5月12日晚间，根据美国(guó)证券(quàn)交易(yì)委(wěi)员会(huì)（SEC）披(pī)露，国内千亿(yì)私募景林资产(chǎn)递交了截(jié)至2023年(nián)3月31日(rì)的第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元(yuán)人民(mín)币的(de)对冲基(jī)金机构，亦是内地少有的进行大手笔持有(yǒu)美股的买方机(jī)构之一，景(jǐng)林的(de)动(dòng)向受(shòu)到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资(zī)产持(chí)仓曝光

　　报告(gào)期内，景(jǐng)林资产整体持仓规模小(xiǎo)幅提(tí)升至17.29亿(yì)美(měi)元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示(shì)，截止2023年(nián)一季度(dù)末，景林资产在美股(gǔ)市场持有34家上市(shì)公司(sī)的股票(piào)。其中，前十大持仓标的在(zài)总(zǒng)市值(zhí)中的占(zhàn)比(bǐ)下降到77.89％，上(shàng)季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景(jǐng)林共建(jiàn)仓5只(zhǐ)股票，分别(bié)为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度前五大卖(mài)出标(biāo)的包括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林资产美(měi)股(gǔ)持仓(cāng)前十大重仓(cāng)股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重仓(cāng)股依旧是(shì)拼多多，与上季度对比，景林资产减仓了(le)133.85万股，较(jiào)上(shàng)季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多多。2022年(nián)二季度(dù)增(zēng)持拼多多(duō)24.02万股，三季度增持(chí)123.39万(wàn)股，四季度则增(zēng)持233.75万股，一次(cì)比一(yī)次猛。拼多多也不负众望，从股价表现(xiàn)看，拼多多去年二、三、四(sì)季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼(pīn)多多的上涨势头在(zài)今年(nián)2月(yuè)初(chū)便(biàn)戛然而(ér)止了(le)，景林资(zī)产在(zài)此前“越跌越买”的策略奏(zòu)效(xiào)后，或许(xǔ)在股价“掉头”之际进(jìn)行了止(zhǐ)盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓(cāng)的(de)英伟(wěi)达(dá)，空(kōng)降前十大重仓(cāng)股第七(qī)位(wèi)，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年以来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教(jiào)育股(gǔ)，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最(zuì)为亮眼的当属重(zhòng)点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年(nián)一季度末，景林(lín)资产持(chí)有新东方430万股，环比去年底加仓(cāng)368.8万股，期末持(chí)股(gǔ)市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二(èr)大重仓股。与此同时，景林(lín)资产一季度还建仓了好(hǎo)未来，期末持股数(shù)量达(dá)224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述两只教(jiào)育个股股价均(jūn)处于震(zhèn)荡态势，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景林资(zī)产认为，从全行业来看，不同年龄层的用(yòng)户对(duì)“教育”的需求(qiú)依然旺盛，除了(le)应对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘(jué)、提升综合(hé)能(néng)力等。双减政策推行(xíng)之后，目前行业政策环境趋于(yú)稳(wěn)定，但过程中很多(duō)公(gōng)司(sī)退(tuì)出(chū)离开，使得行业竞争格局趋缓(huǎn)，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从(cóng)行业龙头公(gōng)司本(běn)身来说，凭借多(duō)年积(jī)累的口(kǒu)碑和公(gōng)信力，品(pǐn)牌的护(hù)城河(hé)依然很深(shēn)。个别(bié)头部企(qǐ)业在K9学(xué)科之外的(de)教(jiào)育领域业务基础扎实，原有(yǒu)的(de)留学等(děng)业务恢复增长，同时素(sù)质教育(yù)、直播电商业务等新业(yè)务(wù)成为新(xīn)的增长驱动力(lì)。且公(gōng)司(sī)的利润和现金流稳中转好(hǎo)，同时账上资金充足(zú)，当时的估值下有足够的安全边际。在(zài)过去几个(gè)季度的(de)财报中，我们看到了相关(guān)的积极信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高毅(yì)资产对于(yú)教育(yù)领域(yù)也(yě)颇为看(kàn)好，但是标的(de)选择(zé)似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券(quàn)交易委员会(huì)公开资料显示，截至今年一季(jì)度末，高毅资产持有新东(dōng)方24.4万股，相比于去年底减仓(cāng)超10万股(gǔ)，减(jiǎn)仓比例接近三成。而一(yī)季(jì)度高毅(yì)资产大举买入近156万(wàn)股好(hǎo)未来，相比(bǐ)于去年底(dǐ)增(zēng)持幅度达112％。

　　3漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里

　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市场(chǎng)投机之风(fēng)

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点方向，中特估支线也由(yóu)暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二大主线。

　　可好景(jǐng)不长，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开(kāi)始持续下跌，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观(guān)数(shù)据信息罗列，不构成任何投资(zī)建议）

　　此前(qián)连续24个交(jiāo)易日成交额超(chāo)万亿(yì)元阶段纪录，在本周(zhōu)遭(zāo)遇终结。周三时，市场成(chéng)交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然(rán)跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交额(é)连续两(liǎng)日萎缩，分(fēn)别(bié)为(wèi)8973.19亿(yì)元和(hé)8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入缩(suō)量(liàng)震荡(dàng)阶(jiē)段。

　　面对市(shì)场的(de)急剧降(jiàng)温，市场观点认为，主要原(yuán)因是5月11日晚间(jiān)发布的金融数据(jù)大幅低(dī)于预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新(xīn)增(zēng)信(xìn)贷7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿元(yuán)，但是考虑到去年(nián)4月基数的(de)异常，因(yīn)而与往(wǎng)年相比(bǐ)，今年4月信贷则是(shì)明(míng)显跌落，而今年4月信贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度(dù)成为信贷回落的主要原因。而(ér)企业(yè)中(zhōng)长期贷款继(jì)续保持同(tóng)比多(duō)增，4月同比多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下(xià)滑带动社融增速回落，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名(míng)光(guāng)大(dà)证券的(de)点(diǎn)评称，4月下旬票(piào)据(jù)利率先(xiān)下后上，并不意味(wèi)着(zhe)贷(dài)款好转了，主要(yào)因为今年国股行NIM和营收压力很大，一直在(zài)压降票据等(děng)低(dī)效资(zī)产，对(duì)分行收票额度控制很严。4月前两旬已经收(shōu)了很(hěn)多票，后面改用其他(tā)贷(dài)款来冲。5月上旬票据已经快要(yào)接近零利(lì)率了，信贷再度出现(xiàn)深度负增长(zhǎng)，这是4月(yuè)信(xìn)贷斜率(lǜ)过于陡峭化产生的后果，5月份的贷(dài)款(kuǎn)可能(néng)仍然(rán)不太乐观(guān)。

　　在这种背景之下(xià)，市(shì)场要想好起来，必(bì)然要(yào)让大家看到宽(kuān)信用的信号(hào)出现，而这可能还(hái)需要一定的时间。

　　当前市场(chǎng)存量资金(jīn)博(bó)弈(yì)的(de)背景不(bù)改(gǎi)，而两大主线人工智能和中特(tè)估，今年已(yǐ)然(rán)累计不小的涨幅(fú)。中特估这边(biān)，本月还有多只央企ETF等待进(jìn)场，而人工智能这边，在(zài)未有增量(liàng)资(zī)金进场的情况之下，再想继续向上，压力不(bù)小(xiǎo)。

　　本(běn)周大跌(diē)之后，但斌更(gèng)是罕见的在深夜抒发(fā)感(gǎn)想。大(dà)谈公募基金经理的难(nán)处，在业绩和(hé)投资信(xìn)仰(yǎng)之间无(wú)法两全(quán)。紧接着(zhe)，炮轰(hōng)当(dāng)下市场(chǎng)投机之风大盛，认(rèn)为(wèi)当(dāng)下市(shì)场交易(yì)机(jī)制应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这(zhè)不仅仅只是但(dàn)总一个人(rén)的心声。

　　今年以来(lái)，市(shì)场看着红红火火，但(dàn)很多投资者(zhě)都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市场上(shàng)大(dà)热的人(rén)工智能，游(yóu)资炒作的“星辰(chén)大海”，根本不(bù)符合他们的机构(gòu)审美。直白点说，市场根(gēn)本就是绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难(nán)言(y漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里án).......

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