财联(lián)社4月30日讯（编辑(jí) 笠(lì)晨(chén)）碳(tàn)酸锂迎来一波久违的反(fǎn)弹，据(jù)上海(hǎi)钢联发布数据显示，4月(yuè)28日电(diàn)池级碳酸(suān)锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五(wǔ)开(kāi)始止跌企稳四(sì)个交易日后价(jià)格连续两日上(shàng)涨。暖意也提前(qián)传导到A股，锂(lǐ)矿股(gǔ)本周(zhōu)三表现强势，融捷股份一度(dù)涨(zhǎng)停，雅化(huà)集团和永(yǒng)兴材料(liào)最高涨超9％、中矿资源和(hé)盛(shèng)新锂能一(yī)度(dù)涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐锂(lǐ)涨业盘(pán)中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹的原(yuán)因之一是上海车(chē)展(zhǎn)有望(wàng)带动购车(chē)需(xū)求预期的提振。乘联会秘书长崔(cuī)东树表示，上(shàng)海(hǎi)车展(zhǎn)将(jiāng)让消费者感受到汽车消(xiāo)费的火热，提(tí)升消(xiāo)费信(xìn)心，也(yě)提(tí)振(zhèn)士气。国泰君安表示，此前车企大幅降价导致消费者对(duì)电动车的观望心态(tài)有(yǒu)望逐渐改(gǎi)善，市(shì)场开始预(yù)期5月需(xū)求回暖。

　　有电池企业人(rén)士提到(dào)，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐渐稳定，且在谈(tán)价策(cè)略上以企稳(wěn)为主(zhǔ)，不太可(kě)能进行降价(jià)。但未来，止跌信号能否持续(xù)稳定(dìng)，受多方(fāng)因素(sù)影响。有(yǒu)产业人士分(fēn)析(xī)称(chēng)，乐观(guān)来看，国内动(dòng)力电池(chí)厂商清库存(cún)工作(zuò)或到5月完(wán)尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系结，届时电池厂商(shāng)库(kù)存水平有望逐步恢复至健康水(shuǐ)平，并带动(dòng)上游材料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调(diào)查的情况看，一些(xiē)电(diàn)池龙头企业5月份(fèn)的排产预计将(jiāng)环比增长20-30％，一些(xiē)中(zhōng)小(xiǎo)企业由于前期基(jī)数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在(zài)4月26日的业绩说明会上表(biǎo)示，5月份开始会全面恢复生产，排产相(xiāng)比一(yī)季度会(huì)有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)的提升(shēng)。由此可见，碳酸(suān)锂市场(chǎng)需(xū)求(qiú)回暖(nuǎn)已(yǐ)是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格属于(yú)阶(jiē)段(duàn)性反弹还是底部反转(zhuǎn)，目(mù)前(qián)仍难以判断。“一(yī)方(fāng)面(miàn)需要观察(chá)下游库存状况，另一方(fāng)面还需要(yào)看终端需求是否(fǒu)真正回(huí)暖(nuǎn)，”华(huá)南(nán)一家主流锂盐(yán)厂商内部人士此前对财联社记者表示。该人士表示(shì)，电池厂商(shāng)实(shí)际上从去年四季(jì)度开始便(biàn)启动大规(guī)模(mó)去库存举措(cuò)，这(zhè)一举措在一季(jì)度(dù)实际上已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂商提(tí)到(dào)，目前库存已恢复至(zhì)健康水平，此前暂停的(de)产线也(yě)已经逐渐(jiàn)复产。特别是(shì)针(zhēn)对磷酸铁锂(lǐ)电池库存，有(yǒu)业(yè)内人士直言，相关库(kù)存(cún)基本出清，后续将根据(jù)公司规划，逐(zhú)步(bù)进(jìn)行(xíng)补(bǔ)货。作为(wèi)锂(lǐ)电产业的风向标，宁德时代一季(jì)度(dù)报告显示(shì)，其(qí)库存金额(é)已从年初的766.7亿元下(xià)降到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝(jué)对金额(é)来(lái)看，宁(níng)德(dé)时代的库(kù)存已经退回到2022年第一季度(dù)的水平。材(cái)料价格和库存水(shuǐ)平(píng)，两项关键的指标(biāo)也构成锂电(diàn)产业走向(xiàng)的关键，随价格企稳以及(jí)库存水平恢复(fù)健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂(lǐ)盐价格走(zǒu)向(xiàng) 最乐观者预判涨(zhǎng)回25万(wàn)元/吨 最悲观者全年看(kàn)跌至10万以下(xià)

　　碳酸(suān)锂价(jià)格在不(bù)到半年(nián)时间跌去(qù)超过2/3，也引起了市场热议。就在26日(rì)召开的中国汽车动力电池(chí)产业创新联盟2023年度大会上，中(zhōng)国(guó)汽(qì)车工业协会常务(wù)副会(huì)长付炳锋指出(chū)，国内(nèi)动力电池行业仍然(rán)存在一些问题(tí)，包括电池产业链分工(gōng)，价(jià)值(zhí)链分配问(wèn)题。“原(yuán)材料短期大幅下降(jiàng)也不是(shì)正常的(de)现象(xiàng)，”他直言。在他看(kàn)来，原(yuán)材料适当涨价是正常现象，行业要以之前大幅涨价(jià)为(wèi)教训，保证价(jià)值链的合理(lǐ)分(fēn)配，避(bì)免大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人士和分(fēn)析师(shī)近期(qī)对(duì)锂盐(yán)价格未来走(zǒu)势进(jìn)行预判并(bìng)阐述具体(tǐ)逻辑，汇(huì)总如下：

　　以(yǐ)碳(tàn)酸锂价格(gé)反(fǎn)弹(dàn)为信号，一系列的数据验证锂(lǐ)电产业拐点或已(yǐ)经到来。分析人士指出，此前锂电产业进入调整阵痛期，主要在于下游车市(shì)短期需(xū)求下滑，叠(dié)加中游扩产迅(xùn)速(sù)从(cóng)而在(zài)需(xū)求(qiú)表现上提前透(tòu)支碳(tàn)酸锂(lǐ)的未来(lái)增长空间。进而导致，碳(tàn)酸锂价格持续下跌，中游电(diàn)池厂商集体(tǐ)进入(rù)清库存(cún)阶段。从(cóng)上游材料(liào)价格变化来看，近(jìn)期碳酸锂(lǐ)价格率先实(shí)现反弹。更(gèng)值得注意的是，在锂电产业链(liàn)，包括六氟(fú)磷酸锂、人(rén)造(zào)石墨、极片(piàn)粉(fěn)等系(xì)列(liè)材(cái)料价(jià)格(gé)也出现企(qǐ)稳甚至(zhì)反弹的局(jú)面。

　　作为锂电产业拐点的(de)另一(yī)关键指(zhǐ)标，中(zhōng)游电(diàn)池厂商(shāng)的库(kù)存也已经(jīng)逐(zhú)步恢复至健康水平(píng)。据高工锂电了(le)解，目前中游电(diàn)池厂商库存水(shuǐ)位回(huí)退，此前部分电池厂商暂停的生(shēng)产线(xiàn)已经(jīng)重启生产。在采购方面，电池厂商和下(xià)游车企已(yǐ)陆续重启订(dìng)单，带动产业需求回暖。从(cóng)终端新能源汽车市(shì)场表现上看，年初的市(shì)场(chǎng)恐慌情绪主(zhǔ)要(yào)来(lái)自车市的需求腰斩。但从整体一季(jì)度(dù)新能源(yuán)汽(qì)车销(xiāo)量数据来看，其(qí)月(yuè)销(xiāo)量逐(zhú)步攀升并且回暖(nuǎn)速度超过往年(nián)。随着二三季(jì)度(dù)到(dào)来，车市逐(zhú)渐(jiàn)转入(rù)销售旺季，也将进一步带动锂电产业中上游的订单需求。加(jiā)上5月份临近，企业重新开启月度(dù)采购谈(tán)判(pàn)，行业有望迎来需求订(dìng)单的集(jí)中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂价格(gé)可能会有回(huí)涨的空间，但幅度不(bù)可能(néng)太大，最多在10％左右(yòu)。业内人士表示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌(diē)，电池厂商对于碳(tàn)酸锂真(zhēn)实的供给情况更加清晰，市场预期回调(diào)下(xià)，电池(chí)厂商在价格谈判(pàn)上(shàng)会更(gèng)加谨慎。同时电池(chí)厂(chǎng)商一体化带来的碳(tàn)酸锂供应稳定，也将(jiāng)削(xuē)弱上(shàng)游锂矿(kuàng)厂商的议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份、华(huá)友钴业等企业持续推进电池回收布局，来(lái)自终端材料(liào)回收(shōu)的产能也(yě)在稳步(bù)爬坡。相关(guān)数据(jù)显示，2025年国内回收(shōu)的废旧(jiù)电池(chí)的总量(liàng)将达到(dào)137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游(yóu)，电池厂(chǎng)商都已完善(shàn)在(zài)锂矿端的布局，包括宁(níng)德时代的宜(yí)春锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖(hú)提锂项目均进展顺利，将进一步释放碳酸锂(lǐ)供给。经历(lì)过复杂的产业调整过程之后，整个锂电产(chǎn)业的运作(zuò)模式正从“大开大(dà)合(hé)”的(de)波(bō)浪式变(biàn)得更为平滑。从(cóng)原材料到电池，再到(dào)下游车企，产业链各个(gè)环节的价格(gé)以及供需(xū)变(biàn)化也将(jiāng)变得(dé)更加平(píng)衡(héng)且具有可(kě)预测性。

　　然而，亦(yì)有空(kōng)方则认为(wèi)，当前上游(yóu)库存水平(píng)依旧(jiù)处于高位，虽然需求(qiú)端(duān)稍(shāo)有好转，但是并不足以带动价格(gé)企稳(wěn)。

　　▌锂(lǐ)价超预期(qī)下跌并不是一(yī)个下(xià)游获利、上游承压的简单(dān)故事

　　过(guò)去一段时(shí)间，碳酸锂和电池材(cái)料的(de)价格下跌过快，但(dàn)这并不(bù)为业内人士所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌至当前(qián)20万元不到(dào)，价格(gé)跌去近7成(chéng)，最直接(jiē)受到冲击的当属锂矿企(qǐ)业。根据藏(cáng)格矿业(yè)一季度数据，碳酸(尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系suān)锂销量为534吨，相比(bǐ)于2022年(nián)四(sì)季度销量(liàng)2006吨，销量环比下滑73.4％；产(chǎn)量也(yě)从2022年(nián)第四季度的2461吨(dūn)，削减至今(jīn)年一季度(dù)的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市场行情策动，上(shàng)游锂矿企业不断压低碳酸锂出货(huò)价格，部分(fēn)锂矿企业已(yǐ)经出现主(zhǔ)动减产的情况(kuàng)。

　　江特电(diàn)机(jī)4月24日公(gōng)告，一(yī)季(jì)度营业收入7亿元(yuán)，同比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价(jià)跌停(tíng)。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企业则(zé)命运分化，大公司如(rú)天齐锂业(yè)和赣锋锂业(yè)有机(jī)会在(zài)价格(gé)下降(jiàng)周期中(zhōng)获得(dé)更(gèng)多(duō)市场份(fèn)额(é)，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上(shàng)一轮锂价(jià)下降(jiàng)中发生过的事。而同环(huán)节的大量中(zhōng)小企业，尤其(qí)是最近两(liǎng)年追高入局的新(xīn)公司，则面临停产乃至破产(chǎn)。

　　乘(chéng)着锂价的东风，赣锋锂(lǐ)业在去年轻松赚出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚(yà)迪。业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，这一轮价格下降长期利好中国(guó)最大的两个锂盐供应商天齐锂业和赣锋锂业(yè)。它(tā)们去(qù)年的净利润都超(chāo)过200亿元(yuán)，比中国最(zuì)大的新能源车企比(bǐ)亚迪还多(duō)，其中(zhōng)天齐(qí)锂业净利润增长超过10倍。足够(gòu)厚的血(xuè)，使(shǐ)他们(men)更能承受(shòu)价格下跌(diē)和可能的未来亏损。这两(liǎng)家公(gōng)司也有行业里最优的成本。赣锋锂业、天齐(qí)锂业等公(gōng)司入股的海外锂矿资源开采成本普(pǔ)遍在3万-5万元/吨，几乎是(shì)全(quán)球最(zuì)低水平(píng)。

　　但(dàn)这并不意味着(zhe)，这两家公司(sī)能以(yǐ)低于5万元/吨的价(jià)格采购碳酸(suān)锂，因为(wèi)在锂矿国(guó)际(jì)交易中，即使拥有海外矿(kuàng)产(chǎn)的(de)分销权或开采(cǎi)权，交易价格也需要通过(guò)长(zhǎng)协确定，按市价定期调整(zhěng)。但能(néng)获得上游更低(dī)成(chéng)本的资源，让这两(liǎng)家大企业更能容(róng)忍低价，并能(néng)在上游因降价减(jiǎn)产时保持产能供(gōng)应。

　　锂价(jià)超预(yù)期下跌牵动着万(wàn)亿新能(néng)源车市(shì)场。不过锂(lǐ)价下(xià)降(jiàng)带(dài)来的(de)连(lián)锁反应，并不(bù)是(shì)一个(gè)下游(yóu)获(huò)利，上游承压的简单故事。作为碳酸(suān)锂的下游(yóu)，宁德时代理(lǐ)论上会(huì)受益，但锂(lǐ)价(jià)的超预(yù)期(qī)下(xià)跌，使宁德时代今(jīn)年(nián)2月提出的 “锂矿(kuàng)返利(lì)” 计(jì)划沦为鸡肋，它(tā)本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑(bǎng)定一些车企(qǐ)的三年长单。另(lìng)一层影响是，宁德时代今(jīn)年5月计划投产的宜春锂(lǐ)矿(kuàng)很有可(kě)能一开采就(jiù)亏(kuī)损。

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