随(suí)着一季报(bào)披露完毕(bì)，有着“专业买手感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋(qū)势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给(gěi)改(gǎi)革三只(zhǐ)基金是全市(shì)场公(gōng)募FOF一(yī)季度持有只数最多的权益基(jī)金，相比去年四季(jì)度(dù)，易方达供给改革取代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基(jī)金前三(sān)名。

　　从调仓(cāng)变动上看(kàn)，部(bù)分(fēn)公募FOF继续超配权益(yì)资(zī)产，并偏向(xiàng)成长风格基金(jīn)，有(yǒu)的对阶段(duàn)性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基(jī)金经理认为，中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底(dǐ)部向(xiàng)上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估值修(xiū)复等。

　　华商(shāng)新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革(gé)

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披(pī)露，FOF基(jī)金(jīn)经理新(xīn)一(yī)季的基金配(pèi)置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末获26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓买入，从数量上(shàng)看，是目(mù)前公(gōng)募FOF买入数量最多(duō)的权益基金，这(zhè)也是华商新趋势(shì)优选(xuǎn)第二个(gè)季(jì)度坐上公(gōng)募基(jī)金(jīn)“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通(tōng)健(jiàn)康产业并(bìng)列(liè)首位(wèi)。在此之前，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有等基金在一季度(dù)均重(zhòng)点配置华商新趋(qū)势优选基(jī)金(jīn)，其中(zhōng)更(gèng)有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2040五年等(děng)基金将(jiāng)华商新趋势(shì)优选作(zuò)为前三大重仓(cāng)基金。

　　不(bù)过，从持仓数量(liàng)上看，一(yī)季度(dù)末公募FOF合(hé)计持有华商新趋势(shì)优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增持(chí)了(le)17.62万份，持有华商新趋势优(yōu)选的FOF基金数量(liàng)则(zé)相比(bǐ)去年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商(shāng)新趋势优选基金成立于2015年(nián)5月14日(rì)，基金经理周海栋过往长(zhǎng)期以成长风格著称，截止今年一季度末，成立以来收益(yì)率达(dá)到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相比去年(nián)末(mò)持(chí)有的FOF基(jī)金只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅长逆(nì)势投(tóu)资，关注(zhù)估值被错杀的个股，对于基本面坚固或(huò)出(chū)现好转(zhuǎn)信(xìn)号的公(gōng)司敢于重(zhòng)仓买(mǎi)入。

　　易方达供(gōng)给改(gǎi)革在一(yī)季度(dù)新进公(gōng)募(mù)FOF买入(rù)只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易(yì)方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改革基金经理杨宗昌是(shì)化学博士，有(yǒu)过(guò)多年化(huà)工研究(jiū)经验，他坚持在熟悉的(de)行业内把握投(tóu)资机会，并通过努力不(bù)断扩大能力圈，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据(jù)Wind数据统计，被(bèi)动指数基金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发(fā)中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇添(tiān)富科技创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位(wèi)列(liè)增持份额前(qián)三；偏股混合(hé)基(jī)金增(zēng)持前三则被易方达信息产业、财通资管(guǎn)健康产业、中欧碳中和占据(jù)；股票基金增持前三(sān)分别为中欧信息产业(yè)、汇(huì)添(tiān)富(fù)外延增(zēng)长(zhǎng)主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金增持(chí)前三则(zé)是交银定期支付双息平衡、摩根双核(hé)平衡、易方(fāng)达平(píng)稳增长；偏(piān感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲)债混(hùn)合(hé)基金增持前三依次为(wèi)易方达安盈(yíng)回报、安信(xìn)民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业(yè)配(pèi)置比例(lì)

　　一季度(dù)A股市(shì)场整体表现相对较(jiào)好，但(dàn)行业分化较大。受益(yì)于(yú)数字(zì)经济政(zhèng)策的(de)提振与人工智能(néng)主(zhǔ)题的(de)不断(duàn)发酵(jiào)，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源(yuán)等板(bǎn)块(kuài)表(biǎo)现较弱。从(cóng)一季度(dù)披露的(de)情况上(shàng)看，部分(fēn)FOF基金经理继续(xù)超配(pèi)权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金(jīn)经理在一(yī)季度末(mò)对(duì)涨幅过高行业(yè)基金进行了减仓， 增(zēng)加(jiā)了部分(fēn)业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在(zài)一(yī)季报中表示(shì)，本(běn)季(jì)度基金主(zhǔ)要进(jìn)行以下操作：1、持续维持(chí)权益资(zī)产的仓(cāng)位略高于权益配(pèi)置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型基(jī)金的配置比例，同时(shí)适度(dù)降低价(jià)值型(xíng)基金的配置比例；3、逢高(gāo)减持部分(fēn)转债品种，增加(jiā)其他确定性较高(gāo)的绝对收益或相对(duì)收益基金品种；4、继续根(gēn)据既定的策略参与(yǔ)股票定增、大宗交易等投资机会(huì)，减持解禁的(de)股票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部分依然保(bǎo)持(chí)略超(chāo)配价值风格(gé)，但偏离幅度(dù)已(yǐ)显著下降，保持一(yī)贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过积极(jí)挖掘市场(chǎng)上相对收益和绝(jué)对收益的(de)投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方式来平滑组合波动，努力(lì)将该基金呈现为“相对稳(wěn)定(dìng)的‘贝(bèi)塔(tǎ)’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国城(chéng)镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓基(jī)金，富国信用债、万家安弘淡(dàn)出前十(shí)大之列。

　　“在年初(chū)的时候(hòu)，基(jī)金经理对全(quán)年(nián)市场(chǎng)的主线(xiàn)判断不是很清晰，因此组合整体上除(chú)了向小市值成长风格(gé)有一定偏离外，其他方面没有(yǒu)明显的偏离，整体上比较(jiào)均衡。随着近期政策方向(xiàng)的(de)明朗，基金(jīn)经理对(duì)今年全年股票(piào)市场的主要(yào)方向逐(zhú)渐有了较明(míng)确的判(pàn)断，在操作上，本基(jī)金(jīn)在 1 季度，逐渐(jiàn)增(zēng)加了低估(gū)值价(jià)值风格基(jī)金和(hé)股票，以及(jí)与数字(zì)经济相关的基(jī)金和股(gǔ)票(piào)，未来计划视相(xiāng)关板块的估(gū)值水(shuǐ)平变化做动(dòng)态调(diào)整。”华夏养老2045三年(nián)基金经理许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置(zhì)策略，但继续对部(bù)分主动权益基金进行了分散和优化，在一(yī)季(jì)度股(gǔ)票(piào)市场整体小(xiǎo)幅上涨但(dàn)行(xíng)业之间分(fēn)化巨大的市(shì)场中，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性价(jià)比等(děng)的判断，对行业风格(gé)的持仓结构进行了(le)小幅调(diào)整(zhěng)，减持部(bù)分涨幅(fú)较(jiào)高的(de)行业(yè)基(jī)金(jīn)，增持部分短期表现较(jiào)差的行(xíng)业(yè)基(jī)金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老2045一季报(bào)中表示，报告期(qī)内(nèi)，基金整(zhěng)体(tǐ)保持中枢附近(jìn)的权(quán)益仓位(wèi)，但(dàn)内(nèi)部(bù)结构有所调(diào)整(zhěng)。债券方面，适当增(zēng)加固收仓位的(de)弹性，其(qí)他以(yǐ)现金管理为主；权(quán)益方面，基(jī)于不同板(bǎn)块的基本面(miàn)和估值(zhí)性价比，略(lüè)加仓(cāng)港股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部(bù)分收益。整体而(ér)言(yán)，通(tōng)过(guò)动态再(zài)平衡，保持组合处(chù)于(yú)稳健均衡状态，重点关注一季报(bào)超预期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适度(dù)降低了深度价值和价值质量等偏价(jià)值策略(lüè)的基金的超(chāo)配比例，继(jì)续超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长策略的基(jī)金的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等(děng)科(kē)技(jì)行业经历过去(qù)几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范(fàn)畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科技(jì)成长策略基金的配置比例。不(bù)过(guò)仍(réng)然选择那些能够长期拿(ná)得(dé)住的基金，很少(shǎo)去追(zhuī)逐那些短期大幅度上涨的(de)、最亮眼的科技(jì)基金(jīn)。在不同(tóng)地域的投资(zī)方(fāng)面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股(gǔ)基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产(chǎn)年度目标(biāo)配置比例(lì)为70％。截至(zhì)一季度(dù)末(mò)，基金的权益类资产实际配(pèi)置(zhì)比例为71％，相对年度(dù)目标(biāo)配置(zhì)比例战(zhàn)术(shù)型标(biāo)配，对(duì)阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季(jì)度操作上围绕经济增长和政策(cè)支持(chí)方(fāng)向作为(wèi)调整配置主要(yào)方(fāng)向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对(duì)于业(yè)绩预期增(zēng)速较高板块的配置，并通过优(yōu)选选股alpha较(jiào)高、稳定性(xìng)较好(hǎo)的标的实现配(pèi)置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将(jiāng)组(zǔ)合权益资产维持超配(pèi)状态，结构(gòu)上(shàng)均衡配置于(yú)：受益于顺周(zhōu)期(qī)低估值的金融周期板块、受益(yì)于社(shè)会经(jīng)济(jì)活动趋(qū)于正(zhèng)常的消(xiāo)费医(yī)药板块，以及(jí)受(shòu)益于产业周期见(jiàn)底(dǐ)及(jí)国产(chǎn)替代(dài)的(de)科技制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和(hé)未(wèi)来发展(zhǎn)方向的(de)机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来市场存在哪(nǎ)些(xiē)风(fēng)险和机会？如何(hé)寻(xún)找(zhǎo)投资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金经(jīng)理们(men)也在(zài)一(yī)季(jì)报(bào)中提到了对当(dāng)下的思(sī)考。

　　南(nán)方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望(wàng)后市(shì)，随着经济数据真空(kōng)期的度过，国内大(dà)类(lèi)资产(chǎn)复苏预期进入验证阶(jiē)段(duàn)。中(zhōng)期维持对权益资产的(de)乐(lè)观，国内宏(hóng)观(guān)经(jīng)济处(chù)于(yú)底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍(réng)较小，战(zhàn)略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要(yào)关(guān)注(zhù)以(yǐ)下条(tiáo)潜在(zài)盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资(zī)产估值修复。从(cóng)确定性和(hé)未来发展方(fāng)向角度出(chū)发(fā)，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济(jì)和新技(jì)术领域。大(dà)复苏中在大(dà)消费板块内重点关注航空出行供(gōng)需格局和票价弹(dàn)性带来的潜在超(chāo)预(yù)期机会。投资端关注地产链以及一(yī)带一(yī)路(lù)带(dài)动下的部分细(xì)分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老(lǎo)目标五年(nián)基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示(shì)，对于国内(nèi)权益来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对债券资产(chǎn)的估值(zhí)处(chù)均在具(jù)备(bèi)吸引力的水平(píng)，为长期投资(zī)提供(gōng)一(yī)定安(ān)全边(biān)际。年(nián)内经济修复(fù)是确定性的，节奏(zòu)与幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉(jué)择加码(mǎ)托底的(de)空间。结构上，维持此(cǐ)前(qián)判断，关注受益于稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府支出或(huò)补贴可能(néng)增(zēng)加的基建(jiàn)、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关板(bǎn)块涨幅超(chāo)预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情绪的过(guò)热持(chí)谨慎(shèn)的态度，后续会持续(xù)关注新(xīn)技术对经(jīng)济各个领域的影响；对消费(fèi)服务(wù)业(yè)来(lái)讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市(shì)场(chǎng)对其关(guān)注度有望随着节日出行、消(xiāo)费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年(nián)持有基金(jīn)经理薛(xuē)显志(zhì)、江虹表示，权益市场来(lái)看(kàn)，当前中国经济处于(yú)复苏早期，2月以来(lái)市场的(de)下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正常回调。复(fù)盘历史上的复苏周期(qī)，权益(yì)方面(miàn)均能(néng)有所作为，基本(běn)面(miàn)的总(zǒng)体改(gǎi)善能(néng)激活(huó)市场的生态，市(shì)场会(huì)不断寻找基本面(miàn)改善的诸多细分(fēn)方(fāng)向。结构(gòu)方面(miàn)，市(shì)场(chǎng)一季(jì)度已(yǐ)找出“中特+”、数(shù)字经济两条主线。4月份(fèn)开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报(bào)超预(yù)期、全年(nián)指引较好的细分方向。同时(shí)，因处(chù)于(yú)复苏(sū)阶段，顺周期方向也会存(cún)在(zài)机(jī)会。

　　鹏(péng)华基金(jīn)孙博斐表(biǎo)示，未来持(chí)续关注以(yǐ)下三个方向：一是顺周期低估值板块(kuài)具备长(zhǎng)期投(tóu)资价值，此(cǐ)外，关注(zhù)央(yāng)国企改革能否带来(lái)相关行业、企业(yè)基本面的改(gǎi)善，并打开(kāi)估值(zhí)提(tí)升的空间。

　　二是消(xiāo)费(fèi)医药板块的场景(jǐng)复苏(sū)逻(luó)辑较(jiào)为确定，比较(jiào)而言(yán)，医(yī)药(yào)板块(kuài)的估值性(xìng)价比(bǐ)更高。三(sān)是(shì)科技制造(zào)板块，特别(bié)是国产替代的关键(jiàn)环节(jié)，是长期关注的方向。短(duǎn)周期(qī)来看，半导体行(xíng)业可能在下半(bàn)年周期见底(dǐ)，计算机行业的景气度相较(jiào)于去年也(yě)是大(dà)幅改善。而人工智能等技术的突破，有(yǒu)可能打开(kāi)科技板(bǎn)块的成长空间。

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