5月10日(rì)，有消(xiāo)息称(chēng)部(bù)分银行相关(guān)部门收(shōu)到(dào)《关于调整协定存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)的通知(zhī)》，四大(dà)国有(yǒu)银行协定存款和通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限的(de)下调幅度为(wèi)30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下(xià)调中协定存款更多(duō)是(shì)对(duì)公业务，而通(tōng)知存款则集中(zhōng)于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币(bì)政策走向等，记者(zhě)采访了招商基金研究部首席(xí)经(jīng)济学(xué)家(jiā)李湛、长(zhǎng)城(chéng)基金总经(jīng)理助理(lǐ)兼现金(jīn)管理部总经理邹(zōu)德(dé)立、鹏(péng)扬基金(jīn)固定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理(lǐ)陈钟闻(wén)、平安(ān)基金、光大保德信基金、德邦基金等公募(mù)基金公司及投研人士。

　　在业内(nèi)看来(lái)，本轮调降更多是出于推进利率市场(chǎng)化改(gǎi)革(gé)深化大背景的考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率下调有(yǒu)助于减少(shǎo)存(cún)款定价的无序竞争，降低银(yín)行负债成本；同时本次降息有助(zhù)于促进投资、消费(fèi)，也被看作(zuò)是促进宏观经济复苏(sū)的表(biǎo)现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍(réng)是大(dà)势所(suǒ)趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高，但(dàn)银行普遍(biàn)以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行。预(yù)计下半年货(huò)币(bì)政策不会出现急(jí)转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳健货(huò)币(bì)政策(cè)基调。

　　延续银行存款利率调降的(de)趋势

　　中国基(jī)金报记者：四大国(guó)有银行为何下调协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是(shì)出于推进利率市场化改革深(shēn)化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指导利率(lǜ)自律机制(zhì)建立了存款利率市(shì)场化(huà)调整机(jī)制(zhì)，自律机(jī)制成(chéng)员(yuán)银行参考以10年期国债收益(yì)率为代表(biǎo)的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市(shì)场利率，合理调(diào)整存款利率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国(guó)有(yǒu)大行去年9月下调存款利率，中小银(yín)行陆(lù)续跟进下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)。今(jīn)年4月市场利(lì)率定价自律(lǜ)机制发布(bù)《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修(xiū)订(dìng)版）》，在相关指标(biāo)中(zhōng)引入了存款定价(jià)惩(chéng)罚措(cuò)施。而此前4月部分中小银行、农商行存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利率下调，均(jūn)是在利率市场(chǎng)化改革推进(jìn)背景(jǐng)下，银行出于自(zì)身(shēn)经营考(kǎo)虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差(chà)不断下行。在资产端定价压力较大(dà)且存(cún)款持续高增的情况下，压(yā)降(jiàng)存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手段(duàn)。此外，2023年以来(lái)银行贷款(kuǎn)向(xiàng)企业固定资产投资传导较弱，下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限有(yǒu)利于对公客户(hù)留(liú)存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市场(chǎng)利率(lǜ)整体下行，实体经济综合(hé)融资成(chéng)本不断下降，银行资产端(duān)收益下降(jiàng)较为明显；第(dì)二，银行整体净息差持(chí)续走低，银行利润空间压缩明显；第(dì)三，企业和居民风险偏(piān)好大(dà)幅下降(jiàng)导致(zhì)存款(kuǎn)增长比较明显，存款市场供需关系发生(shēng)了(le)变(biàn)化，降低了银行高吸揽储(chǔ)的(de)必要(yào)性；第四，协定(dìng)存款和通知存(cún)款介(jiè)于活期与定期存(cún)款之间，自(zì)2022年存款自律(lǜ)机制(zhì)对于活(huó)期存(cún)款与定(dìng)期存款(kuǎn)利率进行了几轮调(diào)整(zhěng)，本次(cì)将协定存款与通知存款自律(lǜ)上限下调也是要(yào)将存(cún)款产品线的调(diào)整进行统(tǒng)一，全(quán)面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素(sù)，银(yín)行(xíng)从自身经(jīng)营情况考虑，顺(shùn)应(yīng)市(shì)场趋(qū)势(shì)，通(tōng)过(guò)自律机制协调调降负债(zhài)成本，有利于(yú)提(tí)升银(yín)行放贷(dài)意愿，抑制(zhì)资金脱实(shí)向虚，更好的落(luò)实央(yāng)行(xíng)宽信用的政策(cè)贯彻落实(shí)。

　　平(píng)安基金：中国的(de)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)管(guǎn)控为上限管控，贷款利率则(zé)为下(xià)限管(guǎn)控，近(jìn)年来贷款利率(lǜ)下限(xiàn)管控彻底取消。存(cún)款利率定价方(fāng)式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以(yǐ)来，4月(yuè)和9月经历了两(liǎng)轮大规模存款(kuǎn)利率下(xià)降(jiàng)，主要(yào)是(shì)大行和股份行参(cān)与，今年以来的调(diào)整更多是延续去年9月这(zhè)一轮存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的激励为主引入(rù)惩罚措施(shī)，加速了中小银行存款利(lì)率补降(jiàng)的进(jìn)度。就今(jīn)年的经济背(bèi)景(jǐng)而(ér)言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修(xiū)复(fù)存在波折。目前(qián)居民超额储蓄高增，实体融(róng)资(zī)需求(qiú)有限，银行存款增加(jiā)，降低存款利率(lǜ)可以(yǐ)引导减少信贷(dài)套利，助力经(jīng)济增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经(jīng)营压力(lì)增(zēng)大，调整存款成本成为(wèi)改善息(xī)差的重要手段。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：下(xià)调协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在(zài)商(shāng)业银(yín)行的(de)活期类存(cún)款收益，延续近期银行存款利率调(diào)降的趋(qū)势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业银(yín)行净(jìng)息差收窄趋(qū)势，特别是中小行(xíng)高息揽储的成本压力；另一方(fāng)面，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘(pán)活存量资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制创(chuàng)设以来，两轮利率(lǜ)调降都集中在活期和定期(qī)存款，实际上忽略(lüè)了(le)这些介于活期(qī)和(hé)定期存款(kuǎn)之(zhī)间(jiān)的存(cún)款的利率(lǜ)调整，当下(xià)有必要(yào)一次性调整通知(zhī)存款和协定存款(kuǎn)利率上限，保证存款(kuǎn)利率下调(diào)的有效性。银行一季度净(jìng)息差水平均(jūn)创(chuàng)历(lì)史新低，上市银行(xíng)整体(tǐ)净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存(cún)款利率下调可以有效(xiào)降低银行负债成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经(jīng)营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息(xī)潮(cháo)”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对于4月份社融(róng)数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企(qǐ)业贷款也在边际(jì)转弱，但企业中长期贷(dài)款同比多增幅度较大。在这(zhè)种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要进一(yī)步观察5-6月信(xìn)贷情况(kuàng)。对(duì)于存(cún)款利率，2023年银行(xíng)息差(chà)压力增大(dà)，控制存款(kuǎn)成(chéng)本成为(wèi)当务之急。中小(xiǎo)银行或有动力持续主(zhǔ)动下(xià)调存(cún)款利率。长期来看，存款利率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋。因(yīn)此银行降(jiàng)息潮可能仍聚(jù)焦于(yú)存(cún)款利率下(xià)调。

　　此(cǐ)外，广义上的(de)降息潮(cháo)不仅仅集中在银(yín)行(xíng)领(lǐng)域(yù)。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东(dōng)、上海、深圳、江(jiāng)苏(sū)、浙江等发达地区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体(tǐ)，其信用债收益率仍有下行(xíng)趋势和空(kōng)间。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是由实体(tǐ)经济资金供需决(jué)定的，而(ér)央(yāng)行的(de)政策利(lì)率、基准利率在(zài)一(yī)方面(miàn)要合适(shì)顺应市场环(huán)境(jìng)，一方面也(yě)代(dài)表着(zhe)政(zhèng)策意愿强调信(xìn)号意义的作用。今年是真正疫后(hòu)复苏的第一年，我们仍(réng)面临内(nèi)生动力(lì)不(bù)强需(xū)求不足的情况，央行已经(jīng)通过降准以及结构性货币政策等(děng)多项举(jǔ)措给予了实体经济(jì)所需的一定的资金(jīn)投(tóu)放支持，有效降低了(le)实体(tǐ)综合融(róng)资成本(běn)，后续需要财政(zhèng)政策产业政策(cè)等配套政策继续激活内生动力扭转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪(zōng)经济运(yùn)行情(qíng)况，短(duǎn)期(qī)调(diào)整(zhěng)政策利率的概率不大，但仍会维持(chí)资金(jīn)合理充裕的(de)环境(jìng)，故从银行(xíng)资产(chǎn)端(duān)的角度来讲，贷(dài)款利率或(huò)仍维持低位(wèi)，后续是否进一步下调(diào)要看实体经济复苏的情况。银行负债(zhài)端，存款(kuǎn)基准(zhǔn)利率(lǜ)下调的(de)概率不大，而存款(kuǎn)利率上限的调整(zhěng)空间仍存在，而是否(fǒu)进一步下(xià)调要看银行自(zì)身经营(yíng)需要(yào)。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民(mín)银行(xíng)指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制，自(zì)律机制(zhì)成员银(yín)行参考以10年(nián)期国债收益率为代表的债券(quàn)市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调整存(cún)款利率(lǜ)水(shuǐ)平。在存(cún)款利率市场化调整机制(zhì)作用下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年(nián)8月大行分(fēn)别下调存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利(lì)率市场化(huà)定价情况作为合格审(shěn)慎(shèn)评估的扣分项，引(yǐn)发中(zhōng)小银行跟随调(diào)降存款利(lì)率。我们认(rèn)为，通过存款利(lì)率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率维持低位或(huò)继续下行，最终(zhōng)有利(lì)于社会融资成(chéng)本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的金融(róng)数(shù)据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边(biān)际弱修复趋(qū)势(shì)或(huò)仍在。近期(qī)国债(zhài)利率持续(xù)下行(xíng)，银(yín)行间(jiān)利率(lǜ)下行，叠加银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)定价下调(diào)，4月社融信贷(dài)低(dī)于预期，国内降(jiàng)息预(yù)期被进一步强化。海外(wài)来看(kàn)，全球经济(jì)进入衰退(tuì)周期，加息周期基(jī)本结束，后续有望逐(zhú)步迎(yíng)来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型(xíng)商业(yè)银行(xíng)和(hé)股(gǔ)份制商业(yè)银行(xíng)的定期(qī)存款利(lì)率已(yǐ)告别“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大(dà)势(shì)所趋(qū)。一(yī)方面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放(fàng)贷款加(jiā)权(quán)平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧明显(xiǎn)，监(jiān)管层(céng)面有动力去持续推动存款利率下降，来(lái)保(bǎo)障银行合(hé)理利差(chà)范(fàn)围，增加银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一方面，居民避(bì)险需求(qiú)仍(réng)在(zài)，存(cún)款持续高增，在揽储压力不(bù)大(dà)的基础上，银行自身也(yě)有(yǒu二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音)动(dòng)力去(qù)下调存(cún)款定价来(lái)保(bǎo)障利(lì)差。

　　缓解银(yín)行负债及经(jīng)营(yíng)压力

　　中国(guó)基金报：协(xié)定存款、通知存(cún)款利率自律上(shàng)限调整，将(jiāng)有哪些政(zhèng)策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银(yín)行(xíng)息(xī)差压力大是普遍(biàn)现象，此(cǐ)次(cì)政(zhèng)策调整有望带动中小银行主动跟随下调存(cún)款利率(lǜ)。另一(yī)方面，由于(yú)此前经济(jì)下(xià)行(xíng)影响，投资者悲观预期(qī)被放大，大量资金(jīn)集中在银行存款端(duān)，此次(cì)存(cún)款利率下调也有望带(dài)动(dòng)存款(kuǎn)资金(jīn)的释放，盘活市场流(liú)动性(xìng)。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放了以下信号：①减轻银行息(xī)差压力。本次(cì)下调(diào)将引导银行的(de)对公(gōng)活期成本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利(lì)将(jiāng)合理修(xiū)复，有(yǒu)利于增强银行内(nèi)生资本(běn)补充能力；②减少企业(yè)及居(jū)民的短(duǎn)期(qī)存(cún)款意愿(yuàn)、促进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续(xù)来(lái)看，本(běn)次下调对市场的影响集中在以下(xià)两点：①规范银行的(de)协定存款定价秩序，减少存款(kuǎn)定价(jià)的无(wú)序竞争。此前，部分中小银(yín)行的协定存款和通知存款定价过高，会对遵守(shǒu)自律机制、定价较(jiào)低的银行(xíng)产生揽(lǎn)储冲击。本次(cì)上(shàng)限下调后会普遍(biàn)降低中小行协(xié)定存款及通知存款利率，减(jiǎn)少(shǎo)中小银行间揽储恶意(yì)竞争，而对股份(fèn)行及国有(yǒu)大行影响较(jiào)小。②长端利率(lǜ)下行仍(réng)有空间。市场降(jiàng)息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：下调(diào)协定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客(kè)户在商业(yè)银行的活期类存款收益，使(shǐ)得对(duì)公(gōng)客(kè)户活(huó)期存款收(shōu)益(yì)向(xiàng)对私客户看齐，一方(fāng)面有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引(yǐn)导超额储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存(cún)款利(lì)率自律上限(xiàn)调整降低了银行负债成本(běn)，目前(qián)上市银行协(xié)定存款占总存款的比重(zhòng)在13％左右，重新规定协(xié)定利(lì)率(lǜ)上限后，预计(jì)行业(yè)资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以(yǐ)限制高息揽储，规(guī)范行业竞争，特(tè)别是降(jiàng)低银(yín)行对公活期存款成本压力，减轻(qīng)银行负债及经营压力。此外，银行负债端(duān)成本的下降(jiàng)使(shǐ)得银(yín)行(xíng)盈(yíng)利能力增强，进(jìn)一步打开了资产端收(shōu)益率下行的空间，或(huò)带动债券收益(yì)率不断下行。

　　并非(fēi)降息的确定性信号

　　中国(guó)基(jī)金报：未(wèi)来(lái)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)是否还有进一(yī)步下降的空间(jiān)？对股(gǔ)债市(shì)场有何影响？

　　光大(dà)保德(dé)信基金：近年来(lái)，贷款和存款利率的非对称下行使得商(shāng)业银行净(jìng)息(xī)差(chà)已(yǐ)逼近1.8％的监(jiān)管(guǎn)下(xià)限，经营压力倒逼(bī)存款利率有进一步调降的预期。一方面，为(wèi)支持(chí)实体经(jīng)济，政(zhèng)策导向下贷款加(jiā)权平均利(lì)率创有统计以来新低，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在(zài)存(cún)款市场上的竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市场份额考核压(yā)力(lì)使得各(gè)行下调存款(kuǎn)利率动力(lì)不足，同样2020年以来上市银行存(cún)量存款平均(jūn)成(chéng)本率基本持平。贷款和存款利率的非对(duì)称(chēng)下行作用(yòng)下，2022年(nián)12月商业(yè)银(yín)行(xíng)净息(xī)差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利于降(jiàng)低全社(shè)会无风险收益率，利(lì)多永续经营性质(zhì)的票息(xī)资产，比如利率债、稳(wěn)定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然(rán)有下降的趋(qū)势(shì)和空(kōng)间。从银行角度(dù)，2018年以(yǐ)来由于存款定(dìng)期化，活期存(cún)款占比(bǐ)明(míng)显下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音率(lǜ)大幅下(xià)行，大幅(fú)加(jiā)剧了银(yín)行息差压力(lì)，这使得控(kòng)制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策(cè)角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升(shēng)、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面有动力去持续(xù)推动存(cún)款利(lì)率下降(jiàng)，促进(jìn)存款流向(xiàng)消费和(hé)实际投资(zī)。短期看，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调带动流动性(xìng)继续(xù)进入债市，中短期利率，特别是中短期信用债利率(lǜ)仍有下行(xíng)空间(jiān)。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好(hǎo)权益资产(chǎn)。

　　德邦(bān二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音g)基金(jīn)：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但(dàn)银行普遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得(dé)贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存量(liàng)贷(dài)款重定价等(děng)影响，2023年(nián)银行息差压力(lì)增大(dà)，中小银(yín)行(xíng)或有动力主动跟(gēn)进下调(diào)存款利率(lǜ)。长期来看，有望(wàng)带动存款利率整体(tǐ)下(xià)行。现实中(zhōng)，存(cún)款利率(lǜ)降低有助于压低全社会利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市场(chǎng)中，对流动性敏(mǐn)感的(de)股票(piào)也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的信号(hào)来(lái)看，是否意味(wèi)着货币(bì)政策(cè)进(jìn)一步宽(kuān)松？货币政策充裕延续，但解(jiě)读为边际再宽(kuān)松为时尚(shàng)早(zǎo)。2022年四季度货币政策执行报告以(yǐ)及2023年(nián)一季度货政例会均(jūn)表明当前货币政策(cè)基(jī)调未变，“精准有力”仍是第一要(yào)求，而在此基础上强(qiáng)调(diào)“着力支持扩大(dà)内需(xū)，为实体(tǐ)经济提供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端利率仍有下行空(kōng)间，但这(zhè)一调降是针(zhēn)对(duì)银行协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知存款(kuǎn)利率自律上限，而非直接(jiē)调降挂牌存款(kuǎn)利率，存(cún)款利率(lǜ)下调并(bìng)不(bù)等于政策利率就必须进行对等下调，市场不(bù)应(yīng)视为降(jiàng)息的(de)确定(dìng)性信号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基金报：当前(qián)利(lì)率环境下，普(pǔ)通投(tóu)资者应该如何守住自己的钱袋子？你有什么(me)建议(yì)？

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通(tōng)投资者的(de)投资(zī)工具应该兼顾(gù)考量收(shōu)益性(xìng)、流动(dòng)性以及安(ān)全性。在(zài)存款利率下降的(de)背景(jǐng)下，短债基金以及(jí)其他(tā)固收类基金在具一定流动性的同(tóng)时，相(xiāng)较活期存(cún)款和相当部分的银行理(lǐ)财产品，具有一(yī)定的超额收益，是风(fēng)险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适中投(tóu)资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以(yǐ)来，债券市场利(lì)率整体下行，4月以来下(xià)行加速，当前(qián)无论从绝对利率水平还是从信(xìn)用(yòng)利差，都(dōu)回到了较低历史分位数(shù)水平，虽然(rán)债(zhài)市多头环(huán)境(jìng)仍未改变，但一(yī)致(zhì)预(yù)期导(dǎo)致行(xíng)情走的比较迅速，市场进一步盈(yíng)利空间被压缩，若看不到央行货币(bì)政(zhèng)策增量政策，后续或进入震(zhèn)荡环(huán)境(jìng)，而存量(liàng)博弈交易下也可(kě)能(néng)会(huì)放大市场波动。

　　对于普通投资者来说(shuō)，在这样(yàng)的(de)环境下尽量选(xuǎn)择防(fáng)守类(lèi)型的产(chǎn)品，规避(bì)市场波动，例如货币基金，而(ér)短债(zhài)基金(jīn)中要选择久期短流动性好、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数(shù)据的弱化(huà)趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后(hòu)稳增(zēng)长(zhǎng)转向(xiàng)中长期调结(jié)构，政策发(fā)力预期下(xià)降(jiàng)，市(shì)场对(duì)经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场(chǎng)也进入到“休整(zhěng)期(qī)”。在市场震荡休整期，高股息策略往往(wǎng)跑赢市场(chǎng)。因此在当(dāng)前(qián)环境(jìng)下，建议关注行业估(gū)值水平较低，高股息的个股。

　　平安(ān)基金：目前面(miàn)临低利率环(huán)境，需(xū)要(yào)我们识别(bié)金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑，比如面对(duì)收益率(lǜ)高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具备相关专业知识，可以(yǐ)选择把投资理(lǐ)财交给少(shǎo)数专业(yè)的人来做(zuò)，让优(yōu)秀的基金(jīn)经理管理自己的钱袋(dài)子。具备一定投资能(néng)力和风控能力(lì)的人士(shì)可通过理财(cái)和投资试图(tú)跑赢通(tōng)胀，但前提(tí)条件是做(zuò)好(hǎo)风控，选择适合自己风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款利(lì)率(lǜ)下行，普(pǔ)通投资者(zhě)储(chǔ)蓄收益下降，为(wèi)保(bǎo)持资金保值(zhí)增值，投资者在评估自身(shēn)风险(xiǎn)承受能力后可(kě)适(shì)当考虑(lǜ)公募货(huò)币基金(jīn)、公募中短(duǎn)债基金(jīn)、商业银行现(xiàn)金(jīn)管(guǎn)理类(lèi)产品等风(fēng)险等级较(jiào)低(dī)、支取(qǔ)相对灵活的(de)产品。

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