随着公募基金2023年一(yī)季(jì)报披(pī)露拉(lā)开帷幕，多(duō)位知名基金经理(lǐ)调仓换股(gǔ)以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金(jīn)李晓星在(zài)一季(jì)报中表示，看好半导(dǎo)体(tǐ)、电动车(chē)、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会(huì)。他认为AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或数(shù)字经济等热门(mén)概念(niàn)的(de)创新，以及(jí)半导体和(hé)制造业正经历触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。会继续(xù)在新 能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外(wài)，今日(rì)，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也(yě)发布了(le)一季报，均谈(tán)到了自(zì)己对AI领(lǐng)域(yù)的密切(qiè)关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一季(jì)度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一(yī)季(jì)报数据显示，从银华基金李晓星在(zài)管的10只基金来看(kàn)，整体基(jī)金仓(cāng)位维(wéi)持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华(huá)中小盘(pán)精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘(pán)定(dìng)开、银华丰(fēng)享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心选一年持(chí)有A 在(zài)今(jīn)年(nián)一季度小幅减仓(cāng)，其(qí)中(zhōng)，减仓幅度最大(dà)的(de)是银华心选一年持(chí)有A，较去年底下(xià)降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心(xīn)怡A、银(yín)华(huá)心佳(jiā)两年持有期(qī)、银华心享(xiǎng)一年持(chí)有、银(yín)华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅(fú)度最大的(de)是(shì)银华(huá)心兴三年持有A，较去年底加仓了(le)2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗(qí)下基金(jīn)产品大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银华心(xīn)佳(jiā)两年持(chí)有期港(gǎng)股仓位从去年(nián)底14.38％上升(shēng)到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表作(zuò)银华中小盘为例(lì)，前十大重(zhòng)仓(cāng)股变动较大。今年一季(jì)度，立(lì)讯精密、金山办公(gōng)、用友网络、中科创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新(xīn)进”前十大(dà)。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯(xùn)精密(mì)成为第一大重仓股(gǔ)，截(jié)至一季报(bào)，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持(chí)有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿(yì)元(yuán)。一季度，该基(jī)金还增持了精测电(diàn)子，较(jiào)去年底(dǐ)增(zēng)加了16倍(bèi)，目前(qián)持(chí)有市值约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成为第7大(dà)重仓股。值得(dé)注(zhù)意的(de)是，上(shàng)述“进新”个股大(dà)多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶(jīng)科能(néng)源、海(hǎi)光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退(tuì)出(chū)前(qián)十大。

　　减持方面，今(jīn)年(nián)一季度(dù)，该基金减(jiǎn)持紫(zǐ)光国(guó)微、华海清(q耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系īng)科(kē)，分别较去(qù)年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金(jīn)分别持(chí)有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位(wèi)列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在(zài)一季(jì)报中(zhōng)，李晓星再次用(yòng)“千字(zì)小作文(wén)”表达了自(zì)己对市场的看法，基(jī)金君为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示，对于今年(nián)国内(nèi)的宏观(guān)判断依然是经济整体(tǐ)稳(wěn)健复苏，产(chǎn)业(yè)结构调整继续升级，居(jū)民(mín)消费信(xìn)心逐(zhú)渐(jiàn)恢复；我们(men)判断(duàn)由于国家自身实力(lì)的不断增强，国际伙伴跟我们(men)的利益共同点变多，国际形势相(xiāng)对之前(qián)会趋(qū)暖(nuǎn)，国际贸易会逐(zhú)渐触(chù)底(dǐ)回(huí)升(shēng)。

　　一季度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性的技术，现象(xiàng)级应用推出后，国内(nèi)外各巨头加速入局(jú)。需要(yào)关(guān)注的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可(kě)能造(zào)成(chéng)板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的(de)算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类(lèi)应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好国产替代方向，集中(zhōng)在半导体设备(bèi)、材料、零部件环节(jié)，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产线建设将再度提速。在景气(qì)复(fù)苏方向，我们的看 法边际(jì)转向积极，全球半导体(tǐ)下行周期接近尾(wěi)声，经(jīng)历(lì)了(le)过(guò)去几个季度的去库存，有(yǒu)望(wàng)在今(jīn)年下 半年重启上行(xíng)周期，向上弹性取决于下游需求恢复(fù)的力度，数据中心有望率先回暖，其次(cì)是汽车(chē)、 消费电子(zi)，关(guān)注(zhù)相关左侧布(bù)局机(jī)会。

　　新能源(yuán)板块(kuài)是一季度被市场抛(pāo)弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估(gū)值已经处(chù)于历(lì)史偏低的位置(zhì)。只是市场(chǎng)对于上涨的标的更多地关注(zhù)利好，对于下跌的板块(kuài)更多地关注利空。我们(men)总体认为现(xiàn)在市场对于(yú)新能源板块(kuài)的担忧讨论，更多(duō)是对于(yú)一个下跌板块的应激式(shì)反应。在(zài)去(qù)年的中报(bào)中，我们曾经提(tí)到了新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的一(yī)些(xiē)风险点，这些(xiē)风(fēng)险点在经(jīng)过大半年的消(xiāo)化后，在这(zhè)个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认为新(xīn)能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的风险因素已经充分释(shì)放，目前这个时间段，具有较强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星(xīng)还看(kàn)好(hǎo)电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军(jūn)工等(děng)领(lǐng)域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯明(míng)远继续加(jiā)仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，信达澳亚(yà)基(jī)金冯明远在管的(de)6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优(yōu)选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年一(yī)季(jì)度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科(kē)技创新一年定开A、信澳(ào)星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系来(lái)看，以冯明远的代(dài)表作信澳新能源产业为(wèi)例，该基(jī)金一(yī)季(jì)度增持璞泰来，较(jiào)去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重(zhòng)仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度最大的是中(zhōng)伟(wěi)股份，今(jīn)年一季度(dù)较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为(wèi)例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十(shí)大(dà)个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大(dà)的是天齐锂业，今(jīn)年(nián)一季度(dù)较(jiào)去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示，2023 年一季度(dù) A 股(gǔ)市场经历了疫(yì)情复苏后的调整修复，经济先(xiān)是(shì)在(zài)大家“强(qiáng)复苏”的(de)预期 中趋于(yú)明显的回(huí)暖，但基(jī)于“强预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现了显著(zhù)的回调(diào)，从而(ér)总体呈(chéng) 现出(chū)震荡趋(qū)势。本(běn)基金的投资(zī)主要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造(zào)等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体 和制造业(yè)正(zhèng)经历(lì)触(chù)底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。我们会继续在(zài)新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚基(jī)金王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金(jīn)旗(qí)下多位基(jī)金经理也发布了一季(jì)报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观(guān)经济目(mù)前(qián)处在(zài)一个温(wēn)和复(fù)苏(sū)的通道，在海外(wài)加息进(jìn)入尾声后，社会(huì)流动性将相(xiāng)对宽松(sōng)，宏(hóng)观及货币(bì)环境有利于权益市场行(xíng)情的开(kāi)展，二季度指数仍有可能会是震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了部分短(duǎn)期(qī)达到(dào)目标价的相关品(pǐn)种，并根据收(shōu)益(yì)率预(yù)期的变化(huà)调整了一部(bù)分科技持(chí)仓。具体来(lái)看，以其代表作中信保诚创新成长为例(lì)，该基金在一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航(háng)光电等个(gè)股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工(gōng)智能这一非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们相信这是(shì)一(yī)项会对目前(qián)的(de)生产和生活(huó)方式带来重大变化的技术(shù)变革，值得我们投入非常(cháng)多的精力去跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我(wǒ)们目前还无(wú)法(fǎ)相对准确的评估这项技术(shù)革(gé)命给具体公司(sī)和行业(yè)格局带来的(de)影响，也不能给出大部分公司一个相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一季(jì)度暂时还没有明(míng)显增加相关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季度我们(men)持(chí)仓较多的电动车和(hé)光伏(fú)表现不佳，受到了一(yī)些短期因素(sù)的干(gàn)扰，投资(zī)者(zhě)的(de)信(xìn)心(xīn)出现了波动。投资者预期变化导致部(bù)分个(gè)股出(chū)现了较大(dà)回(huí)调(diào)，目前(qián)行业整体估(gū)值(zhí)水平处于历史较(jiào)低位置(zhì)，而(ér)这两个行业未(wèi)来的发(fā)展(zhǎn)方(fāng)向还是(shì)相对比较(jiào)确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经(jīng)理姜诚(chéng)也发布了(le)一季报在(zài)一(yī)季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预测的。迄(qì)今为止，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的(de)事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难(nán)。利润(rùn)在产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市(shì)场(chǎng)当(dāng)前认(rèn)为(wèi)的(de)受益环节(jié)是否(fǒu)能如愿受(shòu)益(yì)？它(tā)的“智(zhì)能”水平达到了(le)什么程度以及(jí)渗透率将(jiāng)多快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细(xì)说起(qǐ)来(lái)又让人(rén)不明(míng)就里的难题(tí)。谈(tán)资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的(de)基本原理告诉我们，价值会随着时间(jiān)增长，而非随着利(lì)润波动。所以在(zài)海量(liàng)信(xìn)息中，我们(men)需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因(yīn)素(sù)。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来(lái)的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能(néng)低的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们(men)的投资目(mù)标。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站得(dé)牢、竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势维持(chí)得(dé)长、平均净(jìng)资产收益率高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理加持下能(néng)够把长期利(lì)润转化为(wèi)诱人分红。所以，我们会(huì)一(yī)如既往，不去猜(cāi)测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰(tài)星(xīng)元(yuán)价值(zhí)优选A代表作(zuò)为(wèi)例(lì)，该基金(jīn)在(zài)一季度减持了(le)中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏(sū)泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商(shāng)银行(xíng)、建发股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自(zì)己的组(zǔ)合没有大的变化，是(shì)因为长期(qī)观点(diǎn)没(méi)有(yǒu)大的变化。对中国经济的长期乐观(guān)，结(jié)合当(dāng)前市(shì)场提供(gōng)的较(jiào)低估值水平(píng)，让我们(men)可以在热点不断切换的市场中(zhōng)保持(chí)平和(hé)。但投资是一(yī)项苦差事，需要随时(shí)准备(bèi)证伪自己的观点，需要保(bǎo)持(chí)学习，永远没有躺平(píng)的一天。

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