了(le)资金(jīn)的关注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪(hù)深(shēn)300等(děng)权重指数ETF受到资(zī)金(jīn)青(qīng)睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期投(tóu)资价值有(yǒu)关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大金(jīn)融、大基建等权重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部(bù)分板(bǎn)块短期(qī)上冲较快，导致博弈资(zī)金(jīn)出现分(fēn)歧，随着建筑、银(yín)行(xíng)、石(shí)化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出(chū)现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加(jiā)经济数(shù)据不及预期，权(quán)重板块回(huí)调带动大盘指(zhǐ)数回落(luò)。

　　不过，民生加银基(jī)金认(rèn)为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或(huò)有望引领低估值央企的价值(zhí)重估，有基本面支撑(chēng)的低估值央(yāng)企(qǐ)或有望(wàng)受益。

　　博时基金权(quán)益投资(zī)一部基金经(jīng)理吴(wú)鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍(réng)旧是(shì)过去的A股市场对部分(fēn)传统行业国(guó)央企的严重低配和低估。而在这种大幅低(dī)估(gū)和低配背景下，部分企(qǐ)业因为自身经营改(gǎi)善、高股息水平(píng)等(děng)特征，使得其(qí)估值修(xiū)复成为了可能。虽然(rán)经过前期反弹(dàn)，大金(jīn)融整(zhěng)体估值(zhí)仍旧处于低(dī)位，由于情(qíng)绪和资金仍旧(jiù)是主导，短期(qī)表现存在剧烈波(bō)动可能；从(cóng)中期看，整体(tǐ)大金融当(dāng)前(qián)估值仍旧处于中低水平，部(bù)分个股(gǔ)尤其是基本面明(míng)显改善的(de)个股，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句>估(gū)值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市(shì)场(chǎng)中，股票ETF整体(tǐ)呈(chéng)现(xiàn)“越跌越(yuè)买”趋势，净流(liú)入资金超出净流出资金(jīn)。但也有部分短期(qī)涨幅偏高、短期(qī)行(xíng)情板块，以及部分海外指数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的基(jī)建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元(yuán)，为(wèi)单日之最(zuì)。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数(shù)基(jī)金、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年(nián)来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂净流(liú)出(chū)现(xiàn)象，华(huá)夏、南(nán)方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利(lì)了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家(jiā)公募机(jī)构(gòu)评价，基(jī)建板块(kuài)受益于“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，有调(diào)整要求，可能(néng)会(huì)受到获利盘的短期卖(mài)出。不过，从长期看，经(jīng)济复(fù)苏(sū)趋势确立(lì)后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会值得关(guān)注。

　　民(mín)生(shēng)加银基(jī)金评(píng)价净流出的证券(quàn)保险板(bǎn)块称，一季(jì)报(bào)陆续披露，非(fēi)银金融业绩(jì)超预(yù)期，证券(quàn)板块市场交(jiāo)投活跃度较一季度显著改善，差异(yì)化最低结算备付(fù)金缴纳比例机制引入，证券公司保证金(jīn)比(bǐ)例下(xià)调(diào)，经济温和复(fù)苏(sū)下行业景气度(dù)有望(wàng)持(chí)续(xù)修复(fù)。保(bǎo)险(xiǎn)板块一(yī)季报(bào)净利润超预期，部分险企凭(píng)借储蓄险的产(chǎn)品力实现了一定的增(zēng)长，负债端V型反转趋势较(jiào)明显，资产端或有望维持(chí)较高增速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观(guān)经济运行总(zǒng)体回升有望将促进(jìn)电力消费需求增长。受上(shàng)年同(tóng)期低(dī)基(jī)数等因素影响，预计(jì)今年二季度电力消费增(zēng)速将有望回(huí)升。在(zài)电力市场化改革的持续推进下，电(diàn)价趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货(huò)市场和辅助(zhù)服(fú)务(wù)市场机制(zhì)有(yǒu)望持续(xù)推广，容量补偿电价(jià)等机(jī)制或有望出台。

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