关(guān)注(zhù)市场热点消息。

　　美联(lián)储布拉德：利率可能需要(yào)进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示(shì)，决(jué)策(cè)者可能(néng)不得不进一步提高利率以给通胀降温，但(dàn)他补充(chōng)称，自己(jǐ)将观望一定时间，看看经济数据表(biǎo)现再决定(dìng)6月应该采取何(hé)种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政(zhèng)策遏制了通胀的上升(shēng)，但目前还不清(qīng)楚通(tōng)胀是否处于通(tōng)往2％的道路上。” 布(bù)拉德表示，需要看(kàn)到“通(tōng)胀(zhàng)实(shí)质性下(xià)降”才能确信(xìn)没有必(bì)要加息(xī)。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然可以实现软(ruǎn)着陆，在不触发经济严重下滑的情况(kuàng)下帮助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰退，但这不是基线情(qíng)景(jǐng)。我(wǒ)认为(wèi)基(jī)线(xiàn)情(qíng)境是(shì)经(jīng)济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通(tōng)胀下降。”布拉德说(shuō)。

　　布(bù)拉德是美联储决策者中鹰派官(guān)员的代(dài)表人物(wù)，素有“鹰王”之称，但今年(nián)在联邦(bāng)公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有(yǒu)投(tóu)票权。

　　香港(gǎng)与(yǔ)内(nèi)地利率互换市场互联互通合作15日正(zhèng)式启动(dòng)

　　中国人民银行5月5日表示，香港与(yǔ)内地(dì)利(lì)率互(hù)换市(shì)场互联互(hù)通合作（即 “互换通(tōng)”）的各(gè)项准(zhǔn)备(bèi)工作进展顺利，初期先行开通“北向(xiàng)互换(huàn)通”，“北向互换(huàn)通(tōng)”下的(de)交易将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是香港及(jí)其他国家和地区的境外投(tóu)资者经由(yóu)香港与(yǔ)内地基础设施机构之间(jiān)在交易、清(qīng)算、结算(suàn)等方面互(hù)联(lián)互通的机制安排，参(cān)与(yǔ)内地银(yín)行间(jiān)金融衍生(shēng)品市场(chǎng)。初期可(kě)交(jiāo)易品(pǐn)种为利率(lǜ)互换产(chǎn)品，报价(jià)、交易(yì)及(jí)结算币种为人(rén)民币。

　　参(cān)与“北向互(hù)换通”的(de)境内(nèi)投资者需(xū)与外汇交易(yì)中心(xīn)签署报价商协议，并为上(shàng)海清算所(suǒ)利率互换(huàn)集中清算业务的清算会员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互换通”的境外投资者为符合人民银行(xíng)要求并完成内(nèi)地银行间债券市(shì)场准入备案的境外(wài)机构投资者(zhě)，并经外汇交易中心开通“北(běi)向互换通(tōng)”交(jiāo)易权(quán)限。拟申请开通“北(běi)向互换通”交易权(quán)限的境外投资者(zhě)需同时(shí)申请成为场外(wài)结算公(gōng)司的(de)清算会员或该类会(huì)员的(de)清算客户。

　　初期全市场(chǎng)每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币，清(qīng)算限额为40亿(yì)元人民币，后续可根据市场情(qíng)况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债(zhài)市场出(chū)现“大乌龙(lóng)”。原本公告停牌(pái)的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交(jiāo)易，盘中一(yī)度(dù)上涨(zhǎng)近15％。上交所(suǒ)发现后，于当日(rì)上午(wǔ)10时10分实施(shī)停牌，并发布(bù)公(gōng)告(gào)，就相关原因(yīn)进行排(pái)查。

　　5月5日盘后(hòu)，上(shàng)交所发布关于(yú)嵘泰转债停牌及相关(guān)交易处(chù)理情况的公告。公告称，2023年(nián)4月26日(rì)，江苏嵘泰工(gōng)业(yè)股份(fèn)有限公司（以(yǐ)下简称公司）在上(shàng)交所网站发布关卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校于实施(shī)“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌的公告称，嵘泰(tài)转债最后一个(gè)交易(yì)日为2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日起将停止交(jiāo)易。公司后续分别于(yú)4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示(shì)性公告(gào)。2023年5月5日早(zǎo)盘(pán)，因(yīn)技术原(yuán)因，该可转债仍挂牌交易。上交(jiāo)所发现后，于当日(rì)上午(wǔ)10时10分实施停牌。经(jīng)统计，嵘泰转债在匹配成交阶(jiē)段共成交8.35万手，累计成交9754万元(yuán)。

　　依据(jù)《上海证券交易(yì)所债券交易规则》第(dì)一百三十条等相(xiāng)关规定，嵘泰转债(zhài)2023年(nián)5月5日(rì)相关匹配成交取(qǔ)消，交(jiāo)易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的(de)转股和赎回不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该事件的(de)发生，上交所(suǒ)深表歉意(yì)，并将妥善处(chù)置后续事宜。

　　油脂板块(kuài)强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶段性出尽(jǐn)后，市场情绪(xù)有所回暖(nuǎn)，叠加油脂市场(chǎng)基本面迎来改善(shàn)，“五一”假(jiǎ)期(qī)过后(hòu)，油(yóu)脂(zhī)市场连(lián)涨两日。昨日，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)2309以3.39％的(de)涨幅(fú)领涨油脂，菜籽(zǐ)油主力合约(yuē)2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油(yóu)主力合(hé)约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随(suí)美(měi)联储继(jì)续(xù)加息(xī)预期以及欧美银行业(yè)危(wēi)机的继续发酵，国际原油价格大幅下挫，外围(wéi)市场环境(jìng)整体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨，美联储如(rú)预期加息25个基点(diǎn)，这是(shì)本轮(lún)加(jiā)息周期的第(dì)十次加(jiā)息，也可能是本轮紧缩周期的(de)终点。同时(shí)，欧洲央行周(zhōu)四决定放慢加(jiā)息步伐。在外围(wéi)利(lì)空阶(jiē)段(duàn)性出尽后(hòu)，大(dà)宗商(shāng)品市场情(qíng)绪出现反弹，油脂价格在假(jiǎ)期开盘走(zǒu)弱后也迎(yíng)来上涨。”中泰期(qī)货研究所油(yóu)脂油料分析师巩力赫表(biǎo)示，在此轮上(shàng)涨过程中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧(jǐn)，同(tóng)时国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油库存连续下(xià)降支撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随其后，而豆油因(yīn)5—6月大豆到(dào)港(gǎng)压力涨幅相对有限。

　　在光(guāng)大期货研究所油脂油料分析师侯雪(xuě)玲看来，油脂市场的强力反弹是由基本面的改善推(tuī)动的。她表示，一(yī)方面源于餐饮端的利多(duō)预(yù)期(qī)。油(yóu)脂相关上市企(qǐ)业一季度业绩大增(zēng)，多因(yīn)为销量上涨(zhǎng)和毛利率(lǜ)提升共同推动；“五(wǔ)一”旅游(yóu)出行(xíng)火爆(bào)，交通运输部(bù)数据显示，假期前三天日均发(fā)送(sòng)人数(shù)和2019年(nián)、2021年基本持(chí)平。这意味着油(yóu)脂餐饮端消费(fèi)亮眼，假期后，现货(huò)普(pǔ)遍存在一轮补(bǔ)库需(xū)求。未来(lái)很长一(yī)段时间，餐饮端将持续成为支(zhī)撑油(yóu)脂需求的重要力量。另(lìng)一(yī)方面，国内大(dà)豆压榨企业5月上旬仍出现(xiàn)不同程度(dù)的停(tíng)机计划，市场现货供(gōng)应仍有偏(piān)紧张情况，豆油累(lèi)库速度(dù)放(fàng)缓(huǎn)；而棕榈油方面，产(chǎn)地库(kù)存出现超预期(qī)下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨(dūn)，其(qí)中产量425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国内消费180万(wàn)吨(dūn)，分项数据和(hé)1月几(jǐ)乎持平。机构预期马来西亚棕榈油4月(yuè)产量(liàng)环(huán)比增(zēng)0.卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校9％至130万(wàn)吨，出口(kǒu)环(huán)比下(xià)降19.3％至120万吨，由此推算4月库(kù)存环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海外市场方面，受到(dào)马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库(kù)存减少(shǎo)的(de)预期(qī)支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价格在(zài)本周累计上(shàng)涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈油整(zhěng)体数据偏弱(ruò)，出口月度环比下降，且产量降幅不足，导致市场情(qíng)绪略(lüè)显(xiǎn)悲(bēi)观。但在价格(gé)持续下跌后，利空落地效应以及机构对于4月马来西(xī)亚棕榈油库存预估(gū)超预期下降(jiàng)的乐观情绪(xù)，推动期价(jià)快速反弹，而(ér)库存预(yù)估下降的(de)原(yuán)因来自于马来西亚国内(nèi)消费需求的增加。”中辉(huī)期货油脂油料(liào)分析师(shī)贾晖表示，外盘带动内盘油脂价(jià)格上行，而豆油及菜油自身基本面(miàn)供(gōng)应增加的(de)利空(kōng)因素逐步弱化也对盘面带来一些(xiē)支持。

　　宏观(guān)和基(jī)本面，谁(shuí)将(jiāng)起(qǐ)到主导(dǎo)作用？

　　据外(wài)媒(méi)报道(dào)，周五公布的(de)一项调查(chá)显(xiǎn)示，全球第二大(dà)棕榈油生产(chǎn)国——马来西亚截(jié)至4月底的棕榈油库存料降至11个月以来(lái)最低(dī)水平，因产量持平且马来西亚国内(nèi)使用量(liàng)增加(jiā)。受访的九(jiǔ)位分析师和贸易(yì)商预估中(zhōng)值显示(shì)，棕榈油库存料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少(shǎo)并触及2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与此(cǐ)同时(shí)，国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)库存(cún)也由升转降，刷新5个(gè)半月(yuè)的最低(dī)水平(píng)。中国粮油商务网监测数(shù)据显示，截(jié)至2023年第(dì)17周末，国(guó)内棕榈(lǘ)油库(kù)存总量为77.9万吨，较上周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨(dūn)；合(hé)同量为(wèi)4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下库存(cún)量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内(nèi)棕榈油库存都在下降，但(dàn)原因各有不同。马来西亚棕榈油库(kù)存下降(jiàng)的主要原因(yīn)来(lái)自于产量的季节性减产(chǎn)以(yǐ)及(jí)印尼国内(nèi)出口政策(cè)限制导(dǎo)致的棕(zōng)榈油出口较好。而(ér)国内棕榈油库(kù)存大幅下降(jiàng)，主(zhǔ)要(yào)是(shì)受到年初国内疫情防(fáng)控措施优化(huà)调整带来的餐饮消费的(de)增(zēng)加，同时(shí)豆棕现货价差(chà)高位运行导致棕(zōng)榈油替代性能大大(dà)增强(qiáng)，也(yě)进一(yī)步刺激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中国棕榈油库存下降，但由(yóu)于印(yìn)尼5月出口(kǒu)政(zhèng)策(cè)出现调整，将允(yǔn)许更(gèng)多的棕榈油(yóu)出口(kǒu)，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数据保(bǎo)持(chí)谨慎态度。中国和印度作为全球主要的棕榈(lǘ)油进口国(guó)，虽然库存都不同程度下降，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油价(jià)格上涨，将(jiāng)抑(yì)制其消(xiāo)费和进(jìn)口(kǒu)积极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于棕榈油产地(dì)来说(shuō)，每年的1—4月属于去库(kù)周期，因产量处于年内(nèi)低(dī)位，无(wú)法满足当月(yuè)需求(qiú)。今年(nián)4月国际豆棕倒挂(guà)以(yǐ)及需求国(guó)库存偏高(gāo)，棕(zōng)榈油出口需求差，但依然没有扭(niǔ)转(zhuǎn)去库趋势(shì)。可以说，产量绝(jué)对(duì)水平低是去库(kù)的主要原(yuán)因。后期随(suí)着(zhe)产(chǎn)量(liàng)季节性增加(jiā)，棕榈油重新累(lèi)库(kù)也是必然趋势(shì)。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认为(wèi)，棕榈(lǘ)油(yóu)的(de)去(qù)库(kù)更(gèng)多是供(gōng)需(xū)双重推(tuī)动的结果。随(suí)着产(chǎn)地挺价，进(jìn)口利润(rùn)差，棕榈油到港压(yā)力下降，月均到(dào)港量30万吨左右(yòu)。更为(wèi)重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛(shèng)，随着气(qì)温升高，棕榈油(yóu)使用限制减(jiǎn)少(shǎo)，棕榈油表观消费同比几乎(hū)翻倍。国内棕榈油要想(xiǎng)重新累库，需要(yào)进口增加(jiā)，也就(jiù)是说进(jìn)口(kǒu)利润(rùn)打开，产地让利，这至少(shǎo)需要产地库(kù)存压力明显恢复才(cái)有(yǒu)可能。因(yīn)此，未(wèi)来产(chǎn)地(dì)的(de)累库必将(jiāng)早于国内，存在节(jié)奏差。

　　“从目前(qián)的(de)市场情况来看，短期内(nèi)缺(quē)乏明(míng)显利多(duō)因素驱(qū)动，因此棕榈油上涨缺(quē)乏可(kě)持续性(xìng)。不过(guò)，从(cóng)更长的年度时间周(zhōu)期来看，在厄尔(ěr)尼诺气候的预(yù)期下，棕榈油有望逐步进(jìn)入中期企稳阶(jiē)段。后(hòu)续(xù)需要密切关注厄尔尼诺气候的(de)发生和持续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在(zài)许(xǔ)多市(shì)场人士看来(lái)，今年(nián)仍是“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品的影响仍然起到主(zhǔ)导(dǎo)作用。那(nà)么，对(duì)于油脂市场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美(měi)联储加息周期接近尾声，欧洲央行(xíng)在周四(sì)也(yě)放慢了激进紧缩(suō)的步伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出现反弹。不过，随着(zhe)美联储会议的结(jié)束，市场(chǎng)焦点仍将(jiāng)集中在(zài)美国银(yín)行(xíng)业(yè)的任何可能(néng)的(de)风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度(dù)。对于油脂来说，目前基本面仍然多空交(jiāo)织。当前(qián)年度加拿大油菜籽的(de)丰产对国内市(shì)场的压力(lì)持续存在，5—6月进(jìn)口大豆大量到港的预期对豆系(xì)品种带来压力(lì)，另外国内棕榈(lǘ)油整体库存偏高也使得油脂整体的行情难以表现得特别强势(shì)。不过，油(yóu)脂的估值(zhí)在偏低(dī)的(de)油粕(pò)比和(hé)当前年度南美大豆的减(jiǎn)产预期(qī)的逐(zhú)渐兑(duì)现背景(jǐng)下，又显得处于(yú)偏低水平。在此情(qíng)况下，油(yóu)脂似乎难以表现出独立走势，单边行情仍将比较多地被宏观因素主导。”巩力赫(hè)表示。

　　而(ér)在贾(jiǎ)晖看来，由于美联储(chǔ)加息已经在(zài)市场预期当中，因(yīn)此对大(dà)宗商(shāng)品市场的利空(kōng)影响有(yǒu)限。卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校对于(yú)油脂市场来说(shuō)，虽然生物柴油消费(fèi)占比不低，比如棕榈油工(gōng)业消(xiāo)费占到(dào)产量(liàng)30％以(yǐ)上，欧盟工业消费(fèi)和食用消费(fèi)各占一半，但各国生物柴油政(zhèng)策比例(lì)一(yī)段时(shí)期内是固定的，不会因为(wèi)原油及宏观市(shì)场的波动，而出(chū)现生物柴油产量(liàng)的大幅波动，加上(shàng)油脂(zhī)食用作为消费必(bì)需品，宏观因素影响有限(xiàn)，因此油脂自(zì)身基本面对价格(gé)波动(dòng)仍(réng)然将起到主(zhǔ)导作用。

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