昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指数集(jí)体(tǐ)低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银(yín)行股又崩了，第一共(gòng)和(hé)银行股(gǔ)价重挫，盘中一度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅(guī)谷银行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性(xìng)银行股再次大跌，导(dǎo)致美国(guó)国(guó)债价(jià)格飙升，短期市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)大(dà)幅下跌，债券(quàn)交易员不再完全押(yā)注美联储会再加(jiā)息25个(gè)基点。6月的(de)美(měi)联储利率掉期合约(yuē)目前反映(yìng)出，央行基准利率仅比(bǐ)当前有效联邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示(shì)未来(lái)两次FOMC会(huì)议中有一(yī)次加(jiā)息的可能(néng)性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易(yì)员(yuán)认为(wèi)美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加(jiā)息(xī)。除了大幅降(jiàng)低加息的可(kě)能性外(wài)，掉(diào)期(qī)交易还显(xiǎn)示，市场对利率(lǜ)见顶后(hòu)美联储(chǔ)降息的押(yā)注有所增加，他们预(yù)计到年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁(tiě)矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货05合(hé)约(yuē)跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年(nián)12月(yuè)以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)。WTI原油(yóu)日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内期货主力(lì)合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油(yóu)期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色(sè)金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫发布声(shēng)明称，美国总(zǒng)统拜(bài)登将否决众议院议长、共和(hé)党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡提出的(de)债务上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必须在(zài)没有任(rèn)何要求和条件的情况下(xià)打消违约的可能性，并解决债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限(xiàn)问(wèn)题和削减支出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要(yào)将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时(shí)还(hái)要削(xuē)减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部(bù)长耶伦警告称(chēng)，如果美国国(guó)会不(bù)提高政府(fǔ)的债务上限，由(yóu)此产生(shēng)的债务违约将在美国(guó)引发一场“经济灾难(nán)”，使未来几年的(de)利(lì)率上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示，债(zhài)务违约将导(dǎo)致(zhì)失(shī)业率上升(shēng)，同(tóng)时使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国(guó)会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未来的投(tóu)资成本。如果不提高债务上限，美国(guó)企业将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可(kě)能无法向军(jūn)人家庭和依赖社(shè)会保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布(bù)竞(jìng)选连任(rèn)美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美(měi)国总统拜(bài)登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录(lù)的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到一(yī)场新(xīn)的激(jī)烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代(dài)人都(dōu)要经历为了民主挺身而出的(de)时刻，为了他们的基本自由挺身而出(chū)。我相信这是我们的时刻。这就是(shì)我竞选连任(rèn)美国总统的(de)原因。加入(rù)我们，让(ràng)我们(men)完成这项(xiàng)任务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部没(méi)有真(zhēn)正(zhèng)的(de)挑战者，但(dàn)他的年龄可能(néng)受到“持(chí)续(xù)而激(jī)烈”的审(shěn)视。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到第二(èr)任期结(jié)束时，这(zhè)位资深民主党人(rén)将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国(guó)全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布(bù)的一项民调显示(shì)，70％的(de)美国人包(bāo)括51％的民主(zhǔ)党人，认(rèn)为拜登不(bù)应(yīng)该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公(gōng)布劳动节(jié)期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交易所(suǒ)公(gōng)布劳(láo)动(dòng)节(jié)期间有关工作安排，调(diào)整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调(diào)整为12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为10％；白(bái)银期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期(qī)货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％；锡(xī)期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时(shí)，黄(huáng)金期货合约的(de)交易保证金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方(fāng)面，自4月27日(rì)起第(dì)一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结算时(shí)，国(guó)际铜(tóng)期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自(zì)第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，所(suǒ)有品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后(hòu)，自品种持(chí)仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边市的(de)第一个交易日结算时起，上述品种期货合约的(de)交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)各期货持仓量最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交易(yì)日结算时起(qǐ)，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期(qī)保值交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)调整为(wèi)7％，投(tóu)机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平(píng)恢复至节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期货各(gè)合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准分(fēn)别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自相(xiāng)关品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现单边市的第一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的(de)保(bǎo)证金调(diào)整系数根据相应股指(zhǐ)期(qī)货的交易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续(xù)报价的(de)第一个交易日(rì)结(jié)算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生(shēng)猪期(qī)价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分(fēn)析师(shī)孙一鸣(míng)表示，近(jìn)期生猪现(xiàn)货偏强的主要(yào)原因(yīn)有四点：一(yī)是短期二次育肥造(zào)成货源(yuán)有所收紧；二是(shì)来自政策面的支(zhī)撑(chēng)；三(sān)是近期降雨导致(zhì)调运不便(biàn)；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期需(xū)求支撑。不过，盘(pán)面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依(yī)旧(jiù)在于产业基本(běn)面(miàn)偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分区域二(èr)次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对(duì)强烈(liè)，期(qī)现货(huò)价(jià)格同(tóng)时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但(dàn)已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖(zhí)成(chéng)本(běn)附(fù)近明(míng)显承压。同时，套(tào)保资金介入。因(yīn)此周二期(qī)货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析(xī)师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于(yú)正常保有量的105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称(chēng)，能(néng)繁母猪存(cún)栏(lán)以及(jí)生猪存栏(lán)依旧处(chù)于高位，意味着今年一(yī)季度去产能不及预(yù)期，供(gōng)应偏(piān)宽松是事实。从目(mù)前的存(cún)栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今(jīn)年下半年市(shì)场不(bù)会出现生猪(zhū)货(huò)源紧张或猪肉紧张(zhāng)的(de)状(zhuàng)态(tài)，供(gōng)应宽(kuān)松大概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林(lín)大华期货生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监(jiān)测数据显示，去年9月到(dào)今年2月全国新生仔(zǎi)猪数(shù)量(liàng)各(gè)月环比增幅逐月增加，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍(réng)接(jiē)近(jìn)123公斤(jīn)，同比去年增加约(yuē)3％，预计(jì)二(èr)育猪源仍(réng)将(jiāng)支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得(dé)一提(tí)的是，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖(zhí)逐步向(xiàng)规模化(huà)、集团化方向发(fā)展，而且规模化占(zhàn)比得(dé)到(dào)明显提升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年(nián)同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文(wén)件将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基(jī)础产(chǎn)能”目标细化为“强化(huà)以(yǐ)能繁(fán)母猪(zhū)为主的生(shēng)猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母(mǔ)猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰场持(chí)续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品(pǐn)库(kù)容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的(de)高库存(cún)水平将(jiāng)抑制(zhì)猪价上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为(wèi)持续向好发展态(tài)势，政策引导及(jí)市场预期向好，加上(shàng)居民收入增(zēng)加(jiā)、消费意(yì)愿增(zēng)强(qiáng)等利好因(yīn)素，都(dōu)是猪肉消(xiāo)费的(de)助力。但是，实际需求(qiú)却一直不温不火。目前看(kàn)，今年生猪的需(xū)求(qiú)大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以(yǐ)及二(èr)育支撑(chēng)，终(zhōng)端需求无实质(zhì)性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备货基(jī)本收(shōu)尾，从走量看并未(wèi)出现明(míng)显提升，随着二季(jì)度气(qì)温升高，需(xū)求(qiú)逐步降低，预计需求再(zài)次回归(guī)至(zhì)低迷状态。4月底到5月(yuè)预计(jì)集(jí)团企业出栏计划或继(jì)续增加，市场(chǎng)整体处于供大于求状(zhuàng)态(tài)，现货价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体(tǐ)供(gōng)给(gěi)相对充足(zú)，限制猪价(jià)大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语线(xiàn)反弹(dàn)。然而(ér)，假(jiǎ)期效应过(guò)后，市(shì)场情(qíng)绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重(zhòng)回供需基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交(jiāo)易日，期货(huò)盘面资(zī)金已经提前(qián)反映了市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率(lǜ)仍将保持低(dī)位盘(pán)整运行状态(tài)。不过(guò)，市场预期二季度(dù)二次育肥(féi)缓(huǎn)慢入场，行(xíng)情或(huò)好于(yú)一季度(dù)。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环比下降。而(ér)11月(yuè)份正值猪肉(ròu)消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支(zhī)撑(chēng)当期生猪价格，故(gù)目前盘(pán)面11月价(jià)格(gé)相对坚(jiān)挺。不过在国家(jiā)良好调(diào)控之下，能繁母猪产能并未过(guò)度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨的基础条件。在国家政策(cè)端稳定(dìng)猪价意愿(yuàn)强烈的(de)背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成(chéng)本，择(zé)机(jī)卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大(dà)幅下跌，连续第三个(gè)交(jiāo)易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集中在需求(qiú)端的(de)扰动，一方(fāng)面，印度洗(xǐ)船事件为盘(pán)面带来了压力；另一方(fāng)面，市场对于第(dì)二波新冠疫情(qíng)可能到来从而(ér)降(jiàng)低(dī)国内需求的担忧则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产(chǎn)品事业(yè)部分(fēn)析师姜(jiāng)颖告诉(sù)期货日报(bào)记者，根据新(xīn)加坡(pō)、日本等海(hǎi)外经(jīng)验，第二波疫(yì)情的波及(jí)范围(wéi)预(yù)计(jì)很大概率将小(xiǎo)于第一波，短(duǎn)期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基本(běn)面。从相(xiāng)关(guān)因素的梳理来看，目前处于短多(duō)长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分(fēn)析(xī)师(shī)孙啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后市(shì)场延(yán)续了产地未来供(gōng)需(xū)转宽松的交易逻辑(jí)。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易(yì)日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨(jù)大的(de)back结构也(yě)显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧(yōu)。产地供(gōng)需偏宽(kuān)松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化。数据显示，印(yìn)尼(ní)2月份棕榈(lǘ)油产(chǎn)量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平(píng)，仅环(huán)比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低(dī)于(yú)平(píng)均(jūn)季节性减量(liàng)。目前产地(dì)已步入增产(chǎn)季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体(tǐ)产量可(kě)能非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库存超预(yù)期下降(jiàng)1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语至167万吨(dūn)，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节(jié)备货结束、主要进口国植(zhí)物(wù)油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨(dūn)，植物(wù)油库存则(zé)继续增(zēng)高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货(huò)油脂油料分析师(shī)郭文伟(wěi)表示，检(jiǎn)验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经(jīng)步入季节(jié)性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且今年4月份工(gōng)作日较少，产量预(yù)计在150万(wàn)吨以下(xià)，4月底马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存(cún)预(yù)计开(kāi)始小幅度累库，且随着复产利多增强和出(chū)口前景不(bù)佳持续，后期马棕继(jì)续面临累库(kù)压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情(qíng)或维(wéi)持承(chéng)压回(huí)调(diào)走(zǒu)势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度(dù)食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中(zhōng)棕榈油(yóu)进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食用油峰值(zhí)库存(cún)问题仍未(wèi)解决。截至3月末(mò)，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月有(yǒu)所修(xiū)复，近月进口(kǒu)偏低(dī)，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存(cún)为85万吨，连续(xù)4周下(xià)降，随着气(qì)温(wēn)升(shēng)高及棕榈(lǘ)油消费进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现(xiàn)去(qù)库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙(sūn)啸认(rèn)为(wèi)，短期连盘(pán)棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随油脂(zhī)整体弱势(shì)运行，有下(xià)破可能。5月份东南(nán)亚天气值(zhí)得(dé)关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天(tiān)气，产区(qū)增产节奏将(jiāng)被(bèi)打破(pò)，届时(shí)，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看(kàn)来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易商(shāng)进口(kǒu)利润深度(dù)亏损，5月船期(qī)频现洗船(chuán)，进(jìn)口到港数量将明显减(jiǎn)少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有(yǒu)影(yǐng)响，但无法(fǎ)改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复的(de)大势，国内库存(cún)短期内仍可能加速(sù)去化。长期市场对于未(wèi)来供(gōng)应充裕的预(yù)期基本(běn)一(yī)致。天气(qì)情况有(yǒu)所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出(chū)口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜(cài)油未来(lái)存在集中供(gōng)应压力的情(qíng)况(kuàng)下，棕(zōng)榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对(duì)盘面有一定支撑，价格(gé)或以区间调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐渐演变为供(gōng)强需弱格(gé)局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格(gé)重(zhòng)心(xīn)或(huò)逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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