“非农(nóng)之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数(shù)据显示(shì)，美国5月非农新增就业33.9万人(rén)，几乎是(shì)估计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以来(lái)最大(dà)增幅。5月失(shī)业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新(xīn)高(gāo)。

　　非农就(jiù)业数据公布后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉(lā)升，对利率前景(jǐng)更敏感(gǎn)的两年期美债收益率日内升(shēng)幅扩(kuò)大(dà)到10个(gè)基点以(yǐ)上；美元(yuán)指数(shù)迅速转涨，摆脱两(liǎng)周(zhōu)低位(wèi)。互(hù)换合约定价(jià)显示(shì)，投资者预期的美(měi)联(lián)储7月加息(xī)几率增加，预计未来(lái)两(liǎng)次会(huì)议(yì)期间将加(jiā)息25个基点，6月(yuè)加息的(de)几率不到50％。

　　三大美国股指集(jí)体高开，早(zǎo)盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨超(chāo)740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳(nà)斯(sī)达克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大(dà)指数(shù)连续(xù)两日(rì)集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月(yuè)放缓加(jiā)息当天以来最(zuì)大(dà)收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公(gōng)布次(cì)日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年(nián)4月以来收盘(pán)新(xīn)高。

　　国际原(yuán)油盘中涨近3％，美油继续脱离(lí)两个(gè)月低谷，但未能抹平全(quán)周跌幅(fú)，和布油均三周来首次累跌，市场(chǎng)焦点转(zhuǎn)向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和美债收益率反弹的打(dǎ)击(jī)下持续下行，创两(liǎng)周多来(lái)最差单日表现。

　　东证衍生品(pǐn)研(yán)究院分(fēn)析师徐(xú)颖表示(shì)，就5月(yuè)新(xīn)增就(jiù)业人数而言，美国劳动力(lì)市(shì)场(chǎng)存在韧(rèn)性。可(kě)以(yǐ)看到，5月美(měi)国非农新增(zēng)就(jiù)业33.9万人(rén)，好(hǎo)于市场预期的19万人(rén)，同时4月非农(nóng)从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上(shàng)修(xiū)至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年(nián)至今平均每月新增(zēng)就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新(xīn)增(zēng)就业主要集(jí)中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务(wù)（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息(xī)行(xíng)业就(jiù)业(yè)人(rén)数减少，私人(rén)服务行业整体表现好于(yú)4月，生产部门就业稳定，建(jiàn)筑业表(biǎo)现亮眼，与近期房(fáng)地(dì)产(chǎn)市场(chǎng)的反弹一致，建(jiàn)筑(zhù)业新增就(jiù)业2.5万人，制造业中非耐用品生产连(lián)续三个月就业人数减少(shǎo)，与制造业目(mù)前持续(xù)收缩的状态吻合(hé)。同时她指出，5月(yuè)非农(nóng)就业报告也显示(shì)出就业市场边际降温的(de)更多(duō)迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续(xù)随着(zhe)各行业裁员(yuán)人(rén)数的增加，失业率预计(jì)会继续回升，但3.5％的(de)失业率水(shuǐ)平基本(běn)是(shì)60年代以(yǐ)来(lái)的最低水平，在失(shī)业(yè)率回升至4％之前，预计还不(bù)会引(yǐn)发市场和(hé)官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市(shì)场供需矛盾(dùn)仍在，但随着需求(qiú)降温，已经有(yǒu)所(suǒ)缓解，体现为工(gōng)资上涨压力(lì)开始降温，5月(yuè)工资(zī)增速(sù)环比(bǐ)回落至0.3％符合市场预(yù)期，同(tóng)比降至4.3％，低于市(shì)场预期，工资(zī)对通胀的(de)助推作用缓解后(hòu)，核(hé)心通胀压力减弱，美联储进(jìn)一步加息(xī)的(de)必(bì)要性降低(dī)。

　　她(tā)表示，美联(lián)储(chǔ)6月利率会议“按兵不动”是大概率事件，还需要(yào)关注后续公布的5月(yuè)美国(guó)通(tōng)胀数据，当前的(de)就业(yè)市场状态可以支撑(chēng)在通胀(zhàng)压力较大时继(jì)续加(jiā)息。美联(lián)储(chǔ)利(lì)率会议落地前，市场步入振荡盘(pán)整状态(tài)，预计美元指数在105附近偏强运行，随(suí)着美国政府债务上限问题落地，美债收益率风险偏向上(shàng)行，预计国际金价在1950美元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有变(biàn)数？欧佩(pèi)克+可能(néng)会进(jìn)一步减(jiǎn)产

　　据消(xiāo)息(xī)人(rén)士声称，在周(zhōu)日（6月4日(rì)）的部长级会议上(shàng)，欧(ōu)佩(pèi)克+可能会(huì)宣布(bù)进一(yī)步减产(chǎn)，以提振原油价格(gé)。

　　据悉，可能的选项之一(yī)是额外减(jiǎn)产(chǎn)约100万桶/日。而此前有(yǒu)报道称(chēng)，欧佩克+不太可能在会议(yì)上决定进一步削(xuē)减石油产能(néng)。

　　虚虚实(shí)实的消息意味着(zhe)更多的不确(què)定(dìng)性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面(miàn)临诸多(duō)挑战，不仅成(chéng)员国之(zhī)间相互争(zhēng)吵，美国、加拿大(dà)和巴西等国家(jiā)还在蚕食该集(jí)团的(de)市(shì)场份额，这(zhè)也让分析师(shī)们(men)左(zuǒ)右为难(nán)。

　　随着经(jīng)济前景的恶化，欧佩克+成员国(guó)在4月份承(chéng)诺，从5月份开始自愿减产(chǎn)，不过这些行(xíng)动都(dōu)未能(néng)止住油价的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能(néng)源大臣(chén)威胁要进一(yī)步(bù)减产，他(tā)告诫投机(jī)者要“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克(kè)则与沙特能源大(dà)臣唱了(le)反调，这位俄罗斯官(guān)员表示，他认为欧(ōu)佩克+本(běn)周(zhōu)末不可能减产，布伦特(tè)油价可能会在年底前自(zì)行回(huí)升至每桶80美(měi)元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分(fēn)析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在(zài)欧佩克(kè)+会议之前做空原(yuán)油，交易(yì)员(yuán)永远不(bù)应该(gāi)低估沙特在(zài)欧佩克+会议(yì)期间采取(qǔ)行动(dòng)的(de)可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩(pèi)克+希望维持石油市场稳(wěn)定，我们将毫不犹豫地做(zuò)出任何(hé)决定(dìng)，以(yǐ)使(shǐ)市场更加平衡。他似乎支持进一(yī)步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师(shī)认(rèn)为，进一(yī)步减产(chǎn)的可能性为40％。他们写道：“各国石油(yóu)部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球(qiú)经济和金融稳(wěn)定突然崩(bēng)溃，导致原油(yóu)价(jià)格在(zài)六个月(yuè)内从逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成(chéng)为北(běi)约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌(wū)克兰总统泽连斯基在与爱(ài)沙尼亚(yà)总统的(de)联合新闻发布会(huì)上表(biǎo)示，在俄乌冲(chōng)突(tū)进行期间，乌克兰不(bù)会成(chéng)为(wèi)北约(yuē)成(chéng)员。泽连斯(sī)基(jī)说(shuō)，不是因为不想，而(ér)是因(yīn)为目前很难。乌(wū)克兰只是希(xī)望北约合作伙伴(bàn)听到声音，这一点非常(cháng)重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为北约成员国之前需要更多安全保障，乌克兰需要把(bǎ)这些保障都(dōu)写在纸上，直到乌克兰能真正获得安全(quán)保(bǎo)证，有资格成为(wèi)北(běi)约成员(yuán)。

　　据(jù)参考消息(xī)援引俄新社莫斯科5月31日报(bào)道，英国(guó)《金融时(shí)报》援引知情人士的话(huà)报道称，乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯基向(xiàng)北约各国(guó)领(lǐng)导人明(míng)确表示，除非向基辅提供加入(rù)北约的路线(xiàn)图，否则(zé)他将不会(huì)出席7月举行(xíng)的(de)维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连斯(sī)基(jī)6月(yuè)1日在(zài)访问摩尔多瓦时表示(shì)，乌克兰已经做好(hǎo)了(le)加入北约(yuē)的(de)准备，基(jī)辅正在等待北约(yuē)接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事(shì)，法(fǎ)国、德国等北约国家持反对(duì)意见。

　　德(dé)国国外长(zhǎng)贝尔伯(bó)克(kè)当(dāng)地(dì)时(shí)间(jiān)6月1日在(zài)奥斯陆参加北约外长会期(qī)间(jiān)表(biǎo)示，德国不认为北约应该在近(jìn)期(qī)内(nèi)接(jiē)纳乌(wū)克兰。此外，包括(kuò)法国在内的其他一些北约成员国(guó)也不(bù)希(xī)望乌克(kè)兰迅速成为北约成员国，而(ér)只是希(xī)望为乌克兰提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情(qíng)绪回暖影响下(xià)，大宗(zōng)商品市场(chǎng)出现普涨(zhǎng)行情(qíng)。从海外宏观层面来看，美国(guó)债务上限危机“闹剧”落幕，美(měi)国参议院通过债务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的(de)债(zhài)务上限，避(bì)免(miǎn)了可能出(chū)现(xiàn)的美国有史以来首次(cì)违(wéi)约，使得市场避(bì)险情绪消(xiāo)退。同时(shí)在美联(lián)储(chǔ)本月会议或暂停加(jiā)息(xī)的(de)预期推动下，美元指数回落至一周(zhōu)低(dī)点(diǎn)，对风险资产(chǎn)的(de)压制减弱。

　　国内方面，中国5月(yuè)财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期(qī)的数据改善了市(shì)场情(qíng)绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳增(zēng)长政策的出台(tái)。

　　天胶价格重返万二(èr)关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖的带动下，天(tiān)然橡胶期货价格回(huí)升。截至收盘，天然橡胶期货主(zhǔ)力合约站(zhàn)上12000元/吨的(de)整数关(guān)口。纵(zòng)观(guān)本周，沪(hù)胶期(qī)货主力价(jià)格表(biǎo)现振(zhèn)荡微升(shēng)，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内天胶(jiāo)市场利(lì)好支撑疲软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可(kě)以看到(dào)，近两(liǎng)个月(yuè)以来，天然橡胶市场(chǎng)消息(xī)比较热闹(nào)，前有云南旱灾(zāi)消(xiāo)息发酵，后有收储传(chuán)闻，然(rán)而天(tiān)然橡(xiàng)胶期(qī)价终究支撑不力，逐步(bù)归于平静。从(cóng)整个(gè)5月行情(qíng)来看(kàn)，生意社指出，5月天然橡胶行情上半(bàn)月上(shàng)行，下半月回调(diào)，全月(yuè)呈(chéng)倒“V形(xíng)”走(zǒu)势。生意社商品行情分析系(xì)统监测(cè)显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振(zhèn)荡。综合来看，5月天(tiān)然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期(qī)受消(xiāo)息提振有小幅上行，但市场供多需(xū)少，终究无力支撑，上(shàng)行(xíng)态势(shì)转而向下。

　　五(wǔ)一假(jiǎ)期归(guī)来，市场传言(yán)称国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应(yīng)声上涨，影响持续(xù)多日。直至5月(yuè)月(yuè)中，收(shōu)储(chǔ)传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国(guó)产(chǎn)全(quán)乳(rǔ)现货(huò)胶主流(liú)报价至(zhì)11880元/吨。而后该消息始终(zhōng)未(wèi)得到证实，市场影响(xiǎng)逐步消失匿(nì)迹。

　　可以看到，继(jì)此前云(yún)南干旱传闻(wén)发酵后，5月以收储为核心展开的新一季交割品博弈仍然激(jī)烈。中信建投期(qī)货能化分析(xī)师童(tóng)长征表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收(shōu)储这一(yī)传闻息息相关(guān)。他指出，国储收储的政治、战略(lüè)意义大于经济(jì)意义，橡胶与石(shí)油、钢铁(tiě)、煤炭并称(chēng)为四大(dà)工业原料(liào)，是关系(xì)国计民生、国防(fáng)安全的重要(yào)战(zhàn)略物资。毫无疑问(wèn)的是，对于(yú)全球(qiú)来说，天然橡胶(jiāo)是严重过剩的。但要考虑到一个事(shì)实：中国(guó)的天(tiān)然橡胶的(de)自给(gěi)率不足20％，高度依赖(lài)进口。从中国(guó)本身(shēn)的天然橡胶来说(shuō)，是(shì)供不应求的(de)。因此，在当前诡谲多变的国际政治格(gé)局中，对天然(rán)橡胶的(de)储备其(qí)实是有很(hěn)高(gāo)的(de)必(bì)要性。

　　“此前(qián)橡胶收(shōu)储(chǔ)传(chuán)闻的收储(chǔ)量(liàng)为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的量相对于(yú)整个天然(rán)橡胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即(jí)便对中国全年的消费量来说(shuō)也只占(zhàn)1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天然橡(xiàng)胶整体的供求几(jǐ)无(wú)影(yǐng)响。但(dàn)是如果(guǒ)收储的对象是(shì)交割品的(de)话，性(xìng)质就(jiù)不同(tóng)了。因为(wèi)目前全年国(guó)产(chǎn)全(quán)乳的最大产(chǎn)量不过30万吨（去年(nián)仅17万吨，今年估计在20万—25万吨(dūn)），那么收储(chǔ)的量(liàng)其实占到相当全年(nián)交割(gē)品产(chǎn)量的1/3—1/2，这(zhè)是(shì)非常(cháng)大的一(yī)个比(bǐ)例。”在童(tóng)长征看来，如果(guǒ)国储(chǔ)轮储橡胶事件成立(lì)，根据交割品(pǐn)的供求判断影响，再结合历(lì)史上收(shōu)储的影(yǐng)响，RU的价格(gé)有可(kě)能会更上(shàng)一层楼。但是，由(yóu)于整个(gè)事件的进程(chéng)会非常缓慢，价格的反应不会(huì)即(jí)刻见效。

　　供应旺季(jì)来袭(xí) 基(jī)本面难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着物候(hòu)条件的(de)改(gǎi)变，产区全面开(kāi)割上量，橡胶供应旺(wàng)季(jì)到来，然而天胶下游需求并未(wèi)有趋(qū)势性改善，胶价上涨动能(néng)驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国(guó)投安信期货能化(huà)分析师胡(hú)华钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应进(jìn)入季节性的增产期，中国云南天然橡胶(jiāo)产区加速(sù)恢复开(kāi)割(gē)，预计6月中旬全面开(kāi)割，海南产区(qū)已经全(quán)面开割(gē)，海外越南天(tiān)然橡胶产(chǎn)区也(yě)全面开割，目前主要产(chǎn)胶国产区逐渐进入(rù)雨季，物候条件(jiàn)已经由差变好。但(dàn)是由于(yú)目前天然橡(xiàng)胶上(shàng)游原料(liào)价格相对偏(piān)低(dī)，胶农割胶(jiāo)积(jī)极性不高，加工厂(chǎng)利(lì)润也(yě)偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大(dà)地期(qī)货橡胶研究员唐(táng)逸表(biǎo)示，后续橡胶供应(yīng)端将逐步恢复正常，产量逐渐增(zēng)加。目前云(yún)南产区大(dà)面积(jī)开割，预计后(hòu)市仍有较多降雨(yǔ)，干旱情况已得到缓解。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北(běi)部产区逐(zhú)步上量，南(nán)部产出(chū)仍在低位，本周(zhōu)以(yǐ)及下周预计雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已大面(miàn)积开割，原料数量逐(zhú)步增加。同(tóng)时根据历(lì)史降(jiàng)雨(yǔ)数据来(lái)看，厄尔尼诺现象下橡(xiàng)胶产区降雨量虽然(rán)处于历史均值(zhí)以下(xià)的概率较高，但(dàn)由于季节性的因素，降雨绝对(duì)数量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从(cóng)需(xū)求端(duān)来(lái)看，东证衍(yǎn)生品研究(jiū)院能化高级分析师曹(cáo)璐表示，目前轮胎厂家外(wài)贸订单量(liàng)较为充足，对开工率(lǜ)形成一定支撑，加上(shàng)轮胎(tāi)用原料(liào)价格处于低位(wèi)，轮胎厂家开工(gōng)积(jī)极性尚可。而内销市(shì)场(chǎng)需求表现依然偏弱(ruò)，各层级经(jīng)销商仍以消耗前期(qī)库存为主，对后(hòu)市较为悲(bēi)观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众(zhòng)资讯最新(xīn)数据显示(shì)，目(mù)前下(xià)游外贸订单充(chōng)足，加之内销订单(dān)缺货现象仍存，企业排产(chǎn)积(jī)极(jí)性不减(jiǎn)。半钢胎(tāi)样本(běn)企业产能(néng)利用率(lǜ)为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工小降，个别企业(yè)因内销出货压力加大，为控制成品库存(cún)压力，存(cún)适度降负现象，全钢胎样本企业(yè)产(chǎn)能(néng)利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎(qiān)认为，目前天然橡胶基本面(miàn)处(chù)于供需(xū)两弱的格(gé)局中，尤其是(shì)下(xià)游需求分(fēn)歧较大。“主要是不同(tóng)的(de)市场(chǎng)主体预期不同，但是整体(tǐ)来说(shuō)此(cǐ)前市场对今年(nián)的预期过高。从下游轮胎行业来看，今年(nián)以来国内轮胎开工(gōng)、产量(liàng)和出口同比数据还是(shì)不错(cuò)的，反映(yìng)国内(nèi)实际需求并不差。但(dàn)是从(cóng)汽车行业来(lái)看，由于(yú)汽车刺激政策(cè)退出，今年国内汽车(chē)市场相对(duì)疲软，价格(gé)战等负面(miàn)消息较(jiào)多，市场(chǎng)总体上偏悲观。此(cǐ)外(wài)，青岛地区天(tiān)然橡(xiàng)胶现(xiàn)货库存持(chí)续攀(pān)升，有些(xiē)人认为(wèi)是(shì)国内需求不(bù)行，但(dàn)是其实是进口过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前主要还是宏观(guān)面主导胶价走(zǒu)势，一(yī)方面(miàn)中(zhōng)国经济复苏(sū)进程、人民币汇率波动；另一方面(miàn)美联储加息(xī)进程(chéng)，以及美(měi)国银行危机和美债上限(xiàn)问题等。看向下半年(nián)，他认(rèn)为天然橡胶(jiāo)基本(běn)面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可(kě)能“掀起波澜“，而宏(hóng)观面预计(jì)比(bǐ)上半年好(hǎo)，比如美(měi)联储(chǔ)加息(xī)步伐暂缓、国内(nèi)经(jīng)济回(huí)暖(nuǎn)等，因此(cǐ)对天然橡胶(jiāo)市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确方向(xiàng733是什么意思000; line-height: 24px;'>733是什么意思)，主要跟随宏观(guān)因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价走(zǒu)势的(de)主要因素(sù)，随(suí)着各产区开割(gē)后产量逐(zhú)渐增加，海外恢复速度仍然(rán)偏慢，预计干(gàn)胶的(de)数量并不会少，包(bāo)括今年交割品的数量。我(wǒ)们中期观点仍然偏空(kōng)，后市预计存在下(xià)跌的空间(jiān)。”

　　曹(cáo)璐则表(biǎo)示(shì)，在供(gōng)给端没有天气影响的情况下，后续主导胶价的(de)因素主要在(zài)需求端(duān)。从下半年来看，外需(xū)受海外经(jīng)济(jì)衰退和汽车半导体短缺(quē)影响，预计难有(yǒu)起色。外(wài)需走弱也导(dǎo)致海(hǎi)外货(huò)源涌入国内，对国内现货端(duān)构成压力(lì)。内(nèi)需方面，春(chūn)节前市场基于内需复苏的(de)逻辑，已(yǐ)经出现一波反弹行情，但(dàn)节后市(shì)场从交易预期开始转向交易(yì)现实，由于(yú)国内需(xū)求(qiú)复苏不及预期(qī)，胶价因此持续承压(yā)运行。整体(tǐ)来(lái)看，她表示(shì)短(duǎn)期胶价基本面缺(quē)乏向上驱(qū)动，只有价格的绝对低位才能刺激有效的(de)去库和(hé)资金再次做多的意愿。后续还需继(jì)续关(guān)注天气端是否有扰(rǎo)动因素，一旦(dàn)天气出现异常(cháng)状况，或将带来新的阶(jiē)段性行情。（有删减）

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