在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起(qǐ)了基(jī)民的热(rè)烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个(gè)跌停板才和净值一(yī)样”“这(zhè)基(jī)涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募(mù)巨头纷纷公(gōng)告，对(duì)公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前(qián)折溢价(jià)率已经(jīng)大幅回(huí)落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指继续受到资金的(de)青睐(lài)，今年以来创业板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安(ān)”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期(qī)配置(zhì)价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价(悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望jià)已(yǐ)有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方(fāng)达基金两大(dà)公募巨头纷纷公(gōng)告(gào)，两家公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波动较(jiào)大(dà)。截(jié)至5年22日，两(liǎng)只产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特(tè)此(cǐ)提示投(tóu)资者关注二级市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易价(jià)格溢(yì)价风险，如(rú)果(guǒ)盲目投资(zī)，可能(néng)遭受重大损(sǔn)失。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产品的表现看，今(jīn)年(nián)两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价(jià)率(lǜ)都(dōu)回落到4％以内(nèi)，投资者的追(zhuī)捧热情(qíng)在风险提(tí)示(shì)后(hòu)有所降温，正在回归理性。

　　而(ér)从资(zī)金流向看，由于(yú)两只产品(pǐn)规模仅有1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净流入资金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来(lái)资(zī)金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指数(shù)都(dōu)是日经225指数收益率（经(jīng)汇(huì)率调整后），从该指数表现(xiàn)看，今年(nián)也(yě)大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨(zhǎng)势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通盘不够大(dà)，短期内受到资金(jīn)的净(jìng)买入，产生了供(gōng)不(bù)应求的(de)情况，就(jiù)会推高二(èr)级市场价(jià)格，让价格走在(zài)指(zhǐ)数涨幅的前(qián)面，这个情况就会产生基金产品(pǐn)的(de)高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟(gēn)踪日经225指数表现的，如果(guǒ)短期出现高溢价，也就意味着当前的价(jià)格超出了指数的涨幅，未来(lái)会回归(guī)到指数正常走势和(hé)涨(zhǎng)跌幅的(de)状(zhuàng)态，也(yě)就是(shì)会(huì悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望)逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回(huí)归(guī)的过程(chéng)，就(jiù)会产生二(èr)级市场价格的下跌(diē)，因此(cǐ)，建议投资者(zhě)不要盲(máng)目(mù)买(mǎi)入高溢价品种，避免下跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本股市表现看，今年年(nián)初(chū)以(yǐ)来日本股市持(chí)续(xù)上涨，日(rì)经225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年(nián)泡沫经济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期日本(běn)股(gǔ)市上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是随着美联储加息预期(qī)下降和(hé)日央行紧缩预期上升，吸引国(guó)际资本(běn)回(huí)流日本(běn)市场；二是随着疫后经(jīng)济活动复苏和去年日元持续贬值，东京交易所(suǒ)上市公司(sī)多表现良好；三是今(jīn)年东(dōng)京交易所提出将(jiāng)改革公司治理监督机制。在这一改革下，预计(jì)部分低估值企业可能采取股(gǔ)票(piào)回(huí)购(gòu)等方式提振股价(jià)，截(jié)至本周，已有价值(zhí)3900万亿日元(yuán)的股票(piào)被宣布回购；四是(shì)近(jìn)期部分利(lì)好消(xiāo)息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴日考察并表(biǎo)示(shì)大举投资日本(běn)股市等(děng)，推动市场(chǎng)对日本(běn)股市的整体情绪提(tí)振。

　　也有基(jī)金经理提示短(duǎn)期过快(kuài)上涨(zhǎng)带来(lái)的(de)投资风险，并(bìng)提示投资者，海外(wài)投资可能会(huì)涉及(jí)相关的汇率风(fēng)险，对(duì)相关(guān)市场熟悉程度(dù)不高等问题(tí)，建议投资者在(zài)自己能(néng)力(lì)圈(quān)内投(tóu)资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继(jì)续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入(rù)资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热(rè)点(diǎn)ETF外，再来看下(xià)ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万(wàn)亿元(yuán)，比去(qù)年末规模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市场中，昨日净申(shēn)购份额(é)13.23亿(yì)份，按照区间成交均(jūn)价(jià)测算(suàn)，净流入资金微(wēi)增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入方向来看，资金(jīn)净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位居(jū)行业前列。另(lìng)外(wài)，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资(zī)金的(de)净(jìng)流(liú)入(rù)。

　　行业和主题产品中，半导体(tǐ)、游戏(xì)、证券(quàn)ETF等净流入资金居前，都(dōu)超过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也(yě)同(tóng)样吸引(yǐn)资(zī)金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净(jìng)流入资金最多(duō)的是(shì)易方达(dá)创(chuàng)业(yè)板ETF，今年(nián)净流入(rù)资金165亿元(yuán)，位(wèi)居行业首位。另(lìng)外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业前列(liè)。

　　而今年(nián)景气(qì)度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医(yī)疗(liáo)、恒生互联网等(děng)，也都受到资金的(de)追逐，净流(liú)入资(zī)金(jīn)都(dōu)在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及创(chuàng)业(yè)板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安基(jī)金(jīn)指数与量化投资部表(biǎo)示，随着(zhe)前(qián)期创业板(bǎn)50指数(shù)的回(huí)调，当前估值已来到30倍的(de)历史低位区间(jiān)，且一季报显示(shì)成分(fēn)股净(jìng)利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明(míng)显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政策层(céng)面，4月底的政治局会(huì)议(yì)提(tí)出“要夯实科技(jì)自立自强根基，培(péi)育壮(zhuàng)大(dà)新动能。要巩固和扩大新能源(yuán)汽车发展(zhǎn)优势，加快推进充(chōng)电桩(zhuāng)、储能等设施建设和配套电网改造。要重(zhòng)视通用人工智能发展(zhǎn)，营造(zào)创新生(shēng)态，重视(shì)防范风险”，这宣示着(zhe)国内经济发展动(dòng)能(néng)要(yào)加快(kuài)转变，新能(néng)源及人工智能将(jiāng)是经济(jì)转型的两大动(dòng)能，汇(huì)聚战略(lüè)性新(xīn)兴产业的创业板持(chí)续受益于政策红利，该机构建议关注创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方(fāng)向看，表现相对(duì)强(qiáng)势的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当(dāng)日基(jī)金份额流失4亿(yì)份，资金(jīn)净(jìng)流出超(chāo)过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分(fēn)别(bié)有超过(guò)1个(gè)亿的(de)资(zī)金净流出。

　　行(xíng)业(yè)和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶段(duàn)性行情的板块，遭遇资(zī)金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净(jìng)流出资金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时(shí)间期(qī)限，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业和主题(tí)ETF中，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居(jū)行业(yè)首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体(tǐ)资金净流(liú)出位居(jū)前列。

　　虽(suī)然部分热门(mén)主(zhǔ)题行业(yè)的资金(jīn)出(chū)现流(liú)出，但(dàn)部分机构仍建议(yì)从(cóng)中长期(qī)角度，观察各类板块的投资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金(jīn)表示，预计复(fù)苏(sū)仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但市场展现出更多结构性机会，当(dāng)前市场(chǎng)对题材(cái)的追(zhuī)捧热度(dù)仍持续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前，主(zhǔ)因前(qián)期(qī)涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继续关注资金合力最(zuì)强的人(rén)工(gōng)智能与央企相关品(pǐn)种，中期在(zài)市场炒作热(rè)度回(huí)落、且经济(jì)复(fù)苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤其是大(dà)众(zhòng)消(xiāo)费等(děng)领域；而长期来(lái)看，可以积极关注数(shù)字化对生产力的(de)提升，重(zhòng)点关(guān)注计算机(jī)、互联网和传媒(méi)等行业。

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