昨夜，美国银(yín)行(xíng)股持续暴跌，内(nèi)外盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股(gǔ)三大指数集体(tǐ)低开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银行股又崩了(le)，第一共和(hé)银行股价重挫(cuò)，盘中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性(xìng)银行(xíng)股再次大跌，导致美(měi)国国债价格(gé)飙(biāo)升，短期(qī)市场利率大(dà)幅下跌，债券交易员(yuán)不再完全押(yā)注美联(lián)储会(huì)再加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比(bǐ)当前有效联邦基金利(lì)率高出(chū)20个基(jī)点，这暗(àn)示未来两(liǎng)次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认为美联储在(zài)5月份加息几乎(hū)是肯定的，且6月(yuè)份有可能进一步加息。除了大幅(fú)降低加(jiā)息的可能性外，掉期交易(yì)还显(xiǎn)示，市(shì)场对利率见顶后美(měi)联储降息的押注(zhù)有(yǒu)所增(zēng)加，他们预计(jì)到(dào)年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美(měi)元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去(qù)年12月(yuè)以来首次。WTI原油日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合(hé)约(yuē)几(jǐ)乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统拜登将(jiāng)否(fǒu)决众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在(zài)没有任何要求和条(tiáo)件的(de)情(qíng)况下打消违约(yuē)的可能(néng)性，并解决债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布(bù)了一项将债(zhài)务上限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国(guó)财政部长耶伦警告(gào)称，如果美国国会不提(tí)高政府的债务上限，由此产生(shēng)的(de)债(zhài)务(wù)违约将在(zài)美国(guó)引发一(yī)场“经济灾难(nán)”，使未来几(jǐ)年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约(yuē)将(jiāng)导致失业率上升，同(tóng)时使美(měi)国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信(xìn)用(yòng)卡(kǎ)上(shàng)的支(zhī)出增(zēng)加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务上限是(shì)国会的(de)一项“基本责任”，如果违(wéi)约(yuē)将产(chǎn)生一(yī)场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未来的投资成本。如果不提高债务上(shàng)限，美(měi)国(guó)企业将面临信贷市场的(de)恶化，政府将可能(néng)无(wú)法向军人家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍(bàng)晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣(xuān)布(bù)，他将参加2024年的连(lián)任竞(jìng)选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁(suì)高龄”投(tóu)入(rù)到一场(chǎng)新的激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特上写道(dào)：“每一代人(rén)都要经历(lì)为了民主挺身而(ér)出的时(shí)刻，为(wèi)了他们的基本自由(yóu)挺身而(ér)出。我(wǒ)相信这是我们(men)的(de)时(shí)刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国总统的原因。加入(rù)我们，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登(dēng)在民主党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而(ér)激烈”的审(shěn)视(shì)。拜(bài)登已经80岁，到第二(èr)任期结束时，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调(diào)显示，70％的美国(guó)人(rén)包括51％的民主党人，认为拜(bài)登(dēng)不应(yīng)该参选。不支持他参(cān)选(xuǎn)的(de)人中，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要或次(cì)要原因。

　　国(guó)内期交所公(gōng)布劳动节期(qī)间风控工(gōng)作安(ān)排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易(yì)所公布劳动节期(qī)间有(yǒu)关工作安排，调(diào)整相关期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日起第一个未出现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白(bái)银期货(huò)合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍(niè)、石(shí)油(yóu)沥青(qīng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％；锡(xī)期(qī)货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)know过去分词是什么写，know过去分词是什么词整为14％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个(gè)未出现单边(biān)市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，黄金期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　上期能(néng)源(yuán)方面，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的(de)交易日(rì)收盘结算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易(yì)保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单边市(shì)的第一(yī)个交易日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，上述品种期货合约的交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至(zhì)调(diào)整前水平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)8％，交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不变。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交易后(hòu)，在各(gè)期货持(chí)仓量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平(píng)调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙(bǐng)烯(xī)、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化(huà)石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平恢(huī)复至节前标准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自相关品种持仓量最(zuì)大的合约未出现单边市的know过去分词是什么写，know过去分词是什么词第一个交易日结算(suàn)时起，沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证金调整系数根据相应(yīng)股指期货的交易保证(zhèng)金标准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅(guī)品种持仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报价的第一个交易日(rì)结算时起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走(zǒu)势(shì)背离(lí)，期货主力LH2307合约收(shōu)盘(pán)至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析(xī)师孙一鸣(míng)表(biǎo)示(shì)，近(jìn)期生猪现货偏强(qiáng)的主要(yào)原因(yīn)有四(sì)点(diǎn)：一是短期(qī)二次育(yù)肥造成货源有(yǒu)所收紧(jǐn)；二是来自政(zhèng)策面(miàn)的支撑(chēng)；三(sān)是近期降雨(yǔ)导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业基(jī)本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北(běi)部分(fēn)区域二次育(yù)肥采购量增加，政策(cè)消息稳市信号相对强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本(běn)附近明(míng)显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套保资金介(jiè)入(rù)。因此周(zhōu)二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析(xī)称(chēng)，能繁(fán)母猪存(cún)栏以及生(shēng)猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不(bù)及预期(qī)，供应偏(piān)宽松(sōng)是事实。从目(mù)前(qián)的存栏以及屠(tú)宰企业库存(cún)来看，今(jīn)年下(xià)半年市(shì)场不会出(chū)现生(shēng)猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供应(yīng)宽松(sōng)大概率延(yán)长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月度初(chū)生仔猪来(lái)看，农业部监(jiān)测数据显示(shì)，去年9月(yuè)到(dào)今(jīn)年2月全国新生(shēng)仔猪数量(liàng)各月环比(bǐ)增幅逐(zhú)月(yuè)增加，至少对应到(dào)今年(nián)7月生猪出栏供给(gěi)相(xiāng)对充足。从出(chū)栏体(tǐ)重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育(yù)猪(zhū)源仍将支撑出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团化方向发展，而且(qiě)规(guī)模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大(dà)猪存(cún)栏量(liàng)明显高于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪(zhū)为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数(shù)量稳定在4100万(wàn)头(tóu)的正常保(bǎo)有量，可见国(guó)家稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看(kàn)，随着(zhe)屠宰(zǎi)场持续(xù)入冻，冻品库存(cún)持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差(chà)倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差(chà)恢复，冻品持续(xù)出(chū)库(kù)，目前冻品的(de)高(gāo)库存水(shuǐ)平将抑(yì)制(zhì)猪价上涨空间(jiān)。”张晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪消费总结(jié)为持(chí)续向(xiàng)好(hǎo)发展(zhǎn)态势，政(zhèng)策引导及(jí)市场预期向好，加上居民(mín)收入增加、消费意愿增强等利好因(yīn)素(sù)，都是猪肉消费的助力(lì)。但(dàn)是，实际需求(qiú)却一直不温不火。目前看，今(jīn)年生(shēng)猪的(de)需求大概率将回归到(dào)正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示(shì)，此次需求好转(zhuǎn)主要在于(yú)冻品入库以及二育支(zhī)撑，终(zhōng)端需求(qiú)无实质(zhì)性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量看(kàn)并未出现明显提升，随着二季度气(qì)温(wēn)升高，需求(qiú)逐步降低，预计(jì)需求(qiú)再次回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集(jí)团企(qǐ)业(yè)出栏计划或继续增(zēng)加，市场整(zhěng)体(tǐ)处于供大于求状态，现货价格“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态(tài)下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来(lái)，生(shēng)猪(zhū)整体(tǐ)供给(gěi)相对充足，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五(wǔ)一”小长假前(qián)，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情(qíng)绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回(huí)供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交(jiāo)易日，期(qī)货盘面(miàn)资金(jīn)已经提前反映了市场情绪(xù)。建议投资者控(kòng)制(zhì)仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪(zhū)价颓势不改(gǎi)，大概(gài)率仍将保持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市(shì)场预(yù)期二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一(yī)季度。按照(zhào)官方能(néng)繁(fán)存栏数据推(tuī)算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生猪理论(lùn)出栏(lán)量处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率环比下降(jiàng)。而11月份(fèn)正值猪肉消(xiāo)费旺季(jì)，供减需增预期下，相对支撑当期(qī)生(shēng)猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不(bù)过在国家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪(zhū)产(chǎn)能并未(wèi)过度去化，生猪(zhū)存出栏量保(bǎo)持稳(wěn)定(dìng)，猪(zhū)价不具备(bèi)持(chí)续大幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积(jī)聚，操(cāo)作上，建(jiàn)议养殖端(duān)锚(máo)定(dìng)成(chéng)本，择机卖出(chū)套保(bǎo)锁(suǒ)定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行情变化多集中(zhōng)在需(xū)求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带来(lái)了压力(lì)；另(lìng)一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而(ér)降(jiàng)低(dī)国内需(xū)求的担忧则进一步加速了(le)盘(pán)面下滑。”国联期货(huò)农产品(pǐn)事业部(bù)分析师姜颖(yǐng)告(gào)诉期货(huò)日报记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫(yì)情的(de)波及范围预计很大概(gài)率将小于(yú)第一波，短期(qī)情绪释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油将回归基(jī)本面。从相关(guān)因素的梳理来看，目前处于(yú)短多长(zhǎng)空的(de)局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市(shì)场延续(xù)了产地未(wèi)来(lái)供需(xū)转宽松的交(jiāo)易逻辑。马(mǎ)来西亚午市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现货报价分别(bié)为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上(shàng)一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东南亚(yà)地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产(chǎn)地供需(xū)偏(piān)宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化。数据(jù)显示，印尼2月份棕(zōng)榈油(yóu)产量高达(dá)425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史(shǐ)同(tóng)期最高水平(píng)，仅环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节性减量。目(mù)前产地已(yǐ)步(bù)入增产(chǎn)季，在马来西亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰动后(hòu)，产区未来整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口大增，库(kù)存超(chāo)预期下(xià)降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要(yào)进口国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕(zōng)榈油(yóu)库存仍(réng)有59万吨，植物油库存(cún)则继续增高(gāo)至(zhì)345万(wàn)吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师(shī)郭(guō)文(wén)伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油已经(jīng)步入(rù)季节(jié)性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需结构呈(chéng)宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今(jīn)年4月份工(gōng)作日较少，产(chǎn)量预计(jì)在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)预(yù)计开始(shǐ)小幅度(dù)累库，且随着复产利多增强和出(chū)口前(qián)景不佳持续，后期马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈油(yóu)进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国(guó)内(nèi)食用油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需(xū)求大概率出(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国(guó)内方面，郭文伟(wěi)表示，国(guó)内(nèi)棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月(yuè)买船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前(qián)国内棕榈油港口库存(cún)仍(réng)处在历史(shǐ)同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存(cún)为85万(wàn)吨，连续(xù)4周下降(jiàng)，随着气温(wēn)升高及棕榈油(yóu)消费进一(yī)步好转，需(xū)求有望(wàng)回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连(lián)盘(pán)棕榈油(yóu)仍将随油脂整(zhěng)体(tǐ)弱势运(yùn)行(xíng)，有下(xià)破可能(néng)。5月份(fèn)东(dōng)南(nán)亚天气值得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之(zhī)。如(rú)果出现持续干燥天气，产区(qū)增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国(guó)内(nèi)贸易商进(jìn)口(kǒu)利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗(xǐ)船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第(dì)二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法(fǎ)改(gǎi)变消费逐步恢复(fù)的大势，国内(nèi)库存短(duǎn)期内(nèi)仍可(kě)能加速去(qù)化。长期市(shì)场(chǎng)对于未来(lái)供应充(chōng)裕(yù)的预期基本一致。天(tiān)气(qì)情(qíng)况有(yǒu)所(suǒ)好转，马(mǎ)来(lái)西亚与(yǔ)印尼步入增(zēng)产周(zhōu)期，供应(yīng)增加(jiā)而出口需求较(jiào)差，未来产(chǎn)地存(cún)在累(lèi)库(kù)预期。与此(cǐ)同时，国际豆(dòu)粽(zòng)FOB价差处于历(lì)史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多(duō)因素对盘(pán)面有一定支撑，价格或(huò)以(yǐ)区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格(gé)局(jú)，叠(dié)加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐(zhú)步(bù)下移。”姜颖说。

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