5月以来，港股市(shì)场仍在持续下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创(chuàng)出年(nián)内收市新低。不过，虽然多(duō)只(zhǐ)投资港股翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音的ETF产品年内收益告负，但资金(jīn)越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷(fēn)创下(xià)历史新高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份额(é)分(fēn)别激增16倍、13倍，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此(cǐ)表示，港股作为(wèi)离(lí)岸(àn)市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市(shì)场，而(ér)流动性与海外流动(dòng)性相关度较(jiào)高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱(ruò)。不过，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投资性价比，看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额(é)再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入(rù)达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广(guǎng)发(fā)港股创新药ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富(fù)国(guó)基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额(é)已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并继(jì)续(xù)蝉联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产品业绩(jì)来看，截至5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超(chāo)九成港股ETF产品(pǐn)年内收益(yì)为(wèi)负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬(xún)之(zhī)后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技(jì)指数在同日(rì)创下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动中枢朝下(xià)移动(dòng)。

　　对于近期港(gǎng)股市(shì)场波动(dòng)下跌，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF基(jī)金(jīn)经理刘杰分析(xī)系受多个因素影响。一方面，国内(nèi)经济复苏斜率放(fàng)缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的(de)债务(wù)违约风险也对市(shì)场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大(dà)部(bù)分内地(dì)互联网以及新经济(jì)领域上市公司，5月份(fèn)日本正式出台了制造设备管制措施(shī)，加大了市场对于国内科(kē)技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月(yuè)份港股市(shì)场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认(rèn)为(wèi)，港股近期波动较大主要有基(jī)本面以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本面角度来看，去年防(fáng)疫政策转向后市场对于(yú)国内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前(qián)后的(de)复苏(sū)情(qíng)况(kuàng)，我们确(què)实看到由于线(xiàn)下场景的修复，消费需(xū)求出现了比较好的(de)恢复(fù)。而进入(rù)4、5月份(fèn)，国内经济整体(tǐ)相较一季度环比(bǐ)有所减弱，这也使得市(shì)场对于国内经济复苏(sū)预期(qī)开始(shǐ)修正，整体盈(yíng)利端预(yù)期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息的(de)节奏出现反复，人民币汇(huì)率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离岸市场，基(jī)本(běn)面(miàn)主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性(xìng)相关(guān)度较高，在基本面及流(liú)动性双重压(yā)力下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济(jì)相对强(qiáng)弱关(guān)系的(de)直接(jiē)反(fǎn)馈，“放开国门之(zhī)后我们预期(qī)中国经济(jì)向上，美(měi)国经济进入衰退(tuì)，所以港(gǎng)股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果中美两边(biān)的状态变化(huà)还是需要(yào)更长时间，但(dàn)大(dà)概率还是会发生(shēng)的，在这(zhè)个(gè)过程中的波折就对应着人民币(bì)汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域(yù)投资机会

　　尽(jǐn)管年(nián)内(nèi)持续下(xià)跌(diē)，但多(duō)位(wèi)业(yè)内人士认为，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比，并(bìng)看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药(yào)等细分领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银(yín)行业危机(jī)影响和主要(yào)经济体政策变化(huà)扰(rǎo)动，今年以来港股持续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国(guó)内外流动性(xìng)压力持续(xù)缓解(jiě)，未来港(gǎng)股资金(jīn)面或有机会得(dé)到(dào)改善，结合当(dāng)前的低估值水平，港股吸(xī)引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回(huí)调(diào)较(jiào)多的细分板块或许是值(zhí)得关注(zhù)的(de)方向，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新(xīn)药等(děng)，若(ruò)未来(lái)市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复(fù)苏或者(zhě)更能调动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广(guǎng)发基金刘杰(jié)认为港股波动性(xìng)较大(dà)，建(jiàn)议投资者通(tōng)过定投分散参(cān)与(yǔ)，较(jiào)好平(píng)衡风险(xiǎn)和机会(huì)。同时，选择(zé)更有价值的细分赛(sài)道(dào)，或许更符(fú)合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人(rén)工智能有望成为全球(qiú)投资的主线，推动(dòng)了中美股(gǔ)市(shì)的表(biǎo)现，未来人工智能(néng)应用或利好(hǎo)科技相(xiāng)关细分(fēn)领(lǐng)域。其次，港(gǎng)股创新药是国(guó)内医药领域长期具备相对(duì)优势的(de)细分(fēn)赛道(dào)，对(duì)比美国创新(xīn)药占比(bǐ)医(yī)药市场80％的占(zhàn)比，国内(nèi)占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需要更多(duō)更先进的疗(liáo)法和(hé)创新(xīn)药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此外，港股消费行(xíng)业(yè)也有望上行。因为目前我国经(jīng)济总量数据回暖，国(guó)内(nèi)经济长远(yuǎn)发(fā)展(zhǎn)的确定性增强(qiáng)，居民可(kě)支配收(shōu)入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以机构和外(wài)资为主导(dǎo)的市场，因此海外经济数据对港(gǎng)股(gǔ)资(zī)金面(miàn)会产生较(jiào)大(dà)影响。在当前流动性持续承压和较弱(ruò)的(de)国际宏观(guān)环境背景下(xià)，短期港股(gǔ)或是震荡行情(qíng)，投(tóu)资者(zhě)可以(yǐ)关注高稳定性且(qiě)具(jù)备估(gū)值性价(jià)比的标(biāo)的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预(yù)期更强或者美国(guó)经济下滑(huá)比预期更快这(zhè)二者中任一情景发(fā)生甚(shèn)至(zhì)同(tóng)时(shí)发生时，我们可(kě)能就会(huì)看到(dào)人民币汇(huì)率(lǜ)的走强，同时港(gǎng)股整体表现也会走强。”中融基金进一(yī)步(bù)指出(chū)，可(kě)以先重点关注运营商等高股(gǔ)息资产，而(ér)随着(zhe)市场预期更进一(yī)步强(qiáng)化(huà)，可(kě)以更多关注互联网、创新药等高(gāo)弹(dàn)性(xìng)板(bǎn)块(kuài)。因为(wèi)消(xiāo)费品的业(yè)绩差异很(hěn)大(dà)，建议更(gèng)多关(guān)注个股的性价比与(yǔ)成长的(de)确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长期维度来(lái)看，当下港股市场具备一(yī)定的投资性(xìng)价(jià)比，当前估值水平(píng)仍然(rán)位于(yú)历(lì)史偏低水平。从基本面角度来(lái)说，他们(men)认为国内经济的(de)复(翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音fù)苏节奏可能大概率是一(yī)波三折趋(qū)势向上的弱复苏态势(shì)，当下(xià)港股(gǔ)市场已(yǐ)经(jīng)price in经济(jì)复苏(sū)较弱的(de)相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步(bù)上(shàng)修。而(ér)从流(liú)动性(xìng)角度来看，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较(jiào)难判断，但往未来看是大(dà)概率事(shì)件，预计人民币汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细(xì)分(fēn)板(bǎn)块上，我(wǒ)们(men)认为顺周期受益于(yú)国(guó)内经(jīng)济(jì)复苏的消费、互联网、医(yī)药(yào)等(děng)板块(kuài)仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股(gǔ)市场由(yóu)于其离(lí)岸(àn)市(shì)场特性(xìng)，海外投资人占比较(jiào)高，受(shòu)国内及海外多重因素影响，市(shì)场整(zhěng)体波动(dòng)性(xìng)较大，建议投资人(rén)可(kě)以逢低布局，更多可以采取基金定投(tóu)的方式投资于港股市(shì)场。

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