北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召(zhào)开(kāi)年(nián)度股东大会。公司董(dǒng)事长93岁(suì)的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事(shì)长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在(zài)这次股(gǔ)东会中(zhōng)，两位(wèi)奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分(fēn)享(xiǎng)了投(tóu)资、成功以及长寿的(de)秘诀，并(bìng)就市场关注(zhù)的AI、新能(néng)源、美国银行(xíng)危机、苹果以及公司(sī)“接班人”等(děng)热点话题(tí)进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东(dōng)会上表示，他和芒格依然高度(dù)看好苹(píng)果公司。“如果让消费者选择(zé)，是放弃第(dì)二台(tái)车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消(xiāo)费者行为对苹(píng)果公司带(dài)来的(de)机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在(zài)产(chǎn)业链中的重(zhòng)要位置。巴(bā)菲特认为(wèi)，“目前没有一家公司可(kě)以(yǐ)与台积电相比拟，这(zhè)家(jiā)公司(sī)拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地(dì)位(wèi)。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时间获取本次股东(dōng)会(huì)最新观(guān)点(diǎn)，筛(shāi)选出40条核心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重(zhòng)点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说(shuō)，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段(duàn)价格很好，第二个阶段由(yóu)于他们去年优异的业绩(jì)对(duì)卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们(men)在 2017 年购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的(de)股份以(yǐ)来，这部分股(gǔ)份已进(jìn)行了“股权”会计处(chù)理。2023年(nián)初(chū)，伯(bó)克希尔将(jiāng)购(gòu)买Pilot的额外(wài)权益，这将使我们的(de)所有权提高(gāo)到80％，并导致我们在(zài)财务(wù)报表中(zhōng)充分整合(hé)Pilot的(de)收(shōu)益(yì)、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)太合(hé)理，Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多(duō)个(gè)

　　具备沃尔玛一(yī)样(yàng)分销能力(lì)的(de)分销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好，我们有很多产品供应给它，但有些产(chǎn)品(pǐn)很难让人(rén)们只去(qù)沃尔玛购买，我们也会把产品的分(fēn)销(xiāo)渠道多元化，我(wǒ)们希(xī)望能够拥有多个(gè)具(jù)备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的(de)历史，

　　但(dàn)其(qí)魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题不在于是否开新店。我和查理为了把这个品(pǐn)牌推向全球(qiú)做过很(hěn)多尝试，每次我们都是(shì)在最初觉得走对了方向，但后来发现还是(shì)不行。喜诗糖(táng)果有101年的(de)历史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔力(lì)也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难题比(bǐ)较多(duō)

　　关(guān)于电影(yǐng)和迪士尼，芒格(gé)说，电影行业是一个（经(jīng)营）非常困(kùn)难(nán)的行(xíng)业(yè)，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫(yì)情(qíng)前有70％的业务，随着疫(yì)情(qíng)的来临，客流(liú)量减少了(le)，但(dàn)电影(yǐng)院不能(néng)减少影(yǐng)片(piàn)供(gōng)应，也不能减(jiǎn)少其他消耗(hào)品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经(jīng)做得非常出色(sè)了

　　有投(tóu)资人提问(wèn)，伯克(kè)希尔出售动视(shì)暴雪股份是否影响到(dào)了微软对其的收购(gòu)？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有监管要求(qiú)下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写(xiě)明了(le)。至(zhì)于微软，我认为他们已经做(zuò)得非常出色(sè)了，为了达成(chéng)这笔收购，微软与英国有关(guān)部(bù)门(mén)积极地进(jìn)行了合作，但这并不代表他(tā)们最(zuì)终一定会成(chéng)功(gōng)，这也不是愿意(yì)多(duō)花钱就能解决的问(wèn)题。我(wǒ)还(hái)不清楚最终(zhōng)结果会如何(hé)，但即使(shǐ)这笔收购(gòu)最终没有成功(gōng)，也不(bù)代表微软或动视(shì)暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比(bǐ)已超(chāo)过了能(néng)源业(yè)务

　　在股东(dōng)大(dà)会上，巴菲特(tè)高度肯(kěn)定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹(píng)果公司在我们仓位中的占(zhàn)比超(chāo)过(guò)了能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹果(guǒ)的股份占(zhàn)比不高，但每年的权(quán)重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯(guàn)。如果让(ràng)消费者选是放弃买(mǎi)手机还(hái)是(shì)放弃买(mǎi)汽车(chē)，我想很多人会选(xuǎn)放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道(dào)未来(lái)趋势(shì)会(huì)如何(hé)发展，但(dàn)我(wǒ)们知道什么是(shì)正确的价(jià)格(gé)，我们(men)可以在消费者(zhě)行为方面做(zuò)一定的预(yù)测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择，多数人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有(yǒu)投(tóu)资者对(duì)于苹(píng)果(guǒ)占(zhàn)伯克希尔组合的(de)35％表示担忧，认(rèn)为这(zhè)已经接近(jìn)了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯(kěn)定(dìng)地表示(shì)，“你的美元(yuán)是好的。”以此来(lái)表示，这笔投资是没(méi)问题(tí)的，甚至是(shì)非常有(yǒu)机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等都是生(shēng)意，而(ér)苹(píng)果的商业(yè)模式更好。消费者花钱(qián)的时候都(dōu)有自己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元(yuán)买一(yī)部手机，同样，也有(yǒu)人(rén)花3.5万美(měi)元买第(dì)二辆车。我认为，如(rú)果他们要么放(fàng)弃第二辆(liàng)车，要(yào)么(me)放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯片行业(yè)台积电(diàn)拥有非凡的(de)领导地(dì)位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问(wèn)，想了(le)解伯克希尔在一个季度内快速买入卖出台积(jī)电的原因。在(zài)问答(dá)环节，巴(bā)菲特对此进行了说明(míng)，在他看来(lái)台(tái)积电是(shì)世界范围内管理最完善且(qiě)最重要(yào)的公(gōng)司之一，即使是5至(zhì)20年后(hòu)也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子公司参与了亚利桑那州的(de)部(bù)分芯片工(gōng)作(zuò)，但至少在我看来，目前我们(men)没(méi)有一(yī)家(jiā)公(gōng)司(sī)可以与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还(hái)拥有一(yī)位(wèi)91岁的创(chuàng)始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己，

　　可(kě)他(tā)是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是(shì)否认为埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估(gū)了(le)自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有(yǒu)才(cái)华。所(suǒ)以(yǐ)，他(tā)高估了一个不需(xū)要(yào)高估就能成为天(tiān)才的人(rén)。他真的很聪明(míng)，我(wǒ)想(xiǎng)他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜(xǐ)欢接(jiē)受(shòu)不可能(néng)的目标。我们的不同之处在于(yú)，我想要的不(bù)多，我在(zài)寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不想要那么多的(de)失败。但(dàn)埃(āi)隆·马斯克需要狂热(rè)，致力于解决(jué)不可能的问题。我喜欢我现(xiàn)在的生活方式(shì)，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢(huān)和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽(qì)车即将大获成(chéng)功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和(hé)汽车厂商，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“很长一段(duàn)时间内，我和查理都觉得，汽车(chē)行业(yè)太艰难了。例如福特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特(tè)看起来拥有整个世界，但(dàn)20年后(hòu)，他们正在赔钱(qián)。前几天(tiān)，我读了通用汽车公(gōng)司1932年的年度(dù)报告，其中(zhōng)显示(shì)，他们(men)有19000个经(jīng)销(xiāo)商，而当时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美(měi)国有(yǒu)3.3亿(yì)人(rén)，所有汽(qì)车(chē)品牌(pái)只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美(měi)国的汽车(chē)公(gōng)司还会面临来自世界各地的(de)竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也(yě)并(bìng)非如此，法(fǎ)拉利就处(chù)于一个特(tè)殊的(de)位(wèi)置。虽然(rán)我们觉得，汽(qì)车不是一个(gè)吸引人的行业，但电动汽(qì)车即(jí)将大获成功。现在它带来了巨大的成本和(hé)巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨(jù)大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数关于人工智能的问题时，芒格表(biǎo)示，如果(guǒ)你到中(zhōng)国的比(bǐ)亚迪工厂(chǎng)去(qù)看一看，会发现自动化操作(zuò)程(chéng)度非常(cháng)高，但(dàn)我还是觉得(dé)用人可(kě)能更好(hǎo)，因(yīn)为人工智能(néng)并(bìng)不能取代很(hěn)多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇(qí)的事情(qíng)，比尔盖(gài)茨也曾带我去看微软的产(chǎn)品，但这类产品仍(réng)不完善，譬如目前还不能讲笑(xiào)话(huà)。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很多事情(qíng)是不能掌控的。人工智(zhì)能可以(yǐ)改(gǎi)变全世(shì)界(jiè)，但(dàn)它并不能改变人类的思(sī)维和(hé)行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技(jì)术创(chuàng)造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽(qì)车、工业、飞(fēi)机(jī)以及(jí)能源等领(lǐng)域都有(yǒu)新的(de)改变，新的事物永远在不断出现，而(ér)且会取代一些原有的(de)技(jì)术，因(yīn)此，在这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔在(zài)新能源方(fāng)面

　　做(zuò)了很多(duō)投入，但(dàn)还远远不(bù)够

　　针对新(xīn)能源前景，巴(bā)菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔能源这家(jiā)公司，就(jiù)是希(xī)望(wàng)能够(gòu)帮助解决一些环境(jìng)方面(miàn)的问(wèn)题。从传统能源向新能源(yuán)的转变，我们在(zài)这(zhè)个方面做了非常(cháng)多(duō)的投入。不过，现在(zài)做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点(diǎn)请(qǐng)关注证券(quàn)市场红(hóng)周(zhōu)刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望(wàng)2030年的(de)碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在(zài)正在(zài)经历能源行(xíng)业的变革，全(quán)球(qiú)都是如此，我们有3家美国的公共(gòng)事业(yè)公司(sī)，我们(men)希望能够在全国的每一个州制定(dìng)不同的计划，然后将这些计划进行整合(hé)。我(wǒ)们也将我们(men)的目标进行了(le)同步规(guī)划，我们希(xī)望2030年的(de)碳(tàn)足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公(gōng)共事业方面(miàn)希望能够(gòu)取得的成(chéng)绩(jì)，但这个过程是不(bù)容易的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银(yín)行(xíng)事件引发(fā)的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界(jiè)金(jīn)融(róng)体系

　　在(zài)针对投(tóu)资者(zhě)提出的硅谷银行破产事件(jiàn)会(huì)带来怎样的经(jīng)济后果时，巴菲特表示，这是灾难性(xìng)的(de)，即使联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司的限额(é)是25万(wàn)美元(yuán)，这(zhè)是法令的(de)规定，但这不是美国的行为方式，就像他们不(bù)会让(ràng)债务(wù)上限导(dǎo)致世界(jiè)陷入混(hùn)乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意(yì)公开向美国公众(zhòng)解释为什(shén)么只有(yǒu)25万美(měi)元有“存款”保(bǎo)险，这次事(shì)件引发(fā)的(de)后续问题(tí)会扰乱(luàn)世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该(gāi)发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业一直(zhí)以来(lái)的情(qíng)况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年(nián)因(yīn)为(wèi)银行(xíng)挤兑而失去(qù)了工作(zuò)。不过，这些年来，银行系统发生(shēng)了很大变化。二战后的那一年(nián)，有多达2000家(jiā)银(yín)行倒闭，也是在那(nà)时(中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数shí)，我们(men)做(zuò)了一(yī)件非(fēi)常明智的事情，就是成立联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司(sī)。现在(zài)已(yǐ)经是2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不(bù)应该发生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规(guī)则(zé)

　　导(dǎo)致银(yín)行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任。他们改变了(le)很多次保证金(jīn)要求，因为我(wǒ)们都知道，借了很多钱的(de)人会给银(yín)行系统(tǒng)带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了财政问题

　　由(yóu)于美(měi)联储投放的天量流动性，引发了严重的(de)通货(huò)膨(péng)胀，市场普遍在批评美联储(chǔ)失职。不(bù)过(guò)，巴菲特却认为，问题(tí)不(bù)在美联储，“他(tā)们无(wú)法解决财政问题(tí)，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐观，他表示，我们(men)在第二次(cì)世界大战中(zhōng)付出了代价。我们(men)每个(gè)人，包括(kuò)学校的孩子和其他人(rén)，也包括我自己。我们购买了最初所谓(wèi)的战争债券、国防债券和储蓄债券等(děng)等。如果不停印钞票，我(wǒ)无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可(kě)以(yǐ)有(yǒu)新发明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种各(gè)样的新发明，但它(tā)需要有(yǒu)旧的价值观(guān)。我(wǒ)们不知道会发生什(shén)么(me)，因为在目前的情况下，可能(néng)会(huì)发生很(hěn)多事(shì)情。你必须有(yǒu)惩(chéng)罚(fá)，打(dǎ)击那些制造问题(tí)的(de)人。如果(guǒ)他们承担了(le)不该(gāi)承担的风险，如果你要改变人们未来的行(xíng)为方式，风险(xiǎn)就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全(quán)的银行投资方(fāng)法，不做别人做的一些风险性事情，银行可能(néng)是一个非常不错的投(tóu)资。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投资了(le)一(yī)家银行。如果(guǒ)1970年的(de)《中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数银行(xíng)控股公司修正法(fǎ)案》没有通过，我们最终可能会拥有许多银(yín)行(xíng)，而不是(shì)许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失(shī)去信心，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对(duì)去美(měi)元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美(měi)元是储(chǔ)备货币，我看不(bù)到任何其他货币能够(gòu)取代它。我觉得没(méi)人能理解现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可(kě)能比我们更清(qīng)楚(chǔ)，但是他也不能完全控制我(wǒ)们的财政政策。当疫(yì)情发生的时候，并没有人知道需要印多少数(shù)额(é)的货(huò)币(bì)才能解决问题，而直到它失控。人们会对(duì)货币失(shī)去信心，他们的行为方(fāng)式可能会(huì)完(wán)全(quán)不同。我们无(wú)法预测，但我们知道(dào)这(zhè)不是一(yī)个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是(shì)一家保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很多上(shàng)市(shì)公司涉(shè)及保险(xiǎn)业务(wù)，但没有一家是自己愿意去投的。虽(suī)然有(yǒu)人诟病盖可保险已经是一家技术(shù)公司，但在我们看(kàn)来，其依(yī)然(rán)是一家保险公司。他同时解释(shì)，盖可在技术方(fāng)面(miàn)需要做(zuò)的工作要比想(xiǎng)象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇员保险公司(sī)，盖可第(dì)一(yī)季度业绩表(biǎo)现得非常好，这背后有两个原因(yīn)，首先是减少了前一年的(de)保险准备金，其次一季度还(hái)是汽车保险的旺季，此外(wài)在远程信息处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在(zài)回答有(yǒu)投(tóu)资者提(tí)出的商业地产损失情况(kuàng)有(yǒu)多(duō)严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域(yù)更活跃时？巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，伯克(kè)希尔(ěr)在商业地产领域从来不(bù)是(shì)特别活(huó)跃，因此也(yě)不会(huì)受到不良贷款等一系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和世界很多(duō)地方市中心的空洞化却是非(fēi)常严重的，它会影响(xiǎng)很多人(rén)。建筑不会消失，但所有者会变(biàn)化(huà)，人(rén)们总是喜欢买没有追(zhuī)索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重(zhòng)点是

　　以安(ān)全的(de)方式恢复(fù)长期运营

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者提出的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路公司面临的机(jī)遇和挑战时(shí)？巴(bā)菲特(tè)表示，他(tā)密切关(guān)注这一(yī)团队的运(yùn)营指标，其(qí)中不(bù)仅有(yǒu)美(měi)国的铁路(lù)，而且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但(dàn)好在我们走出疫情和供应方(fāng)面的挑战，不过(guò)还面(miàn)临劳工问题和其他一些问(wèn)题。我们的(de)团队(duì)优先考(kǎo)虑(lǜ)的是(shì)恢(huī)复(fù)铁路的(de)长(zhǎng)期运营，而(ér)不(bù)是短期(qī)专(zhuān)注于在20年内达(dá)到某一运(yùn)营(yíng)指标，要长期为(wèi)客户提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答(dá)有(yǒu)没有因(yīn)为(wèi)情绪作出错误的投(tóu)资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生(shēng)活中(zhōng)谁(shuí)都不想成为一个没有(yǒu)感(gǎn)情的人(rén)，但肯定想在做投资或商(shāng)业决(jué)定(dìng)时成(chéng)为一个没有感(gǎn)情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲特(tè)强(qiáng)调：“如果我们拥有更多的企业，企业(yè)赚更多的(de)钱，作为(wèi)股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱(qián)。我们投资并创造(zào)了(le)超过5000亿美元的股东权益和超过(guò)300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会是非常(cháng)有限的

　　关于(yú)是否对持(chí)有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信(xìn)心？巴菲特回答道，为(wèi)什么(me)要派发现金？我们(men)感兴趣的、真正想做的(de)是收(shōu)购伟(wěi)大的企业。我们(men)可以做到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收购一家价值1000亿(yì)美元的公司(sī)。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年(nián)我收购了一大堆公(gōng)司，这种事情(qíng)会(huì)再次发生。但问题是(shì)，我们收购(gòu)的(de)机会(huì)是非常有(yǒu)限(xiàn)的，所以当一家好公司面临(lín)被卖掉的时(shí)候(hòu)，我们需要(yào)足(zú)够(gòu)的资金。但我们的股东可能(néng)会把股(gǔ)票卖(mài)得太便宜，而且无(wú)法做什(shén)么让股(gǔ)价稳步上(shàng)涨。我们有足(zú)够的(de)钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有的东(dōng)西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞(dòng)悉消费者的(de)行(xíng)为

　　关于公司如何(hé)在短期利润和长期防御能力之间做出选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不(bù)关心季度预(yù)算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥(yōng)有一个美好的事业(yè)。好的企业不多，但我们确实找(zhǎo)到(dào)了一些，例如，当(dāng)我们(men)在(zài)1966年试图涉足百(bǎi)货商(shāng)店业务时(shí)，我(wǒ)们学(xué)到的是，在奖品上做图案绘制，这可(kě)以算是一件愚蠢的(de)事。我们一(yī)直在(zài)试图洞(dòng)悉的(de)是消费者(zhě)的(de)行为，我们不能洞悉企(qǐ)业(yè)的技术趋势(shì)，如果能做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注的接班人(rén)话题，巴(bā)菲特(tè)说，“格(gé)雷格•阿(ā)贝尔一定会继承我的(de)工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是可以把一些事情做得更好，或者去管理更(gèng)多(duō)的事情。阿(ā)吉特(tè)•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷(léi)格是做出最终决定的那(nà)个人(rén)。未来我们还需要更多的优秀人才(cái)，去(qù)涉及更多的(de)业务。如果这(zhè)些人(rén)不足够聪明，我(wǒ)们是绝不(bù)会(huì)让他们接替我(wǒ)们做任何(hé)决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的(de)优秀在于从不会(huì)频(pín)繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多(duō)很优秀的经理人(rén)，相对其他大型公司，伯克(kè)希尔之所以能够做的(de)更好原(yuán)因之一，是(shì)从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾(jiǎ)恩的(de)地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉(jí)特(tè)•贾(jiǎ)恩是全球选出的十(shí)大最(zuì)佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝(cháng)试改变(biàn)一个体(tǐ)系，而(ér)总(zǒng)是会去改善(shàn)一(yī)个体系(xì)。我很享受与他交流，以(yǐ)前我(wǒ)们每(měi)天都(dōu)会聊天，现在没有那(nà)么频繁了，但他绝对是世界上独一无二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到(dào)了为何(hé)到访日本(běn)，并参(cān)观五大商社。“我去那(nà)里的部分原因，是(shì)为了把格雷(léi)格(gé)介绍给(gěi)那些生意(yì)伙(huǒ)伴。至于那(nà)些企业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格(gé)补充道，“我(wǒ)们确实希望(wàng)和(hé)（那(nà)些企业）有长期(qī)合(hé)作(zuò)的机(jī)会(huì)。它们是(shì)一些令人难以置信的投(tóu)资机会，一直(zhí)是非常好的投资(zī)机会。我很喜欢这些公(gōng)司(sī)的文(wén)化(huà)和历史(shǐ)。我们对五大商社(shè)的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为(wèi)社会带来(lái)幸福感(gǎn)

　　在问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特提(tí)出了一(yī)百年(nián)后伯克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希望这家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾(gù)，并且(qiě)为社会带来(lái)幸福感，拥有(yǒu)无限的资本(běn)和大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至(zhì)今日(rì)依然畅(chàng)销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希(xī)尔的(de)资本(běn)

　　仍(réng)会比大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被(bèi)认为(wèi)是一个国家的(de)资产而非负债，以往记(jì)录已(yǐ)经说明了这(zhè)一点(diǎn)。未来(lái)12~15年，伯(bó)克希尔的(de)资本(běn)还(hái)是会(huì)比大部(bù)分公司(sī)都(dōu)要多(duō)，也仍然可以(yǐ)在国家的经济(jì)中投入非常多(duō)的钱，带来(lái)更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔(ěr)的股(gǔ)票回购(gòu)不会停

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相(xiāng)信在(zài)格雷格(gé)继任(rèn)后，他仍会(huì)做出与现在相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业(yè)务副(fù)董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔(ěr)补充道(dào)：“沃伦(lún)和查理定下了非(fēi)常优秀的回购计划框架，我会继续沿(yán)用，因为股票回购将同(tóng)时(shí)对(duì)股东和公司自身的运营产生益处，如果资本足(zú)够(gòu)且股票很有吸引力(lì)，那么为什么不通过回购来提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我们(men)会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清(qīng)晰(xī)了

　　在(zài)回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔，只(zhǐ)要把某几只(zhǐ)股票拿好(hǎo)就行，但这并(bìng)不适合所(suǒ)有人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要(yào)践行这样的价(jià)值观，并和他(tā)们(men)谈(tán)论这(zhè)个价值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚(chǔ)如何(hé)度过这一(yī)生(shēng)，你可以(yǐ)写一(yī)下讣告(gào)，并进行逆(nì)向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年(nián)事已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多富裕(yù)家庭，它(tā)们(men)在财(cái)产(chǎn)规划分(fēn)配(pèi)上都存在各自的问题。我年事已高，可(kě)我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为(wèi)签订遗嘱需(xū)要孩子的理解以(yǐ)及他们的建议。这件事情对(duì)于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来(lái)做，效(xiào)果是不(bù)一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一些人完全(quán)不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人(rén)则(zé)用(yòng)遗嘱去绑(bǎng)架(jià)孩子的成长(zhǎng)。当过(guò)早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱，比如在他(tā)们的成长阶段，让(ràng)他们知道(dào)遗嘱上的内容——这在以后会很难(nán)更(gèng)改，我认(rèn)为这是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活到(dào)老学到老(lǎo)，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简(jiǎn)单，比如花钱要(yào)量入为(wèi)出，花(huā)的钱要(yào)比(bǐ)赚的钱少；避免(miǎn)身边有(yǒu)能量(liàng)的人(rén)和活动；要活到老学到老(lǎo)，要学会感恩。如果(guǒ)你能做到这一切，那你一定(dìng)会成(chéng)功。如果做不到，成功(gōng)就需(xū)要更多的(de)运气(qì)，当(dāng)然，你(nǐ)一定不要(yào)把自己的命运(yùn)都(dōu)押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和(hé)自己(jǐ)喜欢的人(rén)一起工作，业务中没(méi)有(yǒu)困难(nán)

　　巴(bā)菲特说，“我(wǒ)们(men)的业务中没有困难，我们都非常热爱自己的事业。每天早上(shàng)起(qǐ)床时，我都感(gǎn)觉非(fēi)常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼此欣(xīn)赏(shǎng)对(duì)方，而且(qiě)我上(shàng)班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想的工作环(huán)境，没有什么能(néng)比(bǐ)这更美妙的事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴(bā)菲特再度提起本·格雷厄(è)姆在投资上对(duì)他(tā)产(chǎn)生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄(è)姆在他(tā)的(de)书(shū)中写下一些非常有(yǒu)说服力的话，告诉我(wǒ)我在过去(qù)8、9年间所(suǒ)从事和热爱(ài)的(de)工作都是错误(wù)的。我看了这本(běn)书(shū)（注(zhù)：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍(biàn)又一遍。无(wú)论他的想法(fǎ)是否正确，我都非常喜(xǐ)欢(huān)，甚至还不时去(qù)亚马逊看看(kàn)这本书的排名，它一直在畅销(xiāo)榜上(shàng)排在差不多(duō)第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书(shū)在其领域里(lǐ)具(jù)有这样持(chí)续(xù)的地位？”

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数