个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点(diǎn)落地半年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)开始进入为期一年(nián)的试点，在(zài)全国选取了36个试点城市和地(dì)区进行推进。据人力资源和(hé)社会保障部数据显(xiǎn)示，截至(zhì)今年3月(yuè)末，个人养老金开户数量达(dá)到3324万，市场(chǎng)空(kōng)间初步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业(yè)务的代(dài)销主渠道之一，证券公司凭借其与权益产品的紧密联系和与投资者(zhě)的(de)深度了解(jiě)，在(zài)养老基(jī)金(jīn)销售方面已有(yǒu)多方实(shí)践。时(shí)值个人养(yǎng)老金业务试点推行半年(nián)之际(jì)，中国基金报记(jì)者深(shēn)入多家券商，了解个人养(yǎng)老金代销中的“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券商深耕(gēng)个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人养老金业务正在获得更多证券公司的(de)重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人(rén)养老金试点落地，14家券商获(huò)得代(dài)销资格(gé)。截至今年(nián)3月31日，证监会更新名录中个人养老金(jīn)基(jī)金数量(liàng)增加至(zhì)143只，券商(shāng)数量扩容至18家，平(píng)安证券、安信(xìn)证券(quàn)及(jí)中信证(zhèng)券（山东(dōng)）、中信证券华(huá)南(nán)新增获批(pī)。

　　作为公募(mù)基金最主要的代销方(fāng)之一，证(zhèng)券公(gōng)司在个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)试点(diǎn)的铺开和推广中持续发力，个人养(yǎng)老金(jīn)业务也成为大(dà)型券商们财富(fù)管(guǎn)理转型的重要抓手。通过精心布局产(chǎn)品及渠(qú)道，与基金(jīn)投顾服(fú)务结合(hé)，试点券商(shāng)充分发挥财富管理优势(shì)，做“精”养老基(jī)金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投(tóu)顾大有可为(wèi)

　　目前，个人养老金可(kě)投(tóu)资的产品主(zhǔ)要有四类(lèi)：银行理(lǐ)财、储蓄(xù)存款(kuǎn)、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人社部个人养老(lǎo)金产品名录显(xiǎn)示，当(dāng)前上线个人养(yǎng)老金产品(pǐn)共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财类产品、基金(jīn)类产(chǎn)品、保险(xiǎn)类产(chǎn)品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养(yǎng)老金产品资格受到明显限制(zhì)，仅部(bù)分具备(bèi)保险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌照的证券公司可销售养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)，大多数试点券商将视线(xiàn)聚焦(jiāo)于(yú)公募基金上进行重(zhòng)点开(kāi)拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年(nián)吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里报中表示，其顺利(lì)获(huò)得首批(pī)个人(rén)养老金基金(jīn)销售资格，完成全部40家基金管理公司共(gòng)计(jì)126只个(gè)人(rén)养(yǎng)老金基金产(chǎn)品(pǐn)的上(shàng)线，基本实现(xiàn)个人养(yǎng)老(lǎo)金公募基(jī)金产品全覆盖(gài)。

　　中(zhōng)信建投个人养老金业务负责人(rén)向中国基金报记者(zhě)介绍(shào)称，中信建投已引进华夏(xià)基金等发行养老基金管理人的137只Y份额产品，后续将不断完(wán)善产品(pǐn)池。东方证券亦(yì)表示，目前(qián)已(yǐ)基本(běn)实(shí)现了养老公募基金(jīn)的(de)全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务负责(zé)人指出，从客户服务(wù)办(bàn)理的(de)角度看，大(dà)部分客户更(gèng)愿意在产品(pǐn)货架丰(fēng)富的机构办(bàn)理个(gè)人(rén)养老金业务。因此(cǐ)在服务体(tǐ)系(xì)的基础(chǔ)架构(gòu)上，风格多样、风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)多元(yuán)的产品货架能够带(dài)给(gěi)客(kè)户更好的服务办理体(tǐ)验，产品布局的“全面”是个人养老(lǎo)金业(yè)务的基础。

　　与此同时，从(cóng)客(kè)户投资选(xuǎn)择的角度(dù)讲，大(dà)部分客户对于金融产品的特征和策略的(de)认(rèn)知、对自身投资能力、投资意(yì)愿、投资目的(de)的认知较为(wèi)模(mó)糊(hú)。帮助客户做好“养老规划(huà)”、协助客户筛(shāi)选“合适(shì)的产(chǎn)品”，就(jiù)成为服务机(jī)构(gòu)的“核心竞争力”。在全(quán)面引入个人养老金可投资的(de)产品类型(xíng)的(de)基础(chǔ)上(shàng)，各家机(jī)构需(xū)要深入(rù)、充分、严谨地研究每类产品的(de)特性；结合(hé)存量(liàng)客户的个性化画像和客户特(tè)点，为客户提(tí)供切实可行的产品评估体系和养(yǎng)老规划方案。

　　实际上，对(duì)于个人(rén)投资(zī)者来(lái)说，当前阶段认可(kě)并(bìng)开(kāi)通个人养老金账户的理由(yóu)，一是来(lái)自开户渠道(dào)的多重福利(lì)动(dòng)员，二是个人养老金(jīn)带来的个税抵扣优惠。但不(bù)可否认的是，虽吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里然开户数量众多，但缴存比率(lǜ)仍(réng)不理想。

　　由于个(gè)人养老金退休后(hòu)才(cái)能取出，这(zhè)每年12000元自(zì)然是(shì)需要在账户内充分利用长期投资，但如何(hé)投资也令不少投资(zī)者犯(fàn)难(nán)：买(mǎi)什么、买多少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越(yuè)多，困难越多。现有养老(lǎo)产品的(de)选择已(yǐ)令投资者目(mù)不(bù)暇接，如何让投资(zī)者选择到适合自己的产(chǎn)品(pǐn)，证券公司的投顾力量大有可(kě)为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名(míng)高素质的投资顾(gù)问(wèn)，帮助客户甄选适合自身的养老(lǎo)产(chǎn)品，做好(hǎo)养老规划(huà)和资产配置，做到客户(hù)的‘好医生’。”前述(shù)负责(zé)人(rén)称，中信建(jiàn)投采(cǎi)取线上线下相结合的方式(shì)，注重交流和体(tǐ)验(yàn)，为(wèi)客户(hù)提供(gōng)有温度(dù)的专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养老(lǎo)金业务时曾(céng)介(jiè)绍，其结(jié)合(hé)个人养(yǎng)老金(jīn)基金特(tè)点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养老金基金评(píng)价标准”，综合(hé)基金公司治(zhì)理(lǐ)水平(píng)、投(tóu)研(yán)能力、业(yè)绩评(píng)价、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化(huà)评价，优(yōu)选(xuǎn)值(zhí)得信(xìn)赖(lài)的养老金(jīn)基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风(fēng)险(xiǎn)收益性价比(bǐ)”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)产品清(qīng)单，满(mǎn)足养老金客户个(gè)性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得不承(chéng)认的是，虽然证券公(gōng)司营业网点数量在(zài)“金融圈”内(nèi)并不算少，但(dàn)远难以(yǐ)与大型商业银行的优势(shì)相匹(pǐ)敌。

　　此前兴(xīng)业银行(xíng)召开的2022年报(bào)发布会上(shàng)，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该(gāi)行已经累计(jì)开立个人养老金账户229.16万户，位列全(quán)行业第三位，市场占(zhàn)有(yǒu)率超10％，仅次于建设银行和(hé)工商银(yín)行。相(xiāng)比之下(xià)，鲜有券(quàn)商愿意公布投资(zī)者通过其渠道(dào)开通(tōng)个人(rén)养老金账户的(de)情况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，国家社会保(bǎo)险公共(gòng)服务平(píng)台(tái)上仅可查询(xún)商业银行个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务开办情况。其中显示，23家获准开办个人养老金业务(wù)的银(yín)行中，有22家开设(shè)了资金账户(hù)和储蓄交易业务，8家(jiā)同(tóng)时开展(zhǎn)了基(jī)金交易业(yè)务(wù)、保险交易业务和(hé)理财交易业务。

　　与大型商业银(yín)行所拥有(yǒu)的产(chǎn)品(pǐn)和(hé)渠道优(yōu)势相比，证(zhèng)券公司个人养老(lǎo)金业务的规(guī)模相(xiāng)对有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)，自有其独特“打法(fǎ)”。记者注意到，多家券商在推广个人(rén)养老金(jīn)业务时，将(jiāng)“一站(zhàn)式”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此前表(biǎo)示，其个人养老金业务从引导(dǎo)客(kè)户(hù)形成科学养老理(lǐ)财观念的长远(yuǎn)视角出(chū)发，为客户提供从(cóng)产品策(cè)略、到产品优选、再(zài)到(dào)组合配置的全(quán)周期专业资配(pèi)服(fú)务和一站式的产品选择。中信(xìn)证券亦推出(chū)个人养老金投资(zī)一站式解(jiě)决方案“信养计划”，为客户提供含账户(hù)管理、资产配置、服务(wù)陪伴于(yú)一体的个人(rén)养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位(wèi)服务投资者外，“走出去”也是(shì)部分券(quàn)商开拓个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的解决方案。东方证券(quàn)副总裁徐(xú)海宁向记者介绍，东方证券基于(yú)对个人(rén)养老金(jīn)目标客群的深入研究，将开发大(dà)中(zhōng)型企业作为个人养老(lǎo)金客(kè)户拓(tuò)展的重(zhòng)点方(fāng)向，制定了“上(shàng)海深度、全国广度”的推广计划(huà)。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公司开展走进企业推广个人养老金活动，为企(qǐ)业单位员工提供个人(rén)养老金上门服务，免去客(kè)户前往营业(yè)厅办理业务路上花(huā)费的(de)时间，提高(gāo)服务效率，节约客户时间。展(zhǎn)业初期组织了超过100场的个人养老金走进企业服务活动，覆盖企(qǐ)业员工(gōng)近万人。

　　个人养老金(jīn)制度试点半年

　　持(chí)有体验成(chéng)产品胜负手

　　中国基金报记(jì)者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多(duō)家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养(yǎng)老金市场。如(rú)今，个人养老(lǎo)金制(zhì)度实施已有半年，相关产品的(de)收益率和(hé)回(huí)撤情况、产品能否真正满足养老(lǎo)诉(sù)求等问题，持续成为市场关(guān)注焦点。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人士(shì)表示(shì)，由于(yú)资金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是(shì)为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希望能(néng)实现(xiàn)低波动、低回(huí)撤。如何做到从中(zhōng)长期保(bǎo)值增值(zhí)同时又让客(kè)户体验良好是个(gè)人养老产品成败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产品

　　同时(shí)服务(wù)上寻求(qiú)创(chuàng)新突(tū)破

　　眼下，个人养老金业务已(yǐ)然成为券商财富管理转(zhuǎn)型的核心方向之一。通过不断完善客(kè)户服务体系，满足客(kè)户(hù)多层次金融(róng)需求，促进财富(fù)管理业务高质量发展，券(quàn)商在业务内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服务方面，会(huì)根据国(guó)家政策选择社保关系在先行城市（地区(qū)）、能享(xiǎng)受税优且(qiě)对税优敏感(gǎn)、对理财(cái)有(yǒu)初步认知(zhī)的客(kè)户进行第一阶(jiē)段的(de)重点(diǎn)服务(wù)，对其他客户会随着(zhe)试点(diǎn)扩大和客户画(huà)像的覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东方证券(quàn)副总(zǒng)裁徐(xú)海(hǎi)宁表示(shì)，证券公司可(kě)重点关注(zhù)企事业单(dān)位员(yuán)工，特别是大中型(xíng)城市具有一定经营(yíng)规模的企(qǐ)业(yè)员工，他们能够(gòu)享受个(gè)税抵扣的(de)优势，具备一定(dìng)投资意识(shí)和财务(wù)认知；这类人群对未(wèi)来退(tuì)休有一(yī)定的规划和想法。

　　同时，由(yóu)于(yú)个人养(yǎng)老金是一个增(zēng)量市场，对(duì)证券公司(sī)而(ér)言，针对潜在客群可以全市场覆(fù)盖。证券(quàn)公(gōng)司可以通过投研优势(shì)和专业投(tóu)顾队伍，创造更多养老投(tóu)资场景，跟踪了解客户的风(fēng)险偏好，结(jié)合(hé)稳健、平衡(héng)、积极等不同(tóng)风险类型的(de)养(yǎng)老基金(jīn)，帮(bāng)助客户建(jiàn)立个(gè)人养老金(jīn)投资计划(huà)。此外(wài)，证券公司(sī)可以通过(guò)加(jiā)强(qiáng)顾问服务(wù)，帮助客户有效应对投资组合净值的波动(dòng)，引导客户持续参与养老金投资，提升客(kè)户养老(lǎo)投资(zī)的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务(wù)负(fù)责人表示，会针对不同风险承(chéng)受能力、不同年(nián)龄(líng)结(jié)构和不同资金体量制定个性化(huà)养(yǎng)老策略。比如对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供符(fú)合(hé)监管部门要求的金融机构和金融产品清单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲(jiǎng)堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资(zī)金，提供更丰富的“安(ān)养计划plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老计算器、个性(xìng)化的补充养老(lǎo)解决方案(àn)、定(dìng)期的养(yǎng)老方案跟踪报(bào)告(gào)以及养老直播服务，做好“老百姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐(xú)海宁(níng)认(rèn)为，证券(quàn)公司需要有(yǒu)长远(yuǎn)眼光，打造(zào)增量市场，承担(dān)起构(gòu)建养(yǎng)老(lǎo)金第三支柱的(de)重要使命(mìng)。

　　第(dì)一，在(zài)获(huò)客及(jí)投(tóu)教方面，应加(jiā)大(dà)资(zī)源投入，通过教育和(hé)陪伴，提高(gāo)客户对个人养老金的(de)认(rèn)知。走进(jìn)企事业(yè)单(dān)位，通过上门服务的(de)方式触达(dá)企(qǐ)业和(hé)客户，举办专题讲(jiǎng)座、在线研讨(tǎo)会和投资教(jiào)育活动，帮助客户了解个人(rén)养老金的重要性、投资策略和长期规划，激发客户对(duì)个人养老金产品(pǐn)的(de)兴趣和参(cān)与度。

　　第(dì)二，在App服务(wù)功能优化方面，建立内容丰富的一站式个人养老金专区，既(jì)包括产(chǎn)品购买、定(dìng)投、持仓查(chá)询等基础功能，提供丰富的养老资讯和(hé)实用养老(lǎo)工具（如节税(shuì)计算器），加强与(yǔ)客户的深度互动(dòng)。

　　第三，在金融(róng)科(kē)技应用方面，引入(rù)智能科技和人(rén)工智能技术，通过数(shù)据分析(xī)和(hé)算法模型，根据客户(hù)的风险承受能力、资产状况和目标退(tuì)休年限，定制化推荐(jiàn)养老金产(chǎn)品组合，并(bìng)提供实时(shí)投资组合(hé)跟踪和风险管理工具，帮助客户更好地实现养老投资保值(zhí)增值(zhí)。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务(wù)负责人则表(biǎo)示，可以通过“人(rén)+科技”，在大数据智(zhì)能客户分析系统的基础上，可以(yǐ)针对(duì)不同养老诉求的客户达成(chéng)“千人千面(miàn)”的个性化(huà)服务，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不(bù)同生命周期和(hé)年龄阶(jiē)段的客户提(tí)供专业的(de)、一对(duì)一的(de)养老配置服务。

　　运行(xíng)半(bàn)年七(qī)成收益告负(fù)

　　客户体验成产(chǎn)品胜负手

　　个人(rén)养老金制(zhì)度(dù)实施已有半年，产品收益和(hé)回撤率大(dà)不大？产品能(néng)不能满(mǎn)足真正的养老(lǎo)诉求？这些问题都是投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据(jù)显示，全市场149只公募养老基金产品，近七成收益告负。其中，业(yè)绩垫底的一只个人养老目(mù)标基金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还(hái)有超20只产品收(shōu)益在-3％左(zuǒ)右。

　　而(ér)业绩表现较好的(de)有平(píng)安稳健养老一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安泰稳(wěn)健养(yǎng)老一年持(chí)有Y，自(zì)成立以来回(huí)报(bào)为2％，另有富国(guó)、万家(jiā)、华宝(bǎo)、景顺(shùn)长城(chéng)、南方、华夏等旗(qí)下(xià)超10只养老目标(biāo)基金收(shōu)益在(zài)1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是(shì)为(wèi)了满足养老需(xū)求，投(tóu)资者(zhě)更(gèng)希(xī)望(wàng)能(néng)实现低波动、低回撤(chè)。如(rú)何做(zuò)到从(cóng)中长期保值增值同时又让(ràng)客户体验良好是(shì)个人养老产品成(chéng)败(bài)的核心。

　　“养老属性(xìng)的(de)产品应力争为客户保值增值，否则将(jiāng)违背客户通过投(tóu)资达到(dào)‘养(yǎng)老目的’的(de)初衷。”银(yín)河证券相关业务负责人(rén)介(jiè)绍，目前个人养老金可投资的4类产(chǎn)品风险(xiǎn)收(shōu)益特点明显，有的类(lèi)别更侧重(zhòng)本金(jīn)安(ān)全、有的类别(bié)更侧重资产(chǎn)增值；但同时，每个类(lèi)别很难做(zuò)到在保证其(qí)特点(diǎn)达到的同时又规避掉该(gāi)类产品的(de)风险或缺陷(xiàn)。“从不同(tóng)客群情况来看(kàn)，低(dī)波低回撤对于离退休时点较近的投资者比较合适，性价(jià)比高的中波动中回撤、高(gāo)波动(dòng)高回撤(chè)特征产品(pǐn)对于还有20-30年才退休(xiū)的投资者(zhě)也是可以(yǐ)选择(zé)的，拉长周期看也能(néng)满足(zú)客户养(yǎng)老类资金的保值(zhí)增值(zhí)效果。”

　　为达到上述(shù)两(liǎng)个目的，前提是有一(yī)套完整、自洽、适用、有效(xiào)且动态适配(pèi)的(de)产品评(píng)价(jià)体系，通过该(gāi)体(tǐ)系的评价(jià)，能(néng)较为清晰地(dì)区分出产(chǎn)品的“性价比”（如风(fēng)险收益比等）、能(néng)公平、公正地对同类或者同策略产(chǎn)品进行综合评判(pàn)。如此，才能真正将好的产(chǎn)品、合适的产品推荐给合适的(de)客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分(fēn)为(wèi)目标风(fēng)险(xiǎn)型和目标日期型两大(dà)类，投资者可(kě)以根(gēn)据(jù)自身投(tóu)资目标和风险(xiǎn)承受能力选择具体的产品。比如低风险偏好的客(kè)户可(kě)选择目标(biāo)日期(qī)型中(zhōng)的稳健类产品，通过严格控制股票资产仓位降(jiàng)低产(chǎn)品波动，带给客户相(xiāng)对稳健的收(shōu)益(yì)。”徐(xú)海宁表示，目(mù)前我(wǒ)国城镇职(zhí)工(gōng)养老金替代率尚有不(bù)足，根据国际经(jīng)验，如果(guǒ)退休后的养老金替代(dài)率大于70％，即(jí)可维(wéi)持(chí)退休前的生活(huó)水平，养老金投(tóu)资的增值功(gōng)能也是一(yī)个重要考量。由于(yú)个人养老金取用需(xū)要达到年龄(líng)等(děng)条件，投资资金具(jù)有长(zhǎng)期性，可以达(dá)到几十年，能够(gòu)承受一定的短期波动，对于追求长期投资收(shōu)益(yì)的客(kè)户，可以配置一定高比(bǐ)例资金在权(quán)益型资产上，实(shí)现(xiàn)养(yǎng)老投资的保(bǎo)值(zhí)增值目标。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业(yè)务(wù)负责人也(yě)认为，个人养老金产品具有一定的普惠金融属性，需(xū)要(yào)关注老(lǎo)百姓长期保值增值的养老需求。站(zhàn)在资产角度，想要实现长期资(zī)金的稳(wěn)健投资(zī)回(huí)报，资产配置不(bù)可或缺。通过投资(zī)不同品种、不同收益特征、低(dī)相(xiāng)关性的金融(róng)资产，有助(zhù)于实(shí)现风险分散、降低总体波动(dòng)，从(cóng)而(ér)更好(hǎo)地满(mǎn)足投资(zī)者的(de)养(yǎng)老投资(zī)目标。

　　推动(dòng)个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务高质(zhì)量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养老(lǎo)金业务积极发展的同时(shí)，与渠道(dào)网点和客(kè)户众多的银行等机构(gòu)相比(bǐ)，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说(shuō)是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表(biǎo)示，银(yín)行、券商、基金(jīn)独立(lì)销售机(jī)构都可(kě)参与到(dào)为客户提供个人养(yǎng)老基金(jīn)服务，几(jǐ)类机构优势互(hù)补，严格意义上说是竞(jìng)合而非(fēi)竞争更非“相杀”关(guān)系，每类机构或者每家(jiā)机构(gòu)可以根据自己(jǐ)的资源禀(bǐng)赋，充分发挥自(zì)身优(yōu)势，服务好有养老投资需(xū)求的投(tóu)资者。

　　“在政策上(shàng)，未(wèi)来还有以下三方面诉(sù)求：一是增强基础(chǔ)设施建设，能在服务(wù)时(shí)效性上(shàng)与(yǔ)银行拉(lā)平，提供7×24小时的开户、下(xià)单(dān)服务；二是增(zēng)加产品销售范围，在养(yǎng)老品类上更加丰富，除特殊产(chǎn)品外(wài)，增加可为客户提供的养老产品（如养老理财）；三是明确(què)养老规划业务合规性，为不同(tóng)的客户提(tí)供基于(yú)客(kè)户需求和(hé)画像(xiàng)的养(yǎng)老规划方案(àn)。”上述负责人提到(dào)。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负(fù)责人提出，当前的政策要求下(xià)，客户如(rú)果想(xiǎng)在(zài)券商端(duān)参与个人养老金投资，需要分别在银行端(duān)、个税端进行一系列前序操作步(bù)骤，对于尚不熟悉业务流程(chéng)的投资者来讲，体(tǐ)验不太(tài)友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策(cè)对代销(xiāo)个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的管理要(yào)求，券商(shāng)暂时无(wú)法上线(xiàn)储蓄类、理财(cái)类、保险类产(chǎn)品(pǐn)，可(kě)供投资者(zhě)选(xuǎn)择的产品种(zhǒng)类较(jiào)为单(dān)一，难以进一步为投(tóu)资者(zhě)提供更(gèng)丰富的个(gè)人养老金(jīn)配置(zhì)方(fāng)案。未来(lái)期待能够(gòu)从(cóng)政策(cè)端进一步简化投(tóu)资(zī)者的办理流程(chéng)，提升客户体验；给予券商(shāng)在多样化个人养老(lǎo)金品种(zhǒng)的引入和研(yán)发上的政策支持，丰(fēng)富客户多元化的投资选择(zé)。”该负责(zé)人称。

　　开户(hù)热(rè)投(tóu)资冷

　　券商发(fā)力个人养老第二曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫琳

　　随(suí)着个人所得税退税(shuì)的(de)开始，不少人发现自己(jǐ)的退税比去年(nián)多(duō)了不(bù)少，仔细询问之下(xià)才发现，是(shì)因为去年底(dǐ)开通了个(gè)人养老(lǎo)金业务，并(bìng)入(rù)了(le)金。这一消(xiāo)息大大刺激了不少本来不想开户(hù)的年轻人。

　　根(gēn)据(jù)人(rén)社(shè)部披(pī)露(lù)的数据，截(jié)至今年(nián)3月底(dǐ)，个人养老金(jīn)参(cān)加(jiā)人数达(dá)3324万人(rén)。与3月初(chū)的2817万人(rén)相比(bǐ)，短短的一(yī)个月的时间里，增加(jiā)了500万户，开(kāi)户速度明显(xiǎn)提升(shēng)。

　　虽然(rán)开(kāi)户数快速攀升，但是个(gè)人(rén)养老金累计缴费约(yuē)200亿元(yuán)，人均缴费低(dī)于1000元。此外，据(jù)中国保险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云透露，在(zài)截至2023年3月开立个人养老金账(zhàng)户的三(sān)千(qiān)多万人中，仅900多万人完成了(le)资金储存。

　　从记者(zhě)走访的结果来(lái)看(kàn)，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的收益率(lǜ)远低于预(yù)期(qī)，是大(dà)多人(rén)不愿意(yì)入(rù)金的主(zhǔ)要原因。而选择开(kāi)户(hù)的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了不少吸引(yǐn)客户开户的(de)优(yōu)惠(huì)政策(cè)）。

　　如何解决(jué)“开户(hù)热投(tóu)资冷”的问题？银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人认为，这是一个专业活，既需(xū)要了解(jiě)客(kè)户的(de)经(jīng)济状况(kuàng)、风险偏好和养老规划，也需要业务人员(yuán)及(jí)其所在(zài)机构有比(bǐ)较专(zhuān)业(yè)且(qiě)综合(hé)的(de)服务(wù)能(néng)力。

　　也有部分投资者(zhě)认为，个人养老金产(chǎn)品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人(rén)或家庭养老的全面需求，还需要(yào)结(jié)合其(qí)他商业产品(pǐn)等综(zōng)合考(kǎo)虑(lǜ)；大多(duō)数产(chǎn)品(pǐn)流动性差(chà)，难以预防(fáng)到退(tuì)休(xiū)前的应(yīng)急资金需求。

　　从(cóng)产(chǎn)品端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人(rén)养老金产(chǎn)品正在逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中(zhōng)国(guó)保险(xiǎn)资管业协(xié)会执(zhí)行(xíng)副(fù)会长兼秘书长曹(cáo)德云在近期举(jǔ)办的2023清华五道口全球金融论坛(tán)上表示，目前个人养(yǎng)老金试点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建立账户人数占基本(běn)养(yǎng)老保险参(cān)保人数比例低、已缴(jiǎo)费人数占建立账户人(rén)数比例(lì)低；产品供(gōng)应不(bù)均(jūn)衡、选购(gòu)渠道(dào)不畅、民众参保意(yì)愿不(bù)强。

　　针对产品供(gōng)应不(bù)均衡的问题(tí)，国家金(jīn)融监督(dū)管理总(zǒng)局出手，率(lǜ)先增(zēng)加(jiā)养老保险产(chǎn)品的供给(gěi)。近日，国家金(jīn)融(róng)监督管理总局已向业内就关(guān)于促进(jìn)专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险发展有关(guān)事(shì)项征求意见。根(gēn)据(jù)征求意见稿，专属商业养老保险拟(nǐ)由(yóu)试点业务转为常态化(huà)业务。

　　业内人士(shì)表示，随(suí)着专属(shǔ)商业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)转为常态化(huà)业务，参与该项业务的险企数量将增加不少。此外，专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)是对接个人养老金制度的(de)主要保险产品(pǐn)，这意味着个人养老金保险产品名(míng)单也将(jiāng)扩容。

　　据(jù)了解(jiě)，专属商业养老保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的收益模式(shì)，提供稳健型(xíng)、进(jìn)取(qǔ)型两(liǎng)种风(fēng)格(gé)账户供客户选择。据各家保险公司披露的专属商业养老(lǎo)保险产(chǎn)品2022年结算利(lì)率，稳健账(zhàng)户(hù)结算利率约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进取账(zhàng)户结(jié)算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现(xiàn)有的个(gè)人(rén)养老保险的(de)收益(yì)率。

　　在增加产品供给的同(tóng)时，多(duō)家(jiā)金(jīn)融机构呼吁(xū)从(cóng)产(chǎn)品设计(jì)端(duān)解决(jué)“开户热投资冷”的问题。

　　在(zài)银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人看来，“老龄(líng)风(fēng)险”与其他(tā)投资风险相比(bǐ)，有其更加突(tū)出(chū)的特点，包括为退休人群提供稳定安全(quán)有保障且抗通胀(zhàng)的收入补充来源、对冲长寿风险、为(wèi)高龄人群(qún)储备(bèi)失能(néng)养护和(hé)医疗应(yīng)急资产、为退休人群(qún)规划(huà)遗(yí)产、将养(yǎng)老(lǎo)投资与养老保障/养老生活无缝对接等(děng)。

　　养老金融产品的设(shè)计初心，必须(xū)切(qiè)实从(cóng)客户(hù)需求出发；养老金融产(chǎn)品的设计理念，必须紧(jǐn)密围(wéi)绕承担、减少或转移(yí)上述“老(lǎo)龄风险”主旨(zhǐ)；养老(lǎo)金融产品的设计成果，应该更多的让(ràng)利(lì)于(yú)民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但(dàn)长期正确(què)的事。

　　因此，能(néng)否设计(jì)出充分利用资本市场具(jù)有良好(hǎo)增值能力资产的养老(lǎo)产品取决(jué)于(yú)发行人（或管理(lǐ)人）的产品(pǐn)设计能力和资产管理(lǐ)能(néng)力。“证券公(gōng)司作为(wèi)财(cái)富管理服务(wù)提供商，可以与产(chǎn)品(pǐn)发行人（或管理人）合作，根据客户需求设计出在(zài)养(yǎng)老功能方面(miàn)更有竞争力的产品”，上述负责(zé)人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的(de)产品设(shè)计之中(zhōng)。其个人养老业务负责人建议，参考部分(fēn)发达(dá)国家的经验，未(wèi)来除了股、债配置，或在(zài)未来可以(yǐ)考(kǎo)虑(lǜ)增加底层可(kě)投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球(qiú)等另(lìng)类资产(chǎn)，丰富(fù)投资者的(de)可(kě)选标的，更好地分散投资(zī)风险(xiǎn)。

　　励正集(jí)团(tuán)中(zhōng)国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避免“开(kāi)空账”。也就是说，参(cān)与者可以(yǐ)直接在开(kāi)户的(de)时候做(zuò)投资选择(zé)。这样在开户的时候(hòu)就(jiù)可以(yǐ)形成(chéng)闭环体(tǐ)验(yàn)。

　　针对参与个(gè)人养老金可能面临的(de)流动性(xìng)问题，长城人寿保险(xiǎn)股份(fèn)有限公司(sī)总经理王玉改(gǎi)近日(rì)表示，保险公(gōng)司可以通(tōng)过“保单质押贷(dài)款”等多种金融工具来解决客户(hù)对短期资(zī)金的(de)需(xū)求。

　　券商发力个人(rén)补充(chōng)养老金(jīn)融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足个(gè)人(rén)或家庭养老(lǎo)的全面需求，多家券商还发力个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户以(yǐ)外的个人补充养老金融方案(àn)，例如银河证(zhèng)券的“安养(yǎng)计划(huà)plus”、中信证(zhèng)券的“信养(yǎng)计划”等(děng)。

　　银河证券产品中(zhōng)心副总经理鹿宁告诉记(jì)者(zhě)，目前，银河证券已根据在职群(qún)体养(yǎng)老规划的长期性、稳健(jiàn)性、安(ān)全性(xìng)等特(tè)点(diǎn)，已退休(xiū)人(rén)群养老需求的流动性、安全性、稳健性(xìng)等特点，设(shè)计出多层(céng)次、多元化、个性化的(de)养老配置方(fāng)案，积极(jí)履行养老保障社会(huì)责任(rèn)，力争为居民提供持续(xù)卓越的养老规(guī)划与满足不同(tóng)养老需(xū)求的(de)资产配置服务(wù)。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划”则基于(yú)个人养老场景，引入更丰富的养老型年(nián)金、增额终(zhōng)身(shēn)寿等(děng)不同品类产品，覆盖养(yǎng)老收益(yì)性资产和保障性资产，满足(zú)客户(hù)多(duō)样化、多(duō)层级的养老资产配置需求。

　　针对三(sān)大(dà)支柱养老(lǎo)金业(yè)务中(zhōng)的企(qǐ)业年金业务，银河证券还上线了自研的(de)年金(jīn)综(zōng)合评(píng)价系统。该系(xì)统可以(yǐ)通过客户(hù)提(tí)供(gōng)的“脱敏”后年(nián)金(jīn)组合净值(zhí)与持股比例等(děng)数据，结(jié)合(hé)公募基(jī)金、股市债市数据(jù)，展示客(kè)户委托年(nián)金(jīn)组合的评价结果。此外，也可以(yǐ)利用(yòng)年金机制间接服务背(bèi)后的企业(yè)员工(gōng)和机构事业单(dān)位职工。

　　截至目(mù)前，银河证券基(jī)金研究(jiū)中心已为部分省市(shì)提(tí)供职(zhí)业年(nián)金的组合(hé)评价与管理咨询服(fú)务，也(yě)计划结合机构条线业务规(guī)划(huà)为(wèi)央企(qǐ)与国企提供(gōng)企(qǐ)业年金组合(hé)评(píng)价等(děng)综合金融服务。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎明告诉记(jì)者，公司自主开发建(jiàn)设部署的年金综合评(píng)价系统及研究咨询服务，具有养老属性的综合金融服务体系(xì)均是公司积极(jí)响应国家养老发展战(zhàn)略而推出的新服务，体现了在第二、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高(gāo)度(dù)重(zhòng)视(shì)三大支柱(zhù)养老金业(yè)务，目前(qián)公司(sī)已初步建立(lì)了(le)个人养老金(jīn)及个人养老金融服务(wù)体系(xì)，充分(fēn)利用金(jīn)融(róng)产品代(dài)理销(xiāo)售牌照和(hé)保险兼业代理牌照，为百姓提(tí)供更(gèng)加有(yǒu)温度、有态(tài)度的个人养老金(jīn)融服务(wù)。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚(hòu)

　　中国基金报(bào)记者赵心怡

　　“现在个人养老金(jīn)账户开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户人在我们介绍之前都已有所了解，感觉这项(xiàng)制度的普及度和客户认(rèn)识程度在不断提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向(xiàng)记者(zhě)表示。

　　“但也有(yǒu)很(hěn)多人(rén)只是(shì)开了账户并没有存钱，或(huò)存了钱(qián)没有开始(shǐ)投资，主要因为(wèi)不知道如何选择产(chǎn)品或(huò)者有其他(tā)顾虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这种情况下(xià)我们就会再用PPT或者是纸质资(zī)料向(xiàng)客户进行详(xiáng)细(xì)介绍和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养(yǎng)老金制度正(zhèng)式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施(shī)。距(jù)离个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度落地已经过(guò)去半年(nián)，民众接受度和业务进展情况如何？从业人员(yuán)在具体实操过程中(zhōng)又(yòu)遇(yù)到(dào)了哪(nǎ)些困难？不同年(nián)龄段的群(qún)体(tǐ)会(huì)怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访(fǎng)上海地区几家银(yín)行网点(diǎn)和券(quàn)商营业(yè)部，了解个人(rén)养老金制度近(jìn)半年(nián)的落地情况。

　　年轻人(rén)更关注(zhù)税收优惠

　　中老年(nián)人(rén)更在意(yì)退休(xiū)后多一份保障

　　根据(jù)人社部和(hé)国家社会保险公(gōng)共服务平台数据可知，个人养(yǎng)老金制度经过半年(nián)时间的发(fā)展(zhǎn)，在产品种(zhǒng)类(lèi)、数量和参与(yǔ)人数方面都(dōu)有所(suǒ)增加。

　　某(mǒu)券商营(yíng)业部(bù)财(cái)富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多客户都对个人(rén)养老(lǎo)金业务热情高涨，有直接(jiē)到营业部咨(zī)询的，还有很(hěn)多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金业务的(de)热情(qíng)和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且除了(le)个人咨(zī)询和开户外，还有(yǒu)不少企业(yè)员工、学校教师(shī)、退伍军人等(děng)通吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里过企业和单位组织来(lái)了解、参与个人(rén)养老金(jīn)投(tóu)资(zī)。

　　记者了解了(le)身边(biān)两位(wèi)不同年(nián)龄段(duàn)、均已购(gòu)买个(gè)人养老金产(chǎn)品的朋友后发现，两(liǎng)人(rén)所关注的问题“焦点”的(de)确有所不同。

　　一位(wèi)在上海地区金融(róng)机构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工(gōng)作以来，她每年都将收入(rù)的(de)一(yī)部分拿来强制(zhì)储蓄，有(yǒu)了个人养(yǎng)老金制度后，就分一(yī)部(bù)分在(zài)个人养老金(jīn)账户中，这部(bù)分(fēn)强制储蓄的钱即使(shǐ)存(cún)长期也不会影(yǐng)响她未来的生活质量，并且放进(jìn)个人养老金(jīn)账户是在基本养老保险之外多一份(fèn)积累。

　　而(ér)另一(yī)位工作不(bù)久(jiǔ)的“90后”表(biǎo)示(shì)，他现阶段最在意的就是买个人养(yǎng)老金(jīn)可以享受税(shuì)收(shōu)优惠，直(zhí)接考(kǎo)虑(lǜ)到退休后的生(shēng)活(huó)质量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不同的想法，黄宁也向记者(zhě)坦言(yán)，他们(men)在日常(cháng)介绍个人养老(lǎo)金业(yè)务的(de)过程中确实(shí)会考虑到不(bù)同年龄(líng)群体的不同(tóng)需求和(hé)想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久的(de)年(nián)轻人着重介(jiè)绍“退(tuì)休后(hòu)多一份保障”推(tuī)广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在(zài)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务取(qǔ)得进展的同时，还有不少(shǎo)已经了解(jiě)个人养老金业(yè)务的(de)民(mín)众仍在“观(guān)望”。从现(xiàn)有(yǒu)数(shù)据可(kě)知，截至(zhì)2023年3月(yuè)底，虽然有(yǒu)3000多万人(rén)开通了个人(rén)养老金账户，但完成(chéng)资金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林(lín)漪在银行端个人养老金业务的开展中(zhōng)感受(shòu)到(dào)，一些客户开了(le)户但(dàn)没(méi)存储的主要(yào)顾虑是锁定时(shí)间太长，担心之后如果要大笔(bǐ)用钱时会(huì)很“棘手”；另外(wài)一些客户则(zé)是认为在个人养老金产品(pǐn)并非专门设计且收益优势不明显，目前(qián)个人养老(lǎo)金(jīn)可以购买(mǎi)的养(yǎng)老(lǎo)储蓄、银行(xíng)养(yǎng)老理财、养老保险产品、养老目标基金四类产品(pǐn)，即使不通过(guò)个(gè)人养老金账户也可以直(zhí)接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人(rén)员的角度谈到了推(tuī)广个人养(yǎng)老金业务过(guò)程中的“困境”。他表示：“券(quàn)商端个人养老(lǎo)金只(zhǐ)支持代销公募基金，无(wú)法代销(xiāo)存款、银行理财、商业养(yǎng)老保(bǎo)险，有些客户风险(xiǎn)承(chéng)受能力较(jiào)低，想(xiǎng)寻求更低风险等级的产品，纯公募基金难以(yǐ)达到资产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人向记者直言，对于(yú)离退休还较遥远的(de)群体(tǐ)来说(shuō)，养老需(xū)求当然也(yě)需(xū)要考(kǎo)虑(lǜ)，但眼下的生活和经济状况才是更重要的。

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