金融界5月23日 万物皆周期,周期皆供(gōng)需！

　　日前，六年一个周期轮(lún)回的白糖期货正在(zài)迎来(lái)疯狂时刻。五一假期之前的最后(hòu)一个交易日，在(zài)郑州(zhōu)商品(pǐn)交易(yì)所交易的(de)白糖主(zhǔ)力期货(huò)合约收盘成功站上7000元/吨关口。

　　让(ràng)人遗憾(hàn)的是，如此关键的信(xìn)息(xī)湮没在五(wǔ)一假期的兴奋与(yǔ)快乐之中，并未引起(qǐ)市场关注。直(zhí)至(zhì)昨日（5月22日），白(bái)糖主力合约收(shōu)盘(pán)站上7100/吨关口，市场资(zī)金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白(bái)糖(táng)主力合约盘中继续狂飙(biāo)，盘中一度(dù)打破7200元/吨(dūn)关口(kǒu)，创(chuàng)下7202元/吨的高(gāo)点。

　　六年(nián)一次的白糖周(zhōu)期(qī)

　　而上一次白糖主力期货合约打(dǎ)破7000元/吨(dūn)大关还是6年(nián)半前。

　　2016年(nián)11月(yuè)28日，彼时的白糖主力合约正(zhèng)在(zài)上(shàng)演最后(hòu)的末日(rì)疯(fēng)狂，一天之(zhī)内，白(bái)糖(táng)主力合约连破7000元/吨(dūn)、7100元(yuán)/吨、7200元(yuán)/吨三个关键点位，收盘(pán)大涨4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随即(jí)第二天（11月29日），白糖主力合约盘中就创(chuàng)下7314元/吨的周期(qī)高(gāo)点，随即(jí)白糖期(qī)货开(kāi)始一路狂跌(diē)，直(zhí)至2019年年初才勉强止住颓势。

　　真(zhēn)的(de)注意的是(shì)，从白糖主力合约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春(chūn)大约(yuē)六年一次的白糖(táng)周期十分准时，从未缺(quē)席过。而形成(chéng)这种(zhǒng)周期的原因与(yǔ)白糖(táng)期货的(de)种植(zhí)周期有关，一般甘蔗的每三年一个种植周期，这从根本(běn)决(jué)定了(le)白(bái)糖(táng)周期到来。

　　此轮白糖周期(qī)已(yǐ)经渐入高潮

　　目前，此轮白糖周期已(yǐ)经渐(jiàn)入高(gāo)潮，据(jù)生意社显示，截(jié)至5月22日(rì)，白糖现货市场价格报6962元/吨，较去(qù)年底涨幅约20%。与历(lì)史对比来看，白(bái)糖(táng)价格已经创下(xià)2018年(nián)以来的新高。

　　国内白糖供给方(fāng)面，减产是(shì)大概(gài)率事件。

　　中国糖业(yè)协会发布的全国食糖(táng)产销数据显示，2022年/2023年制(zhì)糖期截至今年4月底(dǐ)，甜菜糖厂(chǎng)已(yǐ)全部停机，甘蔗糖厂(chǎng)除云南省(shěng)有3家尚在(zài)生产外，其他省(区)糖厂(chǎng)已(yǐ)全部收榨。

　　广发证券认(rèn)为，22/23年白(bái)糖生产季逐(zhú)步进入尾声，除云(yún)南地区外，广西等主产区陆续收榨。由于广西(xī)前(qián)期受不(bù)利天气影响，甘蔗单产降(jiàng)幅高于预期，22/23榨季国内糖产量延(yán)续(xù)下滑(huá)趋势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季全国食糖(táng)产量约(yuē)933万吨，同比下降2.4%，其中广西白糖产量约530万吨，同比减(jiǎn)少约(yuē)80万(wàn)吨。考(kǎo)虑国内白糖需求量约(yuē)1450-1500万吨，简单估算(suàn)供需(xū)缺口超过(guò)500万吨。

　　短(duǎn)时间增产对白糖来说并不现实，由于国内糖(táng)料作物种植面积增长有限，国(guó)内糖(táng)料作物(wù)产量也增长缓慢且有限，我国食糖产量整体保持平稳，年产量在1000万吨左右。目前国内食糖消费量(liàng)每年在(zài)1500万吨左右，缺口部分通过(guò)进口糖补充。

　　但是，国际(jì)市场供(gōng)需情况也不容乐(lè)观。

　　据(jù)消费日报报道，联合国粮食及农业组织(zhī)（粮农组织）发布(bù)的报告显示，4月国际食品价格指数出现1年以来的首次(cì)回升，食糖、肉类及大(dà)米的世界报(bào)价(jià)上涨。粮(liáng)农组织食糖价格指数4月(yuè)环比(bǐ)上涨17.6%，创2011年10月以(yǐ)来(lái)的新高。

　　白糖全球(qiú)主要生产国和地区包(bāo)括巴西、印(yìn)度(dù)、欧盟、泰(tài)国、中国、美国(guó)、墨(mò)西(xī)哥、俄罗斯、巴基(jī)斯坦和澳大(dà)利亚等，其(qí)中前(qián)十位食糖(táng)产量约(yuē)占全球总产量(liàng)的76%；前四(sì)大(dà)出口(kǒu)国分别是巴西(xī)、泰国、澳(ào)大利(lì)亚和印度，整(zhěng)体贸易量占(zhàn)全球比重超过67%。

　　但是作为全球主(zhǔ)要产(chǎn)糖国之一(yī)，印度正面(miàn)临甘蔗产量下降危机，加(jiā)上政府实施的出(chū)口限制，世界各(gè)地(dì)的糖(táng)价可能(néng)会进一步飙(biāo)升。

　　A股市场(chǎng)闻风而动(dòng)

　　A股市场也(yě)是(shì)闻风而动，5月22日，两大白糖龙头股(gǔ)中粮糖(táng)业、南宁糖(táng)业双双涨停。5月23日，南宁糖业继续(xù)大涨，收盘大涨超4%。截至目(mù)前，今年以来，中粮糖业累(lèi)计(jì)上涨幅度超过30%，南宁糖业年内涨幅超过(guò)40%。

　　至于白糖主力合(hé)约是否(fǒu)会重蹈覆辙，还是继续挑战极限，市场将(jiāng)会给出(chū)答案。

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