随(suí)着(zhe)一季报披露完毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新(xīn)持(chí)仓随(suí)之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革三只基金是全市场公募FOF一季度持(chí)有只数(shù)最多的(de)权益基金，相(xiāng)比去年四季度(dù)，易方(fāng)达供给改革取代融(róng)通(tōng)健康产业，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱(ài)”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓(cāng)变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超(chāo)配权(quán)益资产(chǎn)，并偏向成长风格基金，有(yǒu)的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了(le)部分业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的(de)行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对(duì)权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处(chù)于(yú)底部向上修复的(de)状态，且市场估值压(yā)力仍(réng)较小，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关(guān)注(zhù)以下(xià)条潜(qián)在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资(zī)产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季报披(pī)露(lù)，FOF基金经(jīng)理新一季的(de)基(jī)金配置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优选在一季度末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多的权益基金，这(zhè)也是华商新趋势优选第二个季度坐(zuò)上公(gōng)募基(jī)金“团购”榜首，去年末(mò)是与融(róng)通健康产业并列首位。在(zài)此之前，则由海富通改革驱动连续第五个季(jì)度霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有等(d张大大到底是什么来头ěng)基金在(zài)一季度均(jūn)重点配置华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金，其中(zhōng)更有(yǒu)包括平安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年(nián)持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实(shí)养(yǎng)老(lǎo)2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金(jīn)将华商新趋势优选作(zuò)为前三大重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不过(guò)，从持仓数量上看(kàn)，一(yī)季度(dù)末(mò)公募FOF合(hé)计持有华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去(qù)年(nián)末增持了17.62万份(fèn)，持有华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数(shù)量则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料(liào)介绍，华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)基(jī)金成立于2015年(nián)5月14日，基金经(jīng)理周海栋(dòng)过往长期以成长(zhǎng)风格著称，截止今年一季(jì)度末，成立(lì)以来收益(yì)率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类(lèi)基金第一。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，共有25只公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持(chí)有(yǒu)易方达科瑞，合计(jì)持有份额(é)1.74亿份(fèn)，相比(bǐ)去(qù)年末持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加了6只(zhǐ)，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估值被(bèi)错杀的(de)个股，对于(yú)基本面坚固或出现(xiàn)好转信(xìn)号的公司敢(gǎn)于重仓(cāng)买(mǎi)入(rù)。

　　易方达供给改革在一(yī)季(jì)度(dù)新进公募FOF买入只数(shù)榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达供(gōng)给改(gǎi)革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据(jù)悉，易方(fāng)达(dá)供给改革(gé)基金(jīn)经理杨宗昌是(shì)化学博(bó)士，有过多年化工研究经验(yàn)，他(tā)坚(jiān)持(chí)在(zài)熟悉的行业内把握投资机会，并(bìng)通过努力不断扩大能力(lì)圈，目前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被动(dòng)指数基金增持(chí)前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中(zhōng)证(zhèng)全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富(fù)科技创新、易(yì)方达供给改(gǎi)革、易方达新兴成(chéng)长位列增持份额前三；偏(piān)股混合(hé)基金增持前三则被易方达信(xìn)息(xī)产业、财通资(zī)管健(jiàn)康(kāng)产业、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占据；股票基金增(zēng)持(chí)前三分(fēn)别为中欧信息产(chǎn)业(yè)、汇添富(fù)外延增(zēng)长主题、华夏智胜先(xiān)锋(fēng)；平衡基金(jīn)增(zēng)持(chí)前三则是交银定(dìng)期支付双(shuāng)息平衡、摩根(gēn)双核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前三依次为易方达(dá)安盈回报、安(ān)信(xìn)民稳增(zēng)长、创金(jīn)合信鑫(xīn)祺(qí)。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置比例

　　一季(jì)度A股市场整体表现相对较好，但(dàn)行业分化较大。受益于(yú)数(shù)字经(jīng)济政策(cè)的提振与人工(gōng)智能主题(tí)的不断发酵(jiào)，科(kē)技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能(néng)源等板块表(biǎo)现较弱。从一(yī)季度披(pī)露(lù)的情况上看，部(bù)分FOF基金经理继续超(chāo)配权益仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在(zài)一(yī)季度末对涨(zhǎng)幅过高行业基金(jīn)进(jìn)行(xíng)了减仓， 增(zēng)加了(le)部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理的(de)行业(yè)。

　　长期业绩领先的(de)兴(xīng)全(quán)安泰平衡养老FOF基金经理林国怀(huái)在一季报中表示，本季度基(jī)金主(zhǔ)要(yào)进行以下操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位略高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步(bù)提升(shēng)组合(hé)中成长型(xíng)基金的配置比例，同(tóng)时适度降低(dī)价值(zhí)型基金的配(pèi)置比例；3、逢高(gāo)减持部(bù)分(fēn)转(zhuǎn)债(zhài)品种，增加其(qí)他确定性较高的(de)绝对收益(yì)或相对收益基金(jīn)品种；4、继续根据既定的策略(lüè)参与股票定(dìng)增、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持(chí)解(jiě)禁的股(gǔ)票。

　　组合风格(gé)上(shàng)，目前权益部(bù)分依然保持略超配价(jià)值风格(gé)，但(dàn)偏(piān)离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配置策(cè)略，通过积极挖掘市场上相对收益和(hé)绝(jué)对收益(yì)的(de)投资机会不(bù)断增厚组合收益(yì)，通(tōng)过(guò)“多资产、多策略”的方式(shì)来平滑组合(hé)波动，努力将该基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确(què)定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国(guó)城镇(zhèn)发展、博时标(biāo)普(pǔ)500ETF新进兴全安(ān)泰(tài)前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初(chū)的(de)时候，基金经(jīng)理(lǐ)对全年市(shì)场的主线判(pàn)断(duàn)不是(shì)很清晰，因此组合(hé)整体上除了向小市值成长风格有一定偏离(lí)外，其他(tā)方面没有明显(xiǎn)的偏离，整体(tǐ)上(shàng)比较均衡。随(suí)着近期政策方(fāng)向(xiàng)的(de)明(míng)朗(lǎng)，基金(jīn)经理对(duì)今年全年股票市场的主要方向(xiàng)逐渐有了(le)较明确(què)的判(pàn)断，在操作(zuò)上，本基(jī)金在 1 季度(dù)，逐渐增加了(le)低估值价(jià)值风格基(jī)金和(hé)股票，以(yǐ)及与数(shù)字经(jīng)济相关(guān)的基金和股票，未来计划视(shì)相(xiāng)关板块的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一季(jì)度的主要持仓仍然坚持(chí)长期资产(chǎn)配置策略，但继续(xù)对部分主动(dòng)权益基金(jīn)进行(xíng)了分散和(hé)优化，在一季度股票(piào)市场整体小幅(fú)上涨但行(xíng)业之间分化巨大(dà)的(de)市(shì)场(chǎng)中，基于对长期(qī)基本面(miàn)、行业景气度、估(gū)值、性价比等的判断，对行(xíng)业风格的持(chí)仓结构进行了小幅调(diào)整，减持部分(fēn)涨幅(fú)较高的行业基金，增持(chí)部分短(duǎn)期(qī)表现较差的(de)行业基金。

　　年内(nèi)表现(xiàn)领先的平安(ān)养老2045一季(jì)报中(zhōng)表示，报告期内，基(jī)金整体(tǐ)保持中(zhōng)枢(shū)附近的(de)权益(yì)仓位，但内部结(jié)构有所调整。债券方(fāng)面(miàn)，适当增加固收(shōu)仓位的弹性，其(qí)他以现金(jīn)管理为主(zhǔ)；权益方面，基于(yú)不同(tóng)板块的基本面和估值性价比，略加仓(cāng)港股(gǔ)基(jī)金(jīn)，减(jiǎn)仓(cāng)美股基(jī)金，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态(tài)再(zài)平衡，保持(chí)组合处于(yú)稳健均衡状态，重点(diǎn)关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度适度降低了深(shēn)度价(jià)值和价值质(zhì)量等(děng)偏价值策略的基金的(de)超(chāo)配比例，继(jì)续超配偏小盘风格的基金，适(shì)度增加了偏成长策(cè)略(lüè)的基金的配置(zhì)比例。在行业(yè)方面，TMT等科(kē)技行业经历(lì)过(guò)去几年的大幅调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周期(qī)低位、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓(cāng)了(le)偏科技成长(zhǎng)策略基金的配置比例(lì)。不过仍然选择(zé)那(nà)些(xiē)能(néng)够长期拿得住的基(jī)金，很少去(qù)追逐那些短(duǎn)期大幅(fú)度上涨的、最亮眼的科技基金。在(zài)不(bù)同(tóng)地域的投资方面(miàn)，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基金(jīn)的(de)配(pèi)置(zhì)比例(lì)。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年(nián)权益类资产年度目标配置比(bǐ)例为(wèi)70％。截至一季度末，基金的(de)权益类资产实际配置(zhì)比例(lì)为71％，相对年(nián)度目标配(pèi)置比例战术型标配，对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有一季度(dù)操作上围绕经济(jì)增长和政策支持方(fāng)向作(zuò)为调整(zhěng)配置主要(yào)方向(xiàng)，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴(bào)露、加大对于业绩预期增速较高板块的配置，并(bìng)通(tōng)过优(yōu)选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的实现配置(zhì)。

　　基于对(duì)PMI、中(zhōng)长期信贷和(hé)消费者信(xìn)心等方(fāng)面(miàn)的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益(yì)资产维(wéi)持超配状态，结构(gòu)上均衡配(pèi)置于：受益(yì)于顺周(zhōu)期低(dī)估值的(de)金融(róng)周(zhōu)期板块、受益于(yú)社会经济活动趋于正(zhèng)常的消费医药板(bǎn)块(kuài)，以及受(shòu)益于产业周期(qī)见(jiàn)底(dǐ)及国(guó)产(chǎn)替代的科技制造板块上。

　　权益(yì)市(shì)场仍将有所(suǒ)作为

　　关注(zhù)确(què)定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附近，未来(lái)市场存(cún)在哪些风(fēng)险和(hé)机会(huì)？如何(hé)寻找(zhǎo)投(tóu)资主线？FOF基(jī)金经理们也(yě)在一季(jì)报中提到了对(duì)当下(xià)的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空期的度过(guò)，国(guó)内大类资产复(fù)苏预期(qī)进入验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向上修复的(de)状(zhuàng)态，且(qiě)市场估值(zhí)压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率(lǜ)定价(jià)资产(chǎn)估值修复。从确定(dìng)性和未来(lái)发展方向角(jiǎo)度出(chū)发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济(jì)和新技术领(lǐng)域。大复苏中在大消费板块内重(zhòng)点关(guān)注航空出(chū)行供(gōng)需(xū)格局和票价弹性带来的潜(qián)在超预期(qī)机会(huì)。投(tóu)资端关(guān)注地产链以及一(yī)带一(yī)路带动(dòng)下的部分细分领(lǐng)域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老目标五年基金(jīn)经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于国内权益来(lái)讲，当前历(lì)史估(gū)值分位、相对债(zhài)券资产的(de)估(gū)值(zhí)处(chù)均在具备吸引力的水平(píng)，为长期投资提供一定安(ān)全边际。年内(nèi)经(jīng)济修复是确定性的(de)，节(jié)奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受(shòu)益于稳(wěn)内需政策加码(mǎ)的领域，包(bāo)括地产链、政府支出(chū)或补贴(tiē)可能增加(jiā)的(de)基建、信创、自(zì)主可控等领域(yù)，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催化的(de)成份，对交易(yì)情绪的过热持(chí)谨慎的(de)态度，后续会(huì)持(chí)续关注新技术对经济各(gè)个(gè)领域(yù)的影(yǐng)响；对消(xiāo)费服(fú)务业来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度市场对其关注度有望随着节(jié)日出行、消费(fèi)数据(jù)改善而增加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年(nián)持有基金经理(lǐ)薛(xuē)显志、江虹表示(shì)，权益市场来(lái)看，当前(qián)中国经济(jì)张大大到底是什么来头处于(yú)复苏早期，2月以来市场的(de)下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁(zào)动后的(de)正(zhèng)常回调(diào)。复(fù)盘历史(shǐ)上(shàng)的(de)复苏周(zhōu)期，权益方面均能(néng)有(yǒu)所作为，基本面的总(zǒng)体改善能(néng)激活(huó)市场的生态，市场会不断寻找基(jī)本面改善(shàn)的诸多细分方向。结构方面，市场(chǎng)一季度(dù)已找出“中特+”、数字经(jīng)济两(liǎng)条(tiáo)主线。4月份(fèn)开始(shǐ)，估计市场会(huì)围绕各行业受益改善(shàn)幅度，不断挖掘一季报超预期、全(quán)年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段(duàn)，顺(shùn)周期(qī)方向(xiàng)也会存在机(jī)会(huì)。

　　鹏(péng)华基(jī)金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺(shùn)周期低估(gū)值板块具备(bèi)长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值(zhí)，此外，关注央国企(qǐ)改革能否(fǒu)带来相关行(xíng)业、企(qǐ)业基本面的(de)改善，并打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药(yào)板块的场景(jǐng)复苏逻辑(jí)较(jiào)为确定，比较而(ér)言，医药板块的估值性价比(bǐ)更(gèng)高。三(sān)是科(kē)技制造(zào)板(bǎn)块(kuài)，特别是国产(chǎn)替代的关键环节(jié)，是长期关注(zhù)的方(fāng)向。短周期来看，半导(dǎo)体行业可能在下半年周期(qī)见底(dǐ)，计算机(jī)行业的景气度(dù)相较(jiào)于(yú)去年(nián)也是(shì)大幅(fú)改善。而人(rén)工智能等(děng)技术的(de)突破，有可能打开(kāi)科技板块(kuài)的成长空间。

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