随着公(gōng)募基金2023年一(yī)季(jì)报披露拉(lā)开帷幕，多位知(zhī)名基金经理调仓换(huàn)股以及对(duì)后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基(jī)金李(lǐ)晓星在一季报(bào)中表示，看好半(bàn)导体、电动车、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领域投资(zī)机会。他(tā)认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成板块(kuài)后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的(de)算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得(dé)关注。

　　信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。会继续(xù)在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今(jīn)日，中(zhōng)泰(tài)资(zī)管姜(jiāng)诚、中信(xìn)保诚(chéng)基金王(wáng)睿等人(rén)也发布了一季报，均(jūn)谈到(dào)了(le)自己对AI领域的(de)密切关注(zhù)，但观点(diǎn)略有(yǒu)不同。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头(tóu)新(xīn)进(jìn)成为(wèi)第一大重仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华基(jī)金李晓星在管的10只基金(jīn)来看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘(pán)精选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享(xiǎng)一年持有、银(yín)华心(xīn)选一年持有A 在(zài)今年(nián)一季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的(de)是(shì)银华心选一年持有A，较(jiào)去年(nián)底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而(ér)银华心诚A、银华心(xīn)怡(yí)A、银华心佳两年(nián)持有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华心兴三年持(chí)有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓(cāng)幅(fú)度最大的(de)是银华心兴三(sān)年持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点(diǎn)。

　　一(yī)季度，李晓星旗(qí)下基(jī)金产品大幅提高了港股仓位(wèi)，比如(rú)银(yín)华心佳两年持有期港股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从去(qù)年底(dǐ)14.93％上升(shēng)到一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代(dài)表作银华中小盘为例，前十大重仓股变(biàn)动较(jiào)大。今年一季度，立讯精密、金山(shān)办(bàn)公、用友网(wǎng)络、中科创达(dá)、中微公(gōng)司(sī)、星环(huán)科技(jì)-U “新进(jìn)”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成为第(dì)一大重仓(cāng)股，截至一季报，该基(jī)金持有立(lì)讯精(jīng)密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该(gāi)基金还增(zēng)持(chí)了(le)精测(cè)电子，较去(qù)年底增加了16倍，目(mù)前持有市(shì)值约(yuē)1.61亿(yì)元，新(xīn)晋(jìn)成(chéng)为第7大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。值得注意(yì)的是，上述“进新”个(gè)股(gǔ)大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能(néng)源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退出(chū)前十(shí)大(dà)。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别(bié)持有紫光(guāng)国微、华(huá)海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用(yòng)“千字小作文”表达了自己对市场的看法(fǎ)，基金君(jūn)为大家做了些(xiē)重(zhòng)点摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表(biǎo)示，对(duì)于今年国(guó)内的(de)宏观判断(duàn)依然是经济(jì)整体(tǐ)稳健(jiàn)复苏，产业结构调整(zhěng)继续(xù)升级，居民消费(fèi)信心(xīn)逐渐恢复(fù)；我(wǒ)们判断由于国家自身实力的不断增强，国(guó)际伙(huǒ)伴跟我们的利(lì)益共同点变多，国际形势相对之(zhī)前(qián)会(huì)趋暖(nuǎn)，国际贸(mào)易会逐(zhú)渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性的技术，现(xiàn)象级(jí)应用推出(chū)后(hòu)，国内外(wài)各巨头(tóu)加速(sù)入局(jú)。需要(yào)关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐中国欠别国钱吗私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投(tóu)资机(jī)会上(shàng)，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的算力(lì)产业链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂直(zhí)类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方(fāng)向，集中在半导体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随国产供应商积极验证导入，国内(nèi)晶圆(yuán)产线建设将(jiāng)再度提速(sù)。在景气(qì)复苏方向，我们(men)的看 法边际(jì)转向积(jī)极，全球半(bàn)导体下行周期接近尾声，经(jīng)历(lì)了过(guò)去几个季度的去库存，有望在今年下 半年重启上行周期(qī)，向上(shàng)弹性取决于下(xià)游需求恢复(fù)的力度，数据中心(xīn)有望率先回暖，其次是汽车(chē)、 消费(fèi)电子，关注相(xiāng)关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季(jì)度被市场抛弃较(jiào)多的板块(kuài)，交易占比和(hé)估(gū)值已经处(chù)于(yú)历史偏(piān)低的(de)位置(zhì)。只(zhǐ)是市场对于(yú)上(shàng)涨的(de)标的更多(duō)地关注利好，对于下跌的板块更(gèng)多(duō)地(dì)关注利空。我(wǒ)们(men)总体认为(wèi)现(xiàn)在市(shì)场对于新(xīn)能源板块(kuài)的担忧讨论，更多是对于(yú)一(yī)个(gè)下跌板块(kuài)的应激式反应。在(zài)去年的(de)中报中，我们曾经提到了新能(néng)源板(bǎn)块的一(yī)些风险(xiǎn)点，这些风险点(diǎn)在(zài)经过大半(bàn)年(nián)的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及(jí)股价位(wèi)置下，我(wǒ)们认(rèn)为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分释放，目(mù)前(qián)这(zhè)个时间段，具(jù)有较强(qiáng)吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加(jiā)仓新能源(yuán)相关(guān)个股

　　一(yī)季报数据(jù)显示，信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均(jūn)仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位从去年(nián)底75.82％上升(shēng)到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代(dài)表作信澳新(xīn)能源产业(yè)为例，该基(jī)金(jīn)一季度增持璞泰(tài)来，较(jiào)去(qù)年末加仓(cāng)25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外(wài)，还增中国欠别国钱吗(zēng)持了科达(dá)利、中(zhōng)伟股份、宁(níng)德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大的(de)是中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)，今(jīn)年一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其(qí)中，中伟股份(fèn)、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科(kē)技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪(dí)则退(tuì)出(chū)前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进行(xíng)不同(tóng)程度减持，其中，减持幅(fú)度最(zuì)大(dà)的是(shì)天齐锂业，今年一(yī)季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，2023 年(nián)一季度(dù) A 股市场经历了疫情复苏(sū)后的调整修复，经济(jì)先是在大家“强复(fù)苏”的(de)预期(qī) 中趋于明显的回暖，但基(jī)于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又(yòu)出现了显著的回调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋势(shì)。本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的(de)整(zhěng)体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金(jīn)的净值也出(chū)现(xiàn)小幅震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门(mén)概念(niàn)的创新，以(yǐ)及(jí)半导(dǎo)体(tǐ) 和(hé)制造业正经历(lì)触(chù)底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位(wèi)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)也发布(bù)了一季报。其中(zhōng)，中信保诚(chéng)基金(jīn)权益投资部(bù)总监(jiān)王睿在一季报中表示，宏(hóng)观经济(jì)目前(qián)处在一个温和复苏的(de)通道，在(zài)海外加(jiā)息进入尾声后，社(shè)会流(liú)动(dòng)性将相(xiāng)对宽(kuān)松(sōng)，宏观及货币(bì)环境有利(lì)于权益(yì)市(shì)场行情(qíng)的开展，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到(dào)目标价的相关品种，并根据收益(yì)率预期的变化调整了一部分科技(jì)持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一(yī)季度增持了晶盛(shèng)机(jī)电、TCL中环、当升科(kē)技(jì)、中航光电等(děng)个(gè)股(gǔ)，人(rén)福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，对于人工智(zhì)能(néng)这一非常宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的(de)态度。首先我们相信这是一项会(huì)对目前的(de)生产和生活方(fāng)式带(dài)来重(zhòng)大变(biàn)化(huà)的技术变革，值得我们(men)投入非常(cháng)多的精力(lì)去(qù)跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我们目前还无(wú)法相对准确的评估这项(xiàng)技术革命给具体公司和行业格局带来的影响，也(yě)不能给出大部分(fēn)公(gōng)司一(yī)个相对清晰的定价，因(yīn)此我们(men)一季度暂时(shí)还没有明显增加相(xiāng)关的持仓(cāng)。后续我(wǒ)们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多的(de)电动车和光伏表(biǎo)现(xiàn)不佳，受(shòu)到了一些短期因素的干扰，投(tóu)资者的(de)信心出现了波动。投(tóu)资者预期变化导(dǎo)致部(bù)分个股出现了(le)较大回调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于历史(shǐ)较低位置，而这(zhè)两个行业(yè)未来(lái)的发(fā)展方向还是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理(lǐ)姜诚也发(fā)布了一(yī)季报(bào)在(zài)一季(jì)报中，姜诚表示，一(yī)季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重要的事件之一，但(dàn)要(yào)搞清楚它对(duì)投(tóu)资有哪些影响却(què)很难。利(lì)润在产业链不(bù)同(tóng)环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的(de)受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达(dá)到(dào)了(le)什么程(chéng)度以(yǐ)及渗(shèn)透率将多快提(tí)升(shēng)？都是(shì)很容(róng)易让人兴奋、可(kě)细(xì)说(shuō)起(qǐ)来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资(zī)和投(tóu)资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉(sù)我们(men)，价值会随(suí)着时间(jiān)增长，而非随着(zhe)利润波(bō)动。所以在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关(guān)注(zhù)长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可(kě)能低的(de)价(jià)格买尽(jǐn)可能(néng)好的资(zī)产，是我们的投资目(mù)标。好资产的标准是(shì)活(huó)得久、 站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平(píng)均净资产收益(yì)率高，以及在好的公司治理加持下(xià)能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。所以，我们(men)会一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作(zuò)中泰(tài)星(xīng)元(yuán)价值优选(xuǎn)A代表作为(wèi)例，该(gāi)基金在(zài)一季度减持(chí)了中国建(jiàn)筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持了(le)工商银行、建(jiàn)发股(gǔ)份、招(zhāo)商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示(shì)，自己的组(zǔ)合(hé)没有(yǒu)大的(de)变化，是因为长期观(guān)点没有大(dà)的变化。对中国经济的长期乐观，结合(hé)当前市场(chǎng)提供的较低估值水(shuǐ)平，让(ràng)我们可以在热点(diǎn)不断切换的市(shì)场中保持(chí)平(píng)和。但(dàn)投资是一项苦差事，需要(yào)随时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要保持学习，永(yǒng)远没(méi)有躺平(píng)的一天。

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