“c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式一带(dài)一路”对(duì)冲(chōng)欧美拖累(lèi)无疑(yí)是2023年出口最大的看点。即使(shǐ)考虑(lǜ)去年的低基(jī)数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国(guó)形成(chéng)鲜明对比(bǐ)；拉(lā)动(dòng)方面，“一带一路(lù)”国家成为主(zhǔ)角(jiǎo)，欧美发达(dá)经济(jì)体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国(guó)出口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带(dài)一路”出(chū)口增(zēng)速保(bǎo)持(chí)在6％以上，那么在(zài)增(zēng)量上就可(kě)能对冲美欧(ōu)日出口(kǒu)的下滑，使得全年(nián)2023年全(quán)年的出(chū)口增速(sù)转正(zhèng)。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数(shù)据再(zài)次(cì)验(yàn)证(zhèng)，当前观察的中(zhōng)国的出口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南出口通胀作为(wèi)传(chuán)统观察(chá)中(zhōng)国(guó)出口增速的重(zhòng)要指(zhǐ)标，但随着中国出口结构向“一带一(yī)路”国家转移，其对中(zhōng)国出口的指示作用逐(zhú)渐下(xià)降。一方面，由(yóu)于多(duō)数“一带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车(chē)等(děng)陆路运(yùn)输占比和(hé)增速快(kuài)速上升，导致港口(kǒu)数据与(yǔ)实(shí)际(jì)出口增速持续偏离，另一方面，以往韩(hán)国、越南出口(kǒu)增速与中国出口基(jī)本(běn)保持(chí)统一(yī)趋势，但由(yóu)于产品结构差异，2023年以(yǐ)来(lái)两者(zhě)产生较(jiào)大(dà)背离(lí)。出口结构性变化背景下，传(chuán)统观察框架适用性减(jiǎn)弱，信息(xī)的噪音和预期的波动可(kě)能加大(dà)。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸(mào)蓝图(tú)的突破口仍(réng)在于“一带一路”国(guó)家。除低(dī)基数影响(xiǎng)之(zhī)外，4月对(duì)俄出口的高增反映(yìng)“一(yī)带一(yī)路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时回落，不过整体来(lái)看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟(méng)升、欧美(měi)降(jiàng)”的(de)趋(qū)势加速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结(jié)构继续(xù)延续“扬(yáng)长避短”的属性。中国(guó)4月汽车及机电出口(kǒu)金额(é)维(wéi)持(chí)强势，增速较3月(yuè)进(jìn)一步加快部分源于去年(nián)低基数原因，不过(guò)对同比(bǐ)的拉(lā)动仍(réng)明显(xiǎn)好于韩国，半导(dǎo)体出口跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图看(kàn)，量价齐升的汽车出口反(fǎn)映海外车市较高景气度与产业链韧性仍(réng)可(kě)在一段(duàn)时间内(nèi)支撑出口，而受全球半(bàn)导体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口(kǒu)最大的变数(shù)：“一带一路”的空(kōng)间(jiān)有(yǒu)多大(dà)？站(zhàn)在2022年(nián)年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美(měi)经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯之外“一(yī)带一路(lù)”却在稳定外(wài)贸上发挥了越(yuè)来越(yuè)重要的作(zuò)用，那(nà)么如何去评估(gū)这一空间有多大？

　　一带(dài)一路出口背后存量博弈。在全球经济和贸易(yì)放缓的背景下，我国出口(kǒu)的韧性可能主要(yào)来自于(yú)存量(liàng)的竞争——我们认(rèn)为很(hěn)有(yǒu)可能(néng)是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国家的进(jìn)口(kǒu)份额，2018年(nián)至2022年，中国在一(yī)带一路(lù)沿线10国的进口份(fèn)额(é)上涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧美(měi)日韩下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间有(yǒu)多(duō)大？保守估(gū)计拉动2023年中国出口1个(gè)百分点。我们(men)选(xuǎn)取(qǔ)“一带一路(lù)”沿线65国(guó)中，中国出口规模最大的10个国(guó)家(jiā)（约(yuē)占中国对“一带一路”沿线国家总出(chū)口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情(qíng)景来(lái)对标2023年10国(guó)在悲观、中(zhōng)性、乐观(guān)三种情形下的进口增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的进口份(fèn)额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口增速约(yuē)0.97％，此外(wài)根据(jù)占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放(fàng)缓的背景下，1个百分点(diǎn)并不少(shǎo)，我国(guó)全年出口增速可能略高(gāo)于0％。对欧(ōu)美日等发达经济体出口增(zēng)速预测，思(sī)路为在中国(guó)加入(rù)世界贸易组织后、历次全(quán)球经济陷入衰(shuāi)退(tuì)或是经济增速(sù)大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参考意(yì)义的三年，分(fēn)别作为中性(xìng)、乐观和悲观情(qíng)景作为(wèi)参考。我(wǒ)们(men)对(duì)于2023年的基(jī)准假(jiǎ)设为美欧有(yǒu)可能在下(xià)半(bàn)年陷入温和衰退，我们选择(zé)2009（全(quán)球金(jīn)融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的(de)全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球(qiú)经(jīng)济温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性(xìng)假(jiǎ)设下，2023年(nián)欧(ōu)美(měi)日韩(hán)拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设(shè)对其(qí)余(yú)国家(jiā)（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口(kǒu)增(zēng)速预(yù)测(cè)按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量(liàng)增速(sù)预测即(jí)1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国(guó)2023年(nián)GDP平减指数同(tóng)比(bǐ)预(yù)测(cè)（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉(lā)动我(wǒ)国出口增(zēng)速约0.64个百(bǎi)分点(diǎn)。因此(cǐ)，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速(sù)约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的(de)风险，主(zhǔ)要来(lái)自于两(liǎng)个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数(shù)据方(fāng)面，各国自(zì)中国进口的数据和(hé)中国向(xiàng)各国出口的数(shù)据存在差异（无论是绝(jué)对(duì)量(liàng)还(hái)是(shì)增速），有时(shí)这一差异还较(jiào)大，一般而言中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)端的增速会(huì)更高(gāo)，这意味着我们基(jī)于“一(yī)带(dài)一路”国(guó)家进口数据的(de)测算(suàn)是低(dī)估的；外需方(fāng)面(miàn)，欧美经济(jì)陷入衰(shuāi)退的时(shí)点存在较大的不确(què)定性，可能在今年下半(bàn)年、也可能(néng)在(zài)明年，若(ruò)后者出现，那么2023年发达经济体对于(yú)中国出(chū)口的(de)拖累可能(néng)没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄(é)罗斯(sī)及(jí)其他新兴经济体经济增长不及(jí)预期，对外需拉动不足(zú)。疫情二次冲击风险对出口造成(chéng)拖累。欧(ōu)美经济韧性(xìng)超预期，对于中国出口的拖累(lèi)不足。

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