在投资日经225ETF的(de)“基金吧(ba)”里，基金(jīn)的大涨大跌(diē)走(zǒu)势，激(jī)起了基民的(de)热烈讨(tǎo)论，“这个(gè)日(rì)经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净(jìng)值(zhí)一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生了(le)什么？

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方达基金(jīn)两大(dà)公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢(yì)价日(rì)经225ETF提示风险，目前(qián)折溢价率已经大幅回落(luò)。与此(cǐ)同时，科创50、创业(yè)板(bǎn)指继续受到资金的青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前(qián)，热(rè)门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋(dài)为安”，但部分机构看(kàn)好传媒(méi)、顺周期板(bǎn)块的(de)长期(qī)配置(zhì)价值。

　　提示高溢(yì)价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募(mù)巨头纷纷公告(gào)，两家公募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QD23岁属什么生肖II）” 二级市(shì)场交(jiāo)易(yì)价格波动较大。截至(zhì)5年22日，两只产品的(de)溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投(tóu)资(zī)者关注二(èr)级市场(chǎng)交(jiāo)易价格溢价风险，如果(guǒ)盲(máng)目(mù)投资，可能遭(zāo)受(shòu)重大(dà)损(sǔn)失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看，今(jīn)年两(liǎng)只ETF近(jìn)日(rì)走势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超过了(le)16％。截至5月23日(rì)下(xià)午(wǔ)1点(diǎn)开盘，两(liǎng)只(zhǐ)产品溢价(jià)率都回落到4％以内，投资者的追捧热情(qíng)在风(fēng)险提(tí)示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流(liú)向看，由于两只(zhǐ)产品(pǐn)规(guī)模仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入资(zī)金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流入(rù)2.42亿元(yuán)，涨幅(fú)最高(gāo)的(de)产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四(sì)只产(chǎn)品跟踪的(de)指(zhǐ)数都是日经225指数收(shōu)益率（经(jīng)汇(huì)率调整后），从该指数(shù)表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅在亚(yà)太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数(shù)近期涨势较大，涨(zhǎng)幅(fú)犀(xī)利，叠加(jiā)产品流通(tōng)盘(pán)不够大，短(duǎn)期内受到资(zī)金的净买入，产(chǎn)生(shēng)了供(gōng)不应求的情况(kuàng)，就会推(tuī)高二级市场(chǎng)价格，让(ràng)价格走在指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅的前(qián)面，这个情况就会(huì)产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟踪(zōng)日经225指(zhǐ)数表现(xiàn)的，如(rú)果短期出现高溢价(jià)，也就(jiù)意(yì)味着当前的价格(gé)超(chāo)出了指数的涨幅，未(wèi)来会回(huí)归(guī)到(dào)指数正常走(zǒu)势和涨(zhǎng)跌(diē)幅的(de)状态(tài)，也(yě)就是(shì)会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价回(huí)归的过程(chéng)，就会产生二级市(shì)场价格的下跌，因此，建议投资者不(bù)要盲(máng)目买(mǎi)入(rù)高溢价品种，避免下跌风险。”该基金(jīn)经理(lǐ)称。

　　而(ér)从日本股市表现看，今年年初(chū)以来日本股(gǔ)市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达(dá)到1990年泡(pào)沫经济破(pò)裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)认为(wèi)，近(jìn)期(qī)日(rì)本股(gǔ)市上涨(zhǎng)受多重因(yīn)素驱动：一是随着美联(lián)储加息预期下降和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国际资本回流日本市场(chǎng)；二是随着(zhe)疫(yì)后经(jīng)济活动复苏和去年日元持续贬值，东京交易(yì)所(suǒ)上市(shì)公司多表现(xiàn)良好；三是(shì)今年(nián)东京交易所提(tí)出将改革(gé)公司(sī)治理监督(dū)机制。在这一(yī)改革下，预计(jì)部(bù)分(fēn)低估值(zhí)企业可能采取股票回购等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万(wàn)亿日元(yuán)的股票(piào)被宣布回购；四(sì)是近期部(bù)分利(lì)好消(xiāo)息带动市场情(qíng)绪。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲特赴(fù)日考察并表(biǎo)示大举投资日(rì)本股市等，推(tuī)动市场对日本股市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理(lǐ)提(tí)示短(duǎn)期过快上涨带来的投资风险(xiǎn)，并提示投资者，海(hǎi)外投资可能会涉及(jí)相关的汇率风险，对相(xiāng)关市场(chǎng)熟悉程度不高等(děng)问题，建议投(tóu)资者(zhě)在自己能(néng)力圈内投资，避免盲目追高带来(lái)的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受(shòu)青睐

　　创业(yè)板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市(shì)场最新(xīn)风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票(piào)ETF总(zǒng)规模(mó)1.39万亿元(yuán)，比去年末(mò)规(guī)模(mó)新增(zēng)1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成交均价测算(suàn)，净(jìng)流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向来看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流(liú)入都是3.39亿(yì)元，位居行业前列(liè)。另外(wài)，易方(fāng)达(dá)科创50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元(yuán)以上资金(jīn)的净流入。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流(liú)入资金居前，都(dōu)超过(guò)了2亿元资金(jīn)体量(liàng)。另(lìng)外，触(chù)底反弹的医药(yào)ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净流(liú)入资金(jīn)相(xiāng)对居前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看(kàn)，今年以来(lái)净流入资23岁属什么生肖金最多的(de)是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位居行业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回(huí)升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的(de)医疗、恒生互联网(wǎng)等(děng)，也都受到资金的追逐，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈(tán)及创业板相关(guān)指数(shù)的(de)“越跌(diē)越买”，华安(ān)基金指数与量化投(tóu)资部(bù)表示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的(de)历史低位区间，且一季报显示(shì)成分(fēn)股(gǔ)净利(lì)润同(tóng)比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋(qū)势明显，持(chí)续(xù)关注板块(kuài)趋(qū)势反转机会。

　　该(gāi)机构(gòu)分析，在政策(cè)层面，4月(yuè)底的政治局(jú)会议提出“要(yào)夯实科(kē)技自(zì)立自强(qiáng)根(gēn)基，培(péi)育壮大新动能。要巩固和扩大(dà)新能源汽(qì)车发展优势，加(jiā)快(kuài)推(tuī)进充电(diàn)桩、储能等设施(shī)建(jiàn)设和配套电网(wǎng)改(gǎi)造。要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防(fáng)范风(fēng)险”，这宣示着国(guó)内经济发(fā)展动(dòng)能要加快(kuài)转(zhuǎn)变，新能源及人工智能(néng)将是经济(jì)转型的两(liǎng)大动(dòng)能，汇(huì)聚(jù)战(zhàn)略性新兴产业的(de)创业(yè)板持续受益于政策红利，该机构建议关注创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金(jīn)净(jìng)流(liú)出(chū)方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份(fèn)额流失4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿元(yuán)。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有超(chāo)过1个(gè)亿的资(zī)金净流(liú)出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等(děng)近期(qī)出现阶段性行情的板块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流(liú)出资金也有1个(gè)亿以(yǐ)上。

　　拉长时间(jiān)期(qī)限，今年(nián)以来(lái)宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净(jìng)流出。上(shàng)证50ETF也有(yǒu)57亿元资金(jīn)净流(liú)出。

　　而行业(yè)和主题(tí)ETF中，今年涨(zhǎng)幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行业(yè)首(shǒu)位。5G、证(zhèng)券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整体资(zī)金净流出(chū)位居(jū)前列。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业的资(zī)金出现流(liú)出(chū)，但部分机(jī)构(gòu)仍建议从(cóng)中长(zhǎng)期(qī)角(jiǎo)度，观察各类板块的投资机会和(hé)行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计(jì)复(fù)苏仍(réng)是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但(dàn)市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结(jié)构性机会，当前市场对题材的(de)追捧热度仍持续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅(fú)居(jū)前，主因前期涨幅较(jiào)大(dà)，炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继续关注资金(jīn)合力最强的人工智能与央企(qǐ)相关品种，中(zhōng)期在市场炒作热度(dù)回落、且(qiě)经济复苏趋势确立后关注“顺(shùn)周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会，尤其是(shì)大众消费等(děng)领(lǐng)域；而长期(qī)来看，可以(yǐ)积(jī)极关注(zhù)数字化对生产力的提升，重点关注计算机、互联(lián)网和传媒等行业。

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