周一的股市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌(diē)期间净买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场(chǎng)总(zǒng)体(tǐ)下跌期(qī)间，资金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理(lǐ)性操作(zuò)模式(shì)，在股市大幅下挫(cuò)的(de)时刻(kè)再(zài)度显现(xiàn)。

　　从资(zī)金流向结(jié)构看(kàn)，上(shàng)证(zhèng)50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中(zhōng)特估”长期(qī)投资价值被(bèi)资金(jīn)看好，而高(gāo)位回(huí)调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金出(chū)现(xiàn)短期(qī)避险，但鉴于多数标的估值仍在低(dī)位，多家机构仍看好(hǎo)长期配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上(shàng)周五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成(chéng)交均(jūn)价测算(suàn)，当日净(jìng)流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周(zhōu)5个交易日，5天(tiān)股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局(jú)的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截至上(shàng)周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资(zī)金居前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞(ruì)、易方(fāng)达(dá)和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错(cuò)的(de)回报。

　　为什么复兴号很少人买le="9189529481684138192993">

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡(dàng)下(xià)行(xíng)的(de)半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首，单日净买入(rù)金额(é)接近5亿元，目前仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居(jū)净流入(rù)资金前(qián)列，而在近日遭(zāo)遇高(gāo)位(wèi)回调(diào)的游戏ETF，也受到资金的逆市买入(rù)，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板(bǎn)块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆(nì)市(shì)净买入(rù)。

　　谈(tán)及资金的上述流(liú)向(xiàng)情况，一位公募股票权(quán)益基金(jīn)经理表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限(xiàn)、出口下行及地产(chǎn)销(xiāo)售恢复(fù)疲软将驱动市(shì)场展现出更多结构(gòu)性机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作(zuò)热度回落，波(bō)动率偏高的情况下，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场(chǎng)的平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家公募机(jī)构分(fēn)析，由于近日(rì)以游(yóu)戏为代表的(de)TMT板(bǎn)块有所调整，主因是(shì)前期炒作有逐(zhú)步(bù)退(tuì)潮(cháo)趋势，中期在市(shì)场炒(chǎo)作热度(dù)有所回落。但从长期看(kàn)，资金还会(huì)长期(qī)关注数(shù)字化对(duì)生产(chǎn)力的提升(shēng)，因此，包括计算机、互联网和传媒(méi)等调整(zhěng)下来的行(xíng)业，可能会继续受(shòu)到(dào)了资金(jīn)的关(guān)注(zhù)。

　　也有行业机构(gòu)认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权(quán)重(zhòng)指数ETF受到资(zī)金青睐，可(kě)能与看好“中特估”长期投资(zī)价值有(yǒu)关(guān)。

　　民生加银基金表(biǎo)示(shì)，伴随(suí)大金融、大(dà)基建等权重股高位调整，上周沪指下跌(diē)。前期部分板块短期上(shàng)冲较快，导致博弈资金出现分歧(qí)，随(suí)着建(jiàn)筑、银(yín)行、石(shí)化(huà)等PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出现分化，获利兑现(xiàn)需(xū)求叠加经济数据不(bù)及预期，权重板块回调(diào)带(dài)动大(dà)盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认(rèn)为，从长远看，“中特估(gū)”或有望引领低估(gū)值央企(qǐ)的价值(zhí)重(zhòng)估，有(yǒu)基本面支撑的低(dī)估值央企或有望受益。

　　博时基金权(quán)益投资(zī)一(yī)部基金经理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资的(de)部分底(dǐ)层逻辑仍(réng)旧是(shì)过去的A股市(shì)场对部(bù)分传统行(xíng)业国央企(qǐ)的严重低配和(hé)低估。而在这(zh为什么复兴号很少人买è)种大幅低估和低配背景下，部分企(qǐ)业(yè)因为自身经营改善、高股息水平等特(tè)征，使得其估值(zhí)修(xiū)复(fù)成为了可能。虽然经过前(qián)期反弹，大(dà)金融整(zhěng)体估值仍旧处于低位，由于(yú)情绪和资金仍旧(jiù)是主(zhǔ)导，短期(qī)表(biǎo)现存在剧(jù)烈波动可能；从中期(qī)看，整(zhěng)体大金融当前(qián)估值仍旧处(chù)于中低水平，部(bù)分(fēn)个股尤其(qí)是基本面明显改善的个(gè)股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估值修复的空间(jiān)。

　　基(jī)建、非银(yín)、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸(xī)引力

　　在(zài)上周(zhōu)下跌的A股市(shì)场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势(shì)，净流入资金超(chāo)出(chū)净流出(chū)资(zī)金。但也有部分短期(qī)涨幅偏高、短期行情为什么复兴号很少人买(qíng)板块，以及部分海(hǎi)外指数(shù)遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年(nián)涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基(jī)金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数(shù)中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而(ér)今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中(zhōng)迎来“获利(lì)了结”资金(jīn)，单日(rì)净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公(gōng)募(mù)机构评价，基(jī)建板块受(shòu)益于“一带一路”板块前期涨幅(fú)较大(dà)，有调整要求(qiú)，可能(néng)会受(shòu)到获利(lì)盘的短(duǎn)期(qī)卖出。不过(guò)，从长(zhǎng)期看，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净流出的证券保险板块称，一季报(bào)陆续披(pī)露(lù)，非银金融(róng)业(yè)绩(jì)超预期，证券板块(kuài)市场交投活跃度较一季度显著改(gǎi)善(shàn)，差异化最低结算备付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公司保证金比例下调，经济温(wēn)和(hé)复苏下行业景(jǐng)气度有望持续修复。保险(xiǎn)板(bǎn)块一季(jì)报(bào)净利(lì)润超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄险的产品力实现了一定(dìng)的(de)增长，负(fù)债端(duān)V型反转趋(qū)势较明显，资(zī)产端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针对(duì)电力板块(kuài)，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏观经(jīng)济运行总体(tǐ)回升有望将促进电力消费需求(qiú)增长。受上年同(tóng)期(qī)低基数等因素影响，预计今年二季度电力消费增速将有望回升。在电(diàn)力市场化(huà)改革的持续推进(jìn)下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货(huò)市场和辅助服务市(shì)场机制有望持续推广(guǎng)，容量(liàng)补偿电价等机制或有望(wàng)出台(tái)。

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