昨(zuó)夜(yè)，美(měi)国银行股持续暴跌(diē)，内外(wài)盘(pán)商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地时间(jiān)周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性银行(xíng)股(gǔ)又崩了，第(dì)一共和银行(xíng)股价(jià)重(zhòng)挫(cuò)，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新(xīn)低(dī)。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银(yín)行股再次(cì)大跌(diē)，导(dǎo)致美国国债(zhài)价格飙升，短期市场利率大(dà)幅(fú)下跌，债券交易员不再完全押注(zhù)美联(lián)储会(huì)再(zài)加息25个基点。6月的美(měi)联(lián)储利(lì)率掉期(qī)合约目前反映出，央行基准利率仅比当前(qián)有(yǒu)效联邦基金利(lì)率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的(de)可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在(zài)5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进一步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可(kě)能性外(wài)，掉期交易还显示，市场对(duì)利率见顶(dǐng)后美联储降息的押(yā)注有所(suǒ)增(zēng)加(jiā)，他们预计到年底联邦(bāng)基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石(shí)指数(shù)期货(huò)05合约跌(diē)破(pò)100美元(yuán)/吨(dūn)，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油(yóu)日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面(miàn)，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货主力合(hé)约(yuē)几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油(yóu)期货(huò)收跌2.37％一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提(tí)出(chū)的(de)债(zhài)务上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必(bì)须在没有任何要(yào)求和条件的情(qíng)况(kuàng)下(xià)打消(xiāo)违约的可能性(xìng)，并(bìng)解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了(le)一(yī)项(xiàng)将(jiāng)债(zhài)务上限问题(tí)和削(xuē)减支(zhī)出捆(kǔn)绑的(de)计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不提高政府的债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)，由此产生(shēng)的债(zhài)务违约将在美国引(yǐn)发一(yī)场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约(yuē)将导致失业率(lǜ)上升，同时(shí)使美(měi)国家(jiā)庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是国会的一(yī)项“基(jī)本(běn)责任(rèn)”，如果违约将产生一场经济和金融灾难(nán)，使借贷(dài)成本永久提高，增加未来的投资(zī)成本。如果不提高债务(wù)上限(xiàn)，美国(guó)企业将面临(lín)信贷市(shì)场的恶化，政(zhèng)府将可能无法向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜(bài)登(dēng)正式宣布，他将参加(jiā)2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以(yǐ)创纪(jì)录的80岁高(gāo)龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每(měi)一代人都要经(jīng)历(lì)为了民主挺身而(ér)出的时刻(kè)，为了(le)他们的基(jī)本自(zì)由挺身而出。我相(xiāng)信(xìn)这是我们的时(shí)刻。这就是我竞选连任美国总(zǒng)统的原因。加入(rù)我们，让我们完(wán)成这项(xiàng)任务。”拜登(dēng)还(hái)附上了一段视(shì)频。

　　法新社(shè)分析称，目前(qián)拜登在民(mín)主党内部(bù)没有真正的挑战者，但他(tā)的年龄可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的(de)美国(guó)人包括51％的民主党(dǎng)人，认(rèn)为(wèi)拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人(rén)中，69％的(de)人认为年龄是(shì)一个主(zhǔ)要或(huò)次(cì)要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期(qī)货交易所(suǒ)公(gōng)布劳动节(jié)期间(jiān)有(yǒu)关工作安排，调整相关期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期(qī)货合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银(yín)期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其(qí)他品种期货合(hé)约的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；低(dī)硫(liú)燃(rán)料(liào)油期(qī)货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结算(suàn)时，所有品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，自品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，上述(shù)品(pǐn)种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持仓(cāng)量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无(wú)连(lián)续(xù)报价的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金水平恢复(fù)至节(jié)前(qián)标准；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期货各合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)相关品种持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的第(dì)一个交易(yì)日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约(yuē)的保(bǎo)证(zhèng)金调整(zhěng)系数根据相应股指(zhǐ)期货的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在工业(yè)硅(guī)品种持仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无连(lián)续报价的第(dì)一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金标(biāo)准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪(zhū)期(qī)价大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价(jià)格(gé)走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨(zhǎng)，截(jié)至4月(yuè)25日(rì)，全国(guó)均(jūn)价(jià)15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是(shì)短(duǎn)期二次(cì)育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是(shì)来自政(zhèng)策面(miàn)的支撑；三(sān)是近(jìn)期降雨导致(zhì)调运不便；四是(shì)“五一”假期需求(qiú)支撑。不过(guò)，盘面主要(yào)以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依(yī)旧(jiù)在于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触(chù)底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓(nóng)，且南北部分区域二次育肥采购(gòu)量增加(jiā)，政策消息(xī)稳市信号(hào)相对强烈，期现货(huò)价格同时上(shàng)涨。然(rán)而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承(chéng)压(yā)。同时，套保资金介入。因(yīn)此周(zhōu)二(èr)期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于(yú)正常保有(yǒu)量的105％，一(yī)季(jì)度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一(yī)季(jì)度(dù)去产能不及(jí)预期，供应偏宽(kuān)松是(shì)事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业(yè)库存来看，今(jīn)年下半年市场(chǎng)不会(huì)出现生(shēng)猪货源紧张(zhāng)或(huò)猪(zhū)肉紧张的(de)状态，供应宽松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪(zhū)分析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部(bù)监(jiān)测数据显示，去(qù)年(nián)9月到(dào)今年(nián)2月全(quán)国新生(shēng)仔猪数(shù)量各(gè)月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对应(yīng)到今年7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏体重来(lái)看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同比(bǐ)去年增加约3％，预(yù)计二育(yù)猪(zhū)源仍(réng)将(jiāng)支撑出栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化(huà)、集团(tuán)化方向发展，而且规模化占(zhàn)比得到明显提(tí)升。蒋琴(qín)表示(shì)，今年(nián)猪(zhū)场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基(jī)础产(chǎn)能”目标细化(huà)为(wèi)“强化以能繁母(mǔ)猪(zhū)为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定(dìng)在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价(jià)的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀(pān)升。卓创(chuàng)资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻品(pǐn)销售不畅，待(dài)冻鲜(xiān)价(jià)差恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻品的高库存(cún)水平(píng)将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生猪(zhū)消费(fèi)总结为(wèi)持续向好发展态势，政策引导及市(shì)场预期向(xiàng)好，加(jiā)上居民(mín)收入增加(jiā)、消费意愿增(zēng)强(qiáng)等利好因素，都(dōu)是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直(zhí)不温不火。目前(qián)看，今(jīn)年生猪的需求大概(gài)率将(jiāng)回(一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币huí)归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示，此次(cì)需求(qiú)好转主(zhǔ)要在(zài)于冻品(pǐn)入库(kù)以(yǐ)及二育支撑，终端需求(qiú)无实质性好转。目(mù)前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量看(kàn)并未出(chū)现明显提升，随着二季度气温(wēn)升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至(zhì)低迷(mí)状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团(tuán)企业(yè)出栏(lán)计(jì)划或继续(xù)增(zēng)加，市场整体(tǐ)处于供大于(yú)求(qiú)状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面(miàn)升(shēng)水状态下短期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看来，生(shēng)猪整体(tǐ)供给相对充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回(huí)供(gōng)需基(jī)本(běn)面。当(dāng)前距(jù)“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金(jīn)已经提前反映了市场情绪。建议(yì)投资(zī)者(zhě)控制(zhì)仓位，防范假(jiǎ)期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持(chí)低位盘整运行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季(jì)度。按照官方能(néng)繁存栏数据推算(suàn)，今年3到(dào)10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐步(bù)增加的阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下(xià)降(jiàng)。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预期下(xià)，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在(zài)国家良好调控之下，能繁(fán)母猪产能并未(wèi)过(guò)度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持(chí)续(xù)大幅上涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作(zuò)上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机(jī)卖出套保锁一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续(xù)第三(sān)个交易日下滑(huá)，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在(zài)需求(qiú)端的(de)扰动(dòng)，一(yī)方面，印(yìn)度洗(xǐ)船(chuán)事(shì)件为(wèi)盘(pán)面带(dài)来了压力；另(lìng)一方面，市场对于第二波新(xīn)冠(guān)疫情可能到来从而(ér)降(jiàng)低(dī)国内需求(qiú)的担(dān)忧则进(jìn)一(yī)步加速了盘面下(xià)滑。”国(guó)联期货农产品事(shì)业部分(fēn)析师姜颖告(gào)诉期(qī)货日报记(jì)者，根据新(xīn)加(jiā)坡、日(rì)本等海外经(jīng)验(yàn)，第二波疫情(qíng)的(de)波(bō)及(jí)范围预计很大概率将小于(yú)第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关因素的(de)梳理(lǐ)来看，目(mù)前处于(yú)短多(duō)长空(kōng)的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋(zhāi)节(jié)后市场延续了(le)产地未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比(bǐ)上一(yī)个交易日均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构也(yě)显示出(chū)市场对东南亚地区(qū)棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以(yǐ)及印(yìn)尼(ní)可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平(píng)均(jūn)季节性减量。目前(qián)产(chǎn)地已步入增产(chǎn)季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后(hòu)，产区未来(lái)整体产量可能非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大(dà)增，库(kù)存(cún)超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进(jìn)口(kǒu)国植物油(yóu)供(gōng)应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍(réng)有59万(wàn)吨，植物(wù)油库存则继续增(zēng)高至(zhì)345万吨，充足(zú)的库(kù)存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击印度(dù)对棕榈油进(jìn)口。”徽(huī)商期货油脂油料(liào)分析师郭文伟表(biǎo)示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入(rù)季节性(xìng)增产(chǎn)周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环(huán)比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计(jì)在(zài)150万(wàn)吨以下，4月(yuè)底马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)预计开(kāi)始小幅度累库，且随着复产利(lì)多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临(lín)累库压(yā)力，棕榈油行(xíng)情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨(dūn)，处于(yú)季节(jié)性(xìng)中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比突出。但(dàn)是(shì)其国内食用油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存(cún)依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前(qián)已经走负的(de)国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口(kǒu)需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修(xiū)复，近(jìn)月进口偏低，远(yuǎn)月买船(chuán)有(yǒu)所(suǒ)增加。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口(kǒu)量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍(réng)处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日(rì)，库存为85万吨(dūn)，连续(xù)4周下降，随着气温升高(gāo)及棕(zōng)榈油消(xiāo)费进一步好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市(shì)，孙(sūn)啸认为(wèi)，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂(zhī)整(zhěng)体弱势(shì)运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚天气值得(dé)关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区增(zēng)产节奏将(jiāng)被打破(pò)，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑(chēng)。国内(nèi)贸(mào)易商(shāng)进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到(dào)港数量将明(míng)显减少(shǎo)。在此基础(chǔ)上，随着天(tiān)气升温，棕(zōng)榈油消费(fèi)季节性回暖。第(dì)二轮(lún)疫(yì)情虽可能(néng)有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步(bù)恢复的大势，国内(nèi)库存短期(qī)内(nèi)仍可能(néng)加速去化。长期(qī)市场对(duì)于未(wèi)来(lái)供(gōng)应充裕的预期基本一致(zhì)。天气情(qíng)况有所好(hǎo)转，马来西(xī)亚(yà)与印尼步入增产周期，供应增(zēng)加而出口需求较差，未(wèi)来产地存在累库预期(qī)。与此同时，国际豆(dòu)粽(zòng)FOB价差处于历史极低负(fù)值(zhí)，棕榈油价格丧失(shī)竞争(zhēng)优势，在(zài)豆(dòu)油(yóu)、菜油(yóu)未来存(cún)在集(jí)中(zhōng)供应压力的(de)情况下，棕榈(lǘ)油长期(qī)需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价(jià)格或以区间调整为主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕榈油将(jiāng)逐(zhú)渐演(yǎn)变为供(gōng)强需弱(ruò)格(gé)局，叠加(jiā)全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或(huò)逐步(bù)下(xià)移。”姜颖说(shuō)。

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