5月10日，有消息称部分银(yín)行相(xiāng)关部门收到《关于调整协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款自律(lǜ)上限的通知》，四大国有银(yín)行协定存款和通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起(qǐ)执行。本次(cì)拟下调中协定(dìng)存款(kuǎn)更多是(shì)对公业务，而通知存款则集(jí)中于短期(qī)存款。

　　就本次(cì)协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限拟下调的背(bèi)景、影响，后续(xù)货(huò)币政(zhèng)策走向等，记者采(cǎi)访了招商基金研究(jiū)部(bù)首(shǒu)席经(jīng)济学家李湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼现金管理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏(péng)扬利泽基金经理(lǐ)陈(chén)钟闻(wén)、平安基金(jīn)、光大保德信基金、德邦基金等公募基金公(gōng)司及投(tóu)研(yán)人士。

　　在业内看(kàn)来(lái)，本(běn)轮调降更多是(shì)出于推进利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深(shēn)化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调(diào)有(yǒu)助于减(jiǎn)少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无序(xù)竞争(zhēng)，降低(dī)银行负债成(chéng)本(běn)；同时(shí)本次(cì)降息有助于促进投资(zī)、消费，也被看作(zuò)是促进宏观经(jīng)济复苏的(de)表现。

　　长期来看，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏(sū)，进一(yī)步降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧迫性(xìng)不高，但(dàn)银(yín)行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策(cè)不(bù)会出现(xiàn)急转弯(wān)，延(yán)续(xù)稳健(jiàn)货币(bì)政(zhèng)策基(jī)调。

　　延续(xù)银行存(cún)款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四(sì)大国(guó)有银行(xíng)为何下调协定(dìng)存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我们认为(wèi)，当(dāng)前调降更多(duō)是出于推进利(lì)率市场化改(gǎi)革(gé)深化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央(yāng)行指(zhǐ)导利率自律机制建立(lì)了存款利率市场化(huà)调整(zhěng)机制，自(zì)律机制成员银行(xíng)参考(kǎo)以10年期(qī)国债收益率为代(dài)表(biǎo)的债(zhài)券市(shì)场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随(suí)后，国(guó)有大行(xíng)去年9月下调存款利率，中小银行(xíng)陆续跟进下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。今年4月(yuè)市场利率(lǜ)定价自律机制发布《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》，在(zài)相关(guān)指标中引入了存(cún)款定价惩罚措施。而此前(qián)4月(yuè)部分中小银行、农商(shāng)行存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行(xíng)挂牌(pái)利率下调，均是在(zài)利率市场(chǎng)化(huà)改革(gé)推进(jìn)背景下，银行出于自身经营考虑(lǜ)的(de)自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不断(duàn)下行。在资(zī)产(chǎn)端定价压力较大且存(cún)款持续高增的(de)情况下，压(yā)降存款成本(běn)成为改善息(xī)差(chà)的重要手段。此外，2023年(nián)以来银行(xíng)贷(dài)款(00后初中学历很丢人吗kuǎn)向企业(yè)固定(dìng)资产投(tóu)资传导较(jiào)弱，下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限(xiàn)有利于对公客(kè)户(hù)留存的活期资(zī)金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整(zhěng)体下行，实体经济综(zōng)合融(róng)资成本不断下降，银行资产端(duān)收益下降较为明(míng)显；第二，银行整体净(jìng)息差(chà)持续走低，银行利(lì)润空(kōng)间压(yā)缩明显；第(dì)三(sān)，企业和(hé)居民风险偏好大幅下降导致存款增长比较明显(xiǎn)，存款(kuǎn)市场供需关系发(fā)生了变化(huà)，降低(dī)了银行(xíng)高吸(xī)揽储(chǔ)的(de)必要性(xìng)；第(dì)四(sì)，协定存款和通知存款介于活期与(yǔ)定(dìng)期存款之间，自2022年(nián)存款自律机制(zhì)对于活期存款与定期(qī)存款(kuǎn)利率进行(xíng)了几轮(lún)调整，本次将协定存(cún)款与(yǔ)通知存款自律上限下调(diào)也(yě)是要将存款产(chǎn)品线的调整(zhěng)进行统一，全面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各项(xiàng)因(yīn)素，银行(xíng)从自身经营情况考虑(lǜ)，顺应市(shì)场趋势，通过自律机制协(xié)调调降负(fù)债(zhài)成本(běn)，有(yǒu)利于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好的落实央行宽(kuān)信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利率管控为上限管控，贷(dài)款利率(lǜ)则为下限管控，近年来贷(dài)款利(lì)率下(xià)限管(guǎn)控彻(chè)底取消。存款利率定(dìng)价方式(shì)的改(gǎi)变(biàn)也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自(zì)律机(jī)制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下降，主要是大行和股份行参(cān)与，今年(nián)以来的调整更多是延续去(qù)年9月这一轮存(cún)款利率下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的激(jī)励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利(lì)率补(bǔ)降的进(jìn)度。就(jiù)今年的经济(jì)背景而(ér)言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济(jì)边际走(zǒu)弱，经济修复(fù)存在波(bō)折。目(mù)前居民(mín)超额(é)储(chǔ)蓄高(gāo)增(zēng)，实体融资需求(qiú)有限，银行(xíng)存款增加，降低存(cún)款(kuǎn)利率可以引导减少信贷套利，助力经(jīng)济增长。从(cóng)银行的角(jiǎo)度，净息差(chà)不(bù)断压缩，银(yín)行经(jīng)营压力增大(dà)，调整(zhěng)存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及(jí)通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在(zài)商业(yè)银行(xíng)的(de)活期类(lèi)存款(kuǎn)收(shōu)益，延续近期银行存(cún)款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势(shì)，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦(bāng)基(jī)金：存款利率机(jī)制创设以来(lái)，两(liǎng)轮利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)都集中在(zài)活(huó)期和定期存(cún)款，实际上忽略了这(zhè)些介于(yú)活期和定期存款之间的存款的利(lì)率调整，当(dāng)下有必要(yào)一次性调整通知存款和协定存款(kuǎn)利率上限，保证存款利率下调的有效性。银行一季度净息差水平均创历史新(xīn)低，上市银(yín)行整(zhěng)体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调可以(yǐ)有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行(xíng)经(jīng)营压力。

　　存款利(lì)率(lǜ)下(xià)行仍(réng)是大势(shì)所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数(shù)据(jù)，居民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也在边(biān)际转弱，但企(qǐ)业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款同比多(duō)增(zēng)幅(fú)度较(jiào)大。在这种背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要进一步(bù)观察5-6月(yuè)信贷(dài)情况(kuàng)。对(duì)于存款利率(lǜ)，2023年银行息(xī)差压力增大(dà)，控(kòng)制存款成本成为当务(wù)之急。中(zhōng)小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力持续(xù)主动下调存(cún)款利率。长期(qī)来(lái)看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。因此(cǐ)银行(xíng)降(jiàng)息潮可能(néng)仍聚(jù)焦于存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降(jiàng)息潮不仅(jǐn)仅集(jí)中在银(yín)行领域。以地方债为(wèi)例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地方(fāng)债(zhài)发行利差(chà)降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好(hǎo)的(de)发债主(zhǔ)体，其信用(yòng)债收益率(lǜ)仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方(fāng)向仍是由实体经济资金供需决定的，而央行的政策利率、基准利率(lǜ)在一方面要合适顺应(yīng)市场环境，一方面也代表着政策意(yì)愿强调(diào)信号意义的作用。今年是真正疫后(hòu)复苏的第一年，我们仍(réng)面临内(nèi)生动力不(bù)强需求不(bù)足(zú)的情(qíng)况(kuàng)，央行已经通(tōng)过降(jiàng)准以(yǐ)及结(jié)构性货(huò)币(bì)政策等多项举措给予(yǔ)了实体(tǐ)经济(jì)所需的一定的资金投放支持，有效(xiào)降(jiàng)低了实体(tǐ)综合融资成本，后续需要财(cái)政政策产业政策等配(pèi)套政策继续(xù)激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观(guān)察跟踪经济运(yùn)行情况，短期调整政(zhèng)策利率(lǜ)的概率(lǜ)不大(dà)，但(dàn)仍(réng)会维持(chí)资(zī)金合理充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持(chí)低位，后续(xù)是否进(jìn)一步下调(diào)要看(kàn)实体经济复苏的情(qíng)况(kuàng)。银(yín)行(xíng)负债端(duān)，存款基准利率下调(diào)的概(gài)率不(bù)大，而存款利率(lǜ)上限的(de)调整空间仍存在，而是(shì)否进一步(bù)下调要看银行(xíng)自(zì)身经营需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调(diào)整(zhěng)机(jī)制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年(nián)期(qī)国债收益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表(biǎo)的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。在存(cún)款利率市场化调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》新(xīn)增存款利率市场化定价情(qíng)况作为合格审慎评估的(de)扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随调降(jiàng)存款(kuǎn)利率。我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)，通过存款利率下行，稳定商业银行净息(xī)差进而保持贷款利率维持低位或(huò)继续下行，最终有利于社会(huì)融资成(chéng)本下(xià)行。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：从日前公(gōng)布的(de)金融数据(jù)看(kàn)， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋势或仍在。近期国债利(lì)率持续下行，银行间利率(lǜ)下(xià)行，叠加银行存(cún)款定价(jià)下调，4月社融信(xìn)贷低于(yú)预期(qī)，国内降(jiàng)息(xī)预期被进一(yī)步强化。海外来看，全球(qiú)经(jīng)济进入衰退周期，加息周期(qī)基本(běn)结(jié)束(shù)，后续有(yǒu)望逐步迎来降息高(gāo)峰(fēng)。

　　平(píng)安基金：目前，我国国(guó)有大型商(shāng)业(yè)银行和股份制商业银行的定期存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银(yín)行(xíng)仍有净息差压(yā)力(lì)，22Q4 新(xīn)发(fā)放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力(lì)加剧明显，监管层面(miàn)有动00后初中学历很丢人吗力去持续推动(dòng)存款利(lì)率(lǜ)下降，来保(bǎo)障银行合理利(lì)差(chà)范围，增(zēng)加银行信(xìn)贷投放(fàng)的动(dòng)力(lì)。

　　另(lìng)一方面(miàn)，居民避(bì)险需求仍在，存款(kuǎn)持(chí)续高(gāo)增，在揽储压力(lì)不大的基础上，银行自(zì)身(shēn)也有动力去下调存款定价来保障利(lì)差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中(zhōng)国(guó)基金报：协定存款、通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)利率自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)调整，将有哪些政策(cè)传导效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基金(jīn)：一方面(miàn)银行息差压力(lì)大是(shì)普遍现象，此(cǐ)次(cì)政策(cè)调整(zhěng)有望(wàng)带动中小银行主动跟随下调存款利(lì)率。另(lìng)一方面，由于此前经(jīng)济下行影响，投资者悲(bēi)观(guān)预(yù)期(qī)被放大，大量(liàng)资金(jīn)集中在银行存款端，此次存款(kuǎn)利率下调也有望带动(dòng)存款资金的释放，盘活市场(chǎng)流(liú)动性。

　　李湛：本(běn)次调降(jiàng)通知释放了以下(xià)信号：①减(jiǎn)轻银行息差压(yā)力(lì)。本次下调将引(yǐn)导银(yín)行的对(duì)公活期(qī)成本下降，存款(kuǎn)降价(jià)叠加资(zī)产(ch00后初中学历很丢人吗ǎn)端让利压力趋(qū)缓(huǎn)，银行息(xī)差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生资(zī)本补充能力；②减少企业及居(jū)民的短期(qī)存(cún)款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在以下两点：①规范银行的协定存款(kuǎn)定价秩序(xù)，减少(shǎo)存款(kuǎn)定价(jià)的无(wú)序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行(xíng)的协(xié)定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)定价过高(gāo)，会对遵守自律机(jī)制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次(cì)上限(xiàn)下调后(hòu)会普遍降低中小行协定存款及通知存款利率，减少中小银(yín)行间揽储恶意(yì)竞争，而对(duì)股份行及国有(yǒu)大行影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长端(duān)利率下行仍有空间。市场降(jiàng)息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业(yè)银(yín)行的活(huó)期类(lèi)存款收益，使得(dé)对公(gōng)客户活期存款收益向对(duì)私客户看(kàn)齐，一方面(miàn)有助于缓解商(shāng)业银(yín)行净(jìng)息差收窄趋势(shì)，另一方面有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调(diào)整降低(dī)了银行(xíng)负(fù)债成本，目(mù)前上市(shì)银行(xíng)协定存款占总存款的比重在13％左右，重新规定协(xié)定利率上限后(hòu)，预计行业资金(jīn)成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方(fāng)面可(kě)以(yǐ)限制高息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别是降低银行对(duì)公(gōng)活(huó)期(qī)存款(kuǎn)成本压力，减(jiǎn)轻(qīng)银(yín)行负债及经营压力(lì)。此外，银行负债端(duān)成本的下(xià)降使得银行盈利(lì)能(néng)力(lì)增强，进一步(bù)打开了资(zī)产端收益率下行的(de)空间，或(huò)带动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号

　　中国基金报：未来存款利率是(shì)否还有(yǒu)进一(yī)步下降(jiàng)的(de)空间？对股债市(shì)场有何影响？

　　光大(dà)保德(dé)信基金：近(jìn)年来，贷款和存(cún)款利率的非对称下行使得商业银行净息差已逼(bī)近1.8％的(de)监管下(xià)限，经(jīng)营压(yā)力倒逼(bī)存款(kuǎn)利率有进一步调降的预(yù)期。一方面，为支(zhī)持实(shí)体经济，政策导向下贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)创有(yǒu)统(tǒng)计(jì)以来(lái)新低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷(dài)款加权平(píng)均(jūn)利率(lǜ)较(jiào)2020年(nián)初(chū)下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场份额(é)考核压力使得各行下调存款利(lì)率动力(lì)不足，同样2020年以来(lái)上市银(yín)行(xíng)存量存款(kuǎn)平均成本率基(jī)本持(chí)平。贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月(yuè)商(shāng)业(yè)银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合(hé)格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利于降(jiàng)低全社会无风险收(shōu)益率，利多永(yǒng)续经(jīng)营性质(zhì)的(de)票息资产，比如利率债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有下降(jiàng)的(de)趋(qū)势和(hé)空间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存款定(dìng)期化，活期存款(kuǎn)占(zhàn)比(bǐ)明(míng)显下降，存(cún)款付息率有所抬(tái)升，与(yǔ)此(cǐ)同时，贷款收(shōu)益(yì)率大幅下行，大(dà)幅(fú)加(jiā)剧了银行息差压(yā)力，这使(shǐ)得控制(zhì)存(cún)款成本(běn)尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角(jiǎo)度，居民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增、企业存款(kuǎn)提升、消(xiāo)费复苏较(jiào)慢，监管层面有动力去持续推动存款利率下降，促进存款流向(xiàng)消费和实际投资。短期(qī)看，存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)带(dài)动流动性继(jì)续进入(rù)债市，中短期利率，特别是中短(duǎn)期信用(yòng)债利率仍有下行空间。如果经济复苏(sū)较强，流动性也有可能进(jìn)入股市，利好权(quán)益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降低(dī)贷(dài)款利率的(de)紧(jǐn)迫性不(bù)高。但银(yín)行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率很(hěn)难上行。考虑到存量贷(dài)款(kuǎn)重定价等影响，2023年银行息差压(yā)力增大，中小银(yín)行或有(yǒu)动力主(zhǔ)动跟(gēn)进(jìn)下调存款利率(lǜ)。长期来看，有望带动存(cún)款利率整体下行。现实中，存款利率降低有助于压低(dī)全(quán)社会利(lì)率水平，利(lì)好债券(quàn)，同时股(gǔ)票市(shì)场中，对(duì)流(liú)动性敏(mǐn)感的股票(piào)也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从(cóng)本次降息(xī)释放的信号来看(kàn)，是否(fǒu)意味着货币政策进一步宽松？货币(bì)政策充裕延续，但解读为(wèi)边际(jì)再宽松为时尚早(zǎo)。2022年(nián)四(sì)季度货(huò)币政(zhèng)策执(zhí)行(xíng)报告以及2023年一季度货(huò)政例会(huì)均(jūn)表明当前货币政策基调未变，“精(jīng)准有力(lì)”仍是第一要求，而(ér)在此(cǐ)基(jī)础上(shàng)强调“着力支持(chí)扩大内需，为实体经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次(cì)调降意味着当前长(zhǎng)端(duān)利率仍有下行空间，但(dàn)这(zhè)一调降是针对银(yín)行协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌(pái)存款利率(lǜ)，存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)并不等(děng)于政(zhèng)策利率(lǜ)就(jiù)必须进行(xíng)对等下调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动性以(yǐ)及安(ān)全(quán)性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环境(jìng)下，普(pǔ)通投资(zī)者应该(gāi)如何守住(zhù)自己的钱袋(dài)子？你有什(shén)么建议？

　　邹德(dé)立(lì)：普(pǔ)通投资者的投资工具应该(gāi)兼顾考量收(shōu)益性、流动性(xìng)以(yǐ)及(jí)安全性。在(zài)存款利率(lǜ)下(xià)降的背景下(xià)，短债基(jī)金以及其(qí)他固收类基金在具(jù)一定流(liú)动性的同时(shí)，相(xiāng)较活期存款和相当部(bù)分的银行理财(cái)产品，具有一定的超(chāo)额收益，是风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好较低和风险偏好适中(zhōng)投资者的合(hé)适(shì)投资工具。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下(xià)行加速，当前无论(lùn)从绝对利率水平还是从信用利差，都回到了(le)较低(dī)历史(shǐ)分位数水平，虽然债(zhài)市(shì)多头环境仍未改变，但一致预期导致(zhì)行情走的比较(jiào)迅速，市场进一步盈利空(kōng)间被压(yā)缩，若看不到央(yāng)行货(huò)币政策增量政策(cè)，后续或进入震荡环境，而存量(liàng)博弈(yì)交易(yì)下也可能会放大市场(chǎng)波动(dòng)。

　　对于普通(tōng)投资者来说(shuō)，在这样的环境下尽量选择防守类(lèi)型的产品，规(guī)避市场波动(dòng)，例(lì)如货币基金，而(ér)短债基金中要选择久(jiǔ)期短流动(dòng)性(xìng)好(hǎo)、历史回(huí)撤控(kòng)制(zhì)好的产品。

　　德(dé)邦基(jī)金：随(suí)着经济(jì)高频(pín)数据(jù)的弱化趋势显现，且4月底政治局(jú)会议从疫情后(hòu)稳增长转向(xiàng)中长期调结构，政策发(fā)力预(yù)期下降，市(shì)场对经济的(de)“弱复苏”预期进一步强化(huà)，因此股票(piào)市场也进入(rù)到“休整期(qī)”。在市场震(zhèn)荡(dàng)休整(zhěng)期，高(gāo)股息策(cè)略往往跑赢市场。因此在当前环(huán)境(jìng)下，建议关(guān)注行业估值(zhí)水平较(jiào)低，高(gāo)股息的(de)个股(gǔ)。

　　平(píng)安基(jī)金：目前面临低利率环(huán)境，需要(yào)我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对(duì)收益(yì)率高达20％且能(néng)保(bǎo)本的所谓理财产(chǎn)品(pǐn)。对普通投资者(zhě)而言，如果不具备相关专业(yè)知识，可以(yǐ)选(xuǎn)择把投资理(lǐ)财交给少数专业(yè)的人来做(zuò)，让优秀的基金(jīn)经理管理自己的钱袋子。具备一(yī)定投(tóu)资(zī)能(néng)力和风控(kòng)能力的人士可通过理财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件是做好(hǎo)风(fēng)控，选(xuǎn)择适合自己(jǐ)风险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：随着存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，普通(tōng)投资者储蓄(xù)收(shōu)益下降，为(wèi)保持资金保值增值，投资者在评估自身风险承受能(néng)力后可适当考虑公(gōng)募货币基金、公募中短(duǎn)债基金、商(shāng)业银行现金管理(lǐ)类产(chǎn)品等风险等级较低、支(zhī)取(qǔ)相(xiāng)对灵活的产品(pǐn)。

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