个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务试点(diǎn)落地半(bàn)年，你参与了(le)吗？

　　自(zì)去年11月27日开始(shǐ)，个人养(yǎng)老金开始进(jìn)入(rù)为期(qī)一年的试点，在全国选取(qǔ)了36个(gè)试点城(chéng)市和地区进行推(tuī)进。据(jù)人(rén)力资源和社会保障(zhàng)部数据显示，截(jié)至今年(nián)3月(yuè)末，个人养老金开户数量达(dá)到3324万(wàn)，市场空间初步(bù)打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代销主渠道之一，证券公司凭借(jiè)其与权(quán)益产品的(de)紧密联系和(hé)与投(tóu)资者的深度了解，在(zài)养老基(jī)金销(xiāo)售方面已有多方实践。时值(zhí)个人养老金业务试点推行半年之际(jì)，中国基金报记者深入多家券商，了解个人养老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥(huī)财富(fù)管理优(yōu)势

　　券商深耕个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)市场

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来(lái)，个人养老金(jīn)业务正在获得(dé)更多证(zhèng)券公司的重视。

　　早在去年11月个人(rén)养(yǎng)老金试(shì)点落地，14家券(quàn)商获(huò)得代销资格(gé)。截至今(jīn)年3月31日，证监会(huì)更新名录中个人养(yǎng)老金基金数量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家(jiā)，平安(ān)证券、安(ān)信证券及中信证券（山东）、中信证券(quàn)华(huá)南(nán)新增获批。

　　作为公募基金最(zuì)主要(yào)的代销(xiāo)方之一，证券公(gōng)司在个人养(yǎng)老金(jīn)业务试(shì)点(diǎn)的铺开和推(tuī)广(guǎng)中持续发力，个人养(yǎng)老金业务也成为(wèi)大型券商们财富管理转型(xíng)的重(zhòng)要抓手。通过精心布局产品(pǐn)及渠道，与基金(jīn)投顾服务结合，试(shì)点券商充分(fēn)发挥财富管理优势，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品布局：要全更(gèng)要(yào)精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前(qián)，个人(rén)养老金可(kě)投资的产(chǎn)品主要有四类(lèi)：银行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募(mù)基金。据人社(shè)部个人养老金产品名录显示，当前上线个人(rén)养老金产品(pǐn)共有652只，其(qí)中(zhōng)储蓄(xù)类(lèi)产(chǎn)品、理财类产(chǎn)品、基金类产品(pǐn)、保险(xiǎn)类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司代(dài)销(xiāo)个人养老金产(chǎn)品资格(gé)受到明(míng)显限制，仅(jǐn)部分具(jù)备保险兼(jiān)业代理牌照的证券公(gōng)司可销(xiāo)售养(yǎng)老保险，大(dà)多数试点券商将视(shì)线聚焦于公募基金(jīn)上进行重点开拓，发(fā)力“全布(bù)局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年报(bào)中(zhōng)表示，其顺利获得首批个人养老金(jīn)基金销(xiāo)售资格，完成全(quán)部40家基(jī)金管(guǎn)理公司(sī)共(gòng)计(jì)126只个(gè)人养老(lǎo)金基金产品的上线，基本(běn)实现个人(rén)养(yǎng)老金公(gōng)募(mù)基金(jīn)产(chǎn)品全(quán)覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金业务(wù)负责(zé)人向中国(guó)基金报记(jì)者介绍称(chēng)，中信建投已引进华夏基金等发(fā)行养老基金管理人的(de)137只Y份额产品，后续将(jiāng)不断完善产(chǎn)品池。东方证券亦表示，目前已基本实现了养老(lǎo)公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人(rén)指(zhǐ)出(chū)，从客户服务(wù)办理的(de)角度看，大部分(fēn)客户更愿意(yì)在产品货架(jià)丰富的(de)机构(gòu)办理个人养老金业务。因此在服务体系的基础架构上，风(fēng)格多(duō)样、风险收(shōu)益多元的产品货(huò)架能(néng)够带给(gěi)客户更(gèng)好的服务办理体验，产品布(bù)局的“全面(miàn)”是个人养老金业(yè)务的基础。

　　与此同(tóng)时，从(cóng)客户投(tóu)资(zī)选择(zé)的(de)角(jiǎo)度讲，大部分客户对于金融产品的(de)特征和策略的认知、对(duì)自身投资能力、投资意愿、投(tóu)资目的的认知(zhī)较为模(mó)糊。帮助客户(hù)做好“养老规划(huà)”、协(xié)助客户筛选“合(hé)适的产品”，就成(chéng)为服务机构(gòu)的(de)“核心竞争(zhēng)力”。在全面引(yǐn)入个人养老金可投资(zī)的产品(pǐn)类型的基础上，各家机构需要深(shēn)入、充分、严谨地研(yán)究每类产品的特性；结(jié)合存量(liàng)客户(hù)的个性化画像和(hé)客户(hù)特点(diǎn)，为客(kè)户提(tí)供切实可行的产品(pǐn)评估体系和(hé)养老规(guī)划方(fāng)案(àn)。

　　实际(jì)上，对(duì)于(yú)个人投(tóu)资者来说，当(dāng)前阶段认可并开(kāi)通个人养(yǎng)老金账户的理由，一是来自开户(hù)渠(qú)道的多重福(fú)利动员，二(èr)是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但不(bù)可否认的是(shì)，虽(suī)然开户(hù)数量(liàng)众多，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于(yú)个人养(yǎng)老金(jīn)退休后才能取出，这每年12000元自然是需要在(zài)账户(hù)内(nèi)充(chōng)分利用(yòng)长期(qī)投资，但(dàn)如何投资(zī)也令不(bù)少(shǎo)投资者犯难：买什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买(mǎi)，选(xuǎn)择越多(duō)，困难越多。现有(yǒu)养(yǎng)老产品(pǐn)的(de)选(xuǎn)择已令投资者目不暇(xiá)接，如何让投资(zī)者选择到适合自(zì)己的产(chǎn)品，证(zhèng)券公司(sī)的投(tóu)顾力(lì)量大有(yǒu)可(kě)为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名高素质的投资(zī)顾问，帮助客户甄(zhēn)选适合自身的(de)养老(lǎo)产品，做好(hǎo)养老规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称(chēng)，中信建(jiàn)投采取线(xiàn)上线下相结合的方式，注(zhù)重(zhòng)交(jiāo)流和体验，为客户(hù)提供有温度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在(zài)推广个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务时曾介(jiè)绍，其(qí)结合个人(rén)养(yǎng)老金基金(jīn)特(tè)点(diǎn)，细化形(xíng)成“甄(zhēn)选100个人养老金基金评价标准”，综合基金公司治理水平、投研能力、业(yè)绩(jì)评价、风险管理、声誉口碑量(liàng)化评价，优选值得信赖的(de)养老金(jīn)基金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益性(xìng)价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养老金基(jī)金(jīn)产品(pǐn)清单，满足养老金客户个性(xìng)化(huà)养老需求(qiú)。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企(qǐ)业(yè)员工

　　不得(dé)不承(chéng)认(rèn)的是，虽然证券(quàn)公(gōng)司营业网点(diǎn)数(shù)量在“金融圈”内并不算(suàn)少，但远难以与大型商(shāng)业银行(xíng)的优势相匹(pǐ)敌(dí)。

　　此前兴业银(yín)行(xíng)召开的(de)2022年报发(fā)布会上，该行高(gāo)管透露，截至2022年末，该行已经(jīng)累(lèi)计开立(lì)个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户229.16万(wàn)户，位列全(quán)行业第三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于(yú)建(jiàn)设银行和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜有券(quàn)商愿(yuàn)意(yì)公(gōng)布(bù)投(tóu)资者通过其(qí)渠道开通个(gè)人(rén)养老金账户的(de)情(qíng)况。

　　产品方面，国家(jiā)社会保险公共服务平台上仅(jǐn)可查询商业银行个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务开办情况(kuàng)。其中显(xiǎn)示，23家获准开(kāi)办个人养老金业务(wù)的银行中，有22家开(kāi)设了资金账(zhàng)户(hù)和储蓄交易业务，8家同时(shí)开展了基(jī)金交易业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大(dà)型商(shāng)业银行所拥有的产品(pǐn)和(hé)渠道优势相比，证券公(gōng)司个(gè)人养老金业务的规模相对有限，仍处于(yú)积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比(bǐ)拼，但券商发力个人养老(lǎo)金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多(duō)家券商在推广个人(rén)养老金业务时，将“一(yī)站式(shì)”服(fú)务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示(shì)，其个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务从引(yǐn)导客(kè)户(hù)形成科学养老理财观念的长远视角出(chū)发，为(wèi)客户提供从产品(pǐn)策(cè)略、到产品(pǐn)优(yōu)选、再到组合配(pèi)置的全(quán)周期(qī)专(zhuān)业资配服务和一站(zhàn)式的产品选(xuǎn)择。中信证券亦(yì)推出个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资一站(zhàn)式解决方案“信养计划(huà)”，为客户提供含账(zhàng)户(hù)管理、资产配置、服务陪伴(bàn)于一体(tǐ)的个(gè)人养老金投资综合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全方位(wèi)服(fú)务投资者外(wài)，“走出(chū)去(qù)”也是部分券商(shāng)开(kāi)拓个人(rén)养老金业务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证(zhèng)券基(jī)于对(duì)个人(rén)养老金目(mù)标客(kè)群的深入研究(jiū)，将开发大中(zhōng)型企业作(zuò)为个(gè)人养老金客(kè)户拓展的重点方向，制(zhì)定了(le)“上海深度、全国广(guǎng)度”的推广计划(huà)。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员(yuán)公司开展(zhǎn)走进企业推广个人养老金活动，为(wèi)企业单位员工提供(gōng)个人养老金(jīn)上门服务，免去(qù)客(kè)户前往营业厅办(bàn)理业(yè)务路上花(huā)费的时间，提高服务(wù)效率，节(jié)约客(kè)户(hù)时间。展(zhǎn)业初期(qī)组织了超过100场的(de)个人养老金(jīn)走进企(qǐ)业服务(wù)活动，覆盖企业员工(gōng)近万人。

　　个人养老金制度试(shì)点(diǎn)半年(nián)

　　持有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国基金报(bào)记者(zhě)曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销个人养老金业务“开闸(zhá)”，多家获资(zī)质的(de)机构正式展业，逐鹿个(gè)人养老金市场。如今，个人(rén)养老金(jīn)制度实施已有半年，相关产品的收益率和回撤(chè)情(qíng)况、产品(pǐn)能(néng)否(fǒu)真正满足养老诉求等问(wèn)题，持续成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，由于(yú)资金“只进不出”，认购的(de)产品又是为(wèi)了满足养老需求，投资(zī)者更希望(wàng)能实(shí)现低波动(dòng)、低(dī)回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增(zēng)值同(tóng)时又让客户(hù)体验良好是个人(rén)养(yǎng)老产品成败(bài)的(de)关键。

　　提供(gōng)更匹配的养老产品

　　同(tóng)时服(fú)务上寻(xún)求创新(xīn)突破

　　眼下，个(gè)人养(yǎng)老金业务已然成为券商财富管理转(zhuǎn)型的核(hé)心方(fāng)向之一(yī)。通(tōng)过不断(duàn)完善客户服(fú)务体系，满足客户(hù)多层次金融需求，促进财富管理业务高(gāo)质量发展，券(quàn)商(shāng)在业务内(nèi)涵(hán)上正(zhèng)不断挖(wā)潜(qián)。

　　多名(míng)券商业(yè)内人士表示(shì)，在客(kè)户分类服(fú)务方面，会根据国(guó)家(jiā)政策(cè)选择(zé)社保(bǎo)关系在先行城市（地区(qū)）、能享受税优且对税(shuì)优敏感、对理财有初步认知的客户进行第一阶段的重点服务(wù)，对其他客(kè)户会(huì)随(suí)着试点扩大和(hé)客户画(huà)像的覆盖进(jìn)行(xíng)后续服务(wù)。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁表示，证券公(gōng)司可重点关注企事(shì)业(yè)单位员工，特(tè)别是大中型(xíng)城市(shì)具(jù)有一定经营(yíng)规模的企(qǐ)业员工，他们能够享(xiǎng)受个税抵扣的优势(shì)，具备(bèi)一定投资意识和财务认知；这类人群(qún)对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由(yóu)于个人养(yǎng)老金是一个增量(liàng)市(shì)场，对(duì)证券公司而言，针对潜在客(kè)群可以全市(shì)场覆盖。证券公司可以(yǐ)通(tōng)过投研优势和专业投顾(gù)队(duì)伍(wǔ)，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户的风(fēng)险偏好(hǎo)，结(jié)合稳(wěn)健、平衡、积极等不同风险类(lèi)型的养(yǎng)老基金，帮助客户建立个人养老金(jīn)投资计(jì)划(huà)。此(cǐ)外(wài)，证券公司可(kě)以通过加强顾问服务，帮(bāng)助客户有效应对投资组(zǔ)合净(jìng)值的波动，引导客户持续参(cān)与养老金(jīn)投资，提升客户养老(lǎo)投资(zī)的获(huò)得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示，会针(zhēn)对不同风险承受能(néng)力、不同年(nián)龄结构和不同资(zī)金体(tǐ)量制定个性化养老策略。比如对每年享税(shuì)优(yōu)的(de)1.2万个(gè)人养老金，为居民（无需开户）提供(gōng)符合监(jiān)管部门要求(qiú)的金融机(jī)构和金融(róng)产品(pǐn)清单、通俗(sú)易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和(hé)交易服(fú)务；对1.2万之外的资金，提(tí)供更丰(fēng)富(fù)的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服(fú)务，包括养老计(jì)算器、个性化的补(bǔ)充(chōng)养老解决方案、定期的养老方案跟踪(zōng)报告以及养老直播服务，做好“老百姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方(fāng)面(miàn)，徐海宁认为(wèi)，证券公司需要有长(zhǎng)远眼光，打造增(zēng)量市场(chǎng)，承担起(qǐ)构建养老金第三支柱的重(zhòng)要使(shǐ)命(mìng)。

　　第一，在获客及投教方面(miàn)，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提高客户(hù)对个人养老金的认知。走进企事业单(dān)位，通过上门服务的方式触达企业(yè)和(hé)客户，举(jǔ)办专题讲座、在(zài)线研(yán)讨会(huì)和投资教育活动(dòng)，帮助客户了解个人(rén)养老金的重要性、投资策略(lüè)和长期规(guī)划，激发客户对(duì)个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品的(de)兴趣和参与(yǔ)度(dù)。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方面，建立(lì)内容丰(fēng)富的(de)一站(zhàn)式(shì)个人养老金专区，既包(bāo)括产品购(gòu)买(mǎi)、定投、持仓查询等基(jī)础(chǔ)功能，提供丰富的养老资(zī)讯和实(shí)用养老(lǎo)工具（如(rú)节税计算器），加强(qiáng)与客户(hù)的深度互动。

　　第三，在金融(róng)科技应(yīng)用方面，引(yǐn)入(rù)智能科技和人工(gōng)智能技(jì)术，通过数(shù)据分析和算法模型，根据客(kè)户的(de)风(fēng)险承(chéng)受能(néng)力、资产状况和(hé)目(mù)标退休(xiū)年(nián)限，定制(zhì)化推荐养老金产品组合(hé)，并提(tí)供实时(shí)投资(zī)组(zǔ)合跟踪和(hé)风险(xiǎn)管理工具，帮助客户(hù)更(gèng)好地实现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智(zhì)能客户分(fēn)析系统的基(jī)础上，可(kě)以针对不同养老(lǎo)诉求的客户达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技(jì)（线上与线下结(jié)合(hé)）是后面的“0”，二(èr)者(zhě)有机结合，为不同生命周期和年(nián)龄阶段的客户提供(gōng)专业的、一(yī)对(duì)一(yī)的养老(lǎo)配置服务。

　　运(yùn)行半年七成收益告负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个(gè)人养老金制度实施已有半年，产(chǎn)品收益和回撤率(lǜ)大不大？产品能不(bù)能满足真正的养老诉求？这些问题都是投资者的重要(yào)关注(zhù)点。

　　记者注(zhù)意到(dào)，目前养老目标基(jī)金(jīn)的(de)整(zhěng)体收(shōu)益水(shuǐ)平并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产品(pǐn)，近七成收益告负(fù)。其(qí)中，业绩垫底(dǐ)的一只(zhǐ)个人养老目标(biāo)基金自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好的有平安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧(ōu)预(yù)见养老2025一(yī)年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报(bào)为2％，另有富国(guó)、万家(jiā)、华(huá)宝、景顺长城(chéng)、南方、华(huá)夏(xià)等(děng)旗下超10只养老目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人(rén)士表(biǎo)示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的(de)产品又是(shì)为(wèi)了(le)满足(zú)养老需求，投资者(zhě)更希望(wàng)能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客户体验良好(hǎo)是个人养(yǎng)老产(chǎn)品成(chéng)败的(de)核心。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性的(de)产品应力争为客(kè)户保值增值，否(fǒu)则将违(wéi)背客户(hù)通过投资(zī)达(dá)到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个人养老金可(kě)投资(zī)的(de)4类产品风险收益特点明显(xiǎn)，有(yǒu)的类别更侧重本金安(ān)全、有(yǒu)的类别更侧重资(zī)产增(zēng)值；但同时，每个类(lèi)别很(hěn)难做(zuò)到在保证其(qí)特点达到的(de)同时又规(guī)避掉该(gāi)类(lèi)产品的风(fēng)险或缺陷。“从不(bù)同客群(qún)情况来看(kàn)，低波(bō)低回(huí)撤对于离退休时点较近的投资(zī)者比较合适，性价比高的中波动中回撤、高波(bō)动(dòng)高回撤特(tè)征产(chǎn)品对(duì)于还有20-30年(nián)才退休的投(tóu)资者也是可以(yǐ)选择的(de)，拉(lā)长周(zhōu)期看也(yě)能(néng)满足客(kè)户养老类资金的保值增值(zhí)效(xiào)果(guǒ)。”

　　为达到上(shàng)述两个目的，前提是有一套完整、自洽、适用(yòng)、有效(xiào)且(qiě)动态适配(pèi)的产品评价体系，通过(guò)该体(tǐ)系的(de)评价，能较为清晰地区分出产品(pǐn)的“性价比”（如风险收益比等）、能公(gōng)平、公正地对同(tóng)类(lèi)或者同策(cè)略产品进(jìn)行综合(hé)评判。如此，才(cái)能真正(zhèng)将好的产品(pǐn)、合适的产品推(tuī)荐(jiàn)给合适(shì)的客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基(jī)金分为(wèi)目标风险型和(hé)目标日期(qī)型(xíng)两大类，投资(zī)者可以根据自身投资目标和风险承受(shòu)能(néng)力(lì)选(xuǎn)择具体的产(chǎn)品。比(bǐ)如(rú)低风(fēng)险偏(piān)好的客(kè)户可(kě)选(xuǎn)择目标日期型中的(de)稳健(jiàn)类(lèi)产(chǎn)品，通过严(yán)格控制股票资产仓位降低产品波动，带给客户相对(duì)稳健的(de)收益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国城镇职工养老金替代率尚有不足，根据国(guó)际经(jīng)验(yàn)，如(rú)果退休后的养老金替代率(lǜ)大于70％，即可(kě)维持退休前的生活水平，养老金(jīn)投(tóu)资的增(zēng)值功能也是一个重(zhòng)要(yào)考量。由于个人养(yǎng)老金取(qǔ)用(yòng)需要达到年(nián)龄等条件，投资资(zī)金(jīn)具(jù)有长期性，可(kě)以达(dá)到几十年，能够承受一定(dìng)的短期(qī)波动，对于追求长期投资收益(yì)的客户，可以配置一定(dìng)高比(bǐ)例(lì)资金在权益型资产上，实现(xiàn)养老投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金相关(guān)业务负责人也认为，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)具(jù)有一定的普惠金融属性，需要关注老百(bǎi)姓长期保值(zhí)增值(zhí)的养老(lǎo)需(xū)求(qiú)。站在(zài)资产角度，想要实现(xiàn)长期资金(jīn)的稳健投资(zī)回(huí)报，资产配置不可(kě)或缺。通过投资不同品种、不同(tóng)收益特征、低相关性的金(jīn)融资产(chǎn)，有助于实现风险分(fēn)散、降低总体波动，从而(ér)更(gèng)好地(dì)满足投资者(zhě)的(de)养老投资目标。

　　推动(dòng)个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)高质量发展

　　道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在个人养(yǎng)老金(jīn)业务积极发展的(de)同(tóng)时，与渠道网点和(hé)客户(hù)众多的银行等(děng)机构相比，券商如何(hé)突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是(shì)“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人表(biǎo)示，银行(xíng)、券商、基(jī)金独立(lì)销售(shòu)机(jī)构都可(kě)参与到为(wèi)客户提供个人养老基金服(fú)务，几类机构优势互补，严格意义上说是竞合而非竞(jìng)争更非“相杀(shā)”关系(xì)，每类(lèi)机构或者(zhě)每家机构(gòu)可以根(gēn)据自己的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身优势，服务好有养老(lǎo)投(tóu)资需求(qiú)的投资(zī)者。

　　“在(zài)政(zhèng)策(cè)上，未(wèi)来还有以下三方面诉求：一是增强基础设施建设(shè)，能在服务时效性上(shàng)与银行拉平(píng)，提供7×24小时的开(kāi)户、下单服(fú)务；二(èr)是增加产品销售(shòu)范围，在养老品(pǐn)类上更加丰富，除特殊产品外，增(zēng)加可为(wèi)客户提供(gōng)的养老产(chǎn)品(pǐn)（如养老理财）；三是明确养(yǎng)老规划业务合规性，为(wèi)不(bù)同的客户提(tí)供基(jī)于客户需求(qiú)和画像的(de)养老规(guī)划(huà)方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负(fù)责人提出，当(dāng)前的(de)政策要(yào)求(qiú)下，客户如果想在券商端参(cān)与个人养(yǎng)老(lǎo)金投资，需(xū)要(yào)分(fēn)别在银行端、个税端进行一系列前序操作(zuò)步骤，对于尚(shàng)不(bù)熟悉(xī)业务流程的投资(zī)者来讲，体(tǐ)验不(bù)太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策(cè)对代销(xiāo)个人养老金产品(pǐn)的管理(lǐ)要求(qiú)，券商暂时无法上线储蓄类、理(lǐ)财(cái)类、保险类产品，可(kě)供投资者(zhě)选择的产(chǎn)品种类较为单一(yī)，难以(yǐ)进(jìn)一步为投资者提供更丰富的个人养(yǎng)老金配置方案。未来(lái)期待(dài)能够从政策(cè)端进一步(bù)简化投资者的办理流(liú)程(chéng)，提升客户体验(yàn)；给予券商在多样化个人养(yǎng)老金品(pǐn)种的(de)引入和研发上的政策(cè)支持，丰富客(kè)户(hù)多(duō)元(yuán)化的(de)投资选择(zé)。”该负责(zé)人(rén)称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券(quàn)商发力个人(rén)养老第二(èr)曲(qū)线

　　中国(guó)基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个人(rén)所得税退税的开始，不少人发现自(zì)己的退税比去年多了不(bù)少，仔细询问之下才发现，是(shì)因(yīn)为(wèi)去年底开通(tōng)了个人(rén)养老金业务，并入了金。这一消息大大刺激(jī)了不少本(běn)来不想开户的年轻(qīng)人。

　　根据人社部披露的数(shù)据，截至今(jīn)年3月底，个人养老(lǎo)金(jīn)参加人数(shù)达3324万人。与(yǔ)3月(yuè)初的(de)2817万(wàn)人相比，短(duǎn)短的一个(gè)月的时间里，增(zēng)加(jiā)了500万户，开(kāi)户速度明显提升(shēng)。

　　虽然开户(hù)数快速(sù)攀升，但是个人养老(lǎo)金(jīn)累计缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元。此外，据中国(guó)保险资管业协会执(zhí)行(xíng)副会长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德云透露，在(zài)截至(zhì)2023年3月开立(lì)个人养(yǎng)老金(jīn)账户的(de)三千多万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者(zhě)走访的结果来看，个人养老金产品(pǐn)的(de)收益(yì)率远低于(yú)预期，是大多人不(bù)愿意入金的主要原因。而选(xuǎn)择开户的原(yuán)因(yīn)主(zhǔ)要是为了“薅(hāo)羊毛(máo)”（金融(róng)机构出(chū)台了不少(shǎo)吸引(yǐn)客(kè)户开户的(de)优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开(kāi)户热(rè)投资冷”的问题？银(yín)河证券相关业(yè)务(wù)负责人认为(wèi)，这是一个专(zhuān)业活，既需要了解客户的经济状(zhuàng)况、风险偏好和养老(lǎo)规划，也(yě)需(xū)要业务人员及其所在机构有比较专(zhuān)业且综合的服务能力。

　　也(yě)有部分投资(zī)者(zhě)认为(wèi)，个人养老金(jīn)产品每年封顶12000元，难以充(chōng)分(fēn)满足个人或(huò)家庭养老的全面(miàn)需求，还需要(yào)结(jié)合其他商业产品等综合考(kǎo)虑；大多(duō)数产品流动性差(chà)，难以预防到退休前(qián)的应急(jí)资金(jīn)需求。

　　从产品端改善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个(gè)人养老金(jīn)产品(pǐn)正在逐渐丰(fēng)富，但是“开户热投资冷”的现(xiàn)象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中国(guó)保(bǎo)险资(zī)管(guǎn)业协会执(zhí)行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云在(zài)近期举(jǔ)办的2023清华五道口全球金融(róng)论坛上表示，目(mù)前个人养老(lǎo)金试点效(xiào)果呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即建立账户人数占基(jī)本养老(lǎo)保险参保(bǎo)人数比(bǐ)例(lì)低、已缴费人数占建立账户人数(shù)比(bǐ)例低；产品供应不均衡、选(xuǎn)购(gòu)渠道不(bù)畅、民众参保(bǎo)意愿不(bù)强。

　　针(zhēn)对(duì)产(chǎn)品供(gōng)应(yīng)不均衡的问题，国家金融监(jiān)督管理总局(jú)出(chū)手(shǒu)，率先(xiān)增加养老(lǎo)保险产品的供给。近日，国家金融监督管理(lǐ)总局已向业内就关于促进专属商业养老保(bǎo)险发展有(yǒu)关事项征求(qiú)意(yì)见。根据(jù)征求(qiú)意(yì)见稿，专属商业养老保险拟由试(shì)点业务转为(wèi)常态化业务。

　　业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，随着专属(shǔ)商(shāng)业养老(lǎo)保险转(zhuǎn)为常态化业务，参与(yǔ)该(gāi)项业务的(de)险企(qǐ)数量将增加不(bù)少。此(cǐ)外，专属商业养老保险是对(duì)接个人养老金制度(dù)的主要保险产品，这意(yì)味着个人(rén)养老金保险产品名单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保(bǎo)险采取(qǔ)“保证+浮动(dòng)”的(de)收益模(mó)式，提供稳健型、进(jìn)取型两种(zhǒng)风(fēng)格账户供(gōng)客户选择乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020。据各家保险公司披露的专属(shǔ)商业养老保险产品2022年结算(suàn)利率，稳(wěn)健账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结(jié)算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个(gè)人(rén)养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增(zēng)加产品(pǐn)供给(gěi)的同时，多家金(jīn)融机构呼吁从产品设(shè)计(jì)端(duān)解决“开户热投资(zī)冷”的问题。

　　在(zài)银(yín)河证券相关业务负责人(rén)看来，“老龄风险(xiǎn)”与其(qí)他投资(zī)风(fēng)险相比，有其更加突出的(de)特点，包括为退休人群提供(gōng)稳定安全(quán)有保障且抗通胀(zhàng)的收入补充来源(yuán)、对冲(chōng)长寿风险(xiǎn)、为高龄人群储备失能养护和医疗(liáo)应急资产、为退休(xiū)人(rén)群规划遗产、将(jiāng)养(yǎng)老投资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品的(de)设计初心，必须切实(shí)从(cóng)客(kè)户需求出发；养老金融产(chǎn)品的设计理念(niàn)，必(bì)须紧密乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020围绕承(chéng)担、减(jiǎn)少或转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养(yǎng)老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计成果(guǒ)，应(yīng)该更(gèng)多的让(ràng)利(lì)于民、普(pǔ)惠百姓，运用好专业(yè)的金融工具、做艰难(nán)但长期正确(què)的事(shì)。

　　因此(cǐ)，能否设(shè)计出充(chōng)分利用资本市(shì)场具有(yǒu)良(liáng)好增值能(néng)力资(zī)产的(de)养(yǎng)老产品(pǐn)取决于发行人(rén)（或管理(lǐ)人）的(de)产品设(shè)计(jì)能力和资产管(guǎn)理(lǐ)能力。“证券(quàn)公司作为财(cái)富管理(lǐ)服务提供(gōng)商，可以(yǐ)与产品发行(xíng)人（或管理人）合(hé)作，根据客户需求设(shè)计出在养老功能(néng)方(fāng)面更有竞争力的产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建投也希望能参与到具(jù)体的产(chǎn)品设计之中。其(qí)个人(rén)养老业务负责人建议(yì)，参考部分发(fā)达国(guó)家的经验，未来除了股、债配置(zhì)，或在未来可(kě)以考虑(lǜ)增加底(dǐ)层(céng)可投标的类型(xí乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020ng)，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另(lìng)类(lèi)资(zī)产(chǎn)，丰(fēng)富投资者(zhě)的可选标的(de)，更好(hǎo)地分散投资风险。

　　励正集团(tuán)中国区总(zǒng)裁张雨萌建(jiàn)议(yì)，应该避免“开空(kōng)账”。也就是说，参与者可以直接在开户的时候做投资选择。这样在(zài)开户的时候就可(kě)以形成(chéng)闭环体验。

　　针对(duì)参与个人养老金可能面(miàn)临(lín)的流(liú)动性问题，长城人寿(shòu)保险股份有(yǒu)限公司总经理王玉改近(jìn)日(rì)表示，保(bǎo)险公司可(kě)以通过“保(bǎo)单质押贷款(kuǎn)”等多种金(jīn)融(róng)工具(jù)来解(jiě)决客户对短(duǎn)期资(zī)金的需求。

　　券商发(fā)力个人补充养老金融(róng)方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的(de)全面需求，多(duō)家(jiā)券商还发力个人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户以外(wài)的个人(rén)补充养老金融方(fāng)案，例如银河证券的“安养(yǎng)计划(huà)plus”、中(zhōng)信(xìn)证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心副总经(jīng)理鹿宁告诉(sù)记者，目(mù)前，银(yín)河证券已根据在职群(qún)体养老规划的长期性、稳健性(xìng)、安全性等特点，已退休人群养老需(xū)求的流动性、安全性、稳健性等特点，设(shè)计出多(duō)层次(cì)、多元化、个性化的养老配置方案，积(jī)极履行养老(lǎo)保障社(shè)会(huì)责任(rèn)，力争为(wèi)居民提供持续卓越的(de)养老规划与满足不同养老需求的(de)资(zī)产配置服务(wù)。

　　中信证券的“信养计(jì)划”则基(jī)于个(gè)人养老场(chǎng)景，引入更丰富的养老型(xíng)年金、增(zēng)额(é)终身寿等不同品类产(chǎn)品(pǐn)，覆盖养老收益性(xìng)资产和保障(zhàng)性资产，满足客户多样化、多(duō)层级的养(yǎng)老(lǎo)资产配置需(xū)求。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金业(yè)务中的企业年金业务，银河证券还上(shàng)线(xiàn)了(le)自研的年金综合评价系统。该系统可(kě)以通过客户提供的“脱敏”后(hòu)年金(jīn)组合净(jìng)值与持股比例等(děng)数据，结合公募基金(jīn)、股市债市数据，展示客户委(wěi)托年金组(zǔ)合的评价结果。此外(wài)，也(yě)可以利用年金机制间接服(fú)务背后的企(qǐ)业员工和机构事业单位职工。

　　截(jié)至目(mù)前，银(yín)河证券基金(jīn)研(yán)究中(zhōng)心已为部分省市(shì)提供职(zhí)业(yè)年金的组合评价(jià)与管理咨询(xún)服务，也计划(huà)结合机构条线业务规(guī)划为央企与(yǔ)国企提(tí)供企业(yè)年金组合(hé)评(píng)价等(děng)综合金(jīn)融服务。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎明(míng)告诉(sù)记者，公(gōng)司自主(zhǔ)开发建设部署(shǔ)的(de)年(nián)金综合评价系统(tǒng)及研究咨(zī)询服(fú)务，具有养老(lǎo)属(shǔ)性的综合金融服务体系均是公司(sī)积极响应(yīng)国家养老发展战略而推出的新(xīn)服务，体现了在第二、三(sān)支柱(zhù)上的(de)积极筹划(huà)。

　　“我们高度重视三(sān)大(dà)支柱养老金(jīn)业务，目前(qián)公司已初步建立了个人养老金及个人(rén)养老金融服务体系，充分利用(yòng)金融产品代理销售(shòu)牌照和保险兼业代理牌(pái)照，为百姓提(tí)供(gōng)更加有(yǒu)温度、有态度的个人养老(lǎo)金融服(fú)务(wù)。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基(jī)金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并(bìng)且有(yǒu)不少(shǎo)开户人在我(wǒ)们介绍之(zhī)前都已有所了解，感觉这项制度的普及度和客户认识程(chéng)度在不断(duàn)提升。”某大型银行(xíng)的客户经理林(lín)漪（化名）向记者表(biǎo)示(shì)。

　　“但也有很(hěn)多人(rén)只是(shì)开了账户并没有存钱，或存了钱没有(yǒu)开始投资，主要(yào)因为(wèi)不知道如何选(xuǎn)择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这种情(qíng)况下我们就会再(zài)用(yòng)PPT或者是(shì)纸质(zhì)资料(liào)向客户进行(xíng)详细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度(dù)正式落地，在(zài)北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城(chéng)市（地区）启(qǐ)动实施。距离个(gè)人养老金制度(dù)落(luò)地已经过去半(bàn)年，民众(zhòng)接受度和业务(wù)进展情况(kuàng)如何？从业人员(yuán)在具体(tǐ)实操过程中(zhōng)又遇(yù)到了哪些困难(nán)？不同(tóng)年龄段的群体(tǐ)会怎样理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记者实地(dì)探访上海地(dì)区几家银(yín)行网点和券(quàn)商营业部，了解个人养(yǎng)老金制度(dù)近半年的落地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收(shōu)优(yōu)惠

　　中老年人(rén)更(gèng)在意退休后多一份保(bǎo)障(zhàng)

　　根据人社(shè)部(bù)和国家(jiā)社会保险公(gōng)共服务(wù)平台数据可知，个人养老金制度经过半年时(shí)间的发展，在(zài)产品种类、数量和参与人数(shù)方面都有(yǒu)所增(zēng)加(jiā)。

　　某(mǒu)券(quàn)商营业部财富管(guǎn)理相关(guān)岗(gǎng)位的黄宁（化名）告(gào)诉记(jì)者：“很多客(kè)户都(dōu)对(duì)个人养老(lǎo)金业务热(rè)情高涨，有直(zhí)接到(dào)营业(yè)部咨(zī)询的，还有很(hěn)多是打电(diàn)话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和关注(zhù)度比“90后”更(gèng)高，并(bìng)且除了个(gè)人(rén)咨询和开户外，还(hái)有不少企业员工、学校教师、退伍军人等通(tōng)过企(qǐ)业(yè)和(hé)单位组(zǔ)织来了解、参(cān)与个人养老金投(tóu)资。

　　记者(zhě)了解(jiě)了身边(biān)两位不(bù)同(tóng)年龄(líng)段、均已购买个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品的朋(péng)友后发现，两人所关注(zhù)的问题“焦点(diǎn)”的确有(yǒu)所(suǒ)不同。

　　一位在上海地区金融机构工作(zuò)的“80后”告诉(sù)记者，自从工(gōng)作以来，她每年都将收(shōu)入的一(yī)部(bù)分拿来强制储蓄，有了个(gè)人养(yǎng)老金制度(dù)后(hòu)，就分(fēn)一部分在个人养(yǎng)老金账户中，这部分强制储蓄(xù)的钱即使存(cún)长期也不会影响她未来的生(shēng)活(huó)质(zhì)量，并且放进个人养老金账户是在基本养老保(bǎo)险之外多一份积累。

　　而(ér)另(lìng)一位工作不(bù)久(jiǔ)的(de)“90后(hòu)”表示，他现阶段最在意的就是(shì)买个人养老(lǎo)金可以享受税收优惠，直接考(kǎo)虑到退休后的生活质量(liàng)还(hái)有点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想(xiǎng)法，黄宁也向记(jì)者坦言，他们在日(rì)常介(jiè)绍个(gè)人养老金业(yè)务的过(guò)程中确实会考虑到不(bù)同年龄群体的不同需求和(hé)想法，进(jìn)而更好地“对(duì)症(zhèng)下药”，比(bǐ)如给刚(gāng)工(gōng)作不久的年(nián)轻人着重介绍(shào)“退休后多一份保障”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取(qǔ)得进展的(de)同时，还有不少(shǎo)已经(jīng)了解个人(rén)养老(lǎo)金业务的民众仍(réng)在“观望(wàng)”。从现有数据可知(zhī)，截(jié)至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开通了个人(rén)养(yǎng)老金账户，但(dàn)完(wán)成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老(lǎo)金业(yè)务的开展中感受(shòu)到，一些客户开了户但没存储的主要顾虑是锁(suǒ)定(dìng)时间太长，担心之后(hòu)如果要大(dà)笔用钱(qián)时会很“棘(jí)手”；另外一些(xiē)客(kè)户则(zé)是(shì)认为在(zài)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品并非(fēi)专门设计且收益优(yōu)势不(bù)明显，目(mù)前个人(rén)养老金可以购买的养老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养老保险产品(pǐn)、养老(lǎo)目标基(jī)金四类产(chǎn)品，即使不通过(guò)个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户也可以(yǐ)直(zhí)接买，且收益(yì)差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员(yuán)的角度谈(tán)到了推广个人养老(lǎo)金业务过(guò)程中的“困境”。他表示：“券商端(duān)个人养老金只支持代销公募基(jī)金，无法(fǎ)代销存款、银行理财(cái)、商业养老保(bǎo)险，有些客户风险(xiǎn)承受能力较低，想寻(xún)求更低风险(xiǎn)等级(jí)的产品(pǐn)，纯公募基金难以达到(dào)资产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者(zhě)直(zhí)言，对于(yú)离(lí)退(tuì)休(xiū)还较遥远的群体来说(shuō)，养老需(xū)求当然也需要考虑，但眼下的生活和经济状况才(cái)是更重要的。

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