金融(róng)界4月26日(rì)消息 国内期货市场早盘收盘，商(shāng)品期货跌多涨少，沪锡、玻(bō)璃、焦(jiāo)煤(méi)跌超2％，沪镍(niè)、甲醇、SC原油(yóu)、燃油(yóu)跌近2％，焦炭(tàn)、沪(hù)锌(xīn)、生猪、菜油、短纤、低(dī)硫(liú)燃(rán)料(liào)油、纸浆、沪(hù)铜跌超1％。涨幅方面，豆二、纯碱、菜粕、白糖涨超1％。

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　　南华期货(huò)：纯碱(jiǎn)向(xiàng)下看胆量 向上无驱动 玻璃(lí)行情波动较(jiào)大

　　短期SA属于估(gū)值合适(shì)做多但是驱动有限的阶(jiē)段。前期我(wǒ)们(men)做(zuò)空(kōng)纯碱的(de)原因在于4月(yuè)偏宽松的(de)预(yù)期下，存(cún)在(zài)累库和订单下(xià)滑导(dǎo)致(zhì)的现货价格下降，近几周现货也基本(běn)兑(duì)现，期货重心下移。从09可能的向上(shàng)驱动来(lái)看，检修、可流通现货、投产延迟(chí)这三点可能会构(gòu)成反(fǎn)弹的驱动。而目(mù)前来(lái)看(kàn)，投产的变数(shù)预计不(bù)大；中游(yóu)库存偏低(dī)，但是现货反馈并(bìng)不存在缺货(huò)迹象，基(jī)差表现同样偏弱(ruò)；因此09反弹(dàn)的驱动依(yī)旧(jiù)是等待检修的兑现(xiàn)造成现货的趋紧反馈，短(duǎn)期确难见(jiàn)得。策略上，SA现(xiàn)货存在企(qǐ)稳的迹(jì)象，但是驱动(dòng)依(yī)旧是等待(dài)检修兑(duì)现，可选择9-1正套的(de)方(fāng)式入场，等待驱动。

　　从3-4月的需求来(lái)看，玻璃(lí)的表现(xiàn)环比和(hé)同比上都是相当出(chū)类拔萃(cuì)，日均水平(píng)持平去年8月份和2021年(nián)旺季的水平，而(ér)这(zhè)一点和下游(yóu)反馈和(hé)实际地产(chǎn)的表现并不匹配。同时(shí)，我(wǒ)们(men)观察到(dào)下游(yóu)原片(piàn)库存基(jī)本(běn)补至2022年年初(chū)水平；进入五月，我们(men)还是得考虑(lǜ)梅雨(yǔ)季(jì)的因素，往年下游存在压缩原(yuán)片库存的可(kě)能性。但(dàn)是从近期的(de)现货(huò)反馈来(lái)看，各(gè)家玻璃(lí)厂继续上调现(xiàn)货价格，产销(xiāo)维持在较高水平，因(yīn)此近月(yuè)确实难以出现回撤，总体还是正套思路(lù)。

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