本周(zhōu)，沪综指(zhǐ)3400点(diǎn)关口之前虚晃(huǎng)一枪(qiāng)，以连(lián)跌6天的逼空形态洗盘，兔(tù)年(nián)收益消耗殆尽。乐观来(lái)看，A股下行更多是受中概股(gǔ)拖(tuō)累(lèi)，后(hòu)市(shì)下跌空(kōng)间不大。

　　中概股下跌(diē)拖累(lèi)A股急挫

　　截(jié)至周(zhōu)四，兔年(nián)股市走(zǒu)过3个(gè)月行程，期间沪指仅上(shàng)涨0.65％，似(shì)有“兔子尾巴(bā)长(zhǎng)不(bù)了”之叹。其实，4月下旬行(xíng)情看似疾(jí)风骤雨(yǔ)，大(dà)盘(pán)较(jiào)4月(yuè)18日(rì)峰值仅(jǐn)缩水约3％，上行通(tōng)道仍在(zài)。

　　A股缘何急跌(diē)？或(huò)是外围股市下跌的风(fēng)险输入。作为同股(gǔ)同权的两地上(shàng)市(shì)指(zhǐ)数，恒生AH股A指数(shù)和H指(zhǐ)数兔年什么是人员类型 人员类型有哪些涨(zhǎng)幅(fú)分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股(gǔ)市排行榜数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)周四，香(xiāng)港中(zhōng)企指数和恒生指数过去(qù)3个月表(biǎo)现为全(quán)球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中国金龙指数周二盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低(dī)迷，主(zhǔ)因是(shì)美(měi)联储加(jiā)息在即，市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪(xù)上升(shēng)，国际资金从新兴市场(chǎng)撤离。瑞士瑞联银(yín)行(xíng)日前将(jiāng)中(zhōng)国股票(piào)评级从高配下调为(wèi)中性。从宏观(guān)面看，今年首季，美国GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，较(jiào)上季放缓1.5个(gè)百分点。剔(tī)除(chú)食(shí)品和能源的核心PCE物价指数首季上(shàng)升4.9％，去年四季度为4.4％。两(liǎng)大(dà)数据预示着美国滞胀隐忧未减，加息势(shì)在必行(xíng)。英(yīng)为财情(qíng)的美(měi)联(lián)储利(lì)率观测器最新数据(jù)显示，5月4日加息25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显(xiǎn)现，美国对(duì)策是：以(yǐ)1930年大萧条以来(lái)最(zuì)快速度紧缩(suō)货币(bì)什么是人员类型 人员类型有哪些供应。美国3月M2货币供应量（未经季节性调整）为(wèi)20.7万(wàn)亿美元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降4.05％，为历史最(zuì)大降幅，且是连(lián)续第四(sì)个月收缩。美(měi)联储加息导致金融资(zī)产盈(yíng)利缩(suō)水，缩表则令流动性折价效应加(jiā)剧(jù)，在全球金融市场催(cuī)生戴(dài)维斯双杀现(xiàn)象。

　　中特(tè)估受追捧

　　助涨中(zhōng)字头个股

　　美(měi)国银行业又一张骨(gǔ)牌崩塌！第一共和银行股价周(zhōu)三盘中最(zuì)多下跌(diē)41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元(yuán)），较2021年11月的历(lì)史峰值缩水约97.85％。截至一(yī)季(jì)度末，其实际存款较去(qù)年末减少约1020亿美元(yuán)，缩水约(yuē)57.8％。全球银行业危(wēi)机频现，让(ràng)A股机(jī)构(gòu)不再抱团(tuán)银行股，银行部分龙头股(gǔ)招行等(děng)承压，相较而(ér)言，工商银行兔年以来表(biǎo)现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁(níng)波(bō)银行股价兔(tù)年颓势，一是二者虎年最(zuì)后3个月股价大涨，涨幅透支了(le)盈利增速(sù)；二是“中国特色估(gū)值体(tǐ)系”开始风行，市场风(fēng)格转换。但二者(zhě)市净率远高于行(xíng)业均值，难(nán)以(yǐ)赋予中特估概(gài)念中(zhōng)的(de)回购预期(qī)。

　　通达信数(shù)据(jù)显示，中字头(tóu)指数年内上涨(zhǎng)11％，强于(yú)同(tóng)期(qī)上涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年K线已是五连阳。其市盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪(kān)称估(gū)值洼地，而沪深京(jīng)三市A股的市盈率和市(shì)净率中(zhōng)位(wèi)数分别为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政(zhèng)策面来看，让央企国(guó)企估值回(huí)归市场均值(zhí)，已是国家资本新战略(lüè)。国家外汇局日前表示：“无论从市(shì)盈率还是市净(jìng)率等指标看，当(dāng)前A股的估值相对偏低。”类似表态无疑是为中字头股(gǔ)票(piào)点赞。

　　典(diǎn)型个(gè)股是，当前总市值(zhí)取代贵州茅台成为(wèi)市值“一(yī)哥”的中国移动，流通(tōng)小盘+次新+绩优概念让(ràng)其成(chéng)为中特估(gū)龙(lóng)头。

　　五月预(yù)期下跌空间不大

　　股(gǔ)市“红(hóng)五月”之说，源自(zì)井喷(pēn)式牛市带来的财富记忆(yì)。1992年5月21日，上交所放开15只股票的涨(zhǎng)跌幅限制(zhì)，沪(hù)指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指(zhǐ)大(dà)涨4.64％，科技股主导的(de)行情拉开序(xù)幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪(hù)指全年和5月份上涨(zhǎng)的(de)年份(fèn)分别为18次和17次，二(èr)者同时上涨的年份(fèn)有11次(cì)。自2008年(nián)至(zhì)去(qù)年的(de)15年里，红五月出现(xiàn)7次，占(zhàn)比为46.7％。期间(jiān)5月(yuè)和全年同步飘红(hóng)4次，5月份这(zhè)个风向标已不太(tài)灵(líng)光。相(xiāng)比之(zhī)下(xià)，自从(cóng)2008年以来，沪综指4月飘红5次(cì)，除了2008年当(dāng)年下跌65.4％之(zhī)外，其(qí)余年份皆飘(piāo)红。截至周四，沪指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全(quán)年飘红概率不低。

　　以科技股为主题的红五月(yuè)行(xíng)情能否再现？关(guān)键(jiàn)在要看两(liǎng)点：一是年内上涨逾53％的互联网指数能否维(wéi)持强势行(xíng)情(qíng)。二是作为A股第二大(dà)行业指数，电气设备板块能(néng)否企稳。该指数年内跌(diē)幅为(wèi)4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史(shǐ)峰值缩水(shuǐ)35.5％，占(zhàn)全市场权(quán)重降低6.52％。不过(guò)，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍，周四收(shōu)盘较周三低位上涨一(yī)成，或是否(fǒu)极泰来。

　　进入4月(yuè)以来，沪深两市单日(rì)成交(jiāo)始(shǐ)终维持(chí)在万(wàn)亿元之上(shàng)，市场人气并(bìng)未退潮，只(zhǐ)是风(fēng)格(gé)轮换在加速。鉴于(yú)大盘重(zhòng)新回到W形整理格局，后(hòu)市即使(shǐ)考验3200点附近的半年线和年线关(guān)口，下跌空间亦不大。

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