昨天深(shēn)夜，美国(guó)债务上限(xiàn)谈判突然中(zhōng)止！

　　当地(dì)时间周五上午，美国(guó)共和(hé)党债务上(shàng)限谈判代(dài)表格雷夫斯与白(bái)宫代表(biǎo)举(jǔ)行闭(bì)门会(huì)议，但会(huì)议开始(shǐ)后不久就(jiù)突然离开。格(gé)雷夫斯(sī)说：白(bái)宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判(pàn)处(chù)于(yú)“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道(dào)双方是(shì)否会(huì)在周五或(huò)周末再次(cì)会面。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的消息传出后，三(sān)大美股(gǔ)指集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加(jiā)息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可能影响(xiǎng)联储的(de)利率路径，若(ruò)源于银(yín)行业危机的信贷(dài)环(huán)境收紧导致经济(jì)放缓，美联储可能不必让利率升(shēng)到原应(yīng)有(yǒu)的高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目前预计，美(měi)联储(chǔ)6月(yuè)份加息25个(gè)基点的(de)可能(néng)性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同(tóng)时(shí)，交易员预计美联储下月将(jiāng)利率维持在5％至(zhì孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗)5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交(jiāo)易员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股(gǔ)跌幅(fú)收窄；美债(zhài)价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感(gǎn)的两年期美债(zhài)收益率(lǜ)迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的(de)两个月来(lái)高位，一度(dù)较高位回(huí)落(luò)超过10个基(jī)点；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌(diē)离周四所创的3月末以(yǐ)来高位(wèi)。鲍威尔讲话结(jié)束(shù)后，美债(zhài)收益率逐步回升，全天攀(pān)升收官(guān)，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周五高开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累(lèi)三大股(gǔ)指盘(pán)中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近(jìn)1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东(dōng)方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜、伦镍(niè)也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨(zhǎng)三(sān)日。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘(pán)大致持平一周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期(qī)货(huò)收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北(běi)京时间今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国白宫谈(tán)判代(dài)表已(yǐ)抵达会场，准备继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午(wǔ)重返谈(tán)判桌，恢复债(zhài)务谈(tán)判。麦(mài)卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕开(kāi)债务(wù)上限解决不了任何问题(tí)，将阻止(zhǐ)拜登推动的增(zēng)加政府开(kāi)支行动。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，美国财政部现(xiàn)金余额截至(zhì)5月18日进一步(bù)降至(zhì)573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政(zhèng)部(bù)财政(zhèng)紧急(jí)措施余额(é)还剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标(biāo)，鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能无需继续(xù)加息

　　当地时(shí)间(jiān)周五（北京时间今天凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出席名为“货币政策(cè)观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他提(tí)供的利(lì)率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调(diào)，“美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于我们2％的(de)目(mù)标”，若(ruò)抗(kàng)通胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重(zhòng)返目(mù)标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保持(chí)强(qiáng)劲(jìn)的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自(zì)己倾(qīng)向于支持6月会议暂不加息(xī)，而且银(yín)行业危机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值利(lì)率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济增长、就(jiù)业和通胀造(zào)成的负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至那么高的(de)水平就(jiù)能成功打压通(tōng)胀。美联储(chǔ)在收紧(jǐn)货(huò)币政(zhèng)策(cè)方面已取得长足进步，政策立场现(xiàn)在是对经济增(zēng)长(zhǎng)具有(yǒu)限制性的。做太多与做太少的风险正变得更加平衡。我(wǒ)们(men)面临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近(jìn)期(qī)银行业(yè)压力导致(zhì)的信(xìn)贷收紧程度(dù)等多重(zhòng)不(bù)确定(dìng)性。有鉴于此，美联(lián)储有能力观察更多(duō)数(shù)据和(hé)未来前景(jǐng)的演变，然后(hòu)再决定可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也(yě)强调季(jì)度经济(jì)预测(cè)的准(zhǔn)确度通常存(cún)在挑战(zhàn)，他(tā)上(shàng)述提到的观点及其能实现的程(chéng)度也(yě)都存在不(bù)确定性，理由是“未(wèi)来前景面临(lín)着历史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一(yī)步收紧多少而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业(yè)危机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业(yè)压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及(jí)跌(diē)停(tíng)。昨日盘(pán)后(hòu)，郑(zhèng)商所(suǒ)发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易(yì)时起(qǐ)，纯(chún)碱期货2309合约的日内平(píng)今(jīn)仓交(jiāo)易手(shǒu)续费(fèi)标准调(diào)整为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其原(yuán)因(yīn)，宝(bǎo)城(chéng)期(qī)货研究所负责人(rén)闾振(zhèn)兴(xīng)表示(shì)，主要有三方面(miàn)：一是产业(yè)供(gōng)需结构预期转弱；二是(shì)宏观环境(jìng)不乐观；三是(shì)交易者在对冲操(cāo)作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但(dàn)南华研(yán)究院能化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的(de)原因(yīn)并不相同。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅较(jiào)大的主要(yào)原因(yīn)在(zài)于远兴投产的消息面刺激(jī)，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外，本(běn)周检修量增(zēng)加，库存(cún)依(yī)旧累库，可见(jiàn)下游(yóu)的持(chí)货(huò)意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定的影(yǐng)响。在现货(huò)松动、投(tóu)产(chǎn)预期、库(kù)存累库的影响下(xià)，纯碱价(jià)格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原(yuán)因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他说(shuō)，短期价(jià)格松(sōng)动(dòng)，中(zhōng)下游的备货情绪(xù)出现一(yī)定(dìng)的谨慎或者恐高的情形，因此产销(xiāo)出现(xiàn)了较为明显的下(xià)滑。在(zài)现(xiàn)货松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的(de)价(jià)格(gé)跌幅(fú)较为(wèi)明显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商期货(huò)分析师江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗交易(yì)点是远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能(néng)源(yuán)1号线正(zhèng)式点火(huǒ)，新增(zēng)天然(rán)碱产能(néng)150万(wàn)吨，后(hòu)续2号线(xiàn)原(yuán)计划(huà)于6月点火投产(chǎn)，产能为150万(wàn)吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原(yuán)计划于(yú)9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计(jì)划于9月(yuè)份出(chū)产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和(hé)40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的天(tiān孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗)然碱预计生(shēng)产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新增产能和低成本纯碱的(de)叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能(néng)源(yuán)点(diǎn)火的信息落地，市(shì)场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会发生(shēng)变(biàn)化，这是(shì)市(shì)场早已预期的，市场也已充分(fēn)计价，这一点(diǎn)从9月合约(yuē)的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽(kuān)松的预期(qī)下，产业(yè)链开(kāi)始(shǐ)形成负(fù)反馈，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货回归的方(fāng)式收(shōu)敛(liǎn)基差上(shàng)可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市(shì)场(chǎng)主要交(jiāo)易(yì)点是(shì)需求转弱，供(gōng)应上升。因为(wèi)玻璃深加(jiā)工厂缺乏(fá)强有力的(de)订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加工(gōng)厂原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存(cún)偏高，补(bǔ)库意(yì)愿相比4月降低(dī)。从(cóng)玻璃产销数据(jù)来看，5月(yuè)沙(shā)河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北(běi)地区产销数据平(píng)均为73％，华东(dōng)地区产销数(shù)据平(píng)均为82％，相(xiāng)比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月(yuè)还要新(xīn)增日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日(rì)熔(róng)量1000吨。预(yù)计2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻(bō)璃价(jià)格一直都比较(jiào)弱(ruò)，主要(yào)是高库(kù)存和(hé)低(dī)需(xū)求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库逻(luó)辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大幅(fú)回落(luò)。

　　从(cóng)宏(hóng)观因(yīn)素(sù)看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退(tuì)预(yù)期、国内经(jīng)济复(fù)苏不及预期的背景下，整个工业品价格承(chéng)压，纯(chún)碱此(cǐ)前强(qiáng)势的中观逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓(cāng)上看(kàn)，部分市(shì)场资金在做强弱对(duì)冲，而纯(chún)碱和玻璃(lí)正是空头配置，强化了(le)二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要(yào)关注(zhù)检修是(shì)否(fǒu)能带来现货价格短(duǎn)期的(de)企稳(wěn)，但中长期价(jià)格下跌(diē)至成本(běn)线为大概率事件。“从商品格局看，纯(chún)碱(jiǎn)投产(chǎn)后必然(rán)走向过(guò)剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格(gé)趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对(duì)于玻(bō)璃，需要等待的(de)则是中下游的备货(huò)意愿何(hé)时能够起来：一(yī)是等待下游(yóu)的原料库存消耗，二是对未(wèi)来的需求(qiú)是否存在旺季的(de)预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗(hào)前期库存(cún)为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱(ruò)。后市关注在需求存在缺口的(de)情形下，7月订单是否依旧具(jù)有连(lián)续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)认为(wèi)，除非价格开始冲击成本，或是供需上(shàng)有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则还是要(yào)关注持仓(cāng)的变化，短线资金离场或使得低位波动加大。”他(tā)说，止跌可以关(guān)注两个指标：一是基差不再是以现货下(xià)跌方式来(lái)修复；二是月供需预(yù)期(qī)博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可重(zhòng)点(diǎn)关注远兴能源的后续投产进展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源(yuán)后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大(dà)力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后(hòu)市弱(ruò)势也将继续(xù)保持(chí)，中长期则视(shì)终(zhōng)端需求变动来判(pàn)断(duàn)是(shì)否维持弱(ruò)势，可重点关注下游深加工订(dìng)单情况、地产(chǎn)施工端情况(kuàng)。若后期地产施工端(duān)主体封顶数量较(jiào)多，那么(me)玻璃(lí)的需(xū)求(qiú)量将抬升(shēng)，下游深加工订单(dān)数量也将因(yīn)此(cǐ)抬升，盘面或(huò)维稳(wěn)。

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