国内“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)来(lái)了，但(dàn)海外(wài)市场风(fēng)险依旧(jiù)不容忽(hū)视。在美国(guó)多项重要经济(jì)数据出(chū)炉后，美(měi)联储也将召开5月(yuè)议息会议，市场普遍预期将继续加息25BP。在利好利空消息交织下，节后(hòu)市(shì)场走(zǒu)势将如何演绎？

　　美国(guó)第(dì)一(yī)共和银行股价(jià)已累计(jì)下跌90％以上

　　截至周五(wǔ)收盘(pán)，美国第一(yī)共(gòng)和(hé)银行的股价收跌43.2％，盘中(zhōng)一度腰斩，且多次触(chù)发停牌，原因是达成救(jiù)助(zhù)协议以维持该银bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译(yín)行(xíng)运营的希望在变得渺(miǎo)茫(máng)。该(gāi)股今年(nián)已下跌90％以上(shàng)。消息人士称，该(gāi)银行很有可能会(huì)被美国联邦(bāng)储蓄(xù)保险公司（FDIC）接管。

　　根(gēn)据美媒报道，自美国第一共和银行公布(bù)其第一季度(dù)存(cún)款下降40.8％至(zhì)1045亿美元后，该银行股价在接下来的两天内下跌超过60％，创下历史新低。目(mù)前包括来自美国联邦(bāng)储蓄保险(xiǎn)公司、财政部和(hé)美联(lián)储(chǔ)的官员正在与其(qí)他银行(xíng)进行协(xié)调(diào)会议，为第一共和银行(xíng)制定救助计划。

　　美联储反(fǎn)省硅谷银行倒(dào)闭，寻求大范围加强银(yín)行规管(guǎn)

　　在当(dāng)地(dì)时间4月28日公布的(de)内部审(shěn)查(chá)报告中，美(měi)联(lbushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译ián)储(chǔ)承认(rèn)，对(duì)于上月(yuè)硅(guī)谷银行的倒闭案，美(měi)联储难辞其咎，倒闭(bì)既源于该行自(zì)身风险管理薄弱，也(yě)和美(měi)联储的(de)审查(chá)督导行动拖沓有关(guān)。

　　美联储认为，银(yín)行业(yè)审查员(yuán)未(wèi)能采取有力行动解(jiě)决硅谷银行越(yuè)来越多的问题。美联(lián)储负责金(jīn)融业(yè)监管的副主席(xí)巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查员未能充分认识到，随着硅谷银行的规模扩大、复杂(zá)性(xìng)增加，该(gāi)行变得(dé)有多么不堪(kān)一击。他(tā)们的确发现了(le)风险，却(què)没有采取足够(gòu)的措施，保证该(gāi)行(xíng)足够迅(xùn)速地解决问(wèn)题。

　　报告中，巴尔总结(jié)硅谷(gǔ)银行倒闭(bì)有四(sì)大成因，其中三点(diǎn)都和美联储监管不力有关。他说(shuō)，美联(lián)储监管者的(de)错误(wù)部分源于(yú)，特朗普执(zhí)政时的(de)金融业(yè)改革普遍放松了对中等银行的(de)规管(guǎn)。

　　巴尔还提到，美(měi)联储(chǔ)的文化转变似(shì)乎(hū)导(dǎo)致联储的(de)监管(guǎn)变(biàn)得更宽松。这(zhè)些(xiē)变化(huà)体现在降低标准、增加(jiā)复杂性，以及监管(guǎn)方式不够自信果断，它们(men)阻碍了有效的监管(guǎn)。

　　美联储认为(wèi)，其(qí)银行业审查员(yuán)已经确定(dìng)了硅(guī)谷银(yín)行(xíng)存在(zài)导致其倒闭的(de)一大问题——利(lì)率相关(guān)风险，但美联(lián)储自身(shēn)的流程“过于审慎”，侧重在(zài)采取行动以(yǐ)前(qián)累积过多(duō)的证据。

　　美联储的数(shù)据显示，截(jié)至倒闭时，硅谷银(yín)行收到31项(xiàng)监(jiān)管机构的公(gōng)开审查报告(gào)或(huò)警(jǐng)告，数量(liàng)是(shì)其他(tā)银行的三倍。报(bào)告称，随(suí)着硅谷银(yín)行壮大，近些年美联储忽视了范(fàn)围更(gèng)广的(de)问题，比如该行多年来一直突破内部风险限制，其采用的流动性指标却显示(shì)，存款(kuǎn)基(jī)础稳定，其利(lì)率相关风险还被评(píng)为(wèi)令人满意。

　　巴尔透露，美联(lián)储将重(zhòng)新审(shěn)查，适用于资(zī)产(chǎn)超过千亿(yì)美元银行的一系列规定，包括压力测试和(hé)流动性要求(qiú)，将重新评估，怎样监督(dū)和监(jiān)管一家银行对利(lì)率(lǜ)流动性风险(xiǎn)的风控。

　　巴(bā)尔说，硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)倒闭表明(míng)，需要对(duì)范围更广泛的银行强化适用(yòng)的标准，联储(chǔ)应考虑，让更大范围的银行适(shì)用标准和的流动性规定。他呼吁，重新(xīn)评估，对于超过(guò)25万美(měi)元联邦保险上限的银行存款，监管方的处理方。

　　巴尔认(rèn)为，美联储(chǔ)应要求更广泛的银(yín)行(xíng)考虑到可出(chū)售证券的(de)未实(shí)现损(sǔn)益，以(yǐ)便让银(yín)行的资本(běn)要求更(gèng)好地匹配其财(cái)务状况和风险(xiǎn)。他暗示，对资(zī)本规划(huà)和风(fēng)险管理不足的公司，美联储(chǔ)可能(néng)增加资本或流动性的要求，或者(zhě)限制股票回购、股(gǔ)息支(zhī)付或高管薪(xīn)酬。

　　美(měi)总统拜登(dēng)批(pī)准内华(huá)达(dá)州和佛罗里达(dá)州重(zhòng)大灾难声明

　　据央视(shì)新闻(wén)消息(xī)，根据美国白宫当地时间4月28日(rì)的声明，美国总统拜(bài)登批准内(nèi)华达州重大灾难(nán)声明，他下令为(wèi)3月(yuè)8日至3月19日期间受(shòu)冬季风(fēng)暴影响的地区提供联(lián)邦援助。

　　此外(wài)，拜登还于27日晚批准佛罗里达州重大灾难声明，他下令(lìng)为4月12日(rì)至4月14日(rì)期间受严重(zhòng)风暴影响的(de)地区(qū)提(tí)供联(lián)邦(bāng)援助。

　　联邦援助资金可(kě)在成本分担的基础上提供(gōng)给州政府(fǔ)和符合(hé)条件的地方政府以及某些私人非营利组织，用于受灾害影响地区的应(yīng)急和修复(fù)工作。

　　欧盟与(yǔ)波兰等五(wǔ)国就乌克(kè)兰农产品(pǐn)相关事宜达成原(yuán)则(zé)性协议

　　据央视(shì)新闻消息，当地时(shí)间28日(rì)，欧盟(méng)委员会执行副主(zhǔ)席东(dōng)布罗夫斯(sī)基斯对(duì)外宣(xuān)布，欧委(wěi)会已与保(bǎo)加利亚(yà)、匈牙利(lì)、波兰、罗(luó)马尼亚和斯洛伐克就(jiù)乌(wū)克兰农产品(pǐn)相关事宜达成原则性协议(yì)。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧(ōu)盟已采取行动解决欧盟成员国和乌克(kè)兰农民的担忧(yōu)。具体措施包括推动波兰、斯洛(luò)伐克、保(bǎo)加利亚等国(guó)撤回针对乌农产品的(de)单边措施(shī)。从欧盟(méng)层(céng)面对小麦、玉米、油菜籽、葵花籽等4种农产(chǎn)品实施(shī)保障措施(shī)。为(wèi)5个受影(yǐng)响的成员(yuán)国农民提供1亿欧(ōu)元的一揽(lǎn)子支(zhī)持。此外，欧盟将继续推进(jìn)包括(kuò)葵花籽油等产品的(de)倾销调查。欧盟将进一步确(què)保乌克(kè)兰农产品通过欧(ōu)盟(méng)通道出口到其他国家。

　　美国滞(zhì)胀(zhàng)困(kùn)境(jìng)：经济继(jì)续(xù)放缓，通胀依旧高企

　　4月28日，美国商务部(bù)最新(xīn)公(gōng)布的数据显示，美国3月(yuè)核(hé)心PCE物价(jià)指数同比上升4.6％，预估(gū)为4.5％，前值(zhí)为4.6％。同时美国3月(yuè)核心PCE物价指数(shù)环比上(shàng)涨0.3％，与市场预期及(jí)前值(zhí)持平。

　　据悉，剔(tī)除食品和(hé)能源的核心PCE物(wù)价指数是美联储青睐的通胀(zhàng)指标之一(yī)。此(cǐ)次公布的数据再(zài)度印证了美国通胀的居高不下(xià)，这加大(dà)了美(měi)联储5月再次加(jiā)息(xī)的(de)可能性。报告(gào)公(gōng)布(bù)后(hòu)，美(měi)国(guó)短期利率期货小幅下跌，反(fǎn)映出5月份加息25BP的(de)可(kě)能性约为90％。

　　就在(zài)此前一天，美(měi)国商务部公布的一季(jì)度美国宏观经(jīng)济数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，美国(guó)一(yī)季度GDP同比(bǐ)仅增长1.1％，大幅(fú)不(bù)及市(shì)场预期(qī)的(de)2％，且增速较(jiào)前(qián)值2.6％显著(zhù)放缓。而同日公布的一季(jì)度(dù)核(hé)心PCE物(wù)价(jià)指数年化环比(bǐ)初值升至(zhì)4.9％，超(chāo)出市场预期的4.7％及前值(zhí)4.4％。

　　一德期货宏观贵金属分析师张晨向期货日报(bào)记者表示，上述数据显示出美国(guó)经(jīng)济放(fàng)缓但通胀水平依旧高企的滞胀特征(zhēng)。不过，从美国GDP折年数同比数据来看，他认(rèn)为一季度1.6％的增速较去年(nián)四(sì)季度0.9％的增速出现明显回暖(nuǎn)，显示出美国经济虽有放缓，但韧性尚存(cún)。

　　“一季度(dù)美国GDP数据超预期放(fàng)缓，坐实了市场对于美国经济衰退的忧虑，再加上(shàng)目前(qián)欧美银行信用(yòng)危机(jī)的尾部效应(yīng)持续(xù)存在，金融不稳定叠加经济景气下滑，一定程度上削弱了(le)美联(lián)储货币(bì)政策(cè)的紧缩预期，同时增加(jiā)了下半(bàn)年美联储降息(xī)的(de)预期。”中(zhōng)信(xìn)建投期(qī)货宏观(guān)贵金属(shǔ)分析师罗亮认为。

　　不(bù)过，他也表示，由(yóu)于反映(yìng)核心个人消费支出在内的一季度PCE通胀数据(jù)持续上升，再加上周(zhōu)五晚间公布(bù)的3月核心PCE数(shù)据(jù)也(yě)偏强(qiáng)，因此美联储5月(yuè)份加息基(jī)本不(bù)存在悬念，此次GDP数据(jù)更多影响的(de)是年中(zhōng)美联储的政(zhèng)策变化。

　　5月加(jiā)息或“板上钉(dīng)钉”，此次会议(yì)还需关注什(shén)么？

　　金(jīn)瑞期(qī)货宏观贵(guì)金属分析(xī)师吴梓(zǐ)杰认为(wèi)，当前美联储货币政策面(miàn)临抑制(zhì)通胀以及宏(hóng)观审(shěn)慎两难的抉择。随着此前(qián)银(yín)行业危机的(de)爆发以(yǐ)及一季度经济的回落(luò)，美国当前(qián)经(jīng)济的脆弱性(xìng)以及下行(xíng)压力已经(jīng)持续增加，但是一季度(dù)核(hé)心PCE同样大幅超过预期，显示(shì)出核(hé)心通胀黏(nián)性(xìng)超预期。

　　“对于美联储来说，这意味(wèi)着进行政策选择时不得不(bù)更加慎重。”吴梓杰预计，美联储5月大概率将会保持(chí)加息25BP的节奏(zòu)，但在记者会(huì)上鲍(bào)威尔(ěr)表(biǎo)态或将更加注重安抚市场情绪，强调对(duì)宏观风险的把(bǎ)控，且对未来加息的态度或将更加谨慎。

　　张晨认为，目前市(shì)场已经对美联储5月(yuè)加息25BP作出了充分的计价。鉴于(yú)此次会议并无最新点阵(zhèn)图和经济(jì)展望公布(bù)，因此会(huì)议重点(diǎn)在于利率(lǜ)决议声明(míng)及鲍(bào)威尔的会后发(fā)言两(liǎng)方面(miàn)。其中，在(zài)决议(yì)声(shēng)明方面(miàn)，可重点观(guān)察措辞调(diào)整(zhěng)变化情(qíng)况，特别是(shì)能否出现“停止加息”相(xiāng)关暗示(shì)。而在会后的新闻发布会(huì)上(shàng)，需要重点关注鲍威(wēi)尔对于(yú)经济与通胀前景、后续货(huò)币(bì)政(zhèng)策以及银行业危机引发的信贷(dài)收缩等(děng)方面(miàn)的观点bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译论(lùn)述。特(tè)别是如果出现“停止加息”等(děng)明显鸽派暗示(shì)，则(zé)无论(lùn)对于(yú)商品(pǐn)市(shì)场还是权(quán)益市(shì)场而言，均构(gòu)成短期提振。

　　罗(luó)亮(liàng)认为，此次美联储会议需要关注三(sān)个方面：一(yī)是考(kǎo)虑到通(tōng)胀的(de)顽固性，美(měi)联储(chǔ)是否会透(tòu)露其愿(yuàn)意容忍更高水(shuǐ)平的通胀；二是美(měi)联(lián)储对于目前(qián)金融以及经济风险的判(pàn)断，到底(dǐ)是短期风险还是长期风险(xiǎn)；三是(shì)美联储未来的货币政(zhèng)策预(yù)期，比(bǐ)如(rú)是否透露下(xià)半年将降(jiàng)息或者(zhě)不降息。

　　他认为(wèi)，如果美联储(chǔ)依然偏(piān)鹰(yīng)派(pài)，则预(yù)期(qī)风险资产将继(jì)续(xù)回(huí)调，美债利率曲(qū)线(xiàn)会加深倒挂的程度，对市(shì)场而(ér)言(yán)偏(piān)负面；如果美联储偏鸽派(pài)，那市(shì)场风险偏好会再度(dù)上升，美元(yuán)指数预计显著下行，贵金属(shǔ)将领涨(zhǎng)资产。

　　吴(wú)梓杰表示，由于(yú)当前市场对5月加息25BP已经(jīng)计价较为充分(fēn)，预计加息结果(guǒ)不会引起市(shì)场较大波动，但是(shì)对于6月(yuè)及(jí)以后偏鹰的政(zhèng)策(cè)预期交易依旧不足。因此，他认为本次会(huì)议上需要重点(diǎn)关注美(měi)联储声(shēng)明以及鲍(bào)威尔在记(jì)者会上对(duì)未来政策路径的(de)展(zhǎn)望。“尤其是如果美(měi)联储意外偏鹰，比如表现出了6月仍(réng)将加息(xī)的倾向，则市(shì)场(chǎng)或将面临较大的冲击，相关风险资产有意外下(xià)跌的风险。”他(tā)说。

　　贵金属市场面临涨跌(diē)两(liǎng)难(nán)局面

　　近期(qī)美元指数持(chí)稳(wěn)，贵金属行情(qíng)则表现(xiàn)乏力(lì)。张(zhāng)晨认(rèn)为，4月以来(lái)，欧美银行业风(fēng)险事件溢出(chū)影响(xiǎng)逐渐减弱，市场对于(yú)美联储货币政策迅速转向的乐观预期出(chū)现一定(dìng)修正(zhèng)，贵金属市(shì)场出现高位(wèi)振荡调整，但总体回(huí)调(diào)幅度有限。

　　当下来看，他(tā)认(rèn)为(wèi)贵金(jīn)属市场(chǎng)在利多、利(lì)空因素(sù)间来(lái)回拉扯。利多(duō)因(yīn)素方面，美(měi)联储加息临近尾声，对贵金属价(jià)格(gé)的压制边(biān)际减弱。同(tóng)时(shí)，美国经济前(qián)景黯淡，债务上限(xiàn)悬而未决以及银行业风险(xiǎn)事件余波反复(fù)，不断激(jī)发市(shì)场避险情绪。从(cóng)更为(wèi)宏观的角度来看，全球“去美元化”方兴未艾，各(gè)国央行强化黄金(jīn)资产储(chǔ)备功(gōng)能，使得(dé)央行“购金潮(cháo)”经久不息。上述种种因素(sù)均对贵(guì)金属(shǔ)价格(gé)形成支撑。

　　而利空因(yīn)素主(zhǔ)要(yào)是，市场和美(měi)联储对于(yú)后(hòu)续货(huò)币政策(cè)之间的预(yù)期差，以(yǐ)及美国经(jīng)济层(céng)面的韧性犹存。“特别是就业(yè)市场尽管过热态势有所缓和，但无论(lùn)是新增非农就(jiù)业人数还(hái)是(shì)失业率(lǜ)指标，还(hái)远未触及经济衰退以及美联(lián)储(chǔ)货币政策转(zhuǎn)向(xiàng)的阈值区间，这极有可能(néng)造成(chéng)通(tōng)胀回(huí)归波折反(fǎn)复，进而引发美(měi)联储(chǔ)货币(bì)政策前景预期摇摆。”他说。

　　他预计，在5月美联(lián)储议息(xī)会议落(luò)地后的一(yī)段(duàn)时间内(nèi)，市场仍然(rán)会延续上述(shù)的(de)修正走势，美(měi)联(lián)储还需在(zài)更(gèng)多数(shù)据指引以及银行(xíng)风(fēng)险事件落地后，再相机作出政策调整，而在此之前(qián)预计仍会延续当前(qián)“走一步(bù)看一(yī)步”的决策(cè)思路。而(ér)市(shì)场对于(yú)年内降(jiàng)息的乐观预期的修正空间犹存。

　　罗亮认为(wèi)，目前贵金(jīn)属市场的逻辑有(yǒu)两条主(zhǔ)线：一是美国(guó)经济是(shì)否会陷(xiàn)入衰退，二(èr)是全球贸易结算体系下美(měi)元的(de)趋势(shì)压力。“过去20年，贵金(jīn)属价格主要锚(máo)定的(de)是美(měi)债实际利率的变化(huà)，但是最近(jìn)这种(zhǒng)联系正在脱(tuō)钩，央行购金以及美元结算体系的变(biàn)化使得贵金属获得了(le)越来(lái)越多的金融溢价。”整体来(lái)看，他认为目前(qián)贵金属多(duō)头(tóu)驱动的(de)逻辑还没结束，且近期的表现也是易涨难跌。从(cóng)资产配(pèi)置的(de)角度来看，仍推荐(jiàn)将(jiāng)贵金属(shǔ)作为多头配(pèi)置。

　　“当(dāng)前贵金(jīn)属市场已经表现出(chū)了一定程度(dù)的(de)易涨难跌。”吴梓杰表示，一方面，美国经济下行以及(jí)欧(ōu)美银行业风险带来的避险情绪对贵(guì)金属价格(gé)仍有(yǒu)一定支撑，但边(biān)际减弱；另一方(fāng)面(miàn)，美国(guó)通胀高位带来(lái)的加息预测，未(wèi)能对贵金属形成有力的回落压力(lì)。因此，他预计贵(guì)金属市场整体(tǐ)仍以高位(wèi)振荡为主，在基(jī)准假设下，贵金属交易(yì)主线将回归通胀逻(luó)辑(jí)。他(tā)认为，当前(qián)市(shì)场对于美联储降息(xī)的预(yù)期仍大(dà)幅领先(xiān)美(měi)联储的(de)官方预期(qī)，预计在高通胀压力下，市场对(duì)降息预期的修正(zhèng)或将(jiāng)带(dài)来(lái)金(jīn)银价(jià)格的进(jìn)一步回调。

　　市(shì)场人士提示，随着国(guó)内“五一”长假开(kāi)启(qǐ)，还须警惕海外市场风险。

　　罗亮表示，近期宏观市(shì)场关键数据较多，导致(zhì)市场情绪波澜(lán)起伏，同时基本面因(yīn)素也多空交(jiāo)织，海外市(shì)场容易出现巨(jù)幅波(bō)动(dòng)。同时，国内“五(wǔ)一(yī)”假期结束后(hòu)，市场将直(zhí)面美联储5月利率(lǜ)决(jué)议落地，他预(yù)计美(měi)联储会议结果或将偏(piān)鸽，因此推荐节后逐(zhú)渐增(zēng)加风险(xiǎn)资产的头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假期跨越5月美联储议息会议等(děng)重要事件(jiàn)，加之银(yín)行(xíng)业危(wēi)机及(jí)债(zhài)务上限问题悬而(ér)未决，投资者要防止(zhǐ)过分押注引发的风险。假期后可关注贵金(jīn)属回落企稳情况，可以逢低布(bù)局多单。”张晨表示(shì)。

　　吴(wú)梓杰也表示(shì)，由于国内“五一”假期(qī)恰逢海外美联储(chǔ)会议(yì)这(zhè)一(yī)关键时间节点(diǎn)，投(tóu)资者若保留头寸过节，则要(yào)保(bǎo)持头寸有足够安全边际，以防“黑天鹅”事件带(dài)来冲击。他表示(shì)，节后(hòu)贵金(jīn)属或(huò)将(jiāng)迎来(lái)更加(jiā)明确的方向性行情(qíng)，可根据美联储(chǔ)议息会议给(gěi)出的指引，对贵(guì)金属进(jìn)行相应布(bù)局(jú)。

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