30年“不败(bài)”的可转债(zhài)信仰，突然(rán)之(zhī)间出现“断(duàn)崖式”崩塌。

　　100元面值的可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)，*ST搜(sōu)特的可(kě)转债搜特转债今天又是暴跌19.85％，价格跌至31.66元，30年可转债历史(shǐ)上从未有过(guò)如此低价可转债，与此(cǐ)同时，各(gè)类低价转债接连雪崩。分析(xī)认为，资金开始(shǐ)担心(xīn)退市和违(wéi)约(yuē)风(fēng)险，纷纷出(chū)逃。

　　A股(gǔ)市(shì)场今天也继(jì)续(xù)不乐(lè)观，自(zì)周二(èr)盘中冲高(gāo)到3400点(diǎn)跳水之后，市场持续回落，上(shàng)证指数(shù)今天又跌超1％，收(shōu)跌1.12％，报3372.36点，失(shī)守3300点。主要指数和多数板(bǎn)块下跌，深(shēn)证成(chéng)指跌(diē)1.23％，创业板指数(shù)和科创50指数也跌超1％。个股3790只下(xià)跌，1209只上涨，成交(jiāo)额8481亿(yì)元(yuán)，与前一日有(yǒu)所缩量。

　　行(xíng)业板块方面，此前最(zuì)牛的传媒娱乐(lè)领跌，大跌超4％，互联(lián)网、建筑、有色等(děng)也(yě)跌超3％；纺(fǎng)织服(fú)装、电力、旅游等(děng)行业逆势(shì)飘(piāo)红(hóng)上涨。

　　不过北上(shàng)资金却是逆势抄底，全天净买(mǎi)入13亿(yì)元。

　　两(liǎng)只转债(zhài)面临退市

　　带崩整个低价(jià)转(zhuǎn)债市场(chǎng)

　　30年没有过的(de)可转(zhuǎn)债退市历(lì)史，在今年5月一下被(bèi)打破，先是*ST蓝盾宣(xuān)告公司和蓝盾转债被告(gào)知要退市，打破了30年来(lái)的可转债没有出现正股(gǔ)和转债(zhài)退市(shì)的历史(shǐ)。接着没几天，*ST搜特锁定面值退市，搜特(tè)转债持(chí)续暴跌，第2只打(dǎ)破历史来得太快。蓝(lán)盾转(zhuǎn)债已停牌，而搜特(tè)转(zhuǎn)债还(hái)在交易。

　　退市危机之(zhī)下，搜(sōu)特转债(zhài)今日再(zài)度(dù)暴跌19.85％，收报31.66元，而昨日搜特转债已经暴跌(diē)19.75％。持(chí)续上演断崖(yá)式暴跌，面值(zhí)100元的(de)转债如今只(zhǐ)剩31.66元。

　　搜特转债的正股*ST搜特还在一字(zì)跌停，最新收盘价0.56元(yuán)，触发(fā)面值退市已没(méi)什么(me)悬(xuán)念。

　　接连(lián)的退市情形(xíng)，以及可能面临的违约。彻底(dǐ)带崩了整个低价转(zhuǎn)债，过(guò)去的(de)双低策略似乎也不(bù)再奏效。思创转债暴跌11％，而正股(gǔ)思创医(yī)惠只跌了2％，塞力转债(zhài)暴跌8.19％，而正股塞力医疗只跌了0.21％；金(jīn)诚(chéng)转(zhuǎn)债、永吉转债等跌超6％。

　　如今又涌现(xiàn)大批价格跌破100元(yuán)的低(dī)价转债，而一年前市场还在(zài)关(guān)注“消灭(miè)”100元(yuán)以下可转债，一度(dù)没(méi)有转(zhuǎn)债价格低于100元。如(rú)今是多只接连闪崩断崖(yá)下跌。

　　沪指又跌(diē)破3300点(diǎn)

　　市场近期波动(dòng)剧烈

　　上证指数周(zhōu)二在券商(shāng)、银行等金(jīn)融股带(dài)动(dòng)之下，一度冲上(shàng)3400点(diǎn)，而后(hòu)快速跳水。然(rán)后持续(xù)下(xià)行，今日又跌超1％，失(shī)守(shǒu)3300点，报(bào)3372点。早盘一度翻红(hóng)后(hòu)，市(shì)场(chǎng)持续走低。

　　有分析(xī)表示，近期市场波动加剧，资(zī)金(jīn)分(fēn)歧较大(dà)。

　　华泰证券近日(rì)策略(lüè)点评表示，4月新(xīn)增(zēng)社融(róng)、新增(zēng)信贷、M2同(tóng)比均低(dī)于Wind一致预(yù)期，一季(jì)度(dù)冲量明显+票据(jù)利率下行，数据走(zǒu)弱在方向(xiàng)上不超预期(qī)，但(dàn)幅度较预期更大(dà)。

　　三点指引：1）新增中长贷MA6同比(bǐ)走(zǒu)高，冷热不匀(yún)再现，居(jū)民中长贷在1Q脉(mài)冲式修复过后明显走(zǒu)弱，单月新增创历史新低，与地产销售回踩(cǎi)匹配；2）M1-M2同比剪刀差微升，基数(shù)效应外，主因C端新增(zēng)存款转负；3）私(sī)人部门中长贷仍在修复(fù)→全A非(fēi)金(jīn)融(róng)企业盈利全年或拾(shí)级而上，但从M1-M2剪刀差及(jí)财报数(shù)据反映的(de)制造(zào)业(yè)库存及产能(néng)周期位置看(kàn)，弹性或有限。金融数据(jù)再次(cì)印证复苏成(chéng)色需巩固，或提升政策加(jiā)码“恢(huī)复和扩大需(xū)求(qiú)”的可能。

　　前海开源基(jī)金(jīn)近日也表示，后续来(lái)看市场回落空(kōng)间有限：

　　第一、4月出口仍(réng)超(chāo)预期，外需仍有韧性。4月出口同比(bǐ)增长8.5％，好于(yú)市场预期，除基数效应外，欧美的韧性与东盟相对强(qiáng)劲的需求均支撑了(le)外(wài)需，内需同(tóng)样在(zài)修复(fù)下(xià)市场分子端(duān)边际(jì)向好。

　　第二、国内(nèi)外流动(dòng)性仍然偏(piān)好。国内(nèi)看，4月政(zhèng)治(zhì)局会议仍然强调稳增长，应对弱复苏下流动性大概率仍然(rán)维持宽松，同样仍可能有增(zēng)量(liàng)政(zhèng)策出台，对市场均是呵护而非压力；海外看，5月FOMC会议后(hòu)市场基本已定价(jià)美(měi)联储本轮加息已(yǐ)至顶点，仍然存在区域银行风险隐患同时通(tōng)胀(zhàng)仍在下行(xíng)下，后续海外流动性难更紧，外资对国内市场的(de)流出压力不大。

　　总体来(lái)看，权(quán)重板块内部的分化，热(rè)门板块交易性(xìng)的波(bō)动(dòng)是指数调整主因，但(dàn)在内需修复、外需韧性(xìng)，且国内政策呵护延续、外资流出压(yā)力不(bù)大下(xià)市场(chǎng)无大风险，震荡修复(fù)延续。

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