金融界(jiè)5月12日消息 国内期货市场收(shōu)盘，商品期货多数下跌，沪银大跌超5％，沪(hù)锡、液化(huà)石油气跌(diē)超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪(hù)铜(tóng)、PTA、苯乙烯、棕榈(lǘ)等跌超(chāo)2％。豆系(xì)品种(zhǒng)大幅反弹上涨，豆一(yī)涨超3％，豆二、豆粕(pò)涨近2％。

　　光大(dà)期货(huò)：白银深跌(diē)，贵(guì)金(jīn)属做多逻辑(jí)变了？

　　白(bái)银跟随大宗商品跌(diē)势，价格深跌5％以上。根(gēn)据昨(zuó)夜公布(bù)的数(shù)据(jù)，美国4月生产者价格指数PPI同比(bǐ)上(shàng)涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反(fǎn)映(yìng)出生产物资(zī)通胀压力进一(yī)步(bù)趋缓。结合此前发(fā)布的美国4月(yuè)CPI数据，6月(yuè)美联储大概率(lǜ)暂停加息(xī)。

　　背(bèi)后(hòu)逻辑(jí)来看，一方面，此前加息结束乃(nǎi)至降息已然(rán)成为一种共识，因此本周(zhōu)在美联储(chǔ)越来越多官员(yuán)为鹰(yīng)派站台(tái)的情(qíng)况下，预计从(cóng)加息结束(shù)到降息周期开(kāi)启，仍有近一个季度(dù)的时间(jiān)，在此期间(jiān)将面(miàn)临经济和政策的(de)不确定性，贵金属部分回吐前期(qī)超涨的(de)幅度。另一方面，上周初(chū)请失业金人数升至2021年以来的最高水平(píng)，劳动力市场正在降温。同时(shí)国内社融超预期下滑，白银因工(gōng)业属性偏强大(dà)幅下跌，在情(qíng)绪修复之前难言(yán)企稳，后续还需(xū)关注海外衰退预期的发酵情况。

　　方正中期(qī)期货：经济(jì)衰(shuāi)退预期与有色金(jīn)属走势拖累 白银如期大幅调整

　　前期强调从宏观经济衰(shuāi)退预期(qī)角度出发(fā)，有色(sè)金(jīn)属将会走弱，白银连续上涨后会(huì)面临调整行(xíng)情，当前逐(zhú)步兑现；宏观经(jīng)济衰退预(yù)期将会继续(xù)影响有色金属与贵金属行情(qíng)。

　　尽管美(měi)国经(jīng)济数据疲软增加(jiā)美(měi)联(lián)储政(zhèng)策转向宽松预期以及经济(jì)风险(xiǎn)依然利好贵金(jīn)属(shǔ)，但(dàn)是美元指数大(dà)幅上升使(shǐ)得贵金属承压回落，而铜铝等有色金(jīn)属(shǔ)大(dà)幅下(xià)行(xíng)，拖(tuō)累(lèi)工业属(shǔ)性较强(qiáng)的白银走(zǒu)势，白银表现弱于黄金。

　　经(jīng)济(jì)衰退预期与有(yǒu)色(sè)金属大幅(fú)回落等因素综合(hé)影(yǐng)响(xiǎng)下，白银高位回落(luò)，下方仍有一定的空间(jiān)，首先关注(zhù)24美元/盎司(sī)整(zhěng)数关口（5400元/千克）支撑；若有效含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式跌破该(gāi)位置将会测(cè)试23美(měi)元(yuán)/盎(àng)司（5250元(yuán)/千克）关(guān)键支撑；上方关注(zhù)继续(xù)26美元/盎司（5800元(yuán)/千克(kè)）阻(zǔ)力位(wèi)。当前偏弱行情仍(réng)未走完，建议继(jì)续等白银行情企稳再低(dī)位(wèi)做多(duō)。美(měi)欧银行(xíng)业(yè)危机引发避(bì)险需求，美联(lián)储政策收(shōu)紧预期(qī)迅(xùn)速转向，美元美债走(zǒu)势偏弱，贵金属持续走强，当前继续关注(zhù)调整行情；后续政策宽松转向、经济(jì)下行风险、银(yín)行业风险与债含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式务上限风(fēng)险、央行购金持续等(děng)宏观因(yīn)素下(xià)，黄金将会不断刷(shuā)新历史新(xīn)高(gāo)，贵金属逢低做多配(pèi)置(zhì)依(yī)然(rán)是(shì)核(hé)心建议。

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