昨(zuó)夜(yè)，美(měi)国银行股持(chí)续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三(sān)大指数集体低开(kāi)，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第一共和银行(xíng)股价重(zhòng)挫，盘(pán)中一度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性(xìng)银行股再次大跌，导(dǎo)致(zhì)美(měi)国国债价(jià)格飙(biāo)升，短期市场利率大幅下跌，债券(quàn)交(jiāo)易员不再完全押注美联储会再加息(xī)25个基(jī)点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效联(lián)邦基金利率高出20个基(jī)点(diǎn)，这暗(àn)示未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可(kě)能性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易(yì)员(yuán)认为美(měi)联储在(zài)5月份加息几乎是肯(kěn)定(dìng)的，且6月份有(yǒu)可(kě)能进一(yī)步加息。除(chú)了大幅降(jiàng)低加息的可能性(xìng)外，掉期交易还(hái)显示，市(shì)场(chǎng)对利率见(jiàn)顶(dǐng)后美(měi)联储降(jiàng)息的押注有所增(zēng)加(jiā)，他们预计到年底联邦(bāng)基金(jīn)利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为去(qù)年(nián)12月以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日内走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金(jīn)属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫发布声明称，美(měi)国总统拜(bài)登将否决众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出(chū)的债务上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必(bì)须在没有任何要求(qiú)和条件的情况下打消违约的可能(néng)性，并解决(jué)债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限(xiàn)问题和(hé)削减支出捆绑的计划，要(yào)将债(zhài)务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美国财政(zhèng)部长耶伦警(jǐng)告称，如果美(měi)国国会不提(tí)高政府的债务上限(xiàn)，由描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句此(cǐ)产生的债(zhài)务违约将在美(měi)国引发一场“经(jīng)济灾难(nán)”，使未(wèi)来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导(dǎo)致失业率上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支出(chū)增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务上(shàng)限是国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约(yuē)将产(chǎn)生一场经济和金融灾难(nán)，使借贷成本永久提高，增加未来的投(tóu)资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面(miàn)临信贷市场(chǎng)的恶化，政府(fǔ)将(jiāng)可(kě)能(néng)无(wú)法向军人家庭和(hé)依赖(lài)社会保障(zhàng)的老年(nián)人(rén)发(fā)放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍(bàng)晚，美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞(jìng)选(xuǎn)。法(fǎ)新社称，拜(bài)登(dēng)将(jiāng)“以创纪录(lù)的(de)80岁高龄”投入到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜(bài)登在推(tuī)特上写道：“每一(yī)代人都要经历为(wèi)了民主挺(tǐng)身(shēn)而出的时刻，为了他(tā)们的(de)基(jī)本自由挺(tǐng)身(shēn)而出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这(zhè)就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称，目前拜登(dēng)在民(mín)主党(dǎng)内部没有真正(zhèng)的(de)挑战(zhàn)者，但(dàn)他的年龄可能受到“持(chí)续而(ér)激烈(liè)”的审视(shì)。拜(bài)登已经80岁(suì)，到第二任期(qī)结束时，这位资深(shēn)民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发(fā)布(bù)的(de)一项民调显示(shì)，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人(rén)，认为拜(bài)登不(bù)应该(gāi)参选。不(bù)支持(chí)他(tā)参选的人(rén)中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要或次(cì)要原因(yīn)。

　　国内期交所公(gōng)布劳动(dòng)节期间风(fēng)控(kòng)工作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各家期货(huò)交易所公布劳动节期间有(yǒu)关工(gōng)作安排(pái)，调整相(xiāng)关期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第(dì)一个(gè)未出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为10％；白(bái)银期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期(qī)货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，黄金期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，国际铜(tóng)期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油期货合(hé)约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一(yī)个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时，所(suǒ)有品(pǐn)种期货(huò)合约的(de)交易保证金比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　郑商(shāng)所方面，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期货合约的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易(yì)后，自(zì)品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边市(shì)的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，上述品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调(diào)整为9％；其(qí)他(tā)期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证金水平(píng)维持不变。5月4日(rì)恢(huī)复(fù)交易后，在各期货(huò)持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一(yī)个(gè)交易日结算(suàn)时起，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)6％，套(tào)期(qī)保(bǎo)值(zhí)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金水平恢复至节(jié)前标准(zhǔn)；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)相关品种持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)单边市的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货各合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权(quán)各合约的(de)保证(zhèng)金调整系数根(gēn)据相(xiāng)应股指期货的交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起(qǐ)，工业(yè)硅(guī)期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在工业(yè)硅品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续(xù)报价(jià)的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货(huò)主力(lì)LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货(huò)价格(gé)继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一(yī)鸣表示，近(jìn)期(qī)生(shēng)猪(zhū)现货偏(piān)强的主要原因有四点：一是(shì)短期二次育肥造成货源(yuán)有(yǒu)所(suǒ)收(shōu)紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致(zhì)调运不便；四是(shì)“五一”假期需求支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日盘(pán)面下跌的(de)主要逻辑依旧(jiù)在于产(chǎn)业基(jī)本(běn)面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜(xī)售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区(qū)域二次(cì)育(yù)肥采购(gòu)量增加(jiā)，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现货价格(gé)同时上涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期货2307、2309合(hé)约虽(suī)有(yǒu)乐观预(yù)期，但已注入(rù)升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖成(chéng)本附近明显承(chéng)压。同时，套(tào)保(bǎo)资金介入。因此周(zhōu)二期货(huò)盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析(xī)师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端来看，截(jié)至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于高位(wèi)，意味着今年(nián)一季(jì)度去产能不及预期(qī)，供(gōng)应(yīng)偏宽松是事实。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业库(kù)存来看(kàn)，今年下(xià)半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概(gài)率延长至今(jīn)年下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析(xī)师(shī)张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数(shù)据(jù)显示，去年9月到今年(nián)2月(yuè)全国新生(shēng)仔猪数(shù)量各月环(huán)比增幅逐月增加(jiā)，至少对应(yīng)到今(jīn)年(nián)7月生猪出栏供给相对(duì)充(chōng)足(zú)。从出栏体重来看，当前(qián)生猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是(shì)，目前(qián)生猪养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规模化、集(jí)团化方(fāng)向发展，而(ér)且(qiě)规模化(huà)占(zhàn)比得(dé)到明(mín描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句g)显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显(xiǎn)高于去(qù)年同期，产能(néng)较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号(hào)文件将(jiāng)“稳定生猪基(jī)础产能”目标(biāo)细化为(wèi)“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国(guó)能繁母猪数量稳(wěn)定在(zài)4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看(kàn)，随着屠宰场(chǎng)持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差倒(dào)挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高(gāo)库存水平将(jiāng)抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为(wèi)持续向好发展(zhǎn)态势，政策(cè)引导及(jí)市场预(yù)期向(xiàng)好，加(jiā)上(shàng)居民(mín)收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需(xū)求却一直(zhí)不温不火。目前看，今年生猪的需(xū)求(qiú)大概率(lǜ)将回归到正常年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示(shì)，此(cǐ)次(cì)需求好转主要在于冻品(pǐn)入库(kù)以及(jí)二育支(zhī)撑(chēng)，终端(duān)需求无实质(zhì)性好转。目(mù)描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句前“五一(yī)”备(bèi)货基本(běn)收尾，从走量看并(bìng)未(wèi)出现(xiàn)明显提升(shēng)，随着二(èr)季度气温升(shēng)高，需求逐(zhú)步降(jiàng)低(dī)，预计需求再次回归至低(dī)迷状态。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏(lán)计划或继续(xù)增加，市(shì)场整体处于供大于求状态，现货价格(gé)“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看来，生猪整体供给(gěi)相对充足(zú)，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前(qián)，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距(jù)“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩3个交易(yì)日(rì)，期货(huò)盘面资金已经(jīng)提前反映了市场情绪(xù)。建议投资者控制仓位(wèi)，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看(kàn)，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保(bǎo)持低(dī)位盘整运行(xíng)状态(tài)。不过，市场预(yù)期二季度二次(cì)育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于(yú)一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏(lán)量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前(qián)盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调(diào)控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化(huà)，生(shēng)猪存出(chū)栏量保持稳定(dìng)，猪价(jià)不(bù)具(jù)备持续(xù)大幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳(wěn)定(dìng)猪价意愿强烈的(de)背景下，期价上(shàng)行压(yā)力恐加大，追涨风险积(jī)聚(jù)，操作上，建(jiàn)议养殖(zhí)端锚(máo)定(dìng)成本，择机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中(zhōng)大(dà)幅下跌(diē)，连续(xù)第(dì)三个交易日下滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为(wèi)盘(pán)面带来(lái)了压(yā)力；另一方(fāng)面，市场对于第二波新冠(guān)疫情可能到(dào)来从而降低国内(nèi)需求的担忧则进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农(nóng)产品(pǐn)事业部分析师(shī)姜颖告(gào)诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波(bō)疫情的(de)波及范围预计(jì)很大概(gài)率将小于(yú)第(dì)一(yī)波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基(jī)本(běn)面。从相关(guān)因素(sù)的梳理来看(kàn)，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续了(le)产地未(wèi)来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的(de)交(jiāo)易逻辑。马来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货(huò)报价(jià)分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体相比上一个交易(yì)日均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出(chū)市场(chǎng)对东南(nán)亚地(dì)区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季(jì)以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预(yù)期在印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量后得到(dào)强化。数(shù)据(jù)显示，印尼(ní)2月(yuè)份棕(zōng)榈油产量高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性减量。目前产地(dì)已步入(rù)增(zēng)产季，在马来(lái)西亚(yà)摆脱洪水扰动后(hòu)，产(chǎn)区未来(lái)整(zhěng)体产量(liàng)可能非(fēi)常可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来(lái)西亚出口大增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进(jìn)口(kǒu)国(guó)植物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈(lǘ)油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则(zé)继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞(jìng)争油(yóu)脂的影响(xiǎng)或(huò)将冲击印度对棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽商期货(huò)油脂(zhī)油料(liào)分析师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示(shì)，马来(lái)西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构呈宽松(sōng)趋(qū)势。不(bù)过(guò)，4月份(fèn)处在复产初期，且今(jīn)年4月(yuè)份工作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着(zhe)复产利多(duō)增强和出口前(qián)景不佳持续(xù)，后期(qī)马棕继续面临累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油(yóu)行情或(huò)维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性(xìng)中性(xìng)位置(zhì)，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食用油峰值库存问题(tí)仍(réng)未解决。截(jié)至(zhì)3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回落。根据目前已经走(zǒu)负(fù)的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国(guó)内(nèi)方面(miàn)，郭(guō)文(wén)伟(wěi)表(biǎo)示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒(dào)挂，远(yuǎn)月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月(yuè)买(mǎi)船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进(jìn)口量(liàng)预估分别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历(lì)史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈油消(xiāo)费进(jìn)一步好转，需(xū)求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库(kù)走势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可能(néng)。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产(chǎn)区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在(zài)此基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步(bù)恢复的大势，国(guó)内(nèi)库存(cún)短期内仍可能加(jiā)速去(qù)化。长(zhǎng)期市(shì)场对于未来供应充裕的预期基(jī)本一致。天气情况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来西(xī)亚(yà)与印尼步入增(zēng)产周期，供应增加而(ér)出口需求较差(chà)，未(wèi)来产地存在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低(dī)负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势(shì)，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看，短期(qī)利多因素对盘面有一定支撑，价(jià)格(gé)或以区间调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠(dié)加(jiā)全球宏观(guān)经济(jì)环境偏弱(ruò)，价格(gé)重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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